1、运营能成为新能源车 增长“压舱石”吗？ 长江证券研究所电力设备与新能源研究小组 分析师：邬博华SAC执业证书编号：S0490514040001 分析师：马军SAC执业证书编号：S0490515070001 分析师：陈怀山SAC执业证书编号：S0490519080005 联系人：叶之楠 2020年01月20日 25644 目 录 01运营是新能源车增长“基本盘” 02电动车运营增长空间不可低估 03。

2、加速投放，主打安全适用性：我们统计了国内 33 家代表车企（含 15 家合资），其 2019 年下半年共推出新能源车型 56 款，是上半年的 2 倍，其中合资车型达到 23 款，占比超四成，相比上半年的 3 款有显著增长。
其中，大众系推出 8 款，占比合资的近 1/目前德美日系在国内投放的多为其第一代车型，续航在 300400 公里，售价 1520 万元，定位于城市通勤/城际出行，区别于自主品牌对高续航、高智能的追求，合资车企先期更强调其电池的安全可靠性，注重依托品牌力+油电低溢价来吸引消费者，同时加快推出其全新电动化平台如 MEB/BEV/e-TNGA 等。
六款纯电代表车型 Aion LX/ID.3/宝来/Velite6/Menlo/昂希诺对比分析：广汽_Aion LX 基于全新 GEP2.0 平台打造，定位国产豪华智能超跑 SUV，在续航/动力/自动驾驶方面达到业内顶尖水平；大众_ID.3 是大众 MEB 平台首款多用途纯电车，设计续航从 330km 到 550km（WLTP），能同时满足短中途到长途的使用需求；大众_宝来纯电基于 MQB 平台打造，是一汽大众首款纯电通勤家轿，在安全性和质保方面较为出色；别克_Velite6 是上汽通用首款纯电 MAV，升级后的车型更加贴近自主车型主流配置；雪弗兰_Menlo 是上汽通用旗下首款纯电城际轿跑，基于正向研发，主打城。

3、是 PUE 只能在一定程度上反映数据中心的电能使用情况，无法反映数据中心使用化石能源引起的大气污染和碳排放问题。
2018年中国数据中心总用电量为1608.89 亿千瓦时，占中国全社会用电量2.35%。
未来 5 年（2019 年 -2023 年）数据中心总用电量将增长 66%，年均增长率将达到 10.64%，预计 2023 年中国数据中心总用电量为 2667.92亿千瓦时。
2018 年全中国数据中心使用火电约为 1171.81 亿千瓦时，造成的主要环境影响包括烟尘 4687 吨，二氧化硫23436 吨，氮氧化物 22264 吨，以及 9855 万吨二氧化碳的排放。
如果数据中心不采取额外措施提高可再生能源使用率，未来五年（2019 年 -2023 年）新增数据中心用电量将会额外产生烟尘 3085 吨，二氧化硫 15426 吨，氮氧化物 14655 吨，以及 6487 万吨二氧化碳排放量。
研究结果显示中国数据中心几乎没有自购可再生能源的行为，行业目前尚未形成大规模性采购可再生能源电力的趋势；且数据中心建设选址集中在北京、浙江、江苏等可再生能源电力占比较低的省份，导致 2018 年中国数据中心的可再生能源使用量（23%）低于中国市电中可再生能源量在电力消费量的占比（26.5%）。
气候变化、环境污染、能源成本、品牌效应、客户需求、企业社会责任等都是驱动中国数据中心行业采取行动。

