1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2828 Table_Page 公司深度研究|化学制品 证券研究报告 安迪苏（安迪苏（600299.SH） 动物营养品全球领军企业动物营养品全球领军企业 核心观点核心观点： 公司公司为为动物营养品全球领军企业动物营养品全球领军企业。
安迪苏在动物营养行业拥有超过 80 年研发、生产和销售的经验。
安迪苏产品分为。

2、 疫情对大众消费的 影响程度如何？ 疫情带动和冲击了 哪些品类？ 疫情期间，购物渠道的 选择发生了何种变化？ 疫情后，消费会 迎来井喷吗？ 国人对战胜疫情恢复 经济的信心如何？ 疫情对国人价值观消费 观有哪些影响？ 3 21% 18%18% 17% 11% 8% 7% 26% 32% 17% 25% 7% 华 东 华 北 华 南 华 中 西 南 东 北 西 北 一 线 二 线 三 线 四 线 及 。

3、2020中国快消品 早期投资机会报告 耕者求沃土春草遍青山 C Y A N H I L LC A P I T A LC Y A N H I L LC A P I T A L 前言 2019年即将过去，行至年终回望，国际政治、经贸局势复杂，中国整体经 济及许多行业均有渐入凛冬之感 自2018年初以始，媒体无数次描绘出宏观经济、二级市场、一级市场乃至 早期创业投资环境展现颓势的景象。
部分数据也的确显现。

4、升 行业集中度提高表现为两个“头部”：全国性与区域性电商头部效应均较为明显。
企业供应链体系建设以门店获取与门店服务能力为两个抓手，由此构建了供应链的评价指标。
为了高效地获取门店，快消B2B企业应在破解传统快消通路的阻碍、供应链与商品品类匹配度、以及供应链与区域匹配度三方面，进行重点突破。
为了提高门店的服务能力，快消B2B企业应在解决最后一公里的送货及时以及门店产品组合动态调整两方面，进行突破。
快消B2B企业供应链加速下沉与区域整合，并将在产业互联网推动下更加快速发展 渠道下沉：三线以下城市以及农村区域成快消品蓝海 。
整合趋势：快消B2B企业竞争加剧，将与传统渠道长期共存。
行业福音：产业互联网加快并深化快消B2B产业链发展。

5、富经验基础上，于全球范围内首次利用天猫和淘宝平台数亿全量大快消消费者的人、货、场数据2，将消费者划分为特征鲜明的八大策略人群，全景展现策略人群在基本属性、品类趋势和触点偏好等方面的主要特征，并从策略人群视角出发，深入剖析品牌商如何实现人、货、场的精准高效匹配，最终成就“以消费者为中心创造价值”的数字化转型，持续制胜中国快消品市场。
转型正当时：从“以货为主”到“以人为本”在中国快消品市场中，电商渠道作为一股强劲而又活跃的力量，正持续带来结构性的变化，引领快消品市场的未来发展。
根据贝恩中国购物者报告的持续研究，在过去5年间，电商渠道保持了35%的高速增长，已成为中国快消品最主要的销售渠道之一。
在婴幼儿奶粉、彩妆等细分品类，电商渗透率保持高位，已成长为核心销售渠道。
伴随电商渠道的突飞猛进与持续变革，毋庸置疑，数字化转型将在相当长的时间内，成为品牌商制胜中国市场的核心议题。
随着互联网流量红利的逐步衰减，传统“以货为主”，从货品视角出发，简单以GMV为目标的数字化转型遭遇天花板：流量红利不再，消费者拉新成本居高不下；核心品牌力难以建立，已有消费者大量流失；行业竞争加剧，价格大战频繁发生，新生品牌持续攻城略地粗放的流量运营已经难以支撑品牌的健康成长。
在新的市场格局下，品牌商唯有向“以人为本”的消费者运营转型，坚持以消费者为中心深入洞察，精准实现人货场匹配，才能进一步提质。

