1、施填补缺口”、“科技以服务人类为本”、“银发经济”及“千禧世代的价值观”。
后两大超级趋势反映了意义重大且齐头并进的两大人口趋势：人口老龄化及千禧一代的世代交替。
我们重点关注这两大主题的原因在于，涉及人口因素的主题将会持续发展，不管在其他领域或地域发生何种变化。
因而，从投资观点来看，可被视为防守型投资主题。
而从技术方面，我们依然处于新时代的开端，因此我们坚信未来会取得长足发展。
一年以来有哪些新特点及调整？虽然五大超级趋势仍具有十足的适切性，但我们也引入了多个新特点及做出了调整。
我们在“科技以服务人类为本”中引入区块链 (blockchain) 作为数字化子主题的一部分。
我们认为目前有多种方式可以善用区块链技术。
同时，区块链可加快数字化的进程，为投资者带来新的机遇，以进一步开拓未来从技术发展中受益的新领域。
在“基础设施填补缺口”中我们添加了电信基础设施作为第四个子主题，因为5G技术很可能将催生该行业内的庞大投资项目。
至于重点地区，非洲及拉丁美洲展现出较大的基础设施投资潜力。
因此，我们加入相关的投资机会作为选择投资地区时的一个考虑因素。
最后，我们订立的环境、社会和治理 (ESG) 标准仍是千禧世代的重点议题和投资重点。
因此，我们在“千禧世代的价值观”中加入了覆盖各个方面的ESG元素，以确保所选的股票在ESG方面均表现良好。

2、 增加了已经规模庞大的股票，而法国，德国，英国和意大利的新移民人数分别约为20万。
在中国，百万富翁人数增加了186,000人，日本人数增加了94,000人。
这些国家内百万富翁数量增加的主要原因在于真正的财富增长，而不是汇率变动。
百万富翁数量在极少数国家（如土耳其和巴西）下降，而相对较小的数量则是货币贬值的主要驱动因素。
对于许多观察者而言，今年新财富估值的关键发现并不令人意外 - 中国现在已明确地位于世界财富等级的第二位。
在超高净值的数量方面，该国超过了日本（UHNW）2009年的个人，2011年的总财富和2014年的百万富翁数量。
无论如何，数据显示中国每个成年人的平均财富（2018年中期为47,810美元）仍然远低于日本的水平（美元）。
将我们的兴趣转向较低的财富分配水平，我们看到有32亿成年人或约64的成年人生活在10,000美元以下的财富，这相当于全球财富的1.那些财富较低的人在较年轻的年龄组中比例较高，那些生活在创造财富的地区非常有限的地区（最着名的是非洲）以及机会有时受到限制的地区。
女性的财富越来越受到关注，我们估计女性占全球财富总量的40左右。
在20世纪，他们的财富份额大幅增加，自2000年以来，随着中国财富的增加，妇女的财富水平随着所有家庭财富而增加，特别是在亚洲。
这种趋势表明更多白手起家的女性在商业上取得了成功，正在进入。

3、Global Industrial Automation Industry Primer 21 May 2019 EQUITY RESEARCH DISCLOSURE APPENDIX AT THE BACK OF THIS REPORT CONTAINS IMPORTANT DISCLOSURES, ANALYST CERTIFICATIONS, LEGAL ENTITY DISCLOSURE 。

4、术限制等因素，并不适合搭上小程序的热潮。
因此，一项应用或者服务更适合小程序端还是APP端有了初步的判断标准。
小程序以小博大，能够触达用户更加全面的生活版图，通过线上和线下的整合、打通行业下沉渠道，小程序将会与超级APP互相产生作用，互利共生，共同进步。
因此，本研究首先对小程序进行了概念解析和功能分析，然后对目前的行业发展趋势进行总结，最后对表现突出的小程序进行画像分析。
旨在得出微信小程序发展的一些规律和特点，帮助行业发展进步。
核心摘要在人口红利瓶颈期，转向小程序战场是各超级互联网公司的重要战略。
小程序依托于超级APP的巨大流量池，其功能会因自身流量和场景的差异而有所不同。
而微信小程序坐拥中国最大的社交流量池，以较为克制的方式进行用户引流，为生活、娱乐、社交等场景赋能。
微信小程序在渗透率和粘性方面都表现极佳。
根据艾瑞i-Click2018年8月抽样调研数据显示， 1416名被试者中使用过微信小程序的比例高达90.4%，其中近半数（48.7%）使用微信小程序的被试每天使用微信小程序的次数为5次以上。
微信小程序的头部集中趋势明显，截至2019年6月，在月活TOP100微信小程序中，电子商务、美食外卖、旅游出行、便携生活和游戏服务类这五类共占据了71席，其中电子商务类分布占比最大为20%。
另外截至2019年Q2末，500万以上量级的小程序个数较Q2初明显增多，微信小。

