1、 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 04 月 07 日 区块链区块链 三探央行数字货币三探央行数字货币：透过透过专利专利看看“超级货币”“超级货币”蓝图蓝图 央行研究法定数字货币已久央行研究法定数字货币已久，推出在即推出在即。
中国人民银行（以下简称“央行”） 自 2014 年起开始研究法定数字货币，2019 年底，财经称，中国央行数 字货币（Digital Currency E。

2、2020年年6月月15日日 数字货币的逻辑和影响预判数字货币的逻辑和影响预判 肖斐斐肖斐斐 中信证券研究部中信证券研究部 首席银行分析师首席银行分析师 目录目录 CONTENTS 1 1.1. 从货币从货币发行体系看数字货币发行体系看数字货币 2.2. 支付视角下的几个猜想支付视角下的几个猜想 3.3. 如何影响支付行业？如何影响支付行业？ 4.4. 数字货币与资本市场数字货币与资本市场 qRoR。

3、 2020.03.04 数字货币或加快推进数字货币或加快推进， 银行， 银行 IT 景气度提升景气度提升 李博伦李博伦(分析师分析师) 证书编号 S0880520020004 本报告导读：本报告导读： 央行数字货币或将在疫情之后加速推出，根据我们测算，数字货币或将给银行央行数字货币或将在疫情之后加速推出，根据我们测算，数字货币或将给银行 IT 市市。

4、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 0404 月月 2626 日日 银行 央行数字货币的投资机会： 从货币特征和商业运用角度 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 电话： Email： 分析师。

5、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 区块链开启去中心化时代，政策助力应用场景区块链开启去中心化时代，政策助力应用场景 区块链技术以去中心化为核心，应用场景不断拓展。
区块链技术以去中心化为核心，应用场景不断拓展。
区块链技术具有去中心化、 透明性、 不可篡改性等特征。
在2019年正式明确区块链作为自主创新的突破口后， 未来发展潜力巨大，在医疗、物流、金融等场景具有发展空间。
政策助力区块链。

6、 请务必阅读正文之后的免责条款 法定数字货币法定数字货币会是货币发展下一站吗？会是货币发展下一站吗？ 数字货币专题报告2020.4.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 杨泽原杨泽原 首席计算机分析师 S02 刘雯蜀刘雯蜀 计算机分析师 S01 我国在我国在 CBDC 的研究和测试工作走在全球前列，并且十分坚定推进该项工作。

7、数字货币专题报告数字货币专题报告 法定数字货币会是货币发展下一站吗？法定数字货币会是货币发展下一站吗？ 中信证券研究部计算机团队 杨泽原，刘雯蜀 2020年6月14日 1 1 核心观点核心观点 新的经济环境和新技术的出现，让货币形态和支付方式加速升级，迅速普及的电子货币和电子支付更加适新的经济环境和新技术的出现，让货币形态和支付方式加速升级，迅速普及的电子货币和电子支付更加适 应数字经济和共享经济。

8、资产管理等产品服务直接沉淀资金，数字货币资管产业链与传统金融呈现出不同的表现形式。
同时随着数字货币资产管理行业的起步与发展，产业链跨环节经营，全球化布局逐渐成为行业趋势，更多机构通过自营、并购和投资打通产业链环节，进行产业链环节间的协同作用以及集团内部用户和流量的分享。
在此行业快速发展变化的阶段，通过不断探索理清数字货币资产管理产业链各环节，借鉴国内外优秀机构业务模式，有利于找准行业定位，积极探索科学可持续的发展模式。
本报告主要内容： 本报告主要对数字货币资产管理产业链展开论述，介绍了产业链的主要环节以及各个环节的作用。
报告共分为三个部分，分别对数字资产及其资管产业链的特征、产业链主要环节以及具体案例展开论述，并列示了相关环节的代表机构。
数字货币资管产业链各个功能环节的优势主要建立在产品端，通过拓展产品功能和保持业绩来增强获客能力。
钱包、支付、交易所是数字货币运行流通的基础，也是行业的流量入口；而投资理财、借贷等金融产品服务则建立在前者支持的体系之上。
在钱包、支付、交易所、投资理财等各个环节中，机构通常经营多类业务，通过自营、并购或投资，打通产业链环节进行产业间的协同作用，在集团内部实现用户和流量的共享，跨环节经营，全球化布局成为趋势。

9、 证券研究报告证券研究报告|策略研究策略研究 定期报告定期报告 全球央行加速布局，全球央行加速布局，数字货币呼之欲出数字货币呼之欲出 2020年年2月月24日日 数字货币系列数字货币系列报报告告（一一） 张夏张夏 86- S06 陈刚陈刚 S04 随着信息科技的发展，移动互联。