6、低以及门店数字化水平不高，平台的大数据建设进展整体缓慢。
解决方案：其一，平台加快区域深耕，提高盈利能力；其二，提升小店数据和消费者数据的完整性。
【变化2】新的发展期优质区域经销商对快消平台的重要性增强。
问题：快消B2B平台仓储物流成本压力较大。
原因：从平台层面看，竞争不断加剧导致平台订单密度低，快消平台难以形成仓配规模优势，从门店层面看，订单分散、客单价低、对配送及时性要求高导致平台仓配成本压力大。
解决方案：平台需加强与供应链资源丰富、数字化建设或服务能力强的优质区域经销商合作。
【变化3】零售小店对优化小店选品的需求增强。
问题：为满足消费者对品类升级及多样化的需求，小店面临如何选品与缺乏优质稳定的进货渠道的难题。
原因：消费升级驱动下，人们对快消产品的多样性与个性化消费需求不断增加，小店主如何进行选品对于提升小店的坪效和毛利水平尤为重要。
解决方案：快消平台基于平台数据和供应商资源，为小店提供高毛利、适应消费者需求的商品组合（如网红产品、进口产品、鲜食类产品）。
行业竞争壁垒快消B2B平台在行业变化中夺取竞争优势的关键在于快消大数据与供应链两大壁垒的构建。
快消B2B平台核心竞争壁垒由品牌服务能力与供应链竞争能力构成。
快消大数据建设水平可以衡量对品牌商的服务能力。
门店获取与门店服务能力可以衡量供应链的竞争优势。
行业发展趋势品牌。

7、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 若羽臣若羽臣(003010) 快消品电商服务专家，多品类快消品电商服务专家，多品类优势凸显优势凸显 若羽臣首次覆盖报告若羽臣首次覆盖报告 訾猛訾猛(分析师分析师) 彭瑛彭瑛(分析师分析师) 证书编号 S0880513120002 S0880517120002 本报告。

8、G的销售收入CPG的领导者可以将其增长归因于当前和长期的趋势：疫情引发的趋势，如消费者需求激增，很可能会恢复到历史水平;新冠疫情加速的趋势，如扩大电子商务渗透率和迅速发展的消费者习惯，为持续增长提供了机会。
消费者花了更多的时间在家里，导致了许多CPG类别的一次性增长激增。
乔治亚太平洋公司在没有永久性产能投资的情况下成功失去了动力的产品类别。
图2 乔治亚州-太平洋地区的零售销售将按类别进行增长新冠疫情加速了未来持续增长的关键的三个关键趋势：不断扩大对电子商务的渗透率、平均售价不断上涨、快速发展的消费者习惯。
电子商务对餐饮产品的渗透率增加了61%，不可食用产品增加了37%。
2020年，许多类别产品的平均销售价格有所上涨，主要是促销折扣的下降。
图3 美国电子商务购买中的份额Germ-X品牌在2020年的增长大约是其2019年增长的12倍，增加了公司的市场份额，并增长了14亿美元。
超越肉类，一种具有社会意识的植物性消耗品，于2020年大放异彩。
图4 超越肉类行业的表现，2016-2020年文本由云闲原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：2020年消费品增长领导者报告。

9、情期间的其他收入水平。
购物者正在购买杂货和其他大型商品渠道，获得优质/超优质产品共享牺牲了价值层和私有标签。
同时并举低收入的购物者在很多方面都在升级，包括食物和饮料，清洁和个人护理。
随着电子商务的普及，电子商务正在兴起主流产品的增长，尽管总体上是偏向于更多的溢价销售。
制造商和零售商需要确保他们推动销售的溢价和超级优质产品，即使在较低收入的贸易领域。
为高端产品量身定制信息：例如，为千禧一代进行促销优质产品的“体验”。
低收入家庭可以定义特殊场合与特定的优质产品相关联，会以不同的优质产品扩大场合。
了解哪些特质与你最有价值的顾客产生共鸣，并进行促销标志产品优质的相关属性，例如，健康，免疫、卫生、放纵、方便。
随着电子商务的发展采用后，营销人员将不得不使用正确的搜索词来吸引注意溢价发行。
定制价格范围的架构，分类，以满足您的独特需求消费者的渠道。
商店呈现出类似的高端化趋势图1 按商店收入区域CPG价格层增长新冠肺炎期间，品牌市场份额加速增长图2 案例研究：冷冻晚餐各种汤类的高端品牌获得了市场份额图3 案例研究：汤文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：信息资源公司(IRI)：2021年消费者需求机会报告。

