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1、2023 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1.华为汽车业务发力,全面推进汽车智能化.5 1.1.商业模式:华为坚持不造车,积极拥抱产业链.5 1.1.1.布局汽车业务多年,合作朋友圈不断扩大.5 1.1.2.持续加码汽车业务,大力支持智选模式.6 1.1.3.智选合作是整车企业补短板、提能力的机遇.8 1.2.智驾软硬件多线布局,高阶智驾前景可期.9 1.2.1.智驾自研能力强,软硬件多线布局.9 1.2.2.“无图”智驾将至,AI 促进迭代加速.11 1.2.3.5G+V2X 将进一步扩大华为智驾长期优势.13 1.3.智能座舱采用麒麟芯片+鸿蒙 OS 底座,有望引入盘古大模型 14 1
2、.4.华为渠道优势明显,大力支持汽车业务.17 2.手机业务经营多年,品牌、产品和营销经验丰富.19 2.1.华为实施高端化+双品牌策略,荣耀拆分后快速实现自立.20 2.2.推出多档差异化产品,有效提升市场份额.24 2.3.以科技优势和自营渠道为抓手,多策并举提升用户粘性.25 3.终端业务为汽车提供借鉴,生态协同将持续增强.27 3.1.华为终端业务可为汽车业务提供丰富的经验借鉴.27 3.2.智选模式服务于华为生态战略,华为提供技术+渠道支持.29 3.2.1.智选模式早期主打跨界合作,打造智能生活互联生态.29 3.2.2.2021 年智选模式拓展至手机,有效缓解芯片断供问题.30
3、3.3.智能汽车将带来丰富协同,扩大生态提升用户粘性.31 4.投资建议.32 4.1.华为大力支持,智选和 Inside 品牌销量爆发可期.33 4.2.智能电动带来增量零部件,传统零部件亦有新需求.33 XZgVhZgVbWkWmQrNnQbR9R9PmOpPtRmPjMoPqQjMqRqR7NpOmMMYqRzRMYoMrO 图图 目目 录录 图 1:华为布局汽车相关业务多年,主机厂合作伙伴众多.5 图 2:华为多次调整组织架构,智能汽车业务的归属逐步趋于稳定.5 图 3:华为智能汽车业务现由 7 大业务板块组成.6 图 4:华为智选模式车型在不断丰富.7 图 5:华为 HI 车型突出高
4、阶智驾优势.8 图 6:华为车 BU研发团队快速扩大,2022 年达到 7000 人规模.8 图 7:2022 年华为净利润同比 2020 年减少 42%,净利润率同比 2020年-1.6pct.9 图 8:2023 上半年华为净利润实现增长,净利润率同比提升.9 图 9:华为 MDC控制器 AI 算力超 400tops,属于行业第一梯队产品.10 图 10:华为 MDC控制器遵循平台化/标准化原则,开放度较高.10 图 11:华为 MDC软硬件解耦,为迭代升级预留了较大空间.11 图 12:ADS 2.0 提升了感知推理能力,应对 Corner case 的能力更强.12 图 13:华为 A
5、I 业务已在交通和制造等产业领域落地.12 图 14:AI 智算赋能,华为智驾预计 2023 覆盖全国.13 图 15:用 AI 计算加速智驾训练成为共识,华为具有算力优势.13 图 16:V2X 包括车人/车车/车路/车云等多种互联模式.13 图 17:华为未来将提供 V2X 云服务,打造智慧交通.13 图 18:华为持续推进 V2X 部署,业务逐渐由“商”到“乘”.13 图 19:华为在智能座舱领域全面布局,综合竞争力较强.15 图 20:华为智能座舱芯片脱胎于性能优异的麒麟系列手机芯片.15 图 21:华为座舱域控制器采用可插拔设计,支持芯片迭代更新.16 图 22:华为大模型实力强大,
6、将持续提升汽车座舱的“情商”.16 图 23:华为正在基于鸿蒙生态打造智能家庭、智慧办公等使用场景.17 图 24:问界线下渠道约由 60%华为门店和 40%品牌自营渠道组成.18 图 25:华为手机门店设专用区域展示智选车(问界).18 图 26:问界拥有数百家 AITO 中心,提供购车一站式服务.18 图 27:华为通过线上引流,吸引用户试驾智选车型.19 图 28:华为旗舰店面积较大,可以同时陈列多台展车.19 图 29:2022 年华为终端业务收入规模维持 2000 亿元+.20 图 30:2022 年华为终端业务占总营收 33%,手机仍是华为整体业务的重要组成部分.20 图 31:华
7、为手机业务曾经高速发展,国内市场占有率一度领先.20 图 32:在 2012 年国内智能手机市场,三星市占率领先.21 图 33:2012 年国产智能手机 ASP 较低,聚焦中低端市场.21 图 34:2020 年之前荣耀锚定个性化定位,在华为体系内快速发展.23 图 35:出售完成后,华为已不再持有荣耀股份.23 图 36:独立后的荣耀品牌进行了重新定位.24 图 37:荣耀手机的市占率短暂波动后重回高位.24 图 38:华为旗下各个系列均对整体销量有明显贡献.25 图 39:华为拥有大量专利,研发能力行业领先.25 图 40:华为体验店/形象店建设速度较快,注重提升渠道的服务属性 26 图
8、 41:华为在 2014-2016 年间对渠道的掌控力显著提升,公开渠道成为消费者业务的主要收入来源.26 图 42:华为全球旗舰店极具设计感,定位城市中的“科技空间”.26 图 43:华为注重品牌社群经营,与用户在多个社交平台积极互动.27 图 44:现阶段华为智选车型主要聚焦中高端市场.28 图 45:问界发布会持续进化,新车改款后的定位更清晰.28 图 46:智能家居/智能出行设备是华为“1+8+N”体系的重要组成部分.29 图 47:华为基于 HiLink 平台打造了智选品牌,多种智选产品接入了鸿蒙生态.29 图 48:华为智选家居业务的合作伙伴包含多家跨领域龙头企业.29 图 49:
9、华为从互联技术和芯片等方面参与智选家居合作,硬件制造由合作伙伴负责.30 图 50:2019 年华为推进 5G 手机应用的速度在行业内较为领先.31 图 51:随着新车陆续上市,智选和 HI 车型矩阵将更加丰富.33 图 52:华为汽车业务合作伙伴众多,智能电动赛道孕育丰富机遇.34 图 53:华为 TMS 热管理系统采用集成化设计.35 表表 目录目录 表 1:华为采用三种模式开展汽车业务,其中智选和 HI 是重要抓手.6 表 2:华为 MDC已搭载多款量产车型.11 表 3:多部委支持推进 V2X 智能驾驶,相关认证和应用有序落地.14 表 4:华为智选门店数量具有优势,覆盖的区域/城市更