10、华西计算机团队华西计算机团队 2020年8月24日 数字货币分支一：生态篇 大变革：数字货币生态蓝图 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业深度研究报告 分析师：刘泽晶 SAC NO：S02 邮箱： 联系人：刘忠腾 邮箱： Tel： 联系人：孔文彬 邮箱： Tel：13501696。

11、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题研究 2020 年 09 月 22 日 区块链区块链 六探央行数字货币六探央行数字货币：他山之石他山之石，枕戈待旦枕戈待旦 2019 年以来，我们发布了央行数字货币探秘系列报告：初探中国央行数 字货币：目标、定位、机制与影响、再探央行数字货币：对电子支付产 业有何影响？、三探央行数字货币：透过专利看“超级货币”蓝图、 四。

12、通过通证化模型，如果银行能够找到对手方并同意市场上的利率，银行可以在当天晚些时候使用数字货币执行相同的互换，资金几乎可以立即转移和交换。
这将改变截止时间的概念，并为银行提供更长的交易窗口。
而且，通过当天结算，银行可以避免隔夜账簿上出现未结算的交易。
这将释放银行的资本，而银行原本可以作为未结算交易的担保。
2.增强证券结算：由于稳定币将被归类为一种受信任的数字货币，不存在不受监管的加密货币的波动性和风险，因此有可能将其应用于交付-支付(DvP)数字资产结算中的支付环节。
这将是开创性的。
加强资产结算的关键在于支付环节的数字化，因为支付结算是造成时间滞后的原因。
目前，结算这些交易需要多方，以及两个不同的平台:一个处理与证券转移有关的结算环节，一个处理与资金转移有关的支付环节。
为了解决结算风险，采用DvP机制，确保只有在付款完成并最终完成后，才实施证券监管。
交叉货币外汇互换现今与未来模式:文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：纽约梅隆银行：支付创新：数字货币成为焦点。

13、 证券研究报告 | 行业深度 2019 年 09 月 24 日 区块链区块链 初探初探中国中国央行数字货币（央行数字货币（DCEP） ：） ：目标、定位、机制与影响目标、定位、机制与影响 央行数字货币脚步渐近央行数字货币脚步渐近，我国或将成为发行央行数字货币的最大经济体我国或将成为发行央行数字货币的最大经济体。
近日，人民银行数字货币研究所所长穆长春称，中国央行数字货币 DCEP 已经“呼之。

14、区块链：DCEPDCEP与数字货币 区块链行业深度之七 证券分析师：刘洋 A0230513050006、刘畅 A0230516090003、洪依真 A0230519060003 2019.12.20 央行数字货币：央行数字货币：1414年开始筹备年开始筹备 多次跨境尝试带来的思考：未来可能出现一个更加国际化的强势货币 有可能与目前主要主权货币产生兑换关系，甚至成为全球主要流通货币。
从最近几年趋。

15、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20192019 年年 1111 月月 0101 日日 银行 央行数字货币的本质：金融维度与技术维度 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 电话： Email： 分析师：陆婕分析。

16、该组织新的一年的首要任务。
为了推进全球189个成员国的经济健康发展, Georgieva表示，各国领导人必须“跟上金融科技的实际发展，包括数字货币;。

17、目录目录 CONTENTS 1 1.1. 从货币发行体系看数字货币从货币发行体系看数字货币 2.2. 支付视角下的应用解析支付视角下的应用解析 3.3. 如何影响支付行业？如何影响支付行业？ oPpQmMtNpOtPnMtRqNsNtOaQdN8OnPqQtRoOiNoPoPlOnPpP7NoOxPvPnRrNvPnNpP 2 2 1.1 央行数字货币央行数字货币不变的金融逻辑不变的金融逻辑 资料。

18、全球央行数字货币概览 从迭代到实施 白皮书白皮书 Research 委托方委托方 20202020年年8 8月月 The Block是一家信息服务公司，成立于2018年。
The Block Research是其研究服务子公司，研 究范围涵盖数字资产、金融科技和金融服务行业。
 TheThe BlockBlock 电邮： 推特：TheBlock TheThe BlockBlock ResearchRe。

19、March, 2018 卢亮 1 区块链技术开启电商红利新纪元 一全球电商行业发展中美市场 后发优势 二电商市场在线支付的痛点 三CyberMiles公链优势与解决方案 打火机理论 1.打火机是一个国家的最小刚需 2.打火机随法币的定价应该。

