1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 币圈币圈回暖回暖，政策持续支持区块链发展，政策持续支持区块链发展 区块链行业动态追踪（2020 年 3 月 14 日-3 月 20 日）2020.3.23 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 林小驰林小驰 首席分析师 S31 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S04 刘雯蜀刘雯蜀 计。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 区块链持续助力复工区块链持续助力复工， 多地稳步推进电子发票， 多地稳步推进电子发票 区块链行业动态追踪（2020 年 2 月 29 日-3 月 6 日）2020.3.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 林小驰林小驰 首席分析师 S31 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S04 。

3、上涨”，房地产赚钱效应将逐步萎缩，购房预期受到长效机制影响加大、部分房企将遭遇融资、回款和还债的三重压力，但房地产市场规模依然很大，而且定价体系坚实 ，资产包的流动性及估值弹性更大，行业存在结构性的风险和机会。
预计2019年上半年能看到行业基本面下行、下半年看到资源整合和政策宽松，地产行业洗牌后估值压制否极泰来，之后看好地产板块的估值抬升行情。
在基本面下行期，推荐现金流充裕、融资成本低、防御性强的头部个股。
重点推荐万科A(000002)、保利地产（600048）、招商蛇口（001979）、金地集团（600383）、中国金茂（0817.HK）等；在市场结构分化阶段，相对看好货值充裕、产品竞争优势突出的头部房企或一二线占比高的二线房企。
重点推荐融创中国（1918.HK）、中国恒大（3333.HK）、碧桂园（2007.HK）、龙光地产（3380.HK）、阳光城（000671）等；在行业资源整合高峰过后，地产出清将带来明显的投资机会，大部分中小房企可能退出行业谋求转型，估值有望迎来显著切换。
重点推荐华夏幸福（600340）、泰禾集团（000732）、世荣兆业（002016）等。

4、 1 电网新基建起舞，风光政策提前落地电网新基建起舞，风光政策提前落地 新能源新能源汽车汽车：新能源车新能源车 2 2 月销量短期承压，后续未来有望快速复苏。
月销量短期承压，后续未来有望快速复苏。
2 月产销受到 疫情因素影响巨大，2 月新能源乘用车批发销量 1.1 万台，同比降 77.7%。
其中插电 混动销量 0.2 万台，同比下降 84%；纯电动的批发销量 0.9 万台，同比下降 76%。
2。

5、 1 / 32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 05 月 03 日 行业研究证券研究报告 通信通信 行业动态分析行业动态分析 行业继续分化，新基建与流量推动确定性行业继续分化，新基建与流量推动确定性 投资要点投资要点 19 年年报及一季报年年报及一季报综述：综述：2019 年，营收方面，通信行业整体同比增长 3.1%， 增速下滑 3.38pct.，剔除中兴与联通后，行业增长 。

6、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告行业研究报告计算机计算机行业行业 2020 年年 7 月月 13 日日 金融金融 IT 景气度高景气度高，信创产业加速落地，信创产业加速落地 行业动态报告行业动态报告 计算机行业计算机行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点：核心观点： 最新观点最新观点 随着国内资本市场改革提速，内因+外因共同推动金融 IT 产。

7、告投放，投放天次及投入指数稳中有升且4月份达到峰值广告主：汽车电商平台总投入指数居高，汽车厂商单投入指数靠前。
媒体：移动端APP占据主要位置，资讯类媒体成为主流选择。
交通类信息流广告发展动态分析：广告主：通过信息流形式投放的创新素材（如表单）赋能升级，解决交通类广告主两大痛点：1）搭建自有数据体系；2）实现线上线下营销闭环。
信息流广告将愈受交通类广告主重视。
媒体：1）投放场景和需求更加丰富，优质媒体核心优势凸显，将受到更多关注；2）类内容流形态+基于真实需求的定向投放提升媒体变现效率。