10、广泛.17 表 5:华为从2012年起坚定推动高端化,中高端机型的配置和售价持续向上提升.22 表 6:华为对旗下机型定位实施区分,瞄准不同细分市场.24 表 7:突出技术优势是华为手机的重要营销策略之一.25 表 8:从 2019 年起的四轮制裁过后,华为先进制程 5G 芯片全面断供 30 表 9:华为智选手机的软硬件配置更具灵活性,可以搭载 5G 功能.31 表 10:从问界 M5 开始,华为全力支持智选品牌新车发布.32 表 11:多家整车企业有望从华为汽车业务的发展中受益.33 表 12:在华为汽车产业链上游,多家汽车零部件重点企业有望受益.35 1.华为汽车业务发力,华为汽车业务发力
11、,全面全面推进汽车智能化推进汽车智能化 1.1.商业模式:商业模式:华为坚持不造车,华为坚持不造车,积极拥抱积极拥抱产业链产业链 1.1.1.布局汽车业务多年,合作朋友圈不断扩大布局汽车业务多年,合作朋友圈不断扩大 华为布局汽车业务多年,华为布局汽车业务多年,合作伙伴众多,合作伙伴众多,积累了积累了丰富丰富经验。经验。2013 年,华为开始为多家全球知名汽车品牌提供前装服务,并且还与多家国内自主品牌建立了战略合作关系。2016 年,华为与奥迪、宝马、戴姆勒、英特尔和高通等合作伙伴成立 5G 汽车联盟(5GAA),共同推进孵化全球车联网统一标准。2017 年,华为宣布与 PSA 集团在车联网领域
12、开展长期合作。2018 年,华为的自主汽车品牌合作伙伴已覆盖一汽、上汽、东风、长安、广汽和北汽,合作伙伴众多。图图 1:华为布局汽车相关业务多年,主机厂合作伙伴众多华为布局汽车相关业务多年,主机厂合作伙伴众多 数据来源:华为年报、各公司公告、国泰君安证券研究 2019 年华为正式设立智能汽车解决方案 BU(车 BU),成立之初隶属ICT 业务,王军担任车 BU总裁。2020 年车 BU 重新划分至消费者管委会。2021 年起,余承东兼任华为终端 BG CEO 及智能汽车解决方案 BU CEO,2023年起任车 BU董事长,王军担任车 BU COO及智能驾驶解决方案产品线总裁,智能汽车业务在华为
13、组织架构中的归属逐步趋于稳定。图图 2:华为多次调整华为多次调整组织架构,智能汽车业务组织架构,智能汽车业务的的归属归属逐步逐步趋于稳定趋于稳定 数据来源:华为年报 智能化智能化全面全面布局布局,力求力求打造智能生态。打造智能生态。华为智能汽车业务实施“平台+生态”战略,先后推出了三大数字底座和开发工具,在七大智能汽车 业务板块展开布局。三大数字底座与开发工具包括智能汽车数字平台iDVP、智能驾驶计算平台 MDC 和智能座舱平台 HarmonyOS。七大业务板块包括智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能车控、智能电动、数字汽车平台和智能车云。截至 2022 年末,华为已累计发展超过 300家上下游
14、合作伙伴,智能座舱平台的软硬件合作伙伴超150家,还有70多家合作伙伴加入了智能驾驶 MDC生态圈。图图 3:华为华为智能汽车业务智能汽车业务现现由由 7 大业务板块大业务板块组成组成 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 1.1.2.持续加码汽车业务,大力支持智选模式持续加码汽车业务,大力支持智选模式 华为华为重申不造车,重申不造车,坚定坚定加码智能加码智能汽车业务汽车业务。华为多次重申不造车的原则,在智选和 Huawei Inside 合作中,华为均无参股。在 2023 年,华为宣布公司的生态体系升级为“车+8+N”,替代原来以手机为核心的“1+8+N”生态体系,明确加码对智能汽车业务的重
15、视。一方面,华为不造车代表不做重资产投入,更倾向于和整车企业寻找优势互补的机遇,整车企业则有望通过合作提升智能电动方面的竞争力。另一方面,华为的多重优势将全面支持合作品牌,合作车型具有较大的销量爆发潜力。早期早期智选模式和智选模式和 Huawei Inside 模式的模式的主导部门不同主导部门不同,现阶段,现阶段华为华为的的参参与度与度也也各各有差异有差异,共同点,共同点是是华为华为坚持坚持不不涉足涉足生产制造。生产制造。在成立之初,车 BU隶属 ICT 管委会,负责 Huawei Inside 模式,侧重于参与智能化赋能。华为终端 BG 负责智选业务,全面参与产品定义,并给予渠道支持。而后随
16、着华为组织架构的调整,虽然两种模式的主导部门逐渐趋于融合,但华为的参与度仍有差异。在 Inside 模式下华为仍以提供智能化解决方案为主,对整车的参与度和对渠道的支持力度都低于智选模式。两种模式的主要共同点是华为均不参与整车生产制造,从ICT技术、智能化技术、电动化解决方案和提供渠道支持等方面参与合作。表表 1:华为采用三种模式开展汽车业务,其中智选和华为采用三种模式开展汽车业务,其中智选和 HI 是重要抓手是重要抓手 模式模式 华为华为参与环节参与环节 智能化支持力度智能化支持力度 渠道支持力度渠道支持力度 现有合作品牌现有合作品牌 智选 全面参与车型的设计和开发 高 高 问界、江淮、奇瑞等
17、 HI 高级别智能化 高 较低 极狐、阿维塔 供应商 供应三电系统/智能化/热管理等零部件 较低 无 长城沙龙、埃安、长安、几何和比亚迪等 数据来源:华为年报、各品牌官网、国泰君安证券研究 华为优势全面华为优势全面支持支持智选智选汽车汽车品牌,销量品牌,销量具有较大爆发潜力具有较大爆发潜力。华为在智选模式下的参与程度相对更深,并且从更多维度支持合作。在 2023 年,部分华为 Inside 合作企业加入了智选合作。随着智选模式“朋友圈”持续扩大,在华为技术优势、品牌优势和渠道优势的叠加之下,相关车型的销量有较大爆发潜力。华为华为技术技术和和渠道全面赋能渠道全面赋能智选模式智选模式,对对智能驾驶
18、智能驾驶的的支持力度支持力度快速提升快速提升。华为与赛力斯采用智选合作模式,华为参与打造三电系统、内饰/外观设计和智能座舱,对车身、底盘等传统零部件系统的参与则相对较少。华为对智选品牌车型的智能驾驶功能支持力度不断提升,随着 2023 年问界 M5 智驾版和 M7 智驾版上市,华为最新智驾解决方案 ADS 2.0 已全面搭载智选车型。渠道方面,华为线下门店渠道方面,华为线下门店+线上商城全面支持智选合作线上商城全面支持智选合作模式模式。问界品牌全面入驻了华为线下门店,主要采用华为现有的手机渠道网络,在展厅划分出汽车展示区域,配备展车、试驾车和试驾服务人员。此外,在问界车型上市后,华为会同步在华
