1、 请务必阅读正文之后的免责条款 影响如何量化影响如何量化，疫情后食品饮料疫情后食品饮料配置配置什么什么？ 食品饮料行业疫情影响专题二2020.2.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 薛缘薛缘 首席食品饮料 分析师 S07 顾训丁顾训丁 食品饮料分析师 S02 定量测算显示，疫情对龙头业绩影响可控。
疫情后，定量测算。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 疫情后的食品饮料投资机会疫情后的食品饮料投资机会： 重压方显真金本色，关注龙头改善机会重压方显真金本色，关注龙头改善机会 2020 年年 06 月月 08日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌。

3、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 回顾回顾 sarssars，展望未来，疫情对食品饮料影响的变与不变，展望未来，疫情对食品饮料影响的变与不变 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 行业深度 所属行业所属行业 食品饮料 报告时间报告时间 2020/02/02 分析师分析师 欧阳欧阳宇宇剑剑 证书编号：S02 021-68。

4、原因系预期下滑10月食品饮料板块单月下跌22.2%，在申万28个一级子行业涨跌幅榜排名最后。
前期涨幅最大的白酒普遍出现回调，茅/五/泸/洋单月分别下跌24.8%/29.1%/19.9%/31.0%。
业绩不达预期是下跌的主要因素，由于去年三季度白酒板块业绩增速迅猛，整体基数较高，今年增速相比下降幅度较大。
茅台三季报引发市场担忧茅台三季报发出后，市场对于高端消费品预期回落幅度较大，大众消费品受到一定程度的影响，但整体影响有限。
从茅台发布季报之后迄今，食品饮料板块整体出现回调，白酒首当其冲。
涨幅较好的均为小股票，主要系市场风向短期改变所致。
板块观点：高端or大众，龙头or成长？白酒：增速换挡，分化加剧白酒行业利润总额经历2014年低点后企稳回升，行业复苏趋势明显，2017年1593家规模以上白酒企业共实现销售收入5654.4亿元，同比增长14.42%；实现利润总额1028.3亿元，同比增长28.98%。
2015年上市酒企业绩企稳恢复，2016年收入利润双双实现两位数增长，2017年业绩增长再提速， 2018年上半年增速虽有所回落但仍处于高位。
整体来看，白酒行业自2015年见底复苏以来，行业维持高景气度，但在高基础下，行业增速将换挡 ，保持平稳增长。
18家白酒上市公司中，2017年收入增速高于行业的有10家；利润增速高于行业的有9家，且均为高端/次高端白酒。
白酒行业的复苏是自上而下的复。

5、 闻宏伟（食品饮料行业首席分析师）闻宏伟（食品饮料行业首席分析师） SAC号码：号码：S0850514030001 2020年年7月月7日日 新经济环境下食品饮料行业新经济环境下食品饮料行业 发展趋势发展趋势 证券研究报告 （优大于市，维持） 概要概要 1. 核心观点核心观点 2. 外部环境分析外部环境分析 3. 主要子行业分析主要子行业分析 4. 估值对比与投资。

6、能长时间地利用资源、使用时发挥最大价值以及使用结束后回收材料。
供应商、制造商、政府、非营利组织、零售商和消费者之间的合作确保了可持续性从农场延伸至零售商、从餐盘到垃圾桶，甚至在理想的情况下，会以新植物、原料、产品或包装的形式得以延续。
消费者已开始 “反思塑料”随着全球范围内对塑料废物的关注，包括针对塑料袋和吸管禁令的出台，都为更大范围地促进可持续性发展创造了良好环境。
正如英敏特趋势“反思塑料”所言，当消费者逐渐意识到塑料废物对地球造成的破坏时，人们对塑料的看法也随之发生巨大变化。
多个联盟、政府、制造商和包装行业委员会已致力于改善包装材料的循环性，承诺在未来几十年加强食品和饮料包装的回收、再利用或堆肥制作。
生物基包装材料将成为下一代环保包装的关键元素。
例如，澳大利亚零售商科尔斯（Coles）已采用可回收的生物基层状聚对苯二甲酸乙二醇酯用于自有品牌的肉类和家禽包装，这种形式的聚酯耐用、可回收、可持续性高。
预防食物浪费工作展现合作空间政府、公司和消费者在减少食物浪费方面所作的努力，体现了携手加强可持续发展的可能性。
英敏特2017年全球食品和饮料趋势“物尽其用”呼吁采取更多行动，减少全球食物浪费造成的巨大资源损耗。
2018年，特易购（Tesco）成为全英首家推出自有品牌果蔬汁系列“Waste-NOT”的零售商，该系列果蔬汁采用不符合零。

