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家用电器行业分析报告

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家用电器行业分析报告Tag内容描述：

1、企稳回升的背景下,2020Q1 突遇疫情袭击,大家电产品由 于具备较强的安装属性及线下销售占比较高而遭受较大冲击销 售遇冷,整体一季度业绩下滑幅度较大.疫情对一季度的业绩 属于短期影响,随着疫情逐渐可控后,Q2 消费旺季有望迎来行 业景气度。

2、分布在 EMEA 和亚洲,Dakin Industries 的空调业务在中东日本中国营收均为负增长;分行业板块看, 大家电和小家电受影响程度差别不大,但因为海外疫情的爆发在月后两 周,所以疫情带来的冲击尚未完全体现:从一季度总营收看,除 A。

3、 录.而 6.1 的格力直播模式是公司和线下专卖店的通力合作,格力线上和 线下互动,能够让经销商享受直播的红利,也是基于格力后台的 IT 建设 和严格的区域划分. 格力电商格力电商目前运营:三种模式并行目前运营:三种模式并行.格力电商从 2。

4、为主且 安装属性弱快消属性强的部分小家电品类受益.新兴品类和 消毒相关品类受益健康理念强化和居家时间延长而呈现较高的 增长.3 月份之后国内疫情可控,各地逐渐解禁,前期被压制 和延迟的消费需求或将修复式反弹;叠加二季度消费旺季到来 以及各地。

5、幅在全部申万一级行业中排名第三 位,这也是板块在近 13 年以来第 11 度跑赢大盘.行业年内基本面表现仍较为 平淡, 整体营收增速有所放缓但已基本完成筑底阶段, 盈利能力则在原材料 增 值税等红利带动下明显改善, 整体业绩表现相对平稳; 。

6、6922119416 邮箱: 细分行业评级细分行业评级 白电 黑电 厨电 小家电 零部件 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 中性 行业行业指数走势指数走势 资料来源:东莞证券研究所,Wind 相关报告相关报告 投资要点:投资要点: 2019年年及。

7、投资要点:投资要点: 高品质驱动小家电发展高品质驱动小家电发展,新冠肺炎新冠肺炎刺激小家电新需求刺激小家电新需求 近年来, 消费者对小家电的强劲需求加速释放, 细分行业市场规模增速高于 行业平均, 显示人们对非必需产品的购买意愿变强. 因小。

8、019 年营 业总收入 1.22 万亿, YoY0.4;净利润 755 亿元,YoY 8.1.毛 利率 24.5,净利率 6.9,同比基本持平.其中 2019Q4 营业总收入 YoY4.6,净利润 YoY16.2;Q4 毛利率 23.2Yo。

9、8 销售火爆,继续推荐家电龙头销售火爆,继续推荐家电龙头. 618顺利收官,销售火爆顺利收官,销售火爆.据星图数据,本次 618 期间2020年 6.16.18全网成交总额达 4573.7 亿元,同比增长 43.8.家用电器总销售额为 62。

10、师:分析师: 王朝宁 SAC 执证号:S0260517050002 SFC CE.no: BNV293 SAC 执证号:S0260517110001 SFC CE.no: BNV055 SAC 执证号:S0260518100001 0755。

11、售量额同比大幅增长,线下销售线下销售 降幅收窄降幅收窄.据奥维云网AVC线上数据显示,2020 年 18 周4.27 5.3 ,大家电厨房大电各品类线上销额销量同比均实现正向增长且 增幅较大,其中冰箱销额 YOY39.7,销量 YOY49。

12、辰 分析师:分析师: 王朝宁 SAC 执证号:S0260517050002 SFC CE.no: BNV293 SAC 执证号:S0260517110001 SFC CE.no: BNV055 SAC 执证号:S0260518100001 。

13、探过去牛股,寻未来方 向报告向报告.通过复盘过去四年收益率领跑板块的三家公司苏泊尔 格力电器美的集团 ,其均由业绩与估值双轮驱动.家电行业多数 产品基本完成普及,空调油烟机小家电仍有提升空间.消费趋势 产品端更加多元;消费人群更加年轻;渠道。