19、为天猫旗舰店、我的华为App和华为商城进行宣传推广。智选模式“朋友圈”扩大,华为与江淮智选模式“朋友圈”扩大,华为与江淮、奇瑞奇瑞不断加深不断加深合作。合作。江淮汽车早在 2019 年就与华为签署了全面合作协议,据中建集团 2023 年 2 月公告,江淮汽车与华为智选合作项目的生产基地已经投建。奇瑞汽车与华为已在 2020 年签订了全面合作框架协议,奇瑞华为合作车型Luxeed(智界)S7 申报信息已登录工信部,定位高能大空间智慧轿跑,预计将在 2023 年 11 月上市,预计未来还将有更多整车企业加入华为智选合作。图图 4:华为智选模式车型在不断丰富华为智选模式车型在不断丰富 数据来源:AI
20、TO问界官网、工信部 HI 模式模式:华为提供智能化华为提供智能化全栈全栈解决方案解决方案,为产品注入华为智能化元素,为产品注入华为智能化元素,而华为而华为 Inside 车型车型早期未进入华为渠道早期未进入华为渠道。华为 Inside 模式的整车合作伙伴目前主要是阿维塔和北汽蓝谷旗下的极狐品牌。该合作模式的特征是搭载华为全栈智能化解决方案,主要包括智能驾驶感知系统、智能驾驶域控制器(包含软硬件)和华为智能座舱系统(包含车机系统软、硬件和智能车载光学系统)。图图 5:华为华为 HI 车型突出高阶智驾优势车型突出高阶智驾优势 数据来源:极狐汽车官网、阿维塔官网 在早期的 HI 模式下,华为对 H
21、I 车型的支持未包括渠道,相关车型不在华为门店销售。极狐品牌的渠道主要由北汽蓝谷体系的经销商门店组成,也拥有少数品牌直营店。阿维塔采用了“直营+合作伙伴”并举的多元渠道模式,品牌直营门店多数选址在城市核心商圈。HI 模式新变化:华为模式新变化:华为给予给予渠道支持,渠道支持,HI 伙伴开始加入智选模式伙伴开始加入智选模式。华为对 HI 模式的渠道支持逐步升级,2022 年 1 月极狐阿尔法 S HI 首次入驻华为门店,阿维塔品牌在 2023 年 4 月宣布将入驻 20 余家华为线下门店。2023年 8月,北汽蓝谷新能源宣布将与华为进一步推动智选模式合作,将在 BE22 平台的基础上打造高端智能
22、纯电轿车,已投建年产 5 万辆汽车的产能。1.1.3.智选合作是智选合作是整车企业整车企业补短板、提能力的机遇补短板、提能力的机遇 智能化电动化变革加速,催生了车企与科技企业的合作智能化电动化变革加速,催生了车企与科技企业的合作。ICT 技术正在与汽车产业深入融合,传统整车厂以动力和底盘技术为核心竞争力,而在智能化领域往往存在短板。因此传统车企正加快与科技企业合作,实施转型,缩小与新势力企业在智能驾驶、智能座舱和智能网联方面的差距。科技企业也可以依托合作拓宽业务范围,打开市场空间。华为华为研发实力雄厚,持续研发实力雄厚,持续加码智能电动汽车加码智能电动汽车研发研发。华为是信息通信和智能终端设备
23、龙头,智能化软硬件、AI 智算和云端技术积累深厚,长期坚持科技自立。2021 年,华为对智能汽车解决方案的投资达到 10 亿美元,2022年末累计投入达 30亿美元,研发团队达到 7000人的庞大规模,研发能力领先,有望持续赋能汽车业务的发展。图图 6:华为车华为车 BU研发团队快速扩大,研发团队快速扩大,2022 年达到年达到 7000 人规模人规模 数据来源:各公司公告、国泰君安证券研究 汽车业务汽车业务有望有望成为成为华为整体华为整体重要补充重要补充。华为业绩在 2021-2022 年期间受到外部因素影响,到 2023 年已有一定缓和。2023 上半年智能汽车业务形成10亿元收入,在20
24、23-2025年期间华为智选汽车业务将全面发力,中长期看汽车业务有望发展成华为整体业务重要补充。另一方面,汽车产业具有重资产、高风险的特征,投资规模较大,回报周期长,新玩家进入面临较大风险。对于华为而言,以轻资产模式开展汽车业务有助于控制风险,同时可以快速积累汽车领域的经验。图图 7:2022 年华为年华为净利润净利润同比同比 2020 年减少年减少 42%,净利润率同,净利润率同比比 2020 年年-1.6pct 图图 8:2023 上半年华为净利润上半年华为净利润实现实现增长,净利润率同比提升增长,净利润率同比提升 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究。注:华为 2021 年利润增加主要是
25、出售业务的收益(包括全资子公司荣耀终端和超聚变公司)。数据来源:上海清算所-华为投资控股有限公司半年度报告信息披露。智选模式具有优势互补特征,合作双方扬长避短,整车厂可以逐渐补智选模式具有优势互补特征,合作双方扬长避短,整车厂可以逐渐补齐智能电动技术短板。齐智能电动技术短板。华为在 AI、大数据和云计算领域的竞争力行业领先,华为车 BU 采取帮助客户造好车的理念,在智能电动汽车业务上将继续聚焦 ICT技术。智选模式为华为和车企提供了深度合作的平台,可以促进技术经验共享,有助于整车企业在ICT科技领域少走弯路,加快传统车企的电动化、智能化和网联化升级。1.2.智驾智驾软硬件多线软硬件多线布局布局
26、,高阶智驾前景可期,高阶智驾前景可期 1.2.1.智驾智驾自研自研能力强能力强,软硬件软硬件多线布局多线布局 华为华为自研自研智能驾驶智能驾驶核心核心零部件零部件,硬件先行、硬件先行、迭代软件迭代软件升级升级。华为智能驾驶软硬件多线布局,从发展步骤看,华为选择了先预埋大算力 AI 芯片和高性能感知硬件,而后通过 OTA 升级系统软件,持续向高阶智驾迈进。2023 年华为加速推动智能驾驶布局,搭载自研硬件的智选车型加快上市,最新一代智驾解决方案 ADS 2.0 已推送到智选和 HI 车型。此外,华为的数据超算能力、5G 通信技术和 V2X 互联技术则有望成为长期的智能驾驶竞争力支撑。华为华为全方
27、位搭建坚实硬件底座全方位搭建坚实硬件底座,AI芯片满足芯片满足 L4 算力要求算力要求。顺应硬件先行的趋势,华为已自研毫米波雷达、摄像头、激光雷达、AI 计算平台、AR-HUD 和 T-Box 雷达和控制器等智能驾驶核心零部件。其中,华为MDC智能驾驶计算平台搭载多颗华为 Ascend 芯片,集成了华为自研的CPU和 AI 芯片等部件,可以提供超过 400TOPS 的算力(高于英伟达单Orin控制器,接近双 Orin),基本满足 L4级别自动驾驶的算力需求。华为半固态激光雷达性能优异,视场角、探测距离和分辨率等技术参数 优秀。华为 96 线激光雷达已经装配极狐阿尔法 S 和阿维塔 11 等车型
