1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 淮北矿业淮北矿业（600985）公司研究报告公司研究报告 2020 年 02 月 26 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 25 日收盘价 （元） 8.58 65。

2、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 金岭矿业金岭矿业（000655） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 12 日日 投资投资评级评级 行业行业 采掘/其他采掘 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 5.33 元 目标目标价格价格 6.68 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 595.34 流通A 股股本(百万股) 595。

3、 1 2 2019019 年年扣非净利扣非净利大增，大增，疫情不改疫情不改有色核心资产价值有色核心资产价值 公司公司 2 2019019 年扣非归母净利大增年扣非归母净利大增 3 30.50.5%，业绩符合预期。
，业绩符合预期。
公司近期公布 2019 年财报， 2019 年归母净利润约42.8 亿元，同比+4.65%， 扣非归母净利约 39.96 亿元，同比+30.5%，EBITDA约 147。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 公公 司司 点点 评评 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 有色金属有色金属 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-3-20 收盘价（元） 3.46 总股本（百万股） 25377.26 流通股本 （百万股） 19211。

5、 投资评级：投资评级：买入买入( (首次首次) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0606- -2424 收盘价（元） 4.39 一年内最低/最高(元) 3.56/6.18 市盈率 40.8 市净率 1.56 基础数据基础数据 净资产收益率(%) 。

6、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 盛视科技盛视科技（002990） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业行业 计算机/计算机设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 105.69 元 目标目标价格价格 159.5 元 基本基本数据数据 A 股总股本(。

7、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 紫金矿业紫金矿业（601899601899） 公司研究/首次覆盖 主要观点： 海外优质矿产项目稳步推进，远期放量有望助力业绩持续增厚海外优质矿产项目稳步推进，远期放量有望助力业绩持续增厚 卡莫阿-卡库拉铜矿、Timok 铜金矿、塞尔维亚 RTB-BOR 铜矿、武里 蒂卡金矿四大核。

8、 请务必阅读正文之后的信息披请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明露和重要声明 公公 司司 研研 究究 公公 司司 点点 评评 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 有色金属有色金属 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-08-21 收盘价（元） 6.20 总股本（百万股） 25377.26 流通股本 （百万股） 2537。

9、健的资产负债表，使自身在抵御潜在市场低迷方面处于比上一个周期更有利的地位。
尽管如此，在矿商努力应对一系列外部挑战的过程中，例如不确定的地缘政治格局和技术突变以及社区和投资者需求的增加，仍有许多工作亟待完成。
解决这些复杂问题需要强有力的领导力。
为了引导其公司应对不确定性，在面临干扰时进行转变，巩固与日益分散的利益相关者群体的关系，领导者应透明地沟通、增强其员工的能力，并发现如何将风险转化为机遇。
采矿业面临的最大挑战之一是阐明采矿业给更广泛的社会带来的价值，以及为什么投资者应该青睐这一行业。
在世界各地的许多司法管辖区，尽管采矿业被认为是供应原材料和推动世界许多地区经济发展的关键行业，但人们对采矿业的信任程度很低。
在这第十二个年刊版本中，2020年趋势追踪再次展示了矿业公司可以利用的洞察力、战略和前瞻性思维，学习如何从前线领导和解决这一不确定性。

10、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 “玉龙”腾飞在即，“玉龙”腾飞在即，铜成长时代开启铜成长时代开启 西部矿业（601168）投资价值分析报告2020.9.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李超 首席有色钢铁分析 师 S01 商力商力 有色分析师 S02 敖翀敖翀 首席周期产业分析 师 S101051502。

11、经看到了显著的好处，包括：提高产量，降低单位成本，减少停工时间，提高生产率，提高安全性等。
成功实现IO需要四个关键支柱：人员和文化、工作场所设计、组织流程和技术(如图)。
综合行动的四大支柱技术对IO旅程的影响智能操作：通过自动化、数字化和机器人技术改进和优化操作流程。
神经中心：汇集来自整个价值链的数据，整合来自信息技术(IT)和运营技术(OT)的数据，以便做出实时决策。
智能企业：通过集成、自动化和数字化改进和优化支持流程。
朝着集成化运作的方向发展需要改变决策的方式、资源的管理方式、所需的技能以及价值的创造方式。
尽管技术永远不应该是以技术为主导的，但技术支持对于实现数据和信息集成的预期水平和速度至关重要，而这又反过来实现了预期的结果。
面临的挑战挑战一：获得利益相关者的承诺第一个挑战是创建并向高级领导层销售具有竞争力的价值主张。
随着采矿业继续面临成本压力，完成大型转型项目的支出变得越来越困难，鉴于IO支持的范围和规模，构建和传达强大且具有竞争力的价值主张至关重要。
更为复杂的是，很难将价值与网络基础设施等基础性使能技术所需的大量投资明确挂钩，这意味着这些投资需要与其他基于价值的投资进行不同的考虑。
挑战二：设计、实施和集成多种技术在实现支持IO的技术时，通常需要集成多种技术和专业供应商的帮助才能成功实现。
领先的公司通常采取平台驱动的方法，决定锚定技术和合。