8、土地市场的热度有所降温。
中长期来看，人口增加和城镇化率升高或使未来十年房地产调控政策进一步延续。
2030 年中国人口预计增长至14.64 亿的峰值，中国常住人口城镇化率的目标是到 2030 年要提升至 70%。
从重点发达经济体和新兴经济体的城市化历程来看，城市化率达到70%之后，依然还会呈现不断上升的趋势。
随着中国经济和社会的发展，预计中国城镇化率在较长的一段时间内仍有较大的提升空间，这一过程的时间要远大于十年，在城镇化可能使我国整体房地产需求端热度延续超过十年的情况，相应的调控政策很可能会在这期间相应延续。
根据城市发展的周期来看，预计未来十年城市人口较为集中的核心城市仍然是房地产市场热度相对较高的地区，面临的调控压力也较大。
预计长三角、珠三角和京津冀等地区依然会成为人口集中的核心区域，而随着时间进一步推移，长三角、珠三角和京津冀这些区域的人口溢出效应以及逆城市化的发展会使一些人口分散在这些核心区域周边的卫星城市，我国人口集中的大都市带以及周边重点卫星城市较其他地区而言面临的调控力度更大。
由于融资端调控政策的陆续出台，房企拿地的分化开始加大。
从今年 1-7 月新增土地面积排名前100 的房企来看，新增土地集中度分化明显，新增土地项目主要向少数大型房企聚集。
排名前十的房企拿地建筑面积总和占新增土地建筑面积排名前 100 的房企拿地建筑面积总和的43.01%，而排名 。

9、多数研究机构 2018 年底的预测：在 2018 年底市场对 2019 年房地产投资增速的一致预期值是 5%以下，预期值的中位数及均值大概位于 3%。
销售增速不差，投资增速好于过去四年，为房地产从严调控增加了底气。

10、力也在快速成长，有人曾戏称，中国最 贵的HR，都在地产圈。
的确，我们也发现了不少地产行业的HR已经不仅仅停留在完成事务性工作的层面，他们知道，如果为了追赶进度，埋头在眼前的招聘并没有办法解决长远的问题，最后的结果只能是作茧自缚。
因此，面对大鱼吃小鱼的残酷竞争，他们更需要将思考重心转移到策略性、战略性的问题上: 现在地产市场的香饽饽是哪些岗位?它们的招聘周期-般要多久?我所在的企业是超前了还是落后了?招聘渠道那么多，简直乱花迷人眼，究竟哪家强?应该怎么分配招聘渠道的预算?适合我司的优秀候选人都有哪些特征?如何运用这些信息面向未来招聘?为什么候选人都拒绝了我司的offer?地产行业整体招聘为何难?又该如何攻破?本次大易人才学院根据DHR公会提供的标杆客户数据，结合日常工作中与地产HR的亲身接触，通过数据报告、特点分析、解决方案以及实战案例等四大板块，从知市场、知自己 、知他人等多重角度，快速厘清行业招聘趋势，找准地产高潜人才脉络。
天下武功，唯快不破- 愿这本书能助你拨开迷雾，在下半场的人才战役中快人一步。

11、业，如旅游出行与汽车行业受疫情重创，短期内无复苏迹象；6、生鲜电商帮助电商行业减轻了疫情的冲击；但其表现受快递物流能力抑制减弱；7、疫期快速发展的线上药店、教育培训、母婴、游戏，14日留存率表现相对较差；8、武汉地区的移动互联网应用显著变化，缓解疫情带来的紧张氛围与情绪类的App新增比例显著高于全国水平。
启示与思考1、疫情结束后，其对人们心理及生活的影响仍将持续，整个疫情给快节奏发展的中国社会来了次急刹车；人们开始关注生活、健康与工作的平衡，那些平衡人们生活的品类会迎来发展契机。
2、国生工程相关的基建与线下零售及供应链会迎来全面升级改造基建数据化、智能化、互联网化；类似于阿里云、盒马鲜生的企业会迎来新一轮爆发增长机遇，他们需要做好策略与相应准备；3、疫情后，全行业均需要关注疫情所推动的国家政策（包括社会及行业在内）的变化，里面蓄含着重要的发展机遇；4、疫情后企业同样需要提升内生增长动力，以消费者需求为中心构建从业务数据化到数据业务化的数据化运营闭环能力；提升业务的数据与信息闭还能力；5、那些数字化能力欠缺的公司在以线上手段应对补救线下业务同必然面临技术、文化、组织、人才以及商业策略的全面挑战。
补足数据化能力，不能头痛医头，需要系统化全面改革；6、移动互联网企业，针对各自行业领域的情况再进行深入探索研究；在拉新之余，亟需关注新用户的产品体验。