14、 tableinvest 行业行业评级评级 家用电器 看好 TablerelateTablerelate 相关报告相关报告 1家电行业:白电 19 年平稳收官,疫 情不改家电长期发展趋势2020.02.10 2疫情对家电行业有何影响 202。

15、读: Q1Q1 冲击已经被充分定价,预计冲击已经被充分定价,预计 Q2Q2 内需向好,内需向好,建议建议 Q2Q2 重点配置外销占比低重点配置外销占比低改善空改善空 间大的厨电板块间大的厨电板块. 摘要:摘要: Q1Q1 冲击已经被充分定价。

16、电板块, 市场对家电板块预期市场对家电板块预期较低较低, 需需 求边际改善后,估值有望修复求边际改善后,估值有望修复.公募基金 2020 年一季报显示,受到疫 情的影响, 公募基金普遍减少配置消费板块的比例, 其中减配家电板块 的幅度较大。

17、 王家远 S01 投资要点投资要点 需求:黑电行业过去五年增长平平,移动端冲击国内市场让户均保留率下降需求:黑电行业过去五年增长平平,移动端冲击国内市场让户均保留率下降. 全球市场,20152019 年,液晶电视机出货。

18、75 2020220205 家用电器海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究相关研究 TableReportInfo 冰洗消费升级趋势延续, 空调均价下半 年有望平稳2020.08.02 如何看待小家电新贵上半年。

19、智能家电市场占有率稳步提升智能家电市场占有率稳步提升 2019 年全球智能家电市场规模约为 169.7 亿美元,同比增长 26.8,中国智能家电占整体家电市场的 41,空调彩 电冰箱洗衣机厨电等超过 30 个品类已经带上智能标签.整体上,智。

20、优势明显. 白电产品安装属性较强,受疫情影响明显,出货量在一季度遭受 重创.白电需求韧性较强,随着疫情影响的减弱,前期被疫情抑制的 需求已逐步释放,出货端和零售端均逐步恢复,行业景气度回升趋势 明显且有望在未来 2 到 3 个季度得到延续。

21、资料来源:贝格数据 相关报告相关报告 1 家用电器行业研究周报:黄金周大 家电销售复苏,线上厨小电和清洁电器 领 跑 市 场 2020W39 周 观 点 20201008 2 家用电器行业专题研究:行业整体 Q3 环比改善,龙头业绩值得期待。

22、资料来源:贝格数据 相关报告相关报告 1 家用电器行业深度研究:国内家电 企业如何在海外市场乘风破浪 20201009 2 家用电器行业研究周报:黄金周大 家电销售复苏,线上厨小电和清洁电器 领 跑 市 场 2020W39 周 观 点 20。

23、 核心观点核心观点 新需求推动产品出新需求推动产品出新新. 伴随着居民收入水平及消费支出的不断提高千禧一代和 Z 时代逐渐成为消费主力军,家电需求逐步转向品质化个性化时尚性颜值追求等,疫情爆发也激发全民健康意识,健康化正在成为家电消费的新主。

24、 SECURITIES CO,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编:100031 历史复盘:正确看待海运费汇率和成本上涨对家电出口影响历史复盘:正确看待海运费汇率和成本上涨对家电出口影响 TableRep。

25、制造端产能回流表现亮眼.行业运行概况:疫情影响下全年内销略有承压,外销受益制造端产能回流表现亮眼. 总量:总量:根据国家统计局数据,2020 年家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售:8570.6 亿元 YoY3.8 ;根据产业在线数据。

26、营收 5.45 亿美元,同比增长 27.6.公司指出,除了疫情,产品体验升级是支撑起 Q4 扫地机器人强劲需求的另一重要因素.在供需双方的共同推动下,扫地机器人正加速走进大众家庭.nbsp;分区域看,欧美市场需求全面爆发,旺季更旺.因产业链。

27、价格段较低,T100 系列价格为 39.9 元,定位较低端.飞利浦,欧 乐 B 产品价格跨度大,既有一两百元的平价产品,也不乏千元以上价格的高端产品.不同的品牌均有其主销价格区间,我们所选取的大部分为各店铺中销量较好的,或可以理 解为目前各。