20、数字人民币对市场的影响pp为了解数字人民币所带来的影响，我们研究了几个数字化颠覆创新比较明显的资金流，它们分别是：商户对消费者B2C，目前由大型科技企业主导;跨境投资，目前通过互联互通机制并逐渐取消投资上限实现开放;对外投资，通过一带一路。

21、此外，恒定平均值做市商CMMMs确保资产储备量加权几何平均值恒定。
基于恒定乘积做市商进行拓展，可用于两种以上资产。
恒定平均值的公式可以表示为：1 ， 表示每种资产的储备数量，代表每种资产的权重，k 为常数。
在这种模式下发生任何交易其资产储。

22、如何管理： 中心化管理：登记中心基于传统集中化方法构建，加密只对央行披露; 账户松耦合方式投放：即使用者不需要银行账户即可实现转账; 5是否使用分布式账本技术区块链核心底层技术： 发行中心化：DCEP登记中心没有采用分布式账本，核心登记系。

23、中央银行数字货币CBDCs可能是货币演变过程中最重要的创新之一。
在这份报告中，我们探讨了CBDC的不同方面及其对未来货币的影响。
我们研究了CBDC稳定货币和加密货币的未来组合，以及它们将如何与其他传统数字货币和实物货币共存。
CBDC的出现将。

24、数字技术的快速发展为国内和国际交易采用新形式的数字货币增加了前景。
其中包括中央银行数字货币CBDC和大型科技公司或平台提出的所谓全球稳定货币GSC。
本文探讨了跨国采用和使用CBDCs和GSCs的动机之间的复杂相互作用，并讨论了潜在的宏观金融。

25、数字货币溯源技术包括两个方面：一是利用数字货币交易中输入和输出地址的映射 关系查询数字货币的来源和流向；二是利用大数据分析技术分析出数字资产地址对应的 背后实体。
由于区块链的特性，所有数据均公开可查。
例如，在比特币网络中，我们可以很轻 易。

26、009年，比特币创造了世界上第一种分散的替代货币，私人机构仿制了1700多种货币。
2018年，委内瑞拉发行了世界上第一种主权数字货币，各国政府终于加入了竞争。
加拿大中国新加坡和英国等主要经济体都在开发自己的版本。
这些新版本与比特币有着巨大的。

27、专利集中度分析通过分析该技术领域的主要申请人持有专利的数量的，帮助了解历年来，该领域的竞争激烈程度和垄断性。
集中度的定义：申请总量排名前10位的申请人的专利申请量占该领域专利申请总量的比例其中，有联合申请时，专利数量不会被去重计算。
新进入者。

28、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

29、1 20HJWHJW 黄金数字货黄金数字货币白皮书币白皮书全球唯一锚定黄金价值的数字货币20202020 年年 5 5 月月V V1 1. .0 02 20目录一摘要. 3二项目背景. 42.1印尼金矿资源. 42.2千禧矿业. 42.3黄。

30、 行业深度报告 数字货币焕新 ，数字人民币构建全新支付体系 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行业报告 非银金融 2022年 3月 18日 强于大。

31、 行业深度报告 数字货币专题三：海外数字货币的发展 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行业报告 非银金融 2022年 5月 21日 强于大市维持强。

32、 计算机计算机 证券研究报告证券研究报告 首次覆盖首次覆盖 2022 年年 6 月月 15 日日 000948.SZ 买入买入 原评级原评级: 未有评级未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 12.66 板块评级板块评级:强于大市强于大市。

33、Table of ContentsTOKENINSIGHT RESEARCH 3TOKENINSIGHT RESEARCH 4TOKENINSIGHT RESEARCH 5TOKENINSIGHT RESEARCH 6TOKENINSIGH。

34、俄罗斯和乌克兰将面临严重的经济衰退,而石油生产国则从贸易中获益.尽管新兴市场央行在收紧政策方面走在了更前面,但大宗商品价格上涨及其对食品成本的影响,可能会带来社会稳定风险.来源:道富环球经济顾问公司牛津经济研究所国际货币基金组织。

35、 1 投资策略投资策略投资策略专题投资策略专题 数字货币时代,商业银行机遇与挑战并存数字货币时代,商业银行机遇与挑战并存 数字货币专题报告 专题内容摘要专题内容摘要 数字货币概况数字货币概况 数字货币广义上可指代以数字方式表示价值的任何实物。

36、央行数字货币RMBCoin实现模式探讨,金融市场部研究发展与创新处 周永林,2016年11月 厦门,目 录,央行数字货币,央行电子现金实现模式探讨,比较与思考,数字货币源起:把现金搬上网络,数字货币的价值,央行数字货币设计目标,央行数字货币。