1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2,563 流通股本(百万股) 1,910 市价(元) 33.30 市值(百万元) 85347.9 流通市值(百万元) 63603 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 -60.00% -50.00% -40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 。

2、 1 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 复星医药（复星医药（600196）医药生物 创新研发创新研发+医药专业投资，布局优势显现医药专业投资，布局优势显现 投资要点：投资要点： 创新研发创新研发+疫情驱动。
疫情驱动。
复星医药制药业务精彩纷呈，单抗和CAR-T进展领先。
单抗子公司复宏汉 霖分拆上市，已经有首个单抗产品落地；C。

3、购事件占比超六成； 6)在区域分布上，并购标的方及买方主要在东部沿海省市和一线城市。
医药并购以境内交易为主，境外并购单价最高，达19.0亿元/单2018年医药物流并购依据买方标的方可分为境内、出境、入境和境外并购事件。
其中，境内并购共518起，金额共966.6亿元，占总金额的79.4%,境外并购共6起，金额共114.1亿元，平均每单19.0亿元。
医药并购标的在西药类、生物科技类和医疗保健设备类最多按照标的方划分，可分为制药类、生物科技、医疗保健和保健护理五大类。
可细分成西药、中药、医疗保健设备、医疗保健用品、医疗保健技术、保健护理服务、保健护理设施、保健护理经销、保健护理服务、管理型保健护理、生物科技等11小类。
按照五大类划分，其中:制药并购占比最高，占37.3%；生物科技次高，占比21.4%；生命科学工具和服务占比4.5%，占比最小。
按照十一种小类划分，其中排名前三高的分别是西药类、生物科技和医疗保健设备。
西药类占27.5%，生物科技类占比21.4%，医疗保健设备占13.9%。

4、复星医药 A（600196.SH） 证券研究报告公司研究医药生物 1 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 复星医药：医疗生态闭环的打造者复星医药：医疗生态闭环的打造者 买入（首次） 盈利预测与估值盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 28,585 33,432 40,842。

5、18.9%更是将复工时间延长至2月10日。
从行业来看，金融业、IT/通信/电子/互联网等行业在2月3号复工的占比较大，为55.6%、48.9%。
另外在在1月31日复工的企业中，民企及政府/事业单位占比最高；行业方面，在疫情防控期间，由于是保障人民群众生活秩序与物资供应的重要行业，因此农林牧渔、交通运输及零售批发等行业正月初七（1月31日）复工比例更高。

6、逐的热点，并影响中长期的行业并购整合。
长期看，此次疫情暴露人类对病毒认知和疾病防控还存在巨大空白，研发响应能力和基层医疗接待能力不足，未来新药研发、基础诊疗设施建设、高端医疗器械将是持续投入的领域。
医药行业并购展望国内交易：持续医改的大背景下，国家以药品集中采购和使用为突破口，以期进一步深化改革，打破医药产品市场的分割和地方保护，推动药品生产与流通企业跨地区、跨所有制兼并重组。
我们认为2020年国内交易仍将保持活跃，上市公司进一步整合资源，国有医药企业摸索混改，更多大型交易有望出现。
财务投资人交易：尽管2020年财政部出台关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知以加强对设立基金或注资的预算约束，给国内PE/VC机构2020年度的募资造成了一定压力，医药行业却受到重点扶持，诸如上海生物医药产业股权投资基金的专业政府基金（500亿人民币规模）将在2020年重点投向符合生物医药产业发展战略的关键领域。
同时，深耕医药行业的美元基金募资并未受到影响，将继续在国内寻找优质标的进行投资。
但值得注意的是，2019年私募基金大规模参与赴港上市的生物制药公司的基石投资拉升了交易金额，2020年预计有所回落。
入境交易：2020年全球经济下行和新冠疫情全球爆发，很大程度上压制了本就不甚活跃的境外投资者入境交易。
海外并购：2020年2月美国外国投资委员会（CFI。

7、p医用耗材集采持续推进，以骨科耗材为代表的企业短期业绩具有一定不确定性，长期发展空间受到压制，但我们认为，医疗器械行业百花齐放黄金投资时代的大趋势不变，核心原因：1国内医疗器械消费水平远低于欧美，此次新冠疫情有望加速国内医疗建设，医疗设备显。

8、HLX07：重组抗EGFR人源化单克隆抗体注射液pp该产品为公司自主研发的改良创新型单克隆抗体项目，可广泛用于实体瘤的治疗，并相继获得中国大陆美国及中国台湾的临床试验批准，现于中国大陆开展II期临床试验于中国台湾开展Ia期临床试验。
ppH。

9、CLDT适应症获批上市。
阿伐曲泊帕片主要用于CLDT择期行诊断性操作或者手术的慢性肝病相关血小板减少症和CIT肿瘤化疗引起的血小板减少症等适应症，其中CLDT适应症已取得进口药品注册证。
该药由复星医药产业于2018年3月获AkaRx授权，。

10、复星旅文的第一大业务为度假村及酒店业务。
截至 2020 年 12 月 31 日，复星旅文在全球超过 40 个国家和地区运营 65 个度假村，直销比率达6据 Frost Sullivan 报告，按 2019 年收入 173.37 亿元计，。