7、 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 食品饮料防御性优势凸显，食品饮料防御性优势凸显， 首推白酒板块首推白酒板块 本周要点：本周要点： 本周 A 股表现。
上证指数收于 2796.63 点，周涨幅 1.18%，食品 饮料板块周变动+3.31%， 涨幅领先上证指数 2.13 个百分点， 位居 申万一级第 5 位。
食品饮料板块内部，食品综合、啤酒、白酒表现较强，周涨幅分 别达到 4。

8、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 4 4 月月 1818 日日 食品饮料 如何看待近期外资对食品饮料板块的影响？ 外资研究报告 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：范劲松分析师：范劲松 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030001 电话：021-2031。

9、2020上半年明星带货报告 2020 CBNData. All rights reserved. 2020上半年 明星带货报告 2020明星带货 2020上半年明星带货报告 2020上半年度明星带货力榜单 2020上半年度明星整体带货概览 明星带货主战场半年度代言表现 明星带货新战场直播带货普遍化 TABLE OF CONTENTS 目录 2020上半年明星带货报告 2020上半年度 明星带货力榜。

10、 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明声明及说明及说明 证券研究报告 / 公司动态报告 优质内容优质内容保驾护航保驾护航，上半年业绩，上半年业绩乘风破浪乘风破浪 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 事件事件：公司 2020H1 实现营收 57.74 亿元，同比+4.9%；归母净利润 11.03 亿元，同比+37.。

11、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金食品饮料指数 11691 沪深 300 指数 4844 上证指数 3404 深证成指 13851 中小板综指 13021 相关报告相关报告 1.需求持续受益成长，食品中报表现高增 -食品饮料行业周报，2020.8.23 2.餐饮恢复近九成，食品景气度提升-国 金食品饮料周报，。

12、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3333 Table_Page 深度分析|食品饮料 证券研究报告 食品饮料行业食品饮料行业 复盘复盘食品饮料行业食品饮料行业过去过去十十年的年的十倍股十倍股 核心观点：核心观点： 复盘食品饮料行业过去十年的十倍股， 主要出现在复盘食品饮料行业过去十年的十倍股， 主要出现在白酒和调味品板白酒和调味品板块。
块。
20。

13、中国建筑行业中国建筑行业 2020 年上半年 业绩概览 年上半年 业绩概览 2020 年上半年我国国内产总值为币 456,614 亿元， 同下降 1.6%。
上半年建筑业实现增加值为币 28,535 亿元，同下降 1.9%，增速低于国内产总值增速 0.3 个百 分点。
建筑业增加值占国内产总值的重为 6.25%。
2020 年上半年，在疫情冲击下，全国建筑业企业（指具有资 质等级的总承包和专业承包建筑。

14、常生活中的仪式有助于调节情绪。
2.重新定义质量：品牌将面临挑战，要对信任、质量和“必要”的新定义作出回应。
消费者期望省时、卫生的方便食品、饮料和餐饮服务；垂直农场和其他新型农业也将用于扩大获取新鲜食物的渠道。
3.食物联系：食品和饮料品牌可以平衡一个人的需求，让人渴望成为志同道合的群体的一部分。
消费者对社区的认识因新冠肺炎而得到加强。
食品、饮料和餐饮服务品牌可以利用他们的共同利益和激情，将消费者与他们联系在一起。
32% 的巴西社交媒体用户在网上与品牌内容互动。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：英敏特（Mintel）：2021年全球食品饮料趋势报告PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员。