28、,问界 M5 和 M7 的智驾版车型则搭载了全新 126 线激光雷达。图图 9:华为华为 MDC 控制器控制器 AI 算力超算力超 400tops,属于属于行业第一梯队产品行业第一梯队产品 数据来源:华为官网、IT 之家 华为华为实施实施软硬件软硬件同步同步开发开发,MDC 控制器控制器性能优异、性能优异、功耗功耗低低。华为MDC智能驾驶控制器硬件+软件协同开发,控制器的时间同步性较好,可以精确处理感知器传来的数据,并且多节点实时通信、最小化底噪和快速安全启动等性能优异。在硬件功耗方面,华为 MDC 控制器能效约为 1TOPS/W,行业类似产品的能效一般为 0.6TOPS/W,在同等功耗条件下
29、,华为 MDC可提供更强大的算力。MDC 平台兼容性较强,平台兼容性较强,为开拓为开拓合作提供合作提供良好良好基础。基础。在产品端,华为MDC平台搭载了智能驾驶操作系统 AOS、智能车控系统 VOS 和 MDC Core,为开发伙伴提供了低延迟、高安全性的底层开发平台。MDC 还兼容汽车 AUTOSAR,并提供了完整的工具链,大大降低了重复开发的工作量,客户和合作伙伴可以快速开发多种场景的解决方案,例如乘用、商用、Robotaxi、矿山和码头等专用场景。MDC 平台采用了软硬件解耦设计,优势是软件架构支持不同硬件配置,预计可实现 L2+到L5 平滑演进,充分保护客户、生态合作伙伴的软件开发历史
30、投资。图图 10:华为华为 MDC 控制器遵循平台化控制器遵循平台化/标准化原则,开放度标准化原则,开放度较高较高 数据来源:华为 MDC白皮书 图图 11:华为华为 MDC 软硬件解耦,为迭代升级预留了较大空间软硬件解耦,为迭代升级预留了较大空间 数据来源:华为 MDC白皮书 在乘用车市场,华为 MDC 610 已配套哪吒 S 和 AION LX Plus 等车型,MDC 810 配套了极狐阿尔法 S HI 版和阿维塔 11。2022 年阿维塔 11 上市即搭载高速 NCA和 APA功能,而后在 2023 年 4 月 OTA推送了部分地区的城市 NCA 智能驾驶。2023 年,问界 M5 和
31、 M7 的智驾版都搭载了 ADS 2.0,极狐和阿维塔也陆续 OTA升级了 ADS 2.0。表表 2:华为华为 MDC 已搭载多款量产车型已搭载多款量产车型 车型车型 智能驾驶控制器解决方案智能驾驶控制器解决方案 上市时间上市时间 AION LX Plus 华为 MDC 610 2022 年 1 月 哪吒 S 华为 MDC 610 2022 年 7 月 阿尔法 S HI 版 华为 MDC 810 已推送 ADS 2.0 2022 年 5 月 阿维塔 11 华为 MDC 810 已推送 ADS 2.0 2022 年 8 月 问界 M5 智驾版 华为 MDC 智驾平台 已搭载 ADS 2.0 20
32、23 年 4 月 新问界 M7 Max 智驾版 华为 MDC 智驾平台 已搭载 ADS 2.0 2023 年 9 月 数据来源:各品牌官网、乘联会、国泰君安证券研究 1.2.2.“无图无图”智驾将至智驾将至,AI促进迭代加速促进迭代加速 快速升级:华为快速升级:华为不依赖高精地图的不依赖高精地图的城市城市 NCA 有望有望在在 2023 年内落地年内落地。2022 年华为 MDC 打通了高速、城区、泊车三大智能驾驶场景,城市NCA初步投入使用。2023 年 4 月,华为发布了 HUAWEI ADS 2.0 智驾系统,预计年内将逐步实现不依赖高精地图的城市 NCA和 A VP 代客泊车。从依赖高
33、精地图到摆脱依赖,智能驾驶解决方案的泛化能力提升,背后是智能驾驶的开发逻辑发生转变,AI 算力需求也开始大幅增长。底层逻辑:底层逻辑:更加注重更加注重感知感知和和推理,推理,提升提升应对应对 Corner case 的能力的能力,降低,降低对对高精地图高精地图的的依赖依赖。过去的智能驾驶解决方案依赖标注物品白名单,系统的可靠性取决于“已知”物品的覆盖是否齐全。华为 ADS 2.0 则应用了通用障碍物检测(General Obstacle Detection,GOD)网络,支持识别更多种类白名单外物体,提升了感知真实物理世界的能力,对可能出现在道路上的“未知”物品也能做出有效判断。华为 ADS
34、2.0 采用了 BEV+道路拓扑推理网络(Road Cognition&Reasoning,RCR)的技术组合,注重融合导航信息和真实道路。RCR 提 升了车辆的推理能力,使智驾系统更加拟人化,效果是降低了对高精地图的依赖。高精地图的采集成本高,需要定期更新,并且受到严格的监管要求,逐渐降低并摆脱对高精地图的依赖是明确趋势,将提升智能驾驶解决方案泛化城市的能力和速度。图图 12:ADS 2.0 提升了提升了感知推理感知推理能力能力,应对应对 Corner case 的的能力能力更强更强 数据来源:2023年问界新 M7发布会 技术支撑:技术支撑:华为华为 AI基础设施齐全基础设施齐全,并且并且
35、已有较多应用落地已有较多应用落地。华为 AI核心基础设施是自研的“昇腾”AI 处理器,2021 年昇腾平台已积累超 60万开发者和 500+家行业合作伙伴。到 2022 年末,昇腾平台已产出超2000 个 AI 解决方案,广泛服务于能源、交通、制造等核心行业或部门。图图 13:华为华为 AI 业务已在交通和制造等产业领域落地业务已在交通和制造等产业领域落地 数据来源:华为年报、华为官网、国泰君安证券研究 算力加速:算力加速:AI 智算智算提升效率提升效率,克服克服训练训练难点难点,推动智驾方案推动智驾方案快速升级快速升级迭代迭代。智驾算法开发依靠数据闭环,算法升级迭代需要不断投喂新场景数据,并
36、加以标注和训练,再将新算法部署推送到车辆。其中海量数据的训练和处理是难点环节,一方面人工标注缺乏效率,另一方面算力瓶颈也是制约训练效率的重要因素。华为智能驾驶开发平台的工具可以自动高效地标注视频和图像中的物品,并且充分发挥 AI 算力优势,学习能力超过了 1000 万公里/天,现正在推动 GOD 网络和 RCR 两大算法快速进化和迭代。图图 14:AI智算赋能,华为智驾预计智算赋能,华为智驾预计 2023覆盖全国覆盖全国 图图 15:用用 AI计算加速计算加速智驾智驾训练训练成为共识,华为具有成为共识,华为具有算力算力优势优势 数据来源:2023年问界新 M7发布会 数据来源:各公司官网、国泰