12、并讨论每种趋势发展的原因和方式。
以人为本的设计虽然采矿业是一个资产密集型行业，但它的核心是一个人民企业，随着该行业采用新技术并推动新的创新，需要日常运营商实现变革，并将这些技术纳入日常流程。
这些技术中的许多都是为了应对行业的一些重大挑战而设计的，比如降低人身伤害和死亡的风险，减少能源使用，以及拉近社区和采矿组织之间的距离。
但多年来，这是一个适应和采用缓慢的行业。
近年来，各行业的企业开始采用更为以用户为中心的创新方式。
组织不是为了创新而调整现有的产品和解决方案，而是通过明确地将新产品、服务和解决方案的开发与其最终用户的愿望和操作环境联系起来，来重新设想整个设计过程。
它被称为以人为中心的设计(HCD)，其目的是确保任何新的设计首先满足最终用户的需求。
通过这种以用户为中心的设计方法，许多行业已经看到的采用成功现在也许可以在采矿业中复制。
这将对一个落后于许多其他行业的行业产生影响。
虽然HCD是从科技领域起步的，但它现在已被广泛应用，并迅速进入采矿领域。
当矿业公司采用HCD时，在这种情况下，用户、矿山运营商可以访问根据他们的需求和行为设计的系统。
在这一过程中，企业可以提高运营效率，推动更高的生产率，甚至减少安全事故的发生，更好地定位于获得可持续的运营许可证。
然而，为了在这些努力中取得成功，组织需要了解如何：将HCD集成到他们的设计过程中，实现其潜在的好处，以及利用已经。

13、存能力相结合，可再生能源还可以提高能源供应和价格的可预测性，从而加强矿业公司用于管理风险的财务模型的精确度。
3.创收：通过在高需求期出售过剩的发电能力或转售储存的能源，甚至在矿山退役后很长时间，矿业公司可以从能源资产中获得收入。
4.声誉、许可证和社会可接受性：特别是在偏远地区，使用寿命超过矿井寿命的清洁能源有助于建立信任，并显示出与当地社区合作的意愿。
5.健康、安全与环境(HS&E)：煤矿电气化，包括向电动汽车过渡，有助于为一线工人创造一个更安全、更清洁的环境，包括提高地下工作人员的空气质量。
矿业能源的未来电气化、数字化和脱碳的趋势意味着领导者需要了解企业的好处以及潜在的实施挑战，以规划和调整新能源的未来。
随着成本的降低，能源成本的可预测性，以及社会许可和可接受性因素在行业中已经很好地发挥作用。
由于缺乏统一的解决方案，增加了采矿业领导者的勘探和评估负担，导致他们不得不测试所有可能的技术组合。
理解这些相互关系可能是困难、耗时和昂贵的，尤其是当每个矿井都有一个独特的背景时。
技术和矿业公司必须找到适当的灵活性平衡点，为特定的运营环境创建量身定制的解决方案。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：德勤：为采矿业的未来提供动力：从能源技术到核心设计。

14、类似行业低约30%至40%。
金属和矿业公司的劳动力往往是蓝领阶层，对数字解决方案的熟悉程度往往不如其他行业；他们经常在网络带宽较差的偏远地区工作，在崎岖的地形上部署数字传感器比较困难。
对于将数字技术融入已经建立了一个多世纪的自动化过程，也可能存在文化阻力，这可能导致员工冗余。
在DAI研究中，BCG与几家金属和矿业公司合作，以创新的方式克服了这些障碍，并获得了巨大的回报。
一些公司的采矿产量提高了10%至20%，采购生产率提高了50%，排放量减少了15%至30%。
数字提升了整个金属和矿业价值链的绩效关注运营商的需求，以缩小数字战略执行差距。
大多数金属和矿业公司都制定了雄心勃勃的数字化战略，但战略与执行之间的差距很大，尤其是相对于其他行业而言。
领导者列举了三个原因：缺乏定制的解决方案，使用传统的瀑布模型而不是敏捷方法来部署数字产品，以及对解决方案的可持续性关注不够。
金属和采矿业的战略执行差距规划数字化之旅金属和矿业公司的数字频谱很广。
每个公司都根据其当前状态、业务背景和外部环境采用了不同的数字化方法。
但仍有许多工作要做。
来自DAI调查的见解提供了一个很好的起点，以及一些具体的干预措施，将有助于企业加快自己的数字化之旅，创造可持续的价值。
行业领导者的观点文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：奔向金。

