1、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 20.44 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 21.79 已上市流通 A股(亿股) 21.79 总市值(亿元) 445.41 年内股价最高最低(元) 24.30/16.59 沪深 300 指数 4129 上证指数 3083 郑弼禹郑弼禹 联系人联系人 张纯张纯 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年05月19日 电子元器件电子元器件/元件元件 当前价格(元)： 17.17 合理价格区间(元)： 20.1823.54 胡剑胡剑 执业证书编号：S0570518080001 研究员 刘叶刘叶 执业证书编号：S0570519060003 研究员 资料来源：Wind 。

3、 投资评级：投资评级：买入买入( (首次首次) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0505- -2727 收盘价（元） 9.85 一年内最低/最高(元) 8.59/14.50 市盈率 42.9 市净率 2.26 基础数据基础数据 净资产收益率(%)。

4、亿吨增长到 2.9 亿吨，复合增速为 3.4%，高于需求增速的 2.7%。
未来伴随北美产量高速增加及中东的稳定增长，供给增速有望维持在 3%左右，预计到2020 年供给可达 3.3 亿吨，较 2016 年增长 4000 万吨，其中美国是主要增长动力，增量有望达到 1600 万吨。
近期美国受降温影响，天然气需求上升。
库存大幅下降也带来了天然气价格大幅上涨。
未来伴随美国采暖及公用事业发电需求上涨，天然气价格中枢将会上移。
我们预计天然气价格的上涨将带动天然气开采的加速，进而导致副产丙烷的量增加。
从美国供需格局来看，丙烷供给增速高于需求增速。
自 2012 年起，美国丙烷出口量保持上涨趋势，预计到 2020 年出口量可超过 100 万桶/日。
2. 需求：PDH 带动丙烷增长，但燃气需求增速放缓2010-2016 年，全球 LPG 需求从 2.3 亿吨增长到 2.7 亿吨，复合增速为 2.7%。
亚太地区是未来三年需求主要增量来源，预计增速超过 5%，从而拉动全球增速维持在 3%左右，预计到 2020年全球需求超过 3 亿吨。
从下游需求来看，LPG 超过 50%应用于民用燃料。
与天然气相比，LPG 燃烧热值、价格、清洁度等都处于劣势，性价比偏低，预计未来 LPG 在燃气使用中占比进一步下降。
从化工应用来看，未来国内多家 PDH 项目上马及投产，在一定程度上拉动 LPG 需求。

5、美元规模完成并购交易40笔，超1亿美元完成并购案例426笔，其中交易规模最大的是万华化学82.06亿美元吸收合并万华化工。
2019年私募基金并购及退出概况2019年，共计556支私募基金以并购的方式成功退出， 私募基金回笼金额达到近五年内最大值，下半年退出数量波动起伏较大。

6、运输行业环比占比-0.1%。
交通运输周净流入超过30亿元，而区间涨幅20%，排在了各行业首位;而排名第二是电子行业，其周净流入在20亿元-30亿元之间，区间涨幅是0-10%之间，排在第三的是化工行业，其交通运输周净值是10亿元-20亿元之间，而区间涨幅是20%-30%之间。
从数据中我们可以看出，我国交通运输在各行业中的周净值相对将为稳定，但是部分行业周净值流出居多，其中醉最多可达20亿元，而饮料行业流出居多的行业在区间涨幅情况中属于增幅状况，其次是非银金属，周净值六入-10亿元，占区间涨幅中涨幅在0-10%之间。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源陆股通周监控第73期：风险偏好回暖，周期再获北上加仓。

7、续减少，森林覆盖率提高到24.1%，生态环境持续改善;全面推动长江经济带发展:持续推进生态环境突出问题整改，推动长江全流域按单元精细化分区管控，实施城镇污水垃圾处理、工业污染治理、农业面源污染治理、船舶污染治理、尾矿库污染治理等工程;持埃改善环境质量，深入开展污染防治行动，全面提升环境基础设施水平:1、大气治理：加强城市大气质量达标管理，基本消除重污染天气。
持续改善京津冀及周边地区、汾渭平原、长三角地区空气质量，加快挥发性有机物排放综合整治，氮氧化物和挥发性有机物排放总量分别下降10%以上。
2、水环境：完善水污染防治流域协同机制，加强重点流域、重点湖泊、城市水体和近岸海域综合治理，推进美丽河湖保护与建设，化学需氧量和氨氮排放总量分别下降8%，基本消除劣V类国控断面和城市黑臭水体。
3、土壤修复：推进受污染耕地和建设用地管控修复，实施水土环境风险协同防控。
全面提升环境基础设施水平：1、监测管理体系：构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系。
2、污水管网：推进城镇污水管网全覆盖，开展污水处理差别化精准提标。
3、圃康、推广污泥集中焚烧无害化处理，城市污泥无害化处置率达到90%；建设分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾处理系统;以主要产业基地为重点布局危险废弃物集中利用处置设施。
加快建设地级及以上城市医疗废弃物集中处理设施，健全县域医疗。

