1、历史复盘:正确看待海运费汇率和成本上涨对家电出口影响 TableIndustry 家用电器行业深度报告 TableReportDate 2021 年 01 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http: 2 证券研究报告 行业研。

2、识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 2929 本报告联系人: 高润鑫 TablePage 行业专题研究家用电器 2021 年 2 月 5 日 证券研究报告 家用电器行业家用电器行业 2020 年家电大数据专题:疫情下内销承。

3、集成灶产品性能优势较为明显pp对比集成灶与分体式厨电,集成灶在控烟能力节省空间降噪等方面具有较为明显的优势,同时对于消费者担忧的油烟机清洁问题,头部集成灶品牌升级自清洁功能以提高产品体验感.pp油烟吸净率高pp集成灶相对于传统烟机,油烟吸。

4、注重盈利能力,美的对合康的新能源业务进行缩减.2020 年 710 月,合康新能 对新能源业务中亏损较大的充电和租车业务进行多次剥离,2020 年合康新能的新能源产品营收仅1.32 亿元,占比仅 10.5.新能源板块中合康动力旗下的核心部。

5、短期人民币汇率影响仍可能偏负面pp人民币汇率处于高位,基于产业链优势我们并不担心汇率对家电产品出口竞争力的影响,但汇兑损失或一定程度影响损益.从 2020 年 6 月美元及欧元兑人民币汇率高点回落,截至2021 年 5 月 28 日,美元。

6、销额市占率角度看,SKG倍轻松份额较高.我们选取小型按摩器行业每月销额较高的三家SKG倍轻松奥斯玛及传统按摩椅龙头荣泰奥佳华作为对比.由于在主要细分品类颈椎眼部手部占有优势,SKG倍轻松市场份额较高,累计销额占比分别为169,且份额在稳步。

7、2020 年 4 月份开始,家电主要原材料开始环比上涨,2021 年 5 月铜铝螺纹钢塑料的均价同比上涨了 956755和 30.pp原材料价格走势受宏观经济社会供需等多种因素影响,回顾历史,从 2009 年至今,铜铝钢等原材料价格同比主。

8、厨房电器是专供家庭厨房使用的一类电器,按用途分为食物准备制备烹饪储藏和厨房卫生五类;按安装方式可分为独立式普通嵌入式和全嵌入式三种;按工作原理分为电动电热两类,其中电热类又分为电阻式红外式微波式和电磁感应式.厨房电器行业作为传统行业,竞争较。

9、公司是国内智能便携按摩小家电的龙头企业,聚焦中高端客户群体.公司成立于2000年,主打古法中医现代科技的理念,主要从事智能便携按摩器的设计研发生产销售及服务.公司生产方式以委托加工为主,自产外包为辅,目前将资源重心聚焦在渠道和营销上.公司在。

10、智能家居即实现全屋的智能化.它以住宅为平台,将网络通信自动控制物联网云计算及人工智能等技术与家居设备相融合,形成便捷舒适健康 安全环保的家庭人居环境.随着各项技术应用场景渗透加快及中国国民消费结构转型升级,智能家居单品品类得以不断创新与扩张。

11、智能家居即实现全屋的智能化.它以住宅为平台,将网络通信自动控制物联网云计算及人工智能等技术与家居设备相融合,形成便捷舒适健康 安全环保的家庭人居环境.随着各项技术应用场景渗透加快及中国国民消费结构转型升级,智能家居单品品类得以不断创新与扩张。

12、行业杠杆与偿债能力发行人流动性储备适宜,短期偿债能力较强,但部分高级别发行人融资规模增长,债务负担有所上升,对整体行业指标存在一定的影响,但中低级别发行人长期偿债能力仍较强.截至2019 年底,已披露相应数据的15 家发行人全部债务同比增幅。

13、美国电商渠道的快速发展,也为新兴家电品类的品牌提供了弯道超车的机会.1就吸尘器全品类包括传统吸尘器与扫地机而言,老牌企业凭借在线下渠道的多年积累,占据了大多数市场份额.从全渠道份额来看,Bissell成立于1876 年 Dirt Devil。

14、相较于吸尘器和扫地机,目前洗地机的参与品牌较少,市场集中度比较高,CR3 市场份额占比在 90以上.随着市场参与者的增多,未来洗地机竞争格局将如何发展考虑到洗地机产品更新方向和吸尘器类似,都是应用场景的拓展以及消费者体验的升级,或许我们能够。

15、投资建议:逻辑主线一:前两年房屋新开工增速提升,预计对应未来一至两年地产竣工有所回暖,地产后周期基本面将有所改善,在竣工正增长地产回暖的长期逻辑下,厨电及大家电的零售渠道充分受益.建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域,未来行业有望维持 3。

16、国内国外竞争格局均呈现非稳态头部化的特点.2020年,国外龙头 iRobot全球市占46,CR5达81,其中第24名均为中国品牌科沃斯小米石头,合计市占30,且近年来份额持续上升;国内龙头科沃斯市占41,CR5达80以上,前五名分别为科沃斯。

17、居民日常从事经济生活的时间正在不断延长,利用小家电释放非经济生活时间支出的需求正在提升,在有限的时间内最大程度的解放双手提升效率成为当前消费者购买家电产品的主要驱动力之一,懒人经济也应运而生.这些消费者对智能家电智能设备也情有独钟,在日常生。

18、关于地产对家电的影响,主要从两个维度来看:一方面,从产品上,地产销售主要影响如空调冰箱洗衣机油烟机等按户来配置的大家电产品;另一方面,从地产周期本身来看,竣工和二手房交易主要影响短周期内大家电需求,而地产销售则对未来 12 年维度的大家电销。

19、赛道景气度决定长期方向,家电整体需求依然疲弱,尚未恢复至 2019 年水平,但从结构上看,在短期估值的变化中,我们认为回调为高景气度赛道提供了更优质的投资机会.提前布局预计转年高景气的方向.而转年高景气的方向,又可以沿着两条线索展开:1延续。

20、从上述代表性公司在 20182019 贸易战期间的股价月度涨跌幅中可以看到,在各批次关税加征预期出现时,市场就有较为迅速的反应,尽管全年 EPS 并未受到明显影响,估值层面的下杀却造成了整体短期股价的疲软表现.以整体业绩受关税影响程度较小的。