12、roup60,65%的管通股股权，通过控股子公司Opera Limited持有的Star Group19.35%的优先股股权，公司合计持有Star Group 80%的股权。
Star Group主要产品“StarMaker”是全球最受欢迎的音频社交平台，通过语音社交、直播等互动方式为用户建立桥梁，已覆盖东南亚、中东、欧美、每周地区的一百多个国家。
本次交易构咸关联交易，不构咸重大资产重组，尚需提交股东大会审议。
交易完成后，公司将形成Opera、Star Group、闲徕互娱、GameArk 游戏、科技股权投资五大极具市场竞争力的业务板块。
掌阅科技在2月27日发布了对外投资的公告，其公告内容是公司发布关于公司对外投资暨关联交易的公告。
公司拟以自有资金出资700万元参与投资设立智学科技。
智学科技注册资本1,000万元，聚焦K12阅读业务。
本次对外投资，有利于充分发挥公司版权内容优势，有利于进一步聚焦基于K12阅读相关的青少年教育领域。
另一投资者陈新港出资300万元，其曾担任公司副总经理职务。
本次共同投资行为构成关联交易，不构成重大资产重组。
ST游久在2月20日发布了风险提示，终止上市的公告，其公告内容是公司预计2020年年度实现营业收入约1,200万元;归属于上市公司股东的净利润亏损1,400万元左右;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损4,400万元左右。
根据。

13、行为，遏制热点城市房价过快上涨。
4、目前城镇还有几千万人居住在条件简陋的棚户区，要持续进行改造。
今年再完成棚户区住房改造600万套，继续发展公租房等保障性住房，因地制宜、多种方式提高货币化安置比例，加强配套设施建设和公共服务，让更多住房困难家庭告别棚户区，让广大人民群众在住有所居中创造新生活。
2018年政府工作报告中关于房地产相关行业的表述1、健全地方税体系，稳妥推金房地产税立法。
2、坚持房子是用来住的,不是用来炒的定位。
3、加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。
4、启动新的三年棚改攻坚计划,今年开工580万套。
2019年政府工作报告中关于房地产相关行业的表述1、健全地方税体系，稳步推进房地产税立法。
2、更好解决住房问题，落实城市主体责任，促进房地产市场平稳发展。
3、继续推进保障性住房建设和棚户区改造。
城镇老旧小区量大面广，要大力改造提升。
2020年政府工作报告中关于房地产相关行业的表述1、坚持房子是用来住的,不是用来炒的定位。
2、因城施策,促进房地产市场平稳健康发展。
3、深入推进新型城镇化。
发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业。
4、新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。
1健人地方筋休系侦步抢讲户品,立6法2021年政府工作报告中关于房地产相关行业的表述1、坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳。

14、增长(+3%复合年增长率)，投资额不断上升(+14%复合年增长率)，因为历史性的低利率、创纪录的“干粉”(储备)和不断增加的房地产证券化推动了大量投资。
据房地产服务公司JLL统计，商业地产交易量自2009年以来稳步增长，2019年创下历史新高，交易量超过2007年(图1)。
2007-2020年美洲、欧洲、中东和非洲(EMEA)以及亚太地区的直接商业房地产交易量 图1虽然投资者在2019年变得越来越谨慎，但该资产类别仍保持高度流动性，相对于优先主权债务的利差稳定，回报率稳健，证明了其弹性和稳定性。
二、房地产未来的框架四大支柱世界经济论坛对房地产未来提出了展望，未来的房地产是宜居的，可持续的，有弹性的和负担得起的。
为了实现这一愿景，WEF创建了房地产未来框架，以提供行业转型的途径。
城市和建筑的未来愿景基于四大支柱：宜居性、可持续性、弹性和可承受性。
它确定了推动变革的关键因素。
房地产的未来前景如图2所示。
房地产未来框架 图21.宜居性综合各种因素有助于提高生活质量，包括发达的建筑和社区、以人为本的包容性设计(为所有年龄和能力的人设计)以及与房地产开发同步满足公民需求的社会、社区和娱乐设施。
宜居性包括空间和居住者之间的相互作用，最终提高人类的体验。
人们一天中90%的时间都在室内度过，这使得建筑物有助于确保宜居性。
研究表明，舒适的环境与生产力之间存在正相关关系。
2.可持续性建筑物占全球温。