5、产品、支付消费、贷款及其他优惠活动等。
信用卡APP：近年上线的银行APP产品，典型例子如招商银行掌上生活，聚集了线上线下生活及消费场景，主要功能为优惠消费、积分消费、生活服务及信用卡贷款等。
直销银行APP：直销银行发展历史较长，以财富管理业务为主，除提供银行内产品外，也合作其他非银金融机构销售其他产品，如基金、理财产品、贵金属等。
其他：主要包括银行贸易融资等特殊业务APP，业务功能具有较高针对性；本报告中暂不研究此类APP。
研究范畴：本报告研究范围为商业银行零售业务APP，暂不考虑对公业务。
渠道发展背景以物理网点驱动业务转化模式部分失灵在传统销售模式下，银行会不断增设网点完成业务转化。
而2017年之后，银行网点出现负增长现象。
甚至以往大幅扩张ATM的进度也延缓下来。
APP渠道缘起：网点分流&对外部环境的被动反应银行APP渠道的开发最开始与其他电子渠道相同，是为了分流网点人群，缓解网点压力，完成流程简单、安全的业务；随着外部竞争环境的变化，银行逐渐开始期望通过提升获客效率，应对客户关系及业务被瓜分的风险。
线下渠道及电子渠道的分工APP渠道同其他电子渠道一样承担信息中介及交易银行的角色，并进一步承载构建零售生态圈的希望；网点的作用仍然无法消解。
APP生态位置分析从获客模式角度看APP获客的基本逻辑仍然摆脱不了银行固有的获客模式，大多都是对已有客户在新渠道的开发，。

6、工作上的灵活性、教育中断、成功的分离、转折中的城市生活等。
根据欧盟委员会的计划，7500亿欧元中的30% 将通过绿色债券筹集，37% 的复苏预算将用于欧洲绿色协议目标，20% 用于数字方案。
这是对那些将流行病视为更可持续的经济秩序催化剂的人们，在危机后关注绿色经济重建的呼声的回应。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：瑞信研究所：新型冠状病毒肺炎的长期影响。

7、到2020财年的2.63%，下降了69个基点。
尽管不良资产相对较低，仅为0.10%，但为应对疫情造成的快速广泛的经济恶化，银行贷款损失拨备增至2.33亿美元。
贷款损失准备占贷款总额的比例从2019财年的1.04%提高到1.65%。
鉴于高度的不确定性，我们在增加企业贷款组合方面将继续保持保守态度，当对经济前景有更大的信心时，我们将准备并愿意恢复更显著的企业贷款增长。
2020年瑞杰金融集团分部门净收入贡献：至2020年9月五年累计总收益比较：在资本市场部门，与2019财年相比，创纪录的净收入12.9亿美元增长19%，创纪录的税前收入2.25亿美元增长105%。
创纪录的固定收益经纪业务收入和创纪录的投资银行业务收入推动了资本市场的业绩，原因是承销和并购活动的广泛实力。
固定收益经纪业务的收入得益于高水平的客户活动，尤其是中小型存管机构，因为这些客户存款充裕，而放贷依然低迷。
资产管理部门推动了创纪录的7.15亿美元的净收入，增长3%，以及创纪录的2.84亿美元的税前收入，比2019财年增长12%。
管理下的金融资产增长推动了创纪录的净收入，截至本财年末，金融资产增长7%，至1,531亿美元。
创新的金融风险分析平台将为我们的合作伙伴子公司及其自主投资团队提供额外的工具来评估风险，增强报告和洞察。
只要股市保持弹性，资产管理业绩将受到管理的金融资产增加的积极影响。
文本由木子日青。

8、Research Institute Thought leadership from Credit Suisse and the worlds foremost experts October 2020 Global wealth report 2020 2 Editorial The COVID-19 pandemic has had a huge impact on regions all 。