15、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 材料 材料 西部矿业深度报告：西部资源巨头进入业绩转折期 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 西部深具优势的大型铜铅锌资源开发企业西部深具优势的大型铜铅锌资源开发企业 公司分矿山、冶炼、贸易和金融四大板块经营，目前已发展成为 国内领先、中国西部地区最具竞争力的铜铅锌资源开发企业。
公司收 入。

16、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 淮北矿业淮北矿业(600985) 三大引擎助力增长，三大引擎助力增长，财务结构优化在即财务结构优化在即 淮北矿业深度报告淮北矿业深度报告 翟翟堃(分析师分析师) 证书编号 S0880517100004 本报告导读：本报告导读： 信湖煤矿信湖煤矿 2020 年底投产年底投产贡献重要业绩增量。

17、 2 公司深度分析/紫金矿业 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
内容目录内容目录 1. 60 亿可转债成功发行，原股东优先认购比例高达亿可转债成功发行，原股东优先认购比例高达 77.81% . 5 2. 股权。

18、公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明Page 2 正文目录 一、转型矿业龙头.5 1.1 历史沿革：剥离机械资产，转型矿业公司.。

19、达到177.4亿美元。
印度的矿产产量20财年为685770.9亿卢比。
印度的运营矿山数量，天然气和次要矿物质从18财年的1,430增至19财年的1,4021财年，云母、煤和其他矿石和矿物出口为1971.17亿美元。
图1 印度的矿产生产金属和采矿发展趋势业内的参与者正试图尽量降低成本，以获得竞争优势。
例如，SAIL正试图通过签订煤层甲烷和丙烷气体的谅解备忘录来降低能源成本。
优化输入资源，处理公司可用资产的运营效率，降低管理成本，稳定新成立的运营单位。
该行业的参与者正专注于优化技术，以提高工艺效率。
煤炭印度有限公司有一个雄心勃勃的计划，即使用基于GPS/GPRS的车辆跟踪系统来提高生产力。
它还提供电子拍卖和电子采购商品和服务等服务。
增长的驱动因素印度的基础设施建设正在见证着持续的增长。
建筑业在住房、道路、港口、供水、铁路运输和机场开发方面掀起了一股强劲的增长浪潮。
在2020年3月，NHAI在20财年完成了有史以来3,979公里国道的最高高速公路建设。
多年来，收入增长一直很强劲。
印度铁路在20财年的收入达到247.8亿美元。
图2 2020财年基础设施相关活动的增长金属和采矿行业机遇2019年，印度的人均钢铁消费量为65.2公斤，而全球平均消费量为214.5公斤。
在未来的6至7年内，预计将在钢铁行业投资250亿至330亿美元。
印度拥有世界第七大铝土矿储量基地和第四大铁矿石基地，分别占世。

20、采掘采掘煤炭开采煤炭开采 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 32 淮北矿业淮北矿业600985.SH 2020 年 12 月 23 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 20201223 当前股价元 11.16 一年最高。

21、而预计2021年海南免税销售额为600亿，仍然有较大增长空间。
数据来源社会服务行业2022年投资策略：连锁业态供需改善，新兴消费性价比较高-211130(50页)。

22、p1.残值利用 该象限内，矿业公司可能会面临一系列投资者压力，或将涉及剥离不良资产出售不符合投资者ESG预期的资产，或剥离非核心资产以释放现金。
例如，必和必拓公司仍然致力于剥离热煤资产以实现脱碳计划。
英美资源集团也制定了类似计划，预计在未来。

23、从我们跟踪的项目月度进展来看，今年以来地下开拓工程进度持续超预期。
截至 2021 年2 月，核心的地下工程特别是井下斜坡道和井上工程已经贯通，卡库拉南北两条运输通道中的第二条已完成贯通工程;卡莫阿卡库拉第一序列的年处理矿量 380 万吨开。

24、同比来看，毛利增加和减值减少是公司 2021Q1 净利润增长的最主要因素。
2021Q1公司毛利相比 2020Q1 增加 31.8 亿元;资产减值损失带来的正面影响主要是 2021Q1 计提的存货跌价准备同比减少所致;此外本期销售费用同比小。

25、IXM 公司是全球第三大基本金属贸易商。
IXM 成立于 2005 年 11 月，总部位于 瑞士日内瓦，主要从事各种基本金属和贵金属原料以及精炼金属的采购合 成混合加工运输和贸易等业务，产品主要销往亚洲和欧洲。
IXM 是全球 顶级矿产贸易商之。