1、 请务必阅读正文之后的免责条款 把握技术优势，多业务板块成长空间广阔把握技术优势，多业务板块成长空间广阔 昊华科技（600378）投资价值分析报告2020.2.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 王喆王喆 首席化工分析师 S01 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S05 陈渤阳陈渤阳 化工分析师 S01 。

2、息化程度有望提高，在数字化时代，为传统行业提升数字化水平提供了网络支持。
【场景】智能手机行业或将最快搭乘5G商用的顺风车近年来智能手机出货量增长乏力，单纯从手机尺寸层面的革新无法刺激消费者的购买欲。
5G商用将给予手机AI功能和未来5G时代的杀手级应用网络支持，分析全球各手机品牌厂商公布的5G手机推出时间点发现，与5G预商用的时间高度吻合，智能手机行业或将最快实现5G场景应用。
【技术】5G网络为新技术提供足够的网络环境支持随着5G网给的商用，终端连接数量将实现爆发式增长，各行各业所产生的数据量随即出现规模性增长，数据类型更加丰富，全行业数字化水平得到显著提升。
随着行业数字化进程的不断加快,企业逐渐将人工智能技术融入到自身的业务发展之中，而现有的网络条件难以满足人工智能在场景下的应用，5G时代将为人工智能的落地提供网络支持，进一步催生新的业态模式。
本地计算受限于硬件的处理能力和存储容量，难以满足复杂运算需求，需要将数据上传至云端计算。
这就对数据的传输速度以及延时速率提出了非常高的要求。
相比于4G网络，5G网络可为云端计算提供足够的环境保障。

3、中的边缘计算、PaaS技术和多租户技术作为知识产权研究对象。
报告对选取的对象从时间视角、地域视角、参与者视角、技术创新视角等维度进行多角度剖析，通过对相关技术的专利申请趋势进行分析以研究该技术的随年发展情况，对相关技术的专利布局地域进行分析以探析该技术的重要市场和技术原创国，对相关技术的专利权人进行分析以追踪该技术的先进引领者，对相关技术进行细分以探寻技术发展脉络。
最后，对涉及的关键技术结合产业发展和知识产权发展，给出了综合性建议。

4、用相关的研究与产品开发，并纷纷推出了不同的人工智能平台与产品。
我国人工智能的应用范围极广。
从行业应用的角度看，在制造、物流、医疗、教育、安防等行业都有广泛应用。
以制造业为例，当前的制造业不论是生产、流通还是销售，都正趋于数据化、智能化。
大数据和人工智能技术可以协助企业分析生产过程中的全链路数据，实现生产效率、库存周转率、设备使用效率提升等目标。
在智能制造进程中，工业机器人成为人工智能的典型代表，成为智能制造的重要实现端之一。
就物流行业而言，人工智能的技术应用主要聚焦在智能搜索、推理规划、模式识别、计算机视觉以及智能机器人等领域。
如今，现代物流企业纷纷尝试利用人工智能技术优化物流环节、提高物流效率。
人工智能还能够帮助企业根据市场销售情况、供应链生产情况、物流配送、仓储库存水平，甚至每个环节的容错概率等等进行精准排产，最大限度利用已有资源。
人工智能在医疗健康主要的应用领域则包括五个方面：临床决策支持、临床辅助诊疗系统、患者管理、辅助手术和患者照护的自动设备，即各种机器人、医疗机构的管理以及新药的研发。
人工智能在自动驾驶、医疗、传媒、金融、工业机器人以及互联网服务等越来越多领域和场景下得到应用，一方面带来了效率的提升、成本的降低，另一方面，人工智能系统的自主性使算法决策逐步替代了人类决策，而这种替代有时非但没有解决已有的问题，还让已有的问题更难解决，甚至给社会带来了全新。

5、创新主要集中在AI影像增强领域,以满足人们对智能手机的影像处理要求的日益提升。
另一方面，随着全面屏智能手机的兴起，屏下指纹解锁、2D/3D人脸识别解锁等需求也将迎来大爆发。
生物识别技术作为影像技术的典型应用之一，凭借着安全、可靠、便捷等优势也必将应用愈加广泛。
对此，本报告将通过梳理总结2019年度的市场现状和热点技术，分析2020年智能手机影像应用领域的发展前景及趋势。