28、esync招股说明书,公司2019年空气炸锅销量38.9万台,2020上半年销量近30万台,实现单品牌月均销量5万台.2020年Cosori空气炸锅主力型号CP158为亚马逊北美线上销售榜单排名第一单品,累计销量超过60万台.2.国内市场。

29、有率 TOP2 为火星人森歌.互联网品牌欧尼尔荣飞等以低价策略令零售额份额增长明显.线下家电市场表现稳定,综合性品牌明显发力 根据中怡康数据,2020 上半年,美大帅康美的火星人和法迪欧市场占有率分别为 23.115.710.29.9和9。

30、 日完成交割.格兰仕集团的创三代副董事长梁惠强,出任惠而浦中国新总裁.本次要约收购后,美国惠而浦集团全资控股的惠而浦中国投资有限公司,在惠而浦上市公司中的持股比例由原来的 51下降为 19.9,另 31.1股权已转给了格兰仕;合肥市国资委在。

31、不仅可帮助节约烹煮食材的时间,也可为消费者提供更多专业化高难度的菜式选择,以满足家庭消费者对口感和菜品的需求.2.3. 多功能料理机类:解决痛点忙,懒,厨房空间不够,极致化繁为简相比于前两种场景,多功能料理机的特色在于其集成功能.目前市场上。

32、因此我们预计美国小家电的总需求并不存在疫情下过度透支或抑制, 2021 年仍有望保持相对稳健的增长;而欧洲的总需求在疫情恢复后叠加疫情期间累计的需求延后,仍有望实现增速的优化.渠道结构方面,美国多数品类线上占比在疫情后会回落,但吸尘和暖气回。

33、不仅可帮助节约烹煮食材的时间,也可为消费者提供更多专业化高难度的菜式选择,以满足家庭消费者对口感和菜品的需求.2.3. 多功能料理机类:解决痛点忙,懒,厨房空间不够,极致化繁为简相比于前两种场景,多功能料理机的特色在于其集成功能.目前市场上。

34、提升 9pct,其次是科沃斯,全球市场份额提升 7pct.国内龙头全球市占率提升的背后,既离不开国内市场的发展壮大,也与国内企业利用海外经销商亚马逊跨境电商等多种渠道积极开拓海外市场密切相关.借助国内优质完备的供应链和高效的研发体系,国内龙。

35、3倍中国市场规模.考虑到洗地机为电动拖把的完美替代,且2020年我国洗地机市场规模已增长至14亿元,与拖把市场规模相同.我们按此比例推算2020年全球洗地机市场规模约40亿元.海外市场有望保持高速增长.以添可为例,2020年添可品牌收入46。

36、反射回来的时间判断自己和障碍物之间的距离,从而判断相对位置实现定位.视觉导航的扫地机器人顶部会有一个摄像头,通过算法让机器人能够通过感知由亮度不同的光点组成的光学图像来进行定位.借助激光或者视觉等传感器,扫地机能够及时获取室内环境数据,再通。

37、3倍中国市场规模.考虑到洗地机为电动拖把的完美替代,且2020年我国洗地机市场规模已增长至14亿元,与拖把市场规模相同.我们按此比例推算2020年全球洗地机市场规模约40亿元.海外市场有望保持高速增长.以添可为例,2020年添可品牌收入46。

38、汇率波动从两个方面影响家电企业:1以美元计价的出口产品在人民币快速升值的过程中,若出口价格没有及时上调,将导致人民币收入下降,进而压缩毛利;2持有较多外币货币性资产企业在资产负债表日对外币资产按照即期汇率折算,如果期末汇率较期初出现大幅波动。

39、42018Q2 年2020Q3 年至今,虽然原材料价格上涨原因不尽相同,但对家电企业的盈利能力造成了一定的影响.我们分别统计了 2009Q32012Q22016Q12018Q4 上市公司毛利和净利的同比变动情况,从变动情况可以看出,毛利率同。