4、的灵活性可以降低平均电力成本高达13%，碳排放高达17%，如下图所示。
在泰米尔纳德邦2030年增加灵活性市场和选择对电力成本和碳排放的影响： 分析基于泰米尔纳德邦的成本和潜在的灵活性能力的估计，包括发电厂提高的灵活性，消费者参与能源市场和电池储存。
报告用三种不同层次的可再生能源建立了系统模型，一种是基于当前的轨迹，另一种是基于当前的政策，第三种是更高层次的可再生能源。
研究取消了泰米尔纳德邦480万千瓦的煤炭产能，同时保留了在建的340万千瓦的资产。
分析表明，对于整个印度来说，增加灵活的资源可以降低任何水平的可再生能源供应的成本和碳排放，因此在任何情况下都应该追求。
此外，一旦实现了更大的灵活性，即使在不增加平均电力成本的情况下，也可以实现更高水平的可再生能源供应和减少碳排放。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：气候政策倡议组织：电力市场改革：泰米尔纳德邦案例研究。
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5、生能源发电量自2008年以来增长了一倍多，到2020年可能占美国电力的近21%。
可再生能源，特别是风能和太阳能的产量增长迅速。
美国的风电装机资产目前已超过100，太阳能资产超过66600兆瓦。
到2023年2月，包括生物量、地热、水电、太阳能和风能在内的所有可再生能源将为美国新增发电量近51GW，而同期天然气、煤炭、石油和核电的总量将实际减少近2GW。
选定燃料发电在整个预测期内，美国可再生能源发电是增长最快的电力资源。
2. 氢：最普遍的能源得到更多重视。
随着人们对氢气的兴趣和投资的增长，石油和天然气行业可以支持和推动发展。
油气公司在石化产品方面有几十年的经验，拥有支持氢相关创新发展的内部专业知识，这提高了该行业在资本市场和监管机构中的信誉，为投资打开了大门，简化了创新技术的试点和许可程序，并为获取与研发相关的有利税收结构创造了机会。
3.生物燃料：获得越来越多的政府支持。
生物燃料生产商可以利用现有的基础设施来代替建造新的专用设备。
它们还可以减少相关的加工和精炼排放，同时鼓励负责任地使用土地，包括使用非粮食作物作为原料。
这些燃料加上低碳燃料认证，在生产上具有经济吸引力，越来越多地被客户和政府机构视为对环境负责的传统化石燃料替代品。
4.商业运输：向电动汽车过渡的第一阶段。
除了可再生能源，在美国交通运输是启动大规模接受低碳能源的唯一最重要机会。
卡车。

6、情的方法，能源管理者应确保其能源战略与新的运营方式相一致。
3.最终用户可以通过关注两个驱动因素来管理能源采购和成本:消费(千瓦时)和需求(千瓦)。
4.展望未来，能源需求预计将与经济同步逐步反弹，可能在2021年底达到与新冠肺炎前持平的水平。
2020年疫情对电力市场的影响可分为两类:总使用量(MWh)和峰值需求(MW)。
两个图表都显示，对于大多数独立系统运营商(ISOs)来说，4月和5月这两个月的使用量和需求同比降幅最大，然后随着2020年北美的夏天比2019年更温暖，这一降幅在整个夏季缩小。
在四月份，对ISO峰值累积需求量的影响最为显著，按年减少了6% 至10% ,随后在夏季出现反弹。
到2020年11月的水平仅略低于2019年11月的水平，下降约2%至4%。
2020年与2019年的累计百分比变化(总兆瓦每小时)：2020年与2019年的累计变化%需求峰值：新冠肺炎疫情将通过其对经济和电力需求的影响，在2021年继续主导电力行业格局。
2021年冬季可能会导致商业和工业用电需求低于平均水平，而住宅用电需求高于平均水平。
对需求的净影响不应仅仅显著影响电价，但国家将看到天然气市场的上行压力，这反过来将提高2021年的电价。
在世界经济恢复到疫情之前的水平，预计勘探和生产方面的资本支出投资会缩减，并购活动会增加，可再生能源发电可能会出现一些延迟，所有这些。

7、全球能源革命，加速推进可再生能源。
在未来，电动车新车型上升周期开启，优质的供给产品推动了需求量，电池材料、光伏和陆上风电开始进入平价时代，新能源进入黄金发展期。
能源革命加速，行业景气度持续上行。
2020 年6 月，调整的双积分政策落地，针对原有的积分供大于求、积分价格偏低问题，通过明确新能源积分比例、降低单车积分值、提高油耗要求来引导行业发展。
新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）明确2。

8、概要概要 1. 储能：电池的巨大增量市场储能：电池的巨大增量市场 2. 电动车：电动车：10月销量翻倍，美国增量可期月销量翻倍，美国增量可期 3. 光伏：碳减排主力，十四五规划或超预期光伏：碳减排主力，十四五规划或超预期 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 qRqPqQqOmNsOqRtRrMrOmR8O8Q8OsQoOnPmMjMqRmNfQoMq。