37、君安证券研究 1.2.3.5G+V2X 将将进一步扩大进一步扩大华为华为智驾长期优势智驾长期优势 华为积极布局华为积极布局 V2X 车联网,车联网,现已实现较多现已实现较多 ToB应用应用落地落地。V2X(V ehicle to Everything)指车载无线通信技术,又称车路协同技术。V2X 技术将汽车与道路、与其他汽车、与行人、与基站、与云端等外部设施互联,例如自动收费 ETC 属于初级应用,高阶应用包括 V2X 云计算服务(汽车云端大脑)。V2X 还有助于增强智能汽车感知能力,提升汽车操控准确度,是实现高阶智能驾驶的技术路径之一。此外,基于 V2X 和 5G 通信技术还有望衍生出智慧城
38、市、智慧交通等更丰富的应用场景。华为自 2018 年起布局 V2X 技术,与多个省市达成合作,在商用领域已经有较多成果落地。在 2021 年,华为与山东高速集团联手,在乘用车高速路段 V2X 取得了进展。硬件产品方面,华为已经推出 T-Box 前装+后装产品,并基于华为云构建了物联网平台 V2X server,可以匹配多种车型,满足多种类业务的需求。图图 16:V2X包括车人包括车人/车车车车/车路车路/车云等多种互联模式车云等多种互联模式 图图 17:华为华为未来将未来将提供提供 V2X云服务云服务,打造智慧交通,打造智慧交通 数据来源:汽车制造网 数据来源:华为官网 图图 18:华为持续推
39、进华为持续推进 V2X 部署,业务逐渐由“商”到“乘”部署,业务逐渐由“商”到“乘”数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 5G加入加入 V2X 有望催化新一轮有望催化新一轮技术质变,华为技术质变,华为智能驾驶智能驾驶可期可期厚积薄发。厚积薄发。5G通信技术具有高速率、低时延和大连接带宽等特点,5G加入V2X 将使车辆感知更快、更准,并且响应更快。2022 年,5G-V2X 已经在港口、矿场等商用场景小规模投入使用,随着道路设施的完善,以及各地逐渐放开试点给予支持,5G-V2X 在乘用市场的应用有望逐步落地。华为从 2009 年开始进行 5G 技术研究,截至 2022 年末累计投资 40 亿美金
40、,投入人力超 1 万人。华为还承建了大量 5G 网络项目,在消费者终端和运营商业务领域都有充足的技术储备,5G+V2X 技术的结合有望促进华为在高阶智驾、智慧交通领域实现质变突破。表表 3:多部委支持推进多部委支持推进 V2X 智能驾驶智能驾驶,相关认证和应用有序落地,相关认证和应用有序落地 时间时间 部门部门/单位单位 相关内容相关内容 2017.12 工信部 国家标准化管理委员会 联合印发国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车),拟开展 24 项智能网联汽车标准制定计划。提出到 2020 年,初步建立能够支撑驾驶辅助及低级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系。到 2025 年,系统形成能
41、够支撑高级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系。2018.05 住建部 工信部 确定北京、上海、广州、武汉、长沙、无锡等6个城市为智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展第一批试点城市,探索车路协同车联网、智慧交通等应用。2018.11 中国信通院 中国信息通信研究院联合跨行业各方建立了LTE-V2X全协议栈的测试验证规范和环境。2021.04 中国信通院 首批“LTE-V2X 协议一致性认证”证书发布,4 家企事业单位获得认证。2021.07 中国信通院 第二批“LTE-V2X 协议一致性认证”证书发布,6 家企事业单位获得认证。2021.10 中国信通院 第三批“LTE-V2X 协议一致性认证”
42、证书发布,华为华为等 9家企事业单位获得认证。2023.03 中国信通院 第四批“LTE-V2X 协议一致性认证”证书发布,中兴、上汽零束、广汽研究院等 17 家企事业单位获得认证。2023.07 工信部 国家标准化管理委员会 联合印发国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023 版),提出到 2025 年,系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。到 2030 年全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。加快新能源汽车与信息通信、智能交通、智慧城市等融合发展。2023.09 工信部 提出尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点
43、,加快推进城市级“车路云一体化”示范应用。2023.09 苏州市 S17 智能网联化改造项目已完成全部工程量超 80%。该项目包含双向共计 56 公里路段,将成为国内首条满足车路协同式自动驾驶等级的全息感知智慧高速,依靠车路协同方式实现 L4 级高速自动驾驶。数据来源:工信部、中国信息通信研究院、苏州发布、国泰君安证券研究 1.3.智能座舱智能座舱采用采用麒麟麒麟芯片芯片+鸿蒙鸿蒙 O S底座底座,有望引入有望引入盘古盘古大模型大模型 华为华为广泛布局了广泛布局了智能座舱智能座舱软硬件、交互和互联技术软硬件、交互和互联技术。智能座舱硬件系统由 AI 芯片、屏类、HUD、音响和车内感知器等零部件
44、组成,座舱系统软件指座舱操作系统和应用软件生态。智能座舱与移动终端产品和技术之间存在协同,华为依托终端业务的积累,已完成布局智能座舱软硬件、交互系统和多维互联等全领域技术。图图 19:华为在智能座舱领域全面布局,综合竞争力较强华为在智能座舱领域全面布局,综合竞争力较强 数据来源:华为年报、AITO问界官网 华为华为座舱采用麒麟系列座舱采用麒麟系列芯片,芯片,硬件性能属于行业第一梯队硬件性能属于行业第一梯队。座舱芯片决定了座舱域控制器的性能上限,大算力芯片是车机控制器核心硬件。华为智能座舱采用麒麟芯片,车机芯片与手机芯片技术同源,GPU 的图形处理能力和 NPU的 AI 算力均达到了行业领先水平