6、导下，联合中国卫生信息与健康医疗大数据学会卫生信息安全与新技术应用专业委员会和数据保护官（DPO）社群，聚焦 ICT 新技术在新冠肺炎联防联控工作中的安全应用，分析了中国电信、中国移动、中国联通等基础电信运营企业以及平安、腾讯、旷视等科技公司支撑疫情防控工作的典型案例，研究了人工智能、大数据、云计算、区块链等新技术在提升疫情防控效率、构建态势感知能力、支撑防控资源调度和促进工作信息公开等方面的安全应用，总结了 ICT 新技术在重大公共卫生事件预测、防控、诊疗、恢复等环节工作中的安全应用思路。
同时，报告重点探讨和研究了数字医疗健康领域 ICT 新技术应用的网络与信息安全问题，以疫情防控为背景，从个人隐私保护、网络和信息安全防护等方面进行分析，研究了国内外相关疫情防控的大数据应用与信息保护的法律法规与参考标准，阐述了新技术应用安全的重要性。
基于以上的分析和研究成果，总结形成本报告，供行业主管部门、疾控部门、医疗机构以及相关企事业单位参考使用。

7、业上云成为趋势，云管理服务、智能云、边缘云等市场开始兴起；自 2017 年起，中国公有云市场持续保持高速增长，零售、制造和金融等行业用户对于公有云的接受程度越来越高，公有云在传统行业的渗透率持续提升，云服务在当年的采用率已经达到 70%。
而随着万物互联的到来，边缘计算和物联网（IoT）也蓬勃发展。
到 2021 年，边缘托管容器数量将达到 7 亿，企业数据中心之外的工作负载占比 50%，到 2022 年，物联网（IoT）设备数量将达到 146亿，增强现实（AR）和虚拟现实（VR）的使用量将增长 12 倍，2017至 2022 年，业务移动流量将每年增加 42%，53%网络安全攻击导致的损失将超过 50 万美元。
普华永道和微软中国在 2019 年四季度，联合进行了一次现代化云办公解决方案调研。
调研结果发现 81%企业员工在工作中需要在移动设备上使用办公软件，100%企业高管需要使用移动设备进行办公， 24%调研对象反映他们每日工作中有超过 30%的任务需使用移动设备在非办公场所完成（比如家中、咖啡厅、机场、火车上、酒店等场所）。
预计到 2020 年将有 100 亿台移动设备投入使用，而移动技术的普及正在从根本上改变人们的思考、工作、行动和互动方式。
公司已广泛接受自带设备（BYOD）策略，允许或鼓励员工使用其个人移动设备（如手机、平板电脑和笔记本电脑）访问企业数据和系统。
2020。

8、的价值，成为各组织关注的焦点。
然而在数据治理实施过程中，我们往往存在数据治理意识不足、概念模糊、界限不明、管理分散、标准不统一等问题，这些问题将严重阻碍数据的管理与利用。
因此，需要对各行业数据治理整体情况进行总结梳理，发现数据治理的痛处及难点，才能帮助用户单位更好地提升数据治理能力水平。

9、是存储环节，包括结构化数据存储和非结构化数据存储技术;第四层则是数据处理技术，主要有数据挖掘技术和数据治理技术构成;第五层则是数据应用技术，包括商业智能分析、数据集成、可视化、营销变现等相关技术。
2、数据资产化工具核心技术图1 数据资产化工具核心技术分布情况数据资产化工具关键技术主要以数据挖掘分析处理技术、先进技术的融合程度、多样数据源的整合能力、数据安全管理能力为主。
从厂商角度来看，更为关注数据挖掘分析处理技术和多样数据源的整合能力，而最终用户则更关注先进技术的融合程度和数据安全技术。
图中可以看出：数据挖掘分析处理技术达44%，预测分析，机器学习，多样数据源的整合能力，数据安全管理技术等紧随其后占比38%。
3、数据资产化核心技术成熟度分析图2 2021年数据资产化技术成熟度比较分析数据资产化工具行业整体技术成熟度处于偏低水平，相比而言最终用户对技术成熟度的判断要略高于厂商的判断，说明用户预期相对较好。
从核心技术的成熟度来看，数据存储能力、数据采集能力成熟度相对较高，占比近80%，先进技术融合程度及数据源的整合能力有较大提升空间。
从供需两端来看，最终用户认为存储技术、可视化技术的成熟度要高于厂商的判断，而厂商对数据挖掘分析技术和先进技术融合的技术成熟度判断要高于最终用户的认知。
4、中国市场与全球市场的技术差距图3 中国与全球的核心技术成熟度差值对比分析中国市场的数据资产化工具技术成。