15、从2008年的三聚氰胺奶粉到2012年的白酒塑化剂等，食品安全得到每一位居民的高度关注，同时对食品饮料行业带来许多负面影响，至今日，我国出现过食品安全的产业任然面临信任危机，而建立这个信任度需要漫长的时间。
3. 需求走弱催生消费升级和降级之辩中国经济进入转型期，GDP 增速从高速增长切换到中低个位数增长是长期趋势，叠加中美贸易战等外部因素，国内各项宏观经济指标有不同程度的承压。
食品行业从高速发展切换到平稳发展，从扩张产能切换到提高品质。
昂贵的奢侈品消费占据全世界首位的同时，拼多多等低价购物平台依然能够打开市场。
对策：1. 发力研发创新，探索并购外延任何产业不断研发创新，丰富体系，都会给市场带来一个新的开端，食品饮料行业也不例外。
新品的研发和销售推广能力构筑企业的竞争壁垒和护城河。
2. 健全法律法规，加强监管体系内食品饮料相关法律法规尚有较大完善健全空间，食品安全标准可以不断补充完善，食品安全关乎消费者，一定要保障消费者利益才能长久。
3. 政策加以引导，还原真实需求观经济指标有所承压，政府陆续推出其他行业的促进政策，政策引导下的需求释放和需求回归有利于食品饮料行业的良性竞争和长期发展。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：食品饮料行业：短期市场波动较大，中长期择优配置。

16、业绩为王，优选名酒和各子板块龙头业绩为王，优选名酒和各子板块龙头 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 食品饮料研究团队食品饮料研究团队 20202020年年1111月月 食品饮料行业食品饮料行业20212021年投资策略年投资策略 核 心 观 点 白酒分化越发明显，优选名酒和次高端：经济增速放缓、消费习惯改变和消费升级跨入更侧重于品牌阶段，行业挤 压式增长，行业内企业竞争成为常态，名优白。

17、 1 报告编码19RI0209 食品饮料行业 有机食品研究食品赛道的“有机”潮流 报告摘要 消费研究团队 有机食品是一种根据有机农业生产要求和相应的标 准生产、加工，并经过具有资质的独立认证机构认 证的产品及其加工产品。
目前市场上销售的有机食 品主要是有机蔬菜、有机大米、有机茶叶、有机蜂 蜜、有机羊奶粉、有机杂粮、有机水果等。
在国家 宏观政策扶持、农村电商带动、。

18、 1 / 42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 12 月 02 日 行业研究证券研究报告 食品饮料食品饮料 行业年度策略行业年度策略 聚焦业绩释放聚焦业绩释放，坚守确定性，坚守确定性 投资要点投资要点 20 年回顾年回顾：板块受追捧，估值处于高位。
板块受追捧，估值处于高位。
受疫情影响，今年年初至今，SW 食 品饮料板块上涨 59.33%，大幅跑赢大盘 39.24%；其中其它。

19、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 年度策略 2020 年 12 月 05 日 食品饮料食品饮料 两个维度两个维度看看食品饮料食品饮料行业行业投资机会投资机会2021 年度策略年度策略 五年牛市之后，估值持续攀升，行业竞争格局趋稳，站在当下，应该如何 看待后续板块的投资机会？长周期来看，长周期来看，第三产业占比提升的趋势不变， “量缩价增”的背景下，高端品的收入弹。

20、p休闲食品行业概况：休闲食品顾名思义，是人们在休息闲暇时吃的食品，通常来说休闲食品可以细分为以下几个品类，包括烘焙糖果坚果膨化饼干卤制品等。
根据 frostamp;sullivan 统计，2019 年我国休闲食品市场规模达到 11555 亿。

21、p食品饮料板块估值与持仓追踪pp食品饮料板块估值水平追踪pp食品饮料板块相对市盈率相对市净率均较小幅下跌。
本周食品饮料板块市盈率TTM48.71 倍，同期沪深 300 的市盈率TTM14.57 倍，两者相对比值为 3.34，较上周小幅下跌;。

22、p 次高端：将持续享受行业扩容红利。
1二三线成长性凸显，次高端延续扩容趋势。
随着消费升级趋势高端酒持续涨价M6站稳 600 元价格带进而打开次高端价格天花板，次高端赛道存在放量提价空间，扩容趋势并没有因为疫情而终止，整体成长性仍属于白酒中增。

23、2本周观点pp本周推荐维持行业推荐评级，5 月组合：今世缘青岛啤酒五粮液泸州老窖贵州茅台安井食品绝味食品。
pp周观点通胀背景下食品饮料板块该如何选择pp2020年由于疫情冲击导致产量缺口供需错配，叠加货币超发，粮食玻璃纸浆白糖原油等上游原。