45、。目前华为智能座舱主要采用麒麟 990A 芯片,是在手机芯片麒麟 990 基础上发展而来的车规级版本,性能接近高通 8155。在 2023 年成都车展期间,江淮汽车宣布瑞风RF8量产版将搭载华为麒麟9610A座舱芯片,CPU算力、GPU算力和 NPU的 AI 算力将大幅提升,预计将在 2023 年年底发布。图图 20:华为华为智能座舱芯片智能座舱芯片脱胎于脱胎于性能优异性能优异的的麒麟系列麒麟系列手机手机芯片芯片 数据来源:CSDN、各品牌官网、国泰君安证券研究 图图 21:华为座舱域控制器采用可插拔设计,支持芯片迭代更新华为座舱域控制器采用可插拔设计,支持芯片迭代更新 数据来源:华为 HI发
46、布会 鸿蒙鸿蒙车机车机系统系统快速升级迭代快速升级迭代,为打造万物互联生态提供基础,为打造万物互联生态提供基础。鸿蒙车机操作逻辑与智能手机、平板电脑相似,降低了车主上手的难度,并且操作的流畅度较高。2023 年 3 月华为推送了鸿蒙 3.0 车机的 OTA 升级,大量手机应用可以一键复制到车机,并支持付费App在车端和其他鸿蒙终端同步。2023 年 8 月,华为鸿蒙 4.0 版本发布,新一代系统接入了 AI 大模型能力,盘古大模型的加入有望进一步提升智能座舱的交互体验,车机系统的简洁性、流畅性、便利性和可玩性也将进一步升级。2023 年 9 月华为在秋季发布预告,全新鸿蒙车机系统Harmony
47、 OS NEXT 蓄势待发,新版本预计将更流畅、更智能、更安全。图图 22:华为大模型实力强大,将持续提升汽车座舱的“情商”华为大模型实力强大,将持续提升汽车座舱的“情商”数据来源:华为官网、国泰君安证券研究 座舱与座舱与其他设备多维其他设备多维互联,全面打通智慧家庭、智慧办公等使用场景。互联,全面打通智慧家庭、智慧办公等使用场景。HUAWEI HiCar 是华为提供的人-车-家全场景智慧互联解决方案,可接入设备较为丰富,预计将带给用户便利性更高、更具沉浸感的体验。华为 HiCar 支持华为、荣耀等品牌的手机投屏,还可以通过手机调用车载摄像头、中控屏和音响,效果是使用户在车机和手机之间切换更流
48、畅,实现“无感”切换。此外,得益于华为在多种智能穿戴设备和智能家居设备领域的布局,华为座舱未来有望与更多智能设备互联,进一步打通居家和办公等使用场景。图图 23:华为正在基于鸿蒙生态打造智能家庭、智慧办公等使用场景华为正在基于鸿蒙生态打造智能家庭、智慧办公等使用场景 数据来源:华为官网、国泰君安证券研究 1.4.华为渠道华为渠道优势明显优势明显,大力大力支持支持汽车业务汽车业务 新能源汽车渠道新能源汽车渠道重要性提升重要性提升,华为,华为渠道网络渠道网络将为汽车业务创造优势。将为汽车业务创造优势。在新能源汽车时代,消费者逐渐适应了在城市展厅和商超门店看车、试驾和购车,渠道模式已经生变,门店服务
49、化成为明确趋势。截至2022年底,华为在全球拥有超过 6万家门店和专柜,渠道体系庞大,并且门店数量规模同比保持增长。华为正在积极推动现有手机门店转型,融合终端业务和汽车业务的销售渠道,比从零开始新建汽车渠道效率更高、成本更低。华为直营渠道体系规模庞大,融合多种业务类型,为消费者提供沉浸华为直营渠道体系规模庞大,融合多种业务类型,为消费者提供沉浸式互联体验式互联体验。华为拥有授权体验店+智能生活馆+华为旗舰店三类直营店,直营店的特点是价格管控力强、服务佳,被造车新势力广泛采用,而缺点是成本投入较大。截至 2022 年底,华为已在全球建立超过 5500家体验店、超过 2200 家授权服务中心、面积
50、 500 平米以上的智能生活馆数量达到 300 家,全球旗舰店数量达到 14 家。从区位看,华为直营店选址多在城市核心商圈,位于人流量较大的区域。在展示功能方面,华为门店可以提供人、车、家互联的沉浸式体验,完整地呈现智慧出行、智慧办公和智能家居等智慧生活场景。问界问界门店门店数量数量超超千千家,家,在在新势力品牌中新势力品牌中领先。领先。截至 2023 年 7 月末,问界门店已布局全国 31 个省市自治区,累计建成千余家门店。问界的渠道主要由华为体验店+AITO 中心两类门店组成,其中华为体验店的占比约 60%,AITO 中心约 40%。从渠道结构看,华为庞大的线下门店体系帮助问界品牌快速打开
51、了渠道覆盖面,问界 AITO 的品牌店部分由赛力斯门店改建,也在新建 AITO 超级体验中心等新型门店。表表 4:华为智选门店数量具有优势,覆盖的区域华为智选门店数量具有优势,覆盖的区域/城市更广泛城市更广泛 AITO 问界 蔚来 理想 小鹏 线下门店数量(家)1161 369 337 411 覆盖城市(座)230*98 128 143 统计截止时间 2023年 7月末 2023年 4月末 2023年 7月末 2023年 6月末 数据来源:AITO 问界官网、蔚来官网、理想官网、小鹏官网、国泰君安证券研究。注:其中蔚来门店统计口径为服务网点,理想口径为零售中心,小鹏口径为销售门 店。问界门店覆
52、盖城市数*来自华为 2022年年度报告。图图 24:问界线问界线下渠道约由下渠道约由 60%华为门店和华为门店和 40%品牌自营渠道组成品牌自营渠道组成 数据来源:AITO问界官网、国泰君安证券研究 智选车渠道分工明确,华为智选车渠道分工明确,华为门店门店承担售前服务体验,承担售前服务体验,AITO 中心中心则兼具则兼具展示、体验和交付功能。展示、体验和交付功能。华为线下渠道主要包括华为授权体验店、华为智能生活馆和华为旗舰店三种类型,其中授权店和智能生活馆的数量较多,旗舰店目前共建成了数十家(统计截至 2023 年 H1)。华为在线下门店的展厅中划分了汽车展区,与手机和电脑展区相隔,并给门店配
53、备展车和试驾车。华为门店主要负责智选车辆的介绍、试乘试驾和引导下定,暂不具备交付或售后服务职能。智选车型全面入驻华为生活馆、旗舰店和部分可以容纳展车的授权店,华为培训并派出智选车的销售人员和试驾员,在门店中与手机销售人员各司其职。AITO 中心主要采用授权店模式,部分由原有赛力斯门店改建,兼具体验购车服务、交付服务与售后维保服务功能。AITO 中心设置了用户体验区、交付区和售后服务区三大区域,彼此在空间上相互隔离,人员出入需得到授权。体验区陈列车辆及周边产品,提供展示和体验功能。交付区可以停放数十辆新车,并配置了独立充电桩,仅工作人员和提车车主可以出入。售后区由接待区、休憩区和维修区组成。AI