10、货店的购物者将更加注意甚至许多其他商品和服务也开始争夺钱包价格。
制造商和零售商正在努力挽留在新冠疫情期间获得的新买家，渴望随着供需关系恢复到新的平衡状态，从而改善他们的份额。
一、许多类别和消费者的需求超过供应购物者们愿意付钱，送货费，以及会员费用于添加在类似Instacart和DoorDash的平台上方便和巩固旅行。
图1 2020年动量增长/过道百分比复合年增长率(16 -19)vs.体积加速二、优胜者利用快速定价诊断来量化定价诊断通常可以帮助在品牌竞争价值地位的背景下量化品牌的价格杠杆。
当机会在其他地方时，使公司免于不必要的价格变动。
图2 选择示例定价风险/奖励评估价格点的批量销售率指数三、领导者按渠道定制包装尺寸产品进行优化赢得制造商的因素是零售商的购物者观点和与零售商合作，将合适的包装，价格和促销推向市场。
图3客户示例优化价格包渠道架构四、给零售商和制造商的建议1.制造商高频率地细粒度监控价格弹性，以利用供应受限的环境中的定价机会。
持续跟踪促销效果并将直接投资用于提供最高的回报。
了解跨渠道和消费者的价格组合机会，以及评估潜在的发展，尤其是电子商务与店内竞争。
在推动产品销售的同时，确保适当的开盘价和有价值的产品优质和超优质产品。
管理价值与主流之间以及两者之间的折衷差距主流和高端品牌。
推动场合并进行创新以实现价值。
2.零售商吸引并留住对价格不太敏感而更多的全。

11、随着全球快速消费品行业在疫情期间增长10%，品牌出现了反弹。
53%的人认为他们的CRP比上一年增加了6%。
在行业层面，食品品牌出现了最显著的波动(+9%)，其价值也增长了11.4%。
另一方面，健康与美容品牌在2020年的增长率下降了5%，反映出其价值的下降。
二、消费者购物方式发生了巨大的变化2020年，家庭的快速消费品出行平均下降了2%，购物出行减少了16亿次。
2019年，84%的成长品牌找到了更多的购物者，2020年这一数字上升到88%，使得寻找更多的购物者比以往任何时候都更加重要。
规模较大的品牌在成长型品牌中所占比例更大，从50%上升到54%。
尽管全球快速消费品市场发生了种种变化，但今年只有一家新公司进入前50名，美国品牌坎贝尔(Campbell)首次进入该排行榜。
在过去的五年中，有44个品牌连续跻身前50名，前10名中有9个品牌也一直保持着领先地位。
这些品牌的历史反映了一些有关全球化的有趣事实。
其中39个品牌仅来自4个国家22个来自美国，7个来自英国，瑞士和德国各有5个。
Dettol在2020年成为世界上增长最快的品牌。
26个品牌在一年内被选中超过10亿次，前10个品牌平均被选中30亿次。
2020年全球最受欢迎的快速消费品牌榜单(完整排名一览)本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：凯度：2021年全球最受欢迎消费品牌排名报告。

12、p 2017年以后，农村居民可支配收入增速对比城镇居民增长迅速，2019年增速超1.7，农村居民收入持续向好;pp 受访用户中，月收入在5000元以下群体占整体75.13;20004000元收入群体占据整体41.15;中低收入依旧是下沉市场。

13、二移动互联网改变价值与需求之间的连接方式pp移动互联网的出现带来新的市场机会和问题。
某种意义上移动互联网和瓦特发明蒸汽机所带来的价值是一样的，是某个时代文明切换的产物。
瓦特发明蒸汽机之前，人类在农耕文明状态下，是用手工作业获取生产品，但是。