24、 一方面，公司深耕饮料行业多年，自成立起一直专注于饮料的研发生产与销售，产品受市场认可度高。
1998 年，公司的能量饮料产品东鹏特饮获得了卫生部颁发的保健食品批准证书，获国家官方认证。
2009 年，东鹏特饮首创 PET 塑料瓶包装和独特的。

25、全国居民人均可支配收入增速逐季走高，城乡居民收入相对差距继续缩小。
2021 年一季度，全国居民人均可支配收入 9730 元，比上年同期实际增长 13.与 2019 年一季度相比，全国居民人均可支配收入两年实际增长 4.一季度全国居。

26、 从体量来看，2021年15月及618期间，两个直播平台母婴食品行业整体销售额仅约为天猫京东抖音三个平台总体销售额的2，母婴食品行业直播带货仍处早期阶段。
从两平台直播带货对比来看，2021年16月期间，抖音直播销售额体量为淘宝直播的33.。

27、为了检验应用内头部竞价的崛起，我们必须回顾一下库存的通常拍卖方式。
传统上，发行商按顺序向需求方伙伴提供广告资源。
这种瀑布型模型意味着第一个超过底价的出价获胜。
但结果是发行商错失了潜在收入，营销商错失了对相关广告资源进行出价的机会。
头部竞价是。

28、社区团购崛起对品牌方的市场份额与价格体系造成冲击。
份额端，由于社区团购的进入门槛相较商超等传统渠道低，故在发展初期部分小企业获得起量机会。
定性角度：社区团购对于低货值中高频次消费具计划消费属性产品维度且格局相对分散品牌维度的品类格局或具有一。

29、CPI同比上行期：若为工业品主导，将压制食品饮料股超额收益。
在 19691981年中的 3轮 CPI 同比上行期中，1969年消费品为 CPI同比上行的主推力，期间食品饮料板块盈利能力向好且市场风格均衡，食品饮料跑赢标普 500指数 5pc。

30、 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 1M 3M 12M 2.4 14.4 6.1 4.5 5.7 7.3 10 0 10 20 30 40 201082111 300 20211129 2 . 5 . 5 . 5 .。

31、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必阅读末页声明。
食品饮料食品饮料行业行业 推荐 维持 坚守坚守价值主线价值主线，关注关注边际边际拐点拐点 风险评级：中风险 食品饮料行。

32、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 价格回升有望推动业绩加速释放价格回升有望推动业绩加速释放 食品饮料行业食品饮料行业 2022022 2 年度投资策略报告年度投资策略报告 食品饮料 证券研究报告证券研究报告。

33、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料食品饮料行行业：业：春节消费见闻春节消费见闻 2022 年 2 月 9 日 看好维持 食品饮料食。

34、消费者的口味对食品和饮料行业构成了挑战。
调查显示，他们想要健康，他们注意糖和碳水化合物的摄入，但他们也想要好吃的东西。
与此同时，消费者想要他们能读懂的标签请不要有部分氢化蒸发溴化的谷氨酸，但要有良好的口感味道和更少的卡路里。

35、在经历了新冠肺炎大流行之初的放缓之后,食品和饮料行业的并购活动在2021年之前加快了速度,与其他行业一样,这在一定程度上受到了提高资本利得税率的暗示的刺激,而这一暗示从未实现,同时买家利用低利率和大量干粉储备.我们看到,2022年将成为一个。

36、 6032 2022 上半年业绩符合预期,视光业务进入快速发展期 TableCoverStock 何氏眼科301103公司首次覆盖报告 TableReportDate2022 年 09 月 05 日 周平 医药行业首席分析师 S150052。

37、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.09.04 板块筑底,板块筑底,分化分化凸显凸显 食品饮料板块食品饮料板块 2022年半年报总结年半年报总结 訾猛訾猛分析师分析师徐洋徐洋分析师分析师姚世佳姚世佳分。

38、中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信证券研究报告2 0 2 2.0 9.0 5范劲松S0740517030001 何长天S0740522030001 白酒板块半年报总结:分化加剧,龙头优势明显稳健成长目录目录C CON。

39、O2OO2O7.49.526.920.21.93.35.111.63.61.29.3广东陕西河南浙江江苏海南北京市四川上海市辽宁湖南山东安徽天津市河北内蒙古湖北重庆市福建吉林黑龙江广西江西山西贵州新疆甘肃宁夏西藏青海云南广西北京市广东四川上。