15、p从曙光的角度来看，液冷技术的趋势性已经相当明显。
全浸没式液冷技术更适合于新建的大型数据中心，而已建成的存量数据中心则适用于通过冷板式液冷进行改造。
冷板液冷是将整个制冷部分做到了服务器内部，属于精细化操作。
由于对数据中心机房的架构和服务器等。

16、p电新行业动态跟踪pp国家能源局印发清洁能源消纳情况综合监管工作方案pp事件：2021 年3 月23 日，国家能源局印发清洁能源消纳情况综合监管工作方案，决定在全国范围内组织开展清洁能源消纳情况综合监管。
本次综合监管以促进清洁能源高效利用为。

17、p2021 年 1 月，阿里妈妈联手淘宝短视频推出短视频营销攻略，持续为品牌商家和创作者带来 2021 短视频营销趋势指引，把握短视频时代的营销变化与机遇。
阿里妈妈指出，淘内短视频增长迅速，是商家必争的营销新赛道。
随手淘日益沉浸化内容化视听。

18、p虽然粗钢产能被严格控制基本保持稳定，但是 2016年以来，由于利润驱动，我国粗钢产量不断增长，产能利用率明显提升。
因此粗钢产能不增长不等同于粗钢产量不增长。
pp2021 年，国家有关部委多次提出要确保实现2021年全国粗钢产量同比下降，但。

19、p垃圾焚烧发电行业仍处在产能扩张时期。
根据国家发改委发布的十三五全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划，2020 年垃圾焚烧处理能力须达到 59.14 万吨日，目前已经达到预设处理能力，而根据部分省市的中长期垃圾焚烧项目建设规划，预计到 2。

20、p2.规模化提升是趋势，集中度提升创巨大成长红利pp我国生猪养殖以散户为主，2007 年年出栏 500 头以下的养殖户比例为 78.2，至 2017 年该指标下降为 45，十年生猪规模化程度提高 33pct。
受环保政策城镇化以及理性补栏等因。

21、2. 光伏：玻璃价格再松动，下游招标价格接受度提高pp2.1. 行业观点概要pp从产业链供需和价格情况来看，2021 年一季度行业上游硅料硅片不断涨价，玻璃价格自2020 年四季度以来居高不下，下游电池组件成本压力较大，不能完全传导给下游。

22、从产业链供需和价格情况来看，2021 年一季度行业上游硅料硅片不断涨价，玻璃价格自2020 年四季度以来居高不下，下游电池组件成本压力较大，不能完全传导给下游。
因此从一季度第三月份开始开始组件厂减产应对，一方面和下游博弈组件价格，另一方面。

23、沪股通深股通标的持股变化本周交易日为 5 月 24 日5 月 28 日。
沪股通每日前十大活跃个股中食品饮料公司上榜 2 家，为贵州茅台上榜共 5 天，成交净买入 44.1852 亿元伊利股份上榜共 2 天，成交净买入 7.2458 亿元;深。

24、云服务行业动态及热点 研究月报2022 年 3 月 2022.4 iResearch Inc. 艾瑞咨询云服务定期信息汇编 1 月报发布时间轴 本月摘要 本报告长期监测数据中心基础云SaaS行业云等赛道动态，基于对 2022 年 1 月3月。