10、AI人岗匹配推荐准确率78%，2020年从人才库智能匹配推荐简历 332W+。
通过AI人岗匹配模型智能推荐和激活人才，实现人才库智能化盘活运营。
人才库运营、职位体系比较规范，智能推荐适用于人才库简历量大于5W(根据企业实践，基于比较规范的人才库运营，简历量5W能产生推荐人数约1000人)，外呼机器人适用于人才库简历量10W以上中大型企业。
二、AI视频面试，好体验好智能图2 AI视频面试体验分析AI视频面试应用于人才甄选初面场景，获取候选人更立体的评估维度(视频、能力评估等)，能够替代HR或业务初面，减少初面投入，提升HR筛选效率，提高推荐到业务部门的候选人质量，适用于大中型企业，社招长招职位(销售、门店人员等)、校园招聘。
北森AI视频面试闪面，于2020年5月底上线，截止12月底，7个月内数据：发起量近20W+，已有近8家企业开通应用。
三、不迷信AI，但敢于尝试图3 HR在招聘工作中对使用AI技术存在的顾虑HR在招聘工作中对使用AI技术也存在着不同的顾虑，包括有：对AI的准确性、可靠性保持观望态度，占比高达57.8%;企业基础数据太薄弱，无法应用AI有效支撑决策，占比达51%，不清楚AI技术应用后的效果如何评估达35.1%。
 不清楚AI技术应用的成本;使用AI是否“大材小用”，人工处理性价比最高;业内似乎尚未大范围普及，等其他企业应用成功了再尝试;领导不重视或认为没有价值，没。

11、角膜塑形镜通过近视性周边离焦效应延缓近视发展。
目前业内主流观点认为轴性近视进展的病理过程为近视视力矫正后边缘屈光远视调节反射眼轴继续增长近视加深。
即近视发生后，如果采取一般的视力矫正措施普通框架或者普通隐形眼镜，中心焦点会落在视网膜上，但。

12、国内市场竞争格局呈现寡头垄断趋势，怡达股份作为第二大生产厂商优势明显，有行业壁垒保护。
公司产品所处细分行业为醇醚及醇醚酯行业。
我国的醇醚及醇醚酯发展最早始于上世纪九十年代中期。
目前世界上最大的醇醚生产企业是陶氏，在中国张家港有年产12 万。

13、在城市轨道交通建设规划和市场空间上，我们从全国层面的总体目标要求和各地城轨项目的建设规划两方面分别进行描述。
pp在全国轨道交通建设总体目标上，根据 2019 年所发布的交通强国建设纲要以及 2021年初的国家综合立体交通网规划纲要内容，未。

14、智能电动车 C80 正式在海外发售。
2021 年美国当地时间 1 月 18 日，九号公司推出的真智能电动车 Segway eMoped C80 正式在北美市场开售， Segway 官网售价 2199.99 美元，消费者还可通过当地经销商代。

15、骨缺损是指骨的结构完整性被破坏。
肿瘤外伤坏死先天畸形等一系列病因往往会导致大体积的骨缺损产生。
骨移植是治疗骨缺损的主要方法，但骨移植中使用的骨修复材料的研发一直是世界性的难题。
骨修复材料通常是指通过手术植入人体以修复骨骼缺损的器件和材料，。

16、柠檬混动 DHT 针对消费者在日常用车场景中的痛点，做出大幅改进与提升，实 现了全速域全场景的省快顺静。
通过搭载高效混动专用发动机和 TM驱 动电机GM发电机双电机，使动力系统综合效率超过 50，同时针对不同路面进 行灵活动力分配，实现全。

