1、 -1- 证券研究报告 2020 年 7 月 6 日 酷特智能（300840.SZ） 大规模个性化服装定制领先企业，服装 C2M 模式践行者 酷特智能（300840.SZ）新股定价报告 创业板公司深度 大规模个性化服装定制的领先者大规模个性化服装定制的领先者 公司是国内大规模个性化服装定制领先者、服装 C2M 模式的践行者，核 心经营模式是“由订单驱动的大规模个性化定制”。

2、全国营销中心内容营销团队 中小企业护航计划 从不少服装行业从业者口中，都会听到一句话“现在的服装生意真的是越来越不 好做了”； 整个服装行业受到经济环境等各方面的影响，在品牌知名度、产品售卖等层面都 面临较大的挑战，大部分服装类企业主都在寻求新的线上增长机会； 抖音作为新的流量平台，配合了完善的企业号转化产品，成为服装从业者们新的 变现渠道； 本篇内容将从服装行业面临的机遇与挑战入手，帮助你更好地。

3、 家，主要布局在高端商场、独立门店、机场/高铁和球会；公司终端店铺运营能力强， 2013-2017 年间单店收入持续增长，复合增速10.94%；公司能够根据品牌定位以及消费环境变化选择合适的营销推广方式强化品牌形象；公司持续加大研发投入，研发费用率持续提升，在男装上市公司中处领先水平。
资本市场对公司的关注点及我们的看法关注点一：公司业绩为何高增长？主要因为运动行业景气、其他男装竞品竞争力减弱、百货渠道对好品牌的正循环。
关注点二：公司定位小众，无法做大？拉夫劳伦从小众马球服品牌起家，现已是国际知名品牌集团，公司与拉夫劳伦有诸多相似之处。
关注点三：新品牌能否成功？度假旅游服饰市场广阔，暂未有龙头品牌，公司具有细分领域运作品牌的成功经验。
盈利预测与投资评级预计公司2018-2020 年EPS 为1.45/2.04/2.73 元/股，现价对应PE 为21/15/11 倍，根据可比公司 PEG 为 0.40-1.33 倍，给予公司合理 PEG 为0.78 倍，对应合理PE 为36 倍，给予目标价51 元，维持“买入”评级。

4、望通过这份洞察，描绘出当今服装消费者的全景画像，为内容的生产，品牌的沟通提供启示和参考。
服装市场整体发现品牌侧升级，带动服装行业新发展。
消费者年均花4000块购置新衣，一线城市服装年花费是三线的1.5倍。
淘品牌服装购买频次高，快时尚总花费多，运动服装最百搭。
买衣不再只是“刚需”，一线城市消费者更容易因促销而“囤货”。
70后买的“精”，80后买的“勤”，90后已成为服装消费主力女性更容易受推荐而剁手，“买买买”成为新常态，男性也不甘落后。
不论是“看”还是“买”，线上成为消费者服装购买链路中最重要的渠道。
社交渠道最容易“种草”，KOL推荐、流行风向、穿搭技巧引关注。

5、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2020 Table_Page 行业专题研究|纺织服装 2020 年 4 月 20 日 证券研究报告 本报告联系人： 胡幸 纺织服装行业纺织服装行业 以史为鉴，以史为鉴，从儒鸿从儒鸿金融危机金融危机前后前后市场表现市场表现看纺织制造看纺织制造龙头龙头股价的可能演绎方向股价的可能演绎方向 分析师：分析师： 糜韩杰 。

6、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 03 月月 16 日日 分析师：黄淑妍 S03 联系人（研究助理） ：张家璇 S01 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2。

7、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3030 Table_Page 行业专题研究|纺织服装 2020 年 6 月 8 日 证券研究报告 本报告联系人： 胡幸 纺织服装行业纺织服装行业 从酷特智能看从酷特智能看 C2M 模式模式在纺织服装行业在纺织服装行业未来未来发展空间发展空间 分析师：分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S02605160200。

8、 梁希（纺织服装行业分析师）梁希（纺织服装行业分析师） SAC号码：号码：S0850516070002 2020年年8月月24日日 纺织服装行业研究分析方法纺织服装行业研究分析方法 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 概要概要 1.纺织服装行业基本情况纺织服装行业基本情况 2.纺织服装行业简要分析纺织服装行业简要分析 3.纺织制造纺织制造 4。

9、证券研究报告行业研究纺织服装 纺织服装行业深度 1 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 降温提前降温提前+报复消费报复消费+订单回流订单回流，纺织服装产纺织服装产 业链迎重要机会业链迎重要机会 增持（维持） 投资要点投资要点 2020 年年降温早，过年晚，疫情中压抑的消费力蓄势待发降温早，过年晚，疫情中压抑的。

10、溯其增长路径，到2025年达到20,070亿美元。
自2005年以来，全球纺织品和服装贸易的复合年增长率为4%，到2019年将达到8390亿美元，预计到2025年将达到1万亿美元，复合年增长率为3%。
服装主导着纺织服装贸易，在总贸易价值中占58%的份额，其次是织物，占19%的份额。
2019年中国在全球纺织服装贸易中的份额为34%，该比例已从2015年的39%下降。
越南和孟加拉国分别是2019年第二大和第三大纺织品和服装出口国。
印度是纺织服装的第五大出口国，出口额达364亿美元。
图1 全球纺织服装贸易的类别份额印度工业发展概况到2020-21年，印度国内纺织品和服装市场估计为750亿美元。
市场从2019-20年的1,060亿美元下降了30%。
该市场预计将在2019-20年恢复并以10%的复合年增长率增长，到2025-26年达到1900亿美元。
服装在印度纺织服装市场总量中约占73%的份额。
2019-20财年印度的纺织服装出口额达到335亿美元。
由于疫情的影响，印度的纺织服装出口预计将下降15%左右，到2020-21年达到284亿美元。
到2025-26年，印度的纺织服装出口预计将增长到650亿美元，复合年增长率为11%。
图2 印度纺织服装出口额新冠肺炎对印度纺织服装业的影响该行业面临大约2-3个月的完全关闭，而一些将其生产系统专用于PPE制造的制造商被允许运作。
由于整个市场的不确定性，国际。