40、电:智能化套系化成为大家电发展方向大家电:智能化套系化成为大家电发展方向.得益于物联网云计算 大数据AI 智能等技术的驱动,以及用户生活品质要求的不断提升,智能 化套系化场景化已成为未来家电产业的发展趋势.我国城镇化进程稳 步推进,为消费升。

41、2020年为智能家居场景化元年.智能家居行业从1.0的智能单品阶段起步,聚焦细分品类智能升级;在2.0的智能互联阶段,单品智能化程度提升为各单品间的协调合作创造了条件,物联网技术加持下家居设备与住宅环境得以形成一个整体;在3.0的全面互。

42、2020年为智能家居场景化元年.智能家居行业从1.0的智能单品阶段起步,聚焦细分品类智能升级;在2.0的智能互联阶段,单品智能化程度提升为各单品间的协调合作创造了条件,物联网技术加持下家居设备与住宅环境得以形成一个整体;在3.0的全面互。

43、幅均值为 22.76.同期,15 家发行人资产负债率均值为57.35,同比减少3.63 个百分点,其中,资产负债率超过70的发行人合计4 家.截至2019 年底,以15 家发行人为样本,其现金类资产1短期债务均值为44.88 倍,其中, 4。

44、t Seller榜单来看,iRobot 与Tineco 添可登上前五榜单.2单看新兴品类扫地机器人,新品牌则在线上渠道优势明显.根据 Jungle Scout 数据,2020 年亚马逊美国站扫地机品类中,石头科技 GMV 占比 13,仅次于。

45、左右的低端产品为主.2016年戴森推出了无线吸尘器 V 系列,产品定价在 3000 元以上,高端市场迅速打开,国内吸尘器市场规模的快速增长.高速增长的吸尘器市场吸引了大量的品牌加入,美的海尔小狗等品牌纷纷升级传统推杆式吸尘器,但是定价均低于。

46、营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素规模快速扩张的火星人,具备较强产品力少东家上任有望带来变革成效的集成灶龙头亿田智能,具备较强产品优势和渠道优势的集成灶龙头浙江美大.推荐关注零售恢复显著工程渠道增长稳定,善于发掘新增长点,具备较强 。

47、斯和石头科技等优质国产品牌有望成为全球龙头.2020年iRobot市场份额较2016年下滑近20pct,主要系科沃斯石头等国产优质扫地机品牌出海后,凭借产品力和性价比优势实现份额抢占,全球市占稳步提升.2020年科沃斯石头科技全球市占分别为。

48、 空调 Q2 因高温因素和高基数等非地产因素,内销增速不及预期.产业在线数据空调 Q2 内销增速为7.8,较 Q1 增速的 2.8呈下滑趋势,与简化指数的地产指引相悖.这主要来自于上半年空调产业高温显著不达预期,以及 18Q2 过高的销售。

49、有主功能的升级以及集成多功能以节约空间.伴随功能产品功能的不断提升,产品的平均价格也随之上升.除了电饭煲,国内市场在料榨类煮水类吸尘器剃须刀吹风机等产品上均有花样繁多的功能升级,带动各自产品的更新换代与价格提升.除了核心单品的价格提升外,部。

50、多大比例受到地产情况的影响.从竣工数据和二手房成交的数据看:21 年 18 月我国住宅竣工面积较 19 年同期增长 15,较 20 年同期增长 27,竣工新增的刚性需求在短期内或为大家电内销修复注入动力.竣工增速较高的背后,一方面有 20 。

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    国内国外竞争格局均呈现非稳态头部化的特点,2020年,国外龙头iRobot全球市占46,CR5达81,其中第24名均为中国品牌科沃斯小米石头,合计市占30,且近年来份额持续上升,国内龙头科沃斯市占41,CR5达80以上,前五名分别为科沃斯

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    投资建议,逻辑主线一,前两年房屋新开工增速提升,预计对应未来一至两年地产竣工有所回暖,地产后周期基本面将有所改善,在竣工正增长地产回暖的长期逻辑下,厨电及大家电的零售渠道充分受益,建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域,未来行业有望维持3

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