54、TO 中心具备从售前到售后的闭环服务功能,门店的形象统一性和服务统一性较高,车辆销售环节也已经线上化(华为商城小程序/App)。AITO中心展厅与新势力汽车的渠道模式更为接近,在新老渠道模式之间取长补短,既提供一站式购车服务,又保持了较高的渠道规范性、统一性。图图 25:华为手机华为手机门门店设专用区域展示店设专用区域展示智选车智选车(问界)(问界)图图 26:问界问界拥有拥有数百家数百家 AITO 中心,提供购车一站式服务中心,提供购车一站式服务 数据来源:华为官网 数据来源:AITO 问界官网 华为华为线上线上渠道发挥引流作用,渠道发挥引流作用,通过通过移动终端移动终端和和社交平台吸引用户
55、社交平台吸引用户到店到店试驾。试驾。我的华为 App 是鸿蒙生态的一站式服务平台,可以向用户手机及时推送新车预告和发布会信息,并且内置了 AITO 汽车试驾链接。此外,华为还通过天猫旗舰店 1 元链接的形式吸引试驾,进一步拓宽智选车的推广形式,扩大了用户覆盖面。图图 27:华为通过线上引流,吸引用户试驾智选车型华为通过线上引流,吸引用户试驾智选车型 数据来源:我的华为 App、华为天猫旗舰店 从 2023 下半年到 2025 年,华为与奇瑞、江淮等车企的新款合作车型将陆续亮相,线下门店预计将延续华为门店展示+品牌店交付及售后的双轨模式,华为线上渠道预计也将继续为各智选品牌引流。Huawei I
56、nside 车型车型入驻华为旗舰店,与智选车共用展厅入驻华为旗舰店,与智选车共用展厅。目前,极狐先行版/阿维塔 12 入驻了华为北京和深圳等地的旗舰店,与问界 M5、M7 共用展厅,并且均配备了试驾车。旗舰店是华为自建的独立式建筑,展厅空间显著大于多数授权店/体验店,可以同时陈列多台展车。目前,华为暂未向 Inside 车型提供独立渠道,或单独入驻华为授权手机店,而是与智选车共用部分华为旗舰店展厅。图图 28:华为旗舰店面积较大,可以同时陈列多台展车华为旗舰店面积较大,可以同时陈列多台展车 数据来源:华为官网 2.手机业务经营多年,品牌、产品和营销经验手机业务经营多年,品牌、产品和营销经验丰富
57、丰富 华为华为终端终端业务业务始于始于 2003 年年,是是整体整体业务业务架构架构的重要一环。的重要一环。华为终端业务早期被称为消费者业务,始于 2003 年成立的华为手机业务部,至今已有二十年历史,多年来始终在集团占据重要地位。目前华为的终端 产品全面覆盖手机、PC、平板电脑、可穿戴设备、移动宽带终端、家庭终端和消费者云等。终端业务服务于消费者个人、家庭和各企业组织,是华为“构建万物互联的智能世界”企业愿景的重要组成部分。外部环境曾带来外部环境曾带来挑挑战,华为各项业务战,华为各项业务稳健发展,终端业务稳健发展,终端业务展现出较强展现出较强的韧性的韧性。2022 年华为企业业务收入超 13
58、00 亿元,同比增长 30%;运营商业务收入超 2800 亿元,同比小幅增长;终端业务收入约 2100 亿元,同比-12%,较 2021 年的同比降幅有明显缩小。2023 上半年,华为终端业务收入 1035 亿元人民币,同比增长 2%,展现出了较强的发展韧性。图图 29:2022 年年华为终端业务华为终端业务收入规模收入规模维持维持 2000 亿亿元元+图图 30:2022 年华为终端业务占总营收年华为终端业务占总营收 33%,手机仍是华为整,手机仍是华为整体业务的重要组成部分体业务的重要组成部分 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 2.1.华为华为实施
59、实施高端化高端化+双品牌策略双品牌策略,荣耀,荣耀拆分后拆分后快速实现快速实现自自立立 2012 年的年的变革变革开启销量爆发开启销量爆发,华为用数年华为用数年时间时间成为消费电子龙头成为消费电子龙头。2009 年华为首次推出安卓系统智能手机,2012 年华为放弃白牌业务,对品牌、产品和营销实施改革。到 2015 年末,华为智能手机出货量突破 1 亿台,成为首个实现此目标的中国大陆智能手机厂商,并在当年成为了全球第三大智能手机厂商。到 2018 年,华为在国内智能手机市场占有率达到 26.4%(同期苹果手机市占率 9.1%,同比-11.7pct)。2019年全年和 2020 年 Q1,华为手机
60、保持中国手机市场市占率第一位,市场份额分别达到 38.5%和 42.6%(数据来自 IDC和 Canalys)。在华为手机业务转型和发展的过程中,公司在品牌定位、产品定价和品牌营销等方面积累了大量经验。图图 31:华为华为手机业务曾经高速发展,国内市场占有率一度领先手机业务曾经高速发展,国内市场占有率一度领先 数据来源:IDC、Counterpoint Research、国泰君安证券研究。注:2020 年及之前的统计口径包含荣耀品牌,2021/2022年统计口径为华为本品牌,不再包含荣耀品牌。采用自有品牌采用自有品牌同时同时转型转型高端高端手机手机,是华为手机业务高速发展的起点。,是华为手机业
61、务高速发展的起点。在华为的变革历程中,高端化战略是重要的成功经验。2011 年余承东开始负责华为消费者业务,实施了一系列力度较大的改革。同年,华为消费电子业务放弃白牌低端定制模式,全面采用华为自有品牌。2012 年,华为开始大力推动品牌、产品和渠道的转型,产品定位走向中高端,迎来了其后多年手机业务的高速增长。彼时彼时外资外资智能手机品牌智能手机品牌强势强势,自主品牌在中低端市场竞争加剧。,自主品牌在中低端市场竞争加剧。2012年中国成为全球智能手机最大市场,全年累计销量 1.69 亿部,同比增速达到 131%。在 2012 年,三星在国内智能机市场占有率领先,达到22.5%,苹果则在高端机市场
62、具有明显优势,ASP 显著高于行业平均。然而联想、华为、酷派、中兴、金立和小米等自主品牌主要聚焦中低端市场,市场竞争不断加剧。图图 32:在在 2012 年国内智能手机市场,三星市占率领先年国内智能手机市场,三星市占率领先 图图 33:2012 年国产智能手机年国产智能手机 ASP 较低,聚焦中低端市场较低,聚焦中低端市场 数据来源:艾媒咨询、国泰君安证券研究 数据来源:中关村在线、国泰君安证券研究 2012 年华为全面推进高端化转型,年华为全面推进高端化转型,产品力显著提升,产品力显著提升,品牌品牌迅速迅速从竞争从竞争中脱颖而出。中脱颖而出。回顾华为在发展期的竞争策略,重点策略包括品牌定位高