9、以当前美元计算，总财富增长了7.4%，人均财富增长了6.0%。
然而，美元普遍贬值占增长的3.3个百分点。
如果汇率与2019年持平，总财富将增长4.1%，人均财富将增长2.7%。
人均财富在2020年达到了79952美元的历史新高。
相比之下，2000年全球平均财富为31378美元。
因此，如果不考虑通货膨胀因素，平均财富现在是本世纪初的2.5倍。
资产价格和汇率以美元为单位衡量的家庭财富变化的主要因素是：资产价格和汇率。
汇率波动往往是最大收益和损失的来源，美元贬值显然对2020年的结果产生了重大影响。
在图2所示的国家(七国集团国家加上中国、印度和俄罗斯)中，欧元区国家的收益最大(9.2%)。
但中国和日本也升值了5%以上。
唯一的大幅贬值发生在俄罗斯(下降16.2%)。
其他地区，埃及、瑞士、澳大利亚的货币升值，丹麦和瑞典超过欧元区，智利、土耳其、尼日利亚，尤其是巴西，录得两位数的贬值(下降22.4%)。
图2:2020年美元汇率、股价和房价的百分比变化国家间的领先者和落后者人均财富变化可以更好地指导不同国家的比较表现。
图3列出了按当前美元计算的人均财富增长最快的国家。
瑞士(上涨70729美元)和澳大利亚(上涨65695美元)位居榜首。
比利时和瑞典也上涨了5万多美元，德国、荷兰和美国各上涨了4万多美元。
资产价格上涨在其中一些国家起到了一定的作用，尤其是美国。
货币贬值导致巴西、智利和俄罗斯的人均财。

10、味着信贷增长放缓，支出保持不变，资本密集度加大。
高利率得益于成本基础的结构性变化、符合长期平均水平的信贷增长和近期竞争优势。
部门ROE更可能是在最初估计的疫情后的范围的上端，比如说9%至13%，事实上在某些情况下可能会超出顶端。
根据预测，主要银行的2023财年ROE为10-13%，这取决于股权成本，导致估值高于账面价值。
二、长期低利率澳大利亚储备银行(RBA)已将现金利率下调至0.10%，并表示在通胀达到2-3%范围之前不会提高利率，预计至少三年内不会提高现金利率。
RBA正在将3年期政府债券的目标降至0.10%，并计划再购买1000亿美元的政府债券(一旦完成1000亿美元的首次债券购买)。
除了降低现金利率外，澳大利亚央行还设立了定期融资工具(TFF)，使银行能够获得约2000亿美元的优惠，获得廉价融资(现在的利率为0.10%，以前为0.25%)。
这一期限已经延长(2021年6月的提款期限)，以保持银行的低融资成本。
由于这项贷款，银行现在提供非常有竞争力的固定利率住房贷款，利率约为2%，期限最长可达三年。
TFF津贴 / TFF的使用三、经济学家们一直在修正房价估计市场和经济学家现在已经提升了他们的预测，与今年早些时候的预测相比，他们更加乐观。
这方面的一个例子是银行在其预期信用损失(ECL)情景中使用的房价变化;这些预测是由他们的经济学家提供的。
澳新银行和NAB在其20财年业绩中均预测。

11、Global Wealth Report 2018 October 2018 Thought leadership from Credit Suisse Research and the worlds foremost experts Research Institute 2 Introduction The Credit Suisse Global Wealth Report is the mo。

12、Supertrends. One year on. The Future. Now Investing for the long term. Supertrends. One year on. The Future. Now Investing for the long term. 3 Foreword Dear client When we launched our Supertrends, w。

13、Asset S MSCI Effective Date add Index Addition Detail CCorp Success to Date: The stock reactions to the conversions were。

14、前行不止。
2021年 投資展望 僅供香港的專業投資者和新加坡的合格投資者使用。
澳州：僅供批發客戶使用。
禁止轉發給其他人 。
前行不止 。
2021年投資展望 credit oPoQoRnQrRtOtNvMrMqRmMbR8Q8OpNmMm。

15、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体瑞信研究所在span2020span stylefontfamily:。

16、瑞士信贷全球财富报告Credit Suisse Global Wealth Report现已发布第十二版，是全球家庭财富最全面最新的信息来源。
由于各国政府和中央银行采取行动减轻COVID19对经济的影响，2020年的财富创造基本上不受世界。

17、瑞士信贷研究所这份关于可持续粮食的报告深入探讨了与提高全球粮食供应体系可持续性相关的挑战。
pp到2050年，世界人口将增加到100亿左右，我很清楚，我们吃什么，吃多少，以及如何生产粮食的变化是至关重要的。
对于企业和投资而言，这将带来机遇和。

18、行动：我们开始覆盖四个饮料行业的股票，给予三得利饮料和食品SBF;2587，对可口可乐瓶装公司日本控股公司CCBJH;2579DyDo Group Holdings2590和Ito En259在这份报告中，我们总结了我们对个别公司的行业。