9、可再生能源发电继续强劲增长，但无法满足日益增长的需求。
在2020年增长7%后，预计2021年可再生能源发电量将增长8%，2022年将增长6%以上。
尽管如此，2021年和2022年，可再生能源预计只能满足全球需求增长的一半左右。
2021年和2022年，核能发电将分别增长约1%和2%。
二、燃煤发电基于化石燃料的电力将在2021年和2022年分别占新增需求的45%和40%。
燃煤发电量在2020年下降4.6%后，将在2021年增加近5%，超过疫情前的水平。
它将在2022年进一步增长3%，并可能创下历史新高。
天然气发电量在2020年下降了2%之后，预计2021年将增长1%，2022年将增长近2%。
天然气增长落后于煤炭，因为它在快速增长的亚太地区的作用较小，并且面临来自美国和欧洲可再生能源的日益激烈的竞争。
三、电力与碳排放在2019年下降1%和2020年下降3.5%后，预计电力部门的二氧化碳排放量将在2021年和2022年分别增加3.5%和2.5%，这将使其达到历史最高水平。
全球发电排放强度的下降从2020年的3%以上放缓到2021年和2022年的1%左右。
需要采取更强有力的政策行动来实现气候目标。
在IEA 2050年净零排放情景中，2020年至2025年期间，近四分之三的减排发生在电力部门，该部门的排放量平均每年下降4.4%。
要实现这一下降，燃煤发电量需要每年下降6%以上，部分由天然气替代，。

10、新能源：碳中和背景下的最强赛道 10 15 40 65 90 00820 电力设备新能源沪深300 投资观点 原点资产 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 500。

11、 近年我国光伏风电装机规模和发电量持续增长，但相比火电占比仍相对较少。
随着碳中和进程不断深化，预计光伏风电具备巨大发展空间。
根据中电联数据，pp 在发电装机容量方面：火电仍为最主要的发电方式，但累计装机量占比从2016年的64下降至202。

12、市场化交易对新能源运营商的利好主要提供了市场化交易的方式来解决新能源的消纳。
2017 年 10 月，国家发改委国家能源局联合发布关于开展分布式发电市场化交易试点的通知，提出分布式发电项目在全额上网自发自用余量上网之外可参与市场化交易，允许。

13、当国际能源机构在2020年12月发布其第一份电力市场报告时，世界上大部分地区都处于新冠病毒19大流行及其导致的封锁之中。
半年后，世界各地的电力需求正在反弹，甚至超过大流行前的水平，特别是在新兴和发展中经济体。
但情况仍然不稳定，新冠病毒19仍。

14、新能源汽车不同回路的熔断器的规格不同。
根据外形不同，新能源汽车电力熔断器可进一步分为圆管熔断器和方体熔断器等。
圆管熔断器和方体熔断器按照规格大小可分为大规格和小规格熔断器，大规格圆管熔断器一般额定电流不超过 500A，小规格熔断器电流一般在。

15、平价已至，补贴堰塞湖渐消政策加速，平价已至风电和光伏发电作为可再生能源的代表，发展迅速，早已成为全国第三第四大装机的电源类型，发电量占比分列第三第五，十三五期间装机容量年均复合增速分别达到 16.643.1，发电量年均增速达到 20.245。

16、受到计划煤和市场电两大因素的影响，煤电的盈利能力从历史的维度来看展现出较为明显的周期属性。
通过比较历史上煤价高点时期公司煤电的盈利状况，我们认为当前煤电盈利状况已达谷底，未来出现进一步亏损的可能性较低。
另一方面，受益于高额的折旧带来的现金流。

17、H 股能源公司回 A 上市进程已经开始，非红筹公司阻力较小。
当前五大发电集团的新能源运营旗舰子公司中，华能新能源华电福新相继于 2020 年实现 H 股退市，龙源电力则于 2021 年开始实行对于 A 股公司平庄能源的换股吸收合并。
上述公司。

18、碳达峰是指我国承诺2030年前，二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后逐步降低。
碳中和即净零碳排放，旨在实现碳吸收端与排放端的抵消;由此，实现路径可分为加减两个维度，增加碳固定和碳汇，减少生产生活中的碳排放，而最终目标的确立又深刻影响脱碳的实。

19、 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 公用事业 电力 2021 年 11 月 24 日 新能源运营商该怎么给估值 看好 碳中和背景下电力行业估值体系探讨 本期投资提示： 随着碳中和战略提出，电力行业正。

20、在经历了 2020 年的小幅下降之后，2021 年全球电力需求增长了 6，是有史以来绝对值超过 1500 太瓦时的最大年度增幅，也是自 2010 年金融危机后以来的最大百分比增幅。
全球增长的一半左右发生在中国，中国的需求估计增长了 全。

21、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 全球共进，新能源全球共进，新能源全面提速全面提速 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 2022 年度行业策略报告 行业研究 电电力力设备设备与新能源与新能源行业行业 2022.01.27。

22、方正电新氢能源不燃料电池系列报告政策篇 氢风徐来 证券研究报告 电力设备不新能源行业行业与题报告 2022年3月17日 行业看点 1氢能源的发展意义 氢能是一种来源广泛清洁无碳灵活高效应用场景丰富的二次能源，是推劢传统化石能源清洁高效利用和。

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