14、国际(WH Group)、喜力(Heineken)、丰益国际(Wilmar)、奥驰亚集团(Altria Group)、利洁时(Reckitt Benckiser) 和三得利(Suntory)等。

15、消费者在商店购物变得越来越舒适，转向多种渠道即非杂货店小型超市，同时，许多购物者将坚持在线选择这种行为将继续推动全渠道销售。
更年轻收入更高的家庭推动越来越多更小的出行;低收入家庭代表着最高的增长机会，因为他们继续为家庭消费支出更多。
CPG的。

16、区分不同类别子类别和促销产品组的价格上涨，以抓住不弹性的优势，保持英雄SKU的竞争力。
考虑价格上涨和促销活动减少之间的平衡，愿意跨越所谓的神奇价格点，释放长期的增长净空。
建立一个系统的方法，在未来将成本增加传递给零售商。
根据每个组的目标，按。

17、1传统供应链服务：依靠输出服务获得稳定收益，通过一站式服务降低成本。
供 应链服务业务为公司最初运营的基础业务以帮助客户聚焦主业为主旨，承担客户从原 料采购到产品销售等环节汇中涉及供应链部分，比如物流订单结算等，公司通过搭 建采购及销售执行平。

18、消费升级叠加品类属性，疫情前后不同品类表现分化。
进一步的，快消品可归类为： 持续增长型：持续快速增长，21Q115，主要集中在享受型和部分大健康品类，包括乐 享疗愈型特殊场景型，如冰激淋猫粮奶酪鲜牛奶漱口水等，整体占快消品份 额 反弹增。

19、纸吸管因价格优势快速占领了部分市场份额，但其并非是环保的最佳选择，未来可能被逐步取代。
首先纸吸管有异味遇水易软变形且不适合用于温度稍高的热饮，用户使用体验较差;其次从其生产原料的角度来看，纸吸管所用材料为木材，且生产过程中容易造成较严重的水。

20、过去18个多月来，随着消费者行为在流感大流行的各个阶段发生变化，各个行业都发生了动荡。
可以说，没有一个行业经历过CPG品牌和零售商在食品和饮料领域感受到的不稳定性。
尽管经济活动缓慢，但电子商务的激增不可逆转地改变了品牌的零售格局。
许多倾向于。

21、宝洁不仅是数字广告领域的领导者，而且本身就是一个创新者，这证明了事实上，你可以教老狗新技巧。
在过去几年收购了一组直接面向消费者 D2c 的品牌后，宝洁已将注意力转移到下一代消费者身上，将他们的大部分数字投资放在了 lnstagram 和 Y。

22、执行摘要在经历了 2021 年第一季度 Covid19 后的强劲复苏后，由于宏观经济压力不断增加，中国的快速消费品销售额在第三季度下降至负增长 0.不过，食品饮料 家庭护理和个人护理。
与之前的报告类似，我们在类别渠道和平台。
在我们 20。

23、中国新快消品营销洞察报告2018年22018.3 iResearch I摘要来源：艾瑞咨询研究院自主研究绘制。
新闻资讯平台通过短视频手机厂商合作等形式，抓住年轻用户群体。
电商下沉和传统零售商配合线上系统进行消费者深耕也不断向消费者无缝式购物。

24、 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究深度研究 2017年08月22日 商业贸易 增持维持零售 增持维持许世刚许世刚 执业证书编号:S0570512080004 研究员 025833875。

25、市场现状 通过熟人之间或者陌生人之间的平图案,引发用户参与,有用户分享形成自传播,降低引流成本 典型代表:拼多多,后来的京东拼购拼团模式 每个一个用户都可以成为分销客,通过传播,发展下级分销客,从而赚取佣金 典型代表:云集,爱库存,贝仓,环。

26、 2021 Nielsen Consumer LLC.All Rights Reserved.NielsenIQ 2022 Nielsen Consumer LLC.All Rights Reserved.2021NielsenConsum。