8、环旭电子（601231） 证券研究报告公司研究电子制造 1 / 32 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 SiP 技术全球领先，卡位苹果赛道业绩可期技术全球领先，卡位苹果赛道业绩可期 买入（首次） 盈利预测与估值盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 37,204 44,385 53,。

9、 1/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深 度 报 告 杭氧股份杭氧股份 (002430) 报告日期：2020 年 12 月 21 日 空分设备龙头厚积薄发，空分设备龙头厚积薄发，向向工业气体龙头工业气体龙头升级升级 杭氧股份深度报告 行 业 公 司 研 究 专 用 设 备 行 业 投资要点投资要点 中国中国工业气体市场近工业气体市场近 1500 亿，亿，全球龙头。

10、p由Levine Leichtman Capital Partners支持的环境健康安全和工程咨询服务提供商Trinity Consultants收购了SESPE consulting，总部位于加利福尼亚州的环境合规和许可服务提供商。
此次收。

11、p3.2 固废处理：垃圾焚烧发展加速电价存量补贴政策加码pp两会对固废治理力度依然不减，垃圾焚烧项目商业模式相对清晰，在各省出台的专项规划及补短板方案催化下，前期布局的企业2021 年将迎来业绩兑换期限，此外十四五明确要求对部分城市 零填埋。

12、p联泰环保：2020 年，公司实现营业收入 6.04 亿元，同比增长 23.66，实现归母净利润 2.39 亿元，同比增长 35.5pp量价齐升，业绩稳步提升。
2020 年岳麓提标改造及扩建项目2019 年 3 月开始商业运行长沙岳麓污。

13、Northern Dynames Minerals Ltd.于2001年收购了位于阿拉斯加州西南部的卵石矿床及其周围矿产地的权益。
从那时起，公司资助了地质环境工程和其他技术研究，以及政府利益相关者和公众外联活动，以便负责任地推进项目的许可。

14、 2020 年原煤产量5162 万吨，商品煤销量4847 万吨，创历史新高。
自2006 年上市以来，集团相继把余吾煤业潞宁矿整合煤矿等注入到了上市公司体内，公司通过内生增长和集团资产注入等方式，实现了煤炭产销量的持续扩张。
2020 年，公。

15、潞安矿业集团持股 63.2潞安环能601699.SH是山西省原七大 国有煤炭集团之一的潞安矿业集团有限责任公司旗下唯一上市平台， 潞安矿业集团有限责任公司 100股权已于 2021 年 1 月划转给潞 安化工集团有限公司，后者将成为山。

16、产品围绕着数据处理为核心，为企业客户提供完整的基础软件产品解决方案：公司经 过长期自主研发与产品积淀，围绕着为客户提供数据处理工具，研发设计出一整套数据管 理软件产品，包括用于企业本地部署的分布式极速大数据平台 Transwarp Dat。

17、燃油车时代主机厂的变速箱及齿轮自制率较高。
变速箱是燃油车三大件之一，主机厂为技术保护，通常自制变速箱和齿轮，国内仅上汽比亚迪吉利等企业有一定外购比例，双环均进行了配套，整体而言，燃油车时代变速箱及齿轮的供应体系比较封闭，独立第三方供应商市。

18、2发行人上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于本次发行的发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于本次发行的发行价，本人持有的发行人股票将在上述锁定期限届满后自动延长 6 个月的锁定期若上述期间发行人发生派发股利送。

19、1自发行人股票上市交易之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理本人本企业在本次发行及上市前直接或间接持有的发行人已发行股份，也不要求发行人回购该部分股份。
2发行人股票上市后 6 个月内如发行人股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行。

20、一健全循环经济法律法规标准。
推动修订循环经济促进 法，进一步明确相关主体权利义务。
研究修订废弃电器电子产品 回收处理管理条例，健全配套政策，更好发挥市场作用。
鼓励各 地方制定促进循环经济发展的地方性法规。
完善循环经济标准体 系，健全绿色设计。

21、公司 181920 营业收入分别为 8114 万元9087 万元9419 万元，其中主营业务收入分别为 8095 万元9077 万元9398 万元，占当期营业收入比重分别为 99.7699.9099.78，主 营业务收入占比较高。
公司其他业。

22、温室效应是一个加热地球表面的过程。
当太阳辐射到达地球时，一部分被重新辐射到太空。
另一部分被大气中的温室气体所捕获，使地球变暖自然的温室效应，由于大气中的水蒸气和二氧化碳甲烷亚硝基氧化物和臭氧的自然水平，地球的温度比其他情况保持在33摄氏度左。

23、执行摘要2022 年和下一个十年会带来什么 近年来，气候变化已超越公司治理，成为投资者关注的最紧迫的 ESG 问题，ESG 投资真正成为主流并正在吸引监管部门的关注以证明这一点。
然而，对公司投资者和 未来十年的地球将考验我们的能力吸取了过去。

24、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 航宇科技航宇科技688239 CH 航发环锻航发环锻件龙头件龙头，全面布局多点开花全面布局多点开花 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级 首评。