19、对新加坡办事处房地产投资信托的负面展望。
我们对写字楼板块持负面看法，因为相对于不断恶化的供应形势，房地产投资信托基金的估值看起来很昂贵。
我们引入正确的规模估算;我们预计租户将削减成本，并将空间缩减每年7.5假设一天的WFH政策，从1:1的员。

20、本报告摘自瑞士信贷全球投资回报年鉴全文。
在年鉴中，著名金融历史学家艾尔罗伊戴姆森教授保罗马什教授和迈克斯坦顿博士评估了自1900年以来23个国家和5种不同的综合指数中投资股票债券现金货币和要素的回报和风险，数据库扩大到包括90个发达市场和新。

21、i 我们对美国传统资产管理公司持谨慎态度，因为过去12个月，贝塔推动了EPS增长收益的大幅修正。
我们还预计，在对强劲股市和政府刺激措施的反应消退后，周期性峰值零售净流量将正常化，而在可能提高税收之前，零售赎回可能在下半年加速。
或者，ii我们。

22、2021财年财报季突显了日本的盈利能力。
值得注意的是，我们看到2021年日本资本管理活动在多种因素的共同推动下强劲反弹，包括强劲的盈利业绩74超出共识，33发布的FY1指引高于预期不断提高的股息支付率中值近33，以及受即将到来的东京证交所改。

23、我们很高兴发布第十版瑞士信贷研究所的新兴消费者调查。
在过去的十年里，我们独特的一系列地面研究跟踪了新兴世界消费者文化的快速和多方面增长。
今年的版本是在定义了COVID19全球流行的时代背景下出版的，它分析了我们在消费者行为中看到的戏剧性变化。

24、一年后。
12个月前，我们发表了我们对澳大利亚银行业的初步看法，探讨了影响该行业的主要和次要主题。
我们得出结论，该行业大流行后的净资产收益率可能在713之间。
当时的范围必然很广。
越来越积极。
在本报告中，我们重新审视这些主题，以思考它们是否会产。

25、在这一组中，我们讨论了家庭护理领域的关键辩论即家庭保健临终关怀个人护理和私人护理，并讨论了影响2021年迄今股价表现不佳的股票的各种因素。
我们还研究了行业估值。
我们还讨论了我们覆盖范围内的家庭护理公司的关键催化剂，包括AMEDLHCG和AV。

26、公用事业部门一直面临压力，担心资本成本上升投入商品成本通胀以及10年期国债的收益率竞争。
天然气公用事业公司在上半年表现最差，投资者认为天然气系统的增长可能在长期转向供暖烹饪和运输电气化的过程中受到影响。
然而，天然气公用事业公司已基本上从其2。

27、正如我们最初的总结第四届HCDTI会议的十大总结中所强调的，这次会议的主要高水平行业总结包括：1初级保健的中断时机已经成熟;2 直接承包项目可以是10以上的利润业务;3 雇主对虚拟初级保健VPC的需求开始出现;4 心理健康是一场全球性危机由。

28、 在今年出席我们中国A股大会的55家公司中，有39家占总数的71在CS覆盖范围内。
总的来说，大部分公司认为前景光明，因为85的公司持积极态度，其余15持中性态度。
在仅有的6家公司中，有4家来自汽车行业，另外两家分别来自科技和材料行业。
。

29、对中国互联网行业而言，今年迄今为止，监管力度加大新法律法规不断增加以及监管机构之间的协调行动是重点，我们预计监管压力仍将存在。
平台反垄断是 2021 年八项政府经济优先事项之一。
对于数据监管，当局正在加强网络安全审查，制定新法律并制定具体规。

30、我们认为，鉴于中国消费市场有足够的增长空间，传统消费服务效率低下，未来几年中国的独角兽企业仍将以互联网行业为主。
如上所述，2019冠状病毒病疫情对全球大多数行业造成冲击，2020年中国消费将受到冲击。
然而，从另一个角度来看，这是一个在线业务。

31、第一章解释了其目的和覆盖范围。
它提供了过去 122 年股票和债券市场演变的历史视角，以及随之而来的产业转型。
第 2 章总结了自 1900 年以来股票债券票据和通货膨胀的长期回报。
第 3 章关注货币，长期汇率变动购买力平价和套期保值案例。
第 。

32、Saddling up China Unicorns Asia Pacific/China, Equity Research, 26 October 2021 Research Analysts Edmond Huang, Kenneth Fong, Kyna Wong, Bin Wang, Yang Huang, Charles Zhou, Jasmine Wang, Lok Kan Ch.。