11、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 金徽酒金徽酒603919603919 饮料制造饮料制造 食品饮料食品饮料 发布时间：发布时间：20220406 买入买入 上次评级： 增持。

12、上海复星医药集团股份有限公司 2010 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 上海复星医药集团股份有限公司 600196 600196 2010 年年度报告 2010 年年度报告上海复星医药集团股份有限公司 2010 年年度报告 1 目。

13、上海复星医药集团股份有限公司2013 年度企业社会责任报告2013 Social Responsibility Report0203不断提高创新能力服务能力整合能力以及国际化能力，高效运营管理和投资行业优秀企业，成为健康产品和服务的领导性公。

14、2015 年年度报告 1 317 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 2012015 5 年年度报告年年度报告 重要提示重要提示 一一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级。

15、12018 Corporate Social Responsibility Report2Innovation for Good Health 持续创新 乐享健康12018 Corporate Social Responsibility R。

16、 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 20202020 年年度报告年年度报告 1338 重要提示重要提示 一一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容。

17、 上海复星医药集团股份有限公司 上海复星医药集团股份有限公司 600196 600196 2004 年年度报告 2004 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 2004 年年度报告 2 目录目录 一重要提示.3 二公司基本情况简介.3 。

18、1 上海复星医药集团股份有限公司 上海复星医药集团股份有限公司 600196600196 2009 年年度报告 2009 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 2009 年年度报告 2 目录 目录 一重要提示.3二公司基本情况.3三会计。

19、 上海复星医药集团股份有限公司 上海复星医药集团股份有限公司 600196 600196 2007 年年度报告 2007 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 2007 年年度报告 2 目录 目录 一重要提示 . 3 二公司基本情况简介。

20、1 上海复星医药集团股份有限公司 上海复星医药集团股份有限公司 600196600196 2008 年年度报告 2008 年年度报告 2 目录 目录 一重要提示. 3 二公司基本情况. 3 三会计数据和业务数据摘要：. 4 四股本变动及股东。

21、2014 年年度报告 1 298 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 2012014 4 年年度报告年年度报告 重要提示重要提示 一一 本公司董事会监事会及董事监事高级管理人。

22、上海复星医药集团股份有限公司2011 年度企业社会责任报告2011 Social Responsibility Report本报告是上海复星医药集团股份有限公司向社会公开发布的 2011 年度企业社会责任报告。
本报告旨在真实反映复星医药集团。

23、 上海复星医药集团股份有限公司 上海复星医药集团股份有限公司 600196 600196 2011 年年度报告 2011 年年度报告上海复星医药集团股份有限公司 2011 年年度报告 1 目录 目录 一一 重要提示重要提示 .2二二 公司基。

24、 上海复星医药集团股份有限公司 600196 2005 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 600196 2005 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 2005 年年度报告 1 目录 目录 一重要提示. 2 二公司基本情况简介.。

25、InnovationFor Good Health持续创新 乐享健康2017年度企业社会责任报告2017 Corporate Social Responsibility Report上海复星医药集团股份有限公司Shanghai Fosun 。

26、0 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 600196600196 20132013 年年度报告年年度报告 0 重要提示重要提示 一一 本本公司董事会监事会及董事监事高级管理人员保证年度报告内容的真实准公司董事会监事会及。

27、2016 年年度报告 1 339 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 2012016 6 年年度报告年年度报告 重要提示重要提示 一一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级。

28、上海复星医药集团股份有限公司2010 年度企业社会责任报告2010 Social Responsibility Report本报告是上海复星医药集团股份有限公司向社会公开发布的 2010 年度企业社会责任报告。
本报告旨在真实反映复星医药集团。

29、Innovation For Good Health2016 Corporate Social Responsibility Report1Innovation For Good Health2016 Corporate Social Re。

30、2021 年年度报告 1 351 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 20212021 年年度报告年年度报告 2021 年年度报告 2 351 重要提示重要提示 一一 本公司。

31、 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司 2018 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 2018 年年度报告 1371 重要提示 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报。

32、2015 年度企业社会责任报告2015 Corporate Social Responsibility Report上海复星医药 集团 股份有限公司Shanghai Fosun Pharmaceutical Group Co., Ltd.持。

33、2019 年年度报告 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司 2019 年年度报告 上海复星医药集团股份有限公司 2019 年年度报告 13612019 年年度报告 重要提示 重要提示 一 本公司董事会 监。

34、2017 年年度报告 1 346 公司代码：600196 公司简称：复星医药 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 2012017 7 年年度报告年年度报告 重要提示重要提示 一一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级。

35、12021 Corporate Social Responsibility Report32021 Corporate Social Responsibility Report32020 Corporate Social Responsib。

36、2014 年度企业社会责任报告2014 Corporate Social Responsibility Report上海复星医药 集团 股份有限公司Shanghai Fosun Pharmaceutical Group Co., Ltd.不。

37、12020 Corporate Social Responsibility Report2Innovation for Good Health 熟猷笛惟 巴褒撑沤32020 Corporate Social Responsibility R。

38、2022 年半年度报告 公司代码:600196 公司简称:复星医药 上海复星医药集团股份有限公司上海复星医药集团股份有限公司 20222022 年半年度报告年半年度报告 12702022 年半年度报告 重要提示重要提示 一一本公司董事会监事。