1、 -1- 证券研究报告 2020 年 4 月 21 日 鸿路钢构（002541.SZ） 建筑和工程 资产及现金流视角，三论鸿路价值 鸿路钢构（002541.SZ）深度跟踪研究系列之三 公司深度 前期两篇深度报告分别从公司战略视角、利润表视角探讨了鸿路在钢结构 制造环节的竞争优势以及长期发展逻辑，并总结为“产能扩张”是行业变 化及公司竞争优势的注脚。
第三篇深度报告，我们从。

2、 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 26 日 鸿路钢构（002541.SZ） 建筑和工程 以利润表视角，再论鸿路成长性来源 鸿路钢构（002541.SZ）深度跟踪研究之二 公司深度 再论鸿路成长性来源：再论鸿路成长性来源：19 年 3 月以来，我们通过行业系列研究报告、公 司深度研究等形式论证了钢结构装配式行业钢结构装配式行业已驶入成长快车道。
鸿路钢构 深耕制。

3、 首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 鸿路钢构 002541.SZ 钢结构加工龙头，产能/盈利能力稳步 提升 核心观点核心观点 政策推动住宅渗透率提升，政策推动住宅渗透率提升， 行业行业集中度有望提升集中度有望提升。
钢结构比传统结构单平用 工工时少 42%，在混凝土涨价而钢价下行趋势下，钢结构有望具备成本和 效率优势。
钢结构在商业、公共建筑等领域应用已较广。

4、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 钢结构规模化加工龙头破茧而出 鸿路钢构(002541) 钢结构钢结构已已踏上发展快车道踏上发展快车道。
2018 年我国钢结构产量 6874 万吨， 占粗钢产量比重仅 7%，显著低于一般国家 20%的水平，钢构渗透 率低于 15%。
2016 年国务院便提出力争用 10 年时间将装配式建 筑占新建建筑比例提升至 30%，行业发展潜力巨大。
2019 。

5、 公司深度研究 | 鸿路钢构 西部证券西部证券 20202020 年年 0101 月月 1 15 5 日日 。
产能/销量稳步增加，经营质量不断提高 鸿路钢构（002541.SZ）首次覆盖 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 鸿路钢构 西部证券西部证券 20202020 年年 0101 月月 1515 日日 公司评级 买入 股票代码 002541 前次评级 评级变动 首次 当前价格 1。

6、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 4141 Table_Page 公司深度研究|专业工程 证券研究报告 鸿路钢构（鸿路钢构（002541.SZ） 钢构龙头加速扩张，钢构龙头加速扩张，看好看好 ROE 提升趋势提升趋势 核心观点核心观点： 业务模式业务模式及及竞争格局竞争格局：公司公司转型加工制造，钢结构龙头产能扩张加速。
转型加工制造，钢结构。

7、鸿路钢构是全国最大钢结构制造企业公司。
公司主营业务为钢结构制造和销售，同时兼有钢结构装配式建筑工程总承包、绿色建材 <span style=;font-size:12px;font-family:华文细黑;co。

8、pstrong钢结构制造strong，经营质量不断改善nbsp;pp公司 2019 年实现营业收入 107.55 亿元，同比增长 36.58，20162019 年 CAGR高达 43.74；2020 年在受疫情影响工厂推迟开工的情况下，公司。

9、p根据招股说明书，鸿路钢构自2002 年成立以来一直定位为专业的钢结构制造商。
公司于 2006 年 8 月取得钢结构工程专业承包一级资质，于次年 10 月取得钢结构制造企业资质证书特级，自此钢结构工程和加工资质均达到行业最高。
根据中国钢结构。

10、信息化管理水平不断提升，各项单吨成本持续下降与施工业务相比，钢结构制造业务的毛利率较低，利润空间较小，因此做好信息化管理、成本管控等是提升盈利能力的关键。
信息化管理方面，公司从 2002 年开始规划信息.。

11、钢结构规模和历史增速业内领先，龙头企业地位稳固2020 年，我国业内钢结构可比公司中，鸿路钢构钢结构销量、产量位居第一;公司20152020年钢结构产量复合增速达到34%。
钢结构产量为250.6 万吨，销量为247 万吨;202.。

12、钢结构规模和历史增速业内领先，龙头企业地位稳固2020 年，我国业内钢结构可比公司中，鸿路钢构钢结构销量产量位居第一;公司20152020年钢结构产量复合增速达到3钢结构产量为250.6 万吨，销量为247 万吨;2020 年，鸿路钢构。

13、发展钢结构建筑有助于消化国内过剩钢铁产能。
从钢铁需求端看，随着中国经济逐步转向高质量发展，单位 GDP 钢材消费强度将呈下降趋势，中国钢材需求将处于调整阶段;同时受国际贸易摩擦频发其他国家与地区钢铁产量持续快速增长的影响，中国钢材出口量整体。

14、政策支持和现实需求齐推，钢结构领域增长可期装配式钢结构政策推动力度不断加大，将从公建向房建全面推广装配式建筑是指用由工厂生产的预制构件在工地装配而成的建筑，具有节能环保，省人工，省工期的特点。
装配式建造模式采用标准化设计工厂化生产装配化施工。