33、人工智能使广告活动管理和创意产生自动化成为可能，这反过来又使中小企业获得了迄今为止只提供给更大的广告商的工具广告民主化。

34、锂离子电池LiB对更高的能量密度和更严格的安全标准的推动，正在推动锂离子电池隔板LiBS的更严格要求，因为行业正在向带涂层的超薄隔板迈进。
我们预计到2025年LiBS厚度将降至5um比2017年降低70，更薄的LiBS将引发对更高级涂层的需。

35、干散货:贸易流量和刺激措施的变化是关键。
由于俄罗斯和乌克兰冲突，即使经历了年初的季节性低迷，市场仍比去年强劲。
尽管欧洲主要进口国逐渐停止从俄罗斯进口煤炭，乌克兰的粮食出口减少，中国经济趋势疲软这抑制了铁矿石和小型大宗商品的贸易，俄罗斯还是制。

36、银行股的风险与回报;机会与恐惧的接近程度有关，我们认为CS大型银行的平均总回报潜力为25，在对软着陆或更软的硬着陆有更大信心的情况下实现，我们认为20的下跌将抵消温和衰退的影响。
并非所有的银行都是平等的。

37、一致的框架使我们能够比较2022年和2020年的调查结果，说明临床医生和患者的观点是如何随着时间的推移而演变的。
在7月的国际血栓与止血学会大会ISTH之前更新关键资产的市场趋势和临床数据。

38、执行概要首先，在更广泛的基础上，许多因素都有望加速资金流向碳捕获和存储。
简单地说，CCS是一种经过验证的技术，在经济效益不断提高的各种工业应用中都具有适用性。
进一步的政策支持似乎有可能加快cCs在许多市场的部署，创造更多的投资机会。
气候行动。

39、我们预计,在液化天然气欧洲公司结束对俄罗斯能源供应的依赖后,整个预测期内动力煤价格将处于高位.欧洲将需要更多的液化天然气进口,这就需要更高的价格来为扩大液化工厂的投资提供资金.液化天然气现货价格的极端上涨正导致天然气转向煤炭.欧盟和日本可以。

40、虽然我们的东盟消费者保险的大多数股票交易低于covid 19之前的水平以2019年12月31日为代表,但我们认识到风险.在过去的石油受冲击影响,东盟主要和非必需类股的表现似乎向同一方向发展,但非必需类股的降额更为明显.历史证据显示,大宗商品。

41、安踏anta可能在ST中受影响最大仍然看涨LT.我们看好神舟O,因为它的执行力很强,但它的产能利润率压力依然存在.我们对Topsports保持中立等待更多关于恢复和与当地品牌合作的澄清.主要风险包括:封锁时间比预期更长范围更广竞争激烈以及消。

42、在水泥品牌中,我们还是比较青睐安徽海螺和华润水泥.具有较强的议价能力强,我们期待皖海螺能更好地牵头实施规范生产,改善东部市场供需动态,支撑水泥价格。

43、使用催化剂进行低要求的估值.尽管过去几年越南银行股一直是亚洲表现最好的银行股,但它们的估值看起来仍很昂贵,尤其是对私人银行而言.从2020年开始重新评级超过100后,它们的PBV rometric估值仍为约8.5倍,较地区同行折价约22.在。

44、这些公司正在扶持新经济,颠覆旧经济.行业沉浸瑞士信贷股票研究的核心是对某家公司的全部竞争格局的全面了解.这种行业沉浸感要求对私营公司与上市公司一起扮演的角色进行全面评估。

45、金融和材料类股将有更多卖盘,轮转至国内零售板块.在非科技类股中,QFlls 7月份继续抛售金融类股7.27亿美元,原因是银行非利息收入下降,以及对寿险公司资本压力的担忧加剧.交通运输业的净买入规模最大,达6.71亿美元,作为QFll基金仍在。

46、尽管在广泛的e商业空间,我们喜欢选择垂直领域,根据行业结构和增长前景.我们预计,在现有用户不断增加的驱动下,以及在有利的行业结构下,EBITDA在25财年前转为正值,五年内食品配送量将增加两倍。

47、支付处理器和金融技术如果软件正在吞噬世界支付正在咬一口披露本报告后面的附录包括重要的披露分析师认证法律实体披露和非美国分析师的地位.美国披露:瑞信与其研究报告中涉及的公司有业务往来,并寻求与之进行业务往来。