17、分子砌块和工具化合物库开发孵化平台pp平台依托一支药学化学生物学和计算机背景相结合的综合性人才队伍，根据化合物结构合成药化性质蛋白结构分子和蛋白结合模型等专业知识，紧跟生物医学和医药研发的前沿进展并把握发展趋势，利用多种专业数据库和计算软。

18、国六标准完全施行后，重型柴油车需要在原先安装 SCR 的基础上加装 DOCDPF;汽油车需要在原先 TWC 的基础上加装 GPF。
结合艾可蓝招股说明书中披露的 2019 年主要产品销售平均价格， 2019 年 SCR 的均价为 3343 。

19、公司持续扩产，新产能落地有望打开销量增长空间pp公司产能利用率较高。
随着行业需求的增加，公司近年来不断扩充产能，20172019 年公司分别新增 21112380 条生产线，产能不断扩充至 84621362339 万公里。
由于公司产品销售。

20、内外销共同发力，分终端市场来看，推2020年公司海外市场收入占比达60以上。
分渠道来看，公司ODM业务产品主要由小米平台进行销售，伴随自有品牌业务快速发展ODM订单下降，ODM业务对应的小米平台渠道收入占比稳步下降，2019年上半年约43。

21、我们在 2020 年 12 月 4 日发布激光行业深度报告关注制造业复苏背景下激光行业 投资机会就指出：从宏观到微观数据均可以表明 2020Q2 以来开始我国制造业开始进 入新的一轮上行周期，2021 年激光行业具备较好的投资机会。
宏观层。

22、我国冷轧不锈钢行业虽然发展时间较短，但是近十几年来发展迅速。
随着市场对高端冷轧产品需求的不断上升，众多传统落后的四辊六辊八辊等轧机设备和工艺逐步被淘汰。
在近些年我国不锈钢生产企业新增的冷轧产能中，众多高端机组设备如二十辊单体轧机或连轧机组的。

23、上游原材料主要为钛白粉木浆，采购额占比 80以上。
从原材料来看，近年来木浆 钛白粉占公司原材料采购额持续 80以上，是主要原材料构成。
我国是钛矿储备大国， 钛白粉工业发展得较为成熟，造纸工业使用的钛白粉以国产为主。
近年来，中国钛白粉 产能快。

24、红外热像仪在电网检测和运维中有着先天无可比拟的优势，在电力系 统输电变电配电的各大环节和设备中的应用非常广泛。
通过红外 热像图，可实时显示探测范围内各电力设备的温度分布，及时发现设 备热缺陷，保障电力设备安全稳定运行。
基于红外热成像技术，在。

25、SaaS 助力财税管理降本增效，财税数字化服务迈向数据驱动的云化智能化。
财 税服务是企业经营的刚性需求，经过以手工记账为主人工窗口纳税的早期阶段，企业通 过传统的财务软件实现了基本的数字化转型，但由于较高的采购成本和使用难度，难以对 广大中。

26、电池片位于光伏产业链中游，上游为硅片，电池片环节有多种制备工艺，目 前比较主流的 PERC 电池片由硅片通过清洗制绒扩散制结清洗刻蚀减反 射膜制备等环节制备而成，电池片主要应用于太阳能组件的生产。
一般来说，电池片环节成本由硅片成本以及非硅成。

27、公司持续降本，成本结构各组成部分均低于同行。
成立以来，公司持续通过多种措 施降本，单位长度金刚石线分摊成本从 2017 年 49.99 元公里下降至 2020 年 19.67 元公里。
其中下降幅度最大的是原材料成本，从 2017 年的 33。

28、作为凯盛科技集团显示材料和应用材料板块的重要产业化平台，凯盛科技的新型显示板块涵盖从 ITO 导电膜玻璃玻璃盖板触控模组玻璃减薄显示模组全贴合触控显示模组产品，直接对接终端大客户，提供显示触控整体解决方案，竞争力较强。
依托集团公司在显示和电。

29、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 6050 浙江自然浙江自然605080605080 ：技术优势突技术优势突出的户外用品生产商出的户外用品。