11、于15万多名工人。
与某些认为4IR会导致大规模失业的看法相反，该研究提供了总体乐观的评估。
4IR的净就业实际上可能会在服装制造业中增加，因为4IR的置换效应被与生产率提高相关的就业所抵消。
到2030年，生产率提高带来的就业增长可能高达当今就业的40%。
图1 柬埔寨服装制造业对4IR的看法二、机构4IR技术培训环境概述机构都对4IR做好了充分的准备。
例如，有将近73%的培训机构认为，对采用4IR技术为毕业生做好就业准备所需要掌握的技能有很好的了解。
此外，有56%的人声称拥有与4IR技能相关的专门课程，其中71%的人计划在2025年前开发或扩展此类课程。
尽管这些机构中有56%同意或强烈同意他们将能够按照自己的要求为毕业生做好充分的准备，正在进行的计划中，有62%的人也同意或强烈同意他们需要额外的财务和技术支持的声明，特别是处理4IR技能培训的声明。
在培训机构和雇主对毕业生对工作准备的看法中，似乎存在严重的错位，包括做好入门级职位所需的技能以及一般和针对具体工作的技能。
例如，尽管接受调查的培训机构中有59%相信毕业生为入门级职位做好充分的准备，但只有10%的旅游业雇主和21%的服装制造业雇主同意。
图2 对旅游业4IR准备度培训机构的看法三、国家4IR相关政策响应柬埔寨政府，工业界和民间团体对所有正在实施的政策和计划进行了彻底的扫描，发现了一系列旨在提高国家工业4.0劳动力准备水平的。

12、人民币，较2019年减少141.40亿元，同比减少9.33%。
数据来源盛泰集团-面料成衣一体化供应链，技术及客户优势显著-211116(30页)。

13、休闲与品质穿搭共存;商品推广方面，多远穿搭与个性风是当前主赛道;品牌推广方面，更粉丝沉淀率高的主播更受欢迎，且将更多时间花费来精准营销与观众互动上。
报告以数据为基础，分析品牌与平台之间的关系，以及二者共赢的途径。
附件：飞瓜数据：2021服装短视频及直播营销报告(47页).pdf 。

14、p一FY1971FY1987：专注中国台湾本土市场，与NIKE实现初步合作pp1970至1980年代，中国台湾制鞋工业蓬勃发展，1969年中国台湾鞋类产品外销2,000.00万双，1971年达到1.00亿双的规模，1976年中国台湾制鞋业外。

15、p多年来，全球纺织服装业不断发展，随着发展中国家纺织服装产品消费的不断增长和主要发达市场经济的逐步复苏，预计全球纺织服装业将进一步发展。
pp全球服装市场规模预计将以5的复合年增长率增长，从2016年的1.7万亿美元增长到2025年的2.6万。

16、国潮设计师品牌加速布局店铺自播达人投放pp国潮品牌店铺自播和红人投放的一季度消费同比增速都超过非国潮品牌，淘宝直播成为国潮品牌增长新引擎。
ppBEASTERFYP等品牌以日播节奏进行商家自播，并在外部积极与超头部主播薇娅李佳琦等人展开合作。

17、上游供应商：短期疫情下行业资源向头部倾斜，长期来看下游品牌商精简供应商队伍趋势持续，我们认为龙头供应商在此过程中受益。
1疫情复工复产受影响，内部资源重新洗牌的同时行业加速涤荡出清，能够提供稳定生产的头部优质企业在危机中备受青睐，具有高质高。

18、疫情加速流量结构性迁移，电商销售多样开花。
疫情初期线下消费受到抑制，流量大幅涌入线上，电商作为销售渠道的重要性跃升，网红直播带货门店自播微店小程序 APP 等多样渠道持续拓展。
我们认为疫情环境带来的并不仅仅是短期的电商业绩暴发，消费者习惯的。

19、比从48.70提升至64.21，对前五大客户的收入占比从66.19提升至80.2对大客户的收入增速方面，20142020年，裕元集团对前两大客户NikeAdidas的收入变动趋势与大客户自身收入变动趋势一致，但增速低于两个品牌商各自的收。

20、作为最早入场抖音电商的品类之一，服装行业不仅稳居行业头部且市场份额仍在稳定扩容。
据飞瓜数据统计，10月份服装品类的抖音销售额比去年同期增长30近年来，在文化多元化的背景下，服装的穿搭也越来越多元化。
街头风小香风等截然不容的穿搭风格满足消。

21、1证券研究报告行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明服装家纺服装家纺强于大市强于大市维持2022年01月27日评级专题专题 家家纺：向阳而生，厚积薄发纺：向阳而生，厚积薄发行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的。

22、20222022服装行业出海营销报告Apparel Industry Global Marketing ReportApparel Industry Global Marketing Report2021年，是跨境电商服装出海最受关注的一年。