1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从从白电白电行业行业集中度提升看集中度提升看建材建材行业行业的的 C 端机遇端机遇 消费建材系列研究报告之六2021.1.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 白电行业经历了白电行。

2、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告行业行业定期报告定期报告 原材料原材料 建材建材 推荐推荐维持维持 优质优质标的业绩标的业绩兑现兑现,继续关注建材成长龙头继续关注建材成长龙头 2021年年01月月31日日 建材建筑行业定期报。

3、12004 年之前突破海外万吨以上无碱池窑技术封锁并掌握成套工艺体系:玻璃纤维诞生于 1938 年,由美国人发明,早期因其主要应用于军事领域,国外一直禁止对成套生产设备的出口,在长达 60 余年时间里,玻纤生产设备技术工艺和核心化工原料浸。

4、 本周重要变化提示:海螺集团董事长王诚履新;天山股份重组事项获国务院批准;东方雨虹 80 亿定增落地,发行价 45.5 元股,发行对象 13 家;光伏玻璃 3.2mm 镀膜主流大单价格 28 元平方米,环比下降 30,同比下降3卓创资讯。

5、平板玻璃:终端市场需求较好,贸易商和加工企业的库存继续消耗,行业平稳运行态势不变.据玻璃信息网,截至2021年4月9日,全国建筑用白玻平均价格2216元吨,环比上周上涨18元,同比去年上涨678元;玻璃产能利用率为84.06,环比上周持平。

6、技术减排压力助力行业出清,头部企业充分受益.随着国家产能置换政策及水泥生产门槛越来越严格,未来单笔产线升级投资额仍将上涨,对资金状况不佳的水泥企业会造成巨大压力,有利于行业出清,头部企业将受益于集中度提升趋势.此外,承接产线升级需要设计建。

7、 截止 4 月 09 日,重质纯碱全国中间价为 1843 元吨,环比上周上涨 43 元吨,同比去年上涨 339 元吨,对应上涨比例为 19.纯碱价格 10 月中旬以来持续下降,12 月后逐渐回升,目前仍比前期高点低 193 元吨,对应比例。

8、3玻璃行业本周跟踪pp价格方面:本周2021.04.122021.04.16末全国建筑用白玻平均价格 2251 元,周环比35 元吨,年同比816 元吨.从区域情况看,华中地区现货市场成交价格继续上涨;华东和华北地区厂家报价也有一定幅度的。

9、目前行业内已有头部企业率先进行工程经销渠道的布局,中国联塑东方雨虹坚朗五金等龙头企业,利用上市平台和在一二线市场建立起的规模渠道供应链管控体系等方面的优势,积极投入布局三四线小B 下沉市场;同时,部分二线龙头标的也意识到小 B 市场空间巨。

10、4 月美国 CPI 同比从 2.6上升至 4.2,为 2008 年 9 月以来的高点,扣除能源与食品 的核心 CPI 同比从 1.6升至 3.0,为 1996 年 1 月以来的高点.美国通胀超预期的驱 动因素主要有宽松的货币财政政策大宗商。

11、供给端自我调节的逻辑在2021 年依然成立.从需求端来看,我们认为 2021 年竣工将会加速,提振玻璃的需求.而从供给端来看,20102014 年新建产能中,截至2019年底未冷修过的生产线产能占比 59.7,剔除 2020 年冷修产能后。

12、大宗品类方面,中期行业供需紧平衡难以打破, 盈利中枢的提升具备持续大宗品类方面,中期行业供需紧平衡难以打破, 盈利中枢的提升具备持续 性,低库存背景下旺季景气有望性,低库存背景下旺季景气有望超预期,超预期,近期行业龙头中国巨石和旗滨集近期行。

13、高景气度下业绩实现高增基本符合;均创历史新高.高景气度下业绩实现高增基本符合 预期.我们判断玻璃在供给几无新增竣工强韧性下库存历史低位下,平板玻璃韧性预期.我们判断玻璃在供给几无新增竣工强韧性下库存历史低位下,平板玻璃韧性 有望延续,多品类。

14、水泥近期市场价格开始上行,水泥需求预计跟随基建开始边际改善一17 月水泥产量同比涨10,7 月单月阶段性下滑,最差时点已过2021 年17 月,全国累计水泥产量13.53 亿吨,同比上涨 10.4,较16 月收窄4.5pct;7 月单月产量。

15、a 原燃料成本影响因素主要包括:1采购价格,这与企业总体产能规模以及原材料自供率有关.产能规模较大的企业可以在原材料采购价格在价格及付款条件等方面通常会有优惠,进而实现采购成本降低.此外,若企业掌握原材料资源如硅砂矿等可实现部分原材料内部供。

16、市场成长空间广阔.整体而言,虽然目前国内光伏玻璃市场整体偏弱势,部分厂家盈利空间压缩明显,且产能持续释放,供应端压力增加,但在绿色低碳背景下,光伏将成为未来重要电源,目前国内光伏发电仅占总发电量的 3.5左右,长线来看,后期增长空间巨大,市。