63、端、产品定位高端和技术领先。2012 年,华为发布 Huawei Ascend 智能手机品牌,推出 D、P 精品系列,多款中高端旗舰产品热销,实现了从ODM白牌到自有品牌的转变。凭借在4G LTE领域的核心专利优势,2013 年华为 4G 手机出货占比超过 29%。益普索(Ipsos)数据显示,2014年华为品牌知名度从 52%提升至 65%,在中国市场知名度达 90%,品牌定位向中高端的转型已基本完成。其后数年,华为通过搭载高清摄像头、自研芯片和高刷屏等硬件配置,在广宣中突出信号稳定、续航 较长和自主技术专利等优势,持续巩固品牌的中高端定位。表表 5:华为从华为从 2012 年起坚定推动高端
64、化,中高端机型的配置和售价持续向上提升年起坚定推动高端化,中高端机型的配置和售价持续向上提升 年份年份 智能手机智能手机发货量发货量 高端化主要高端化主要进展进展 代表性中高端代表性中高端机型机型 起售价起售价 亮点亮点配置配置 销量表现销量表现 2012 年 3200 万台 放弃白牌业务,采用自主品牌 Ascend P1 2999 元 超薄机身-Ascend D quad/D1/quad XL 2699 元 高性能四核处理器-2013 年 5200 万台 中高端智能机发货量占比提升至 12%Ascend P6 2688 元 海思 K3V2E 四核处理器-Ascend Mate 2688 元
65、麒麟 A9 四核处理器-Ascend D2 3990 元 华为首部搭载4G 的机型-2014 年 7500 万台 中高端智能机出货量占比提升至 18%4G 手机出货占比超过 29%P7 系列 2888 元 麒麟 910T 四核处理器 全年发货量超 400 万台 Mate7 系列 2999 元 麒麟 925 八核处理器 上市三个月发货 200 万台 次年全年发货超 700 万台 2015 年 1.08 亿台 中高端智能机出货量占比提升至 30%P8 系列 2560 元 麒麟 930 八核处理器 全年发货量超 500 万台 Mate8 系列 2999 元 麒麟 950 八核处理器 上市首月发货超
66、100 万台 2016 年 1.39 亿台-P9 系列 3188 元 麒麟 955 八核处理器 全年发货超 1000 万台 Mate9 系列 3399 元 麒麟 960 八核处理器 次年与 P10 系列发货超2000 万台 数据来源:华为年报、IT 百科、国泰君安证券研究 在在本品牌本品牌追求追求高端化高端化的同时的同时,华为,华为推出推出了了荣耀品牌,双品牌战略形成荣耀品牌,双品牌战略形成协同。协同。荣耀 Honor 最初是华为旗下的产品线之一,而后为了配合华为本品牌的高端化,荣耀成为独立品牌。此后,荣耀开始独立运营,销售渠道与华为品牌互相隔离。一方面,荣耀独立之后,华为本品牌的中高端定位更
67、加清晰,华为品牌产品线当中的中高端机型占比更高。另一方面,华为的技术能力、供应链资源可以继续支持荣耀品牌,从成本和配置角度打造优势。荣耀荣耀初期定位为互联网品牌,面向年轻消费群体,初期定位为互联网品牌,面向年轻消费群体,独立独立后品牌定位和后品牌定位和目标客群目标客群大大大大拓宽。拓宽。荣耀原先隶属于华为旗下,品牌定位侧重于服务华为整体战略。2013 年华为全力冲击高端市场,荣耀品牌主要销售中低端价位机型,突出高配置和高性价比的优势,在渠道端主攻面向年轻人的线上市场。在荣耀品牌的成长期,品牌充分享受了华为的技术、供应链和渠道协同,成为了互联网手机领先品牌。2020 年之后,随着从华为体系的独立
68、,荣耀品牌打破了原先的定位,不断向高端市场进军,实现了二次飞跃。在荣耀品牌成立到独立前的时期(在荣耀品牌成立到独立前的时期(20132020 年),产品设计、品牌定年),产品设计、品牌定位和位和销售销售渠道相对独立于华为体系,研发、制造、营销和售后渠道则渠道相对独立于华为体系,研发、制造、营销和售后渠道则充分共享华为的资源。充分共享华为的资源。在此期间,荣耀品牌精准定位年轻群体,打造个性鲜明的互联网品牌。得益于华为研发体系的支持,荣耀先后推出了巨屏、液冷散热和翻转镜头等创新性的硬件,牢牢把握年轻消费者的尝鲜需求。荣耀旗舰机型的处理器芯片以麒麟芯片为主,部分产品系列也灵活采用了联发科或高通芯片,
69、配置更加丰富多元。图图 34:2020 年之前荣耀锚定个性化定位,在华为年之前荣耀锚定个性化定位,在华为体系内快速发展体系内快速发展 数据来源:华为官网、荣耀官网、国泰君安证券研究 2020 年 11 月华为出售荣耀,30 余家荣耀代理商和经销商联合发起收购,深圳市智信新信息技术有限公司成为荣耀终端有限公司控股股东,深圳市国资委成为实控人,华为则不再持有荣耀公司的股份。图图 35:出售完成后,华为已不再持有荣耀股份出售完成后,华为已不再持有荣耀股份 数据来源:东财 Choice、国泰君安证券研究 与华为完全切割,与华为完全切割,快速形成自立能力快速形成自立能力。独立经营给荣耀带来了更大的供应链
70、采购自由度,荣耀先后与高通、联发科和紫光展锐签订了合作协议,首先解决了芯片供给问题。在研发团队和供应链体系短暂过渡之后,2021年 3月荣耀品牌官宣:整合全面完成,开启品牌新战略的全面冲刺。实现实现旗舰产品旗舰产品自制自制和和操作系统操作系统自研,自研,荣耀荣耀品牌彰显较强韧性品牌彰显较强韧性。2021 年11 月,荣耀智能制造产业园正式投产,形成了手机自产能力。2022 年年荣耀发布 MagicOS 战略,并打造了首套自研全场景操作系统MagicOS 7.0,至此,荣耀形成了较为完整的自主技术体系。目前荣耀已具备手机、笔记本、平板、穿戴和智慧屏等完整的硬件产品矩阵,并通过 MagicOS 系
71、统形成了多设备互联生态。品牌定位创新,积极推动产品出口,打开更广阔的市场。品牌定位创新,积极推动产品出口,打开更广阔的市场。2021 年荣耀突破了此前的品牌定位,提出“成为全球标志性科技品牌”,品牌整体未来将走向中高端,并持续打造高端旗舰产品。此前在“勇敢做自己”理念下,荣耀注重为年轻人提供潮美、酷炫的产品,独立后品牌理念转向“笃行致远”,逐渐面向更广泛的用户群。2021年 10月,荣耀以独立品牌身份回归欧洲市场,并与沃达丰、Orange 等全球电信巨头企业 建立了合作关系。2022 年起荣耀加大力度开发全球市场,将全系列产品推向海外。2023 年荣耀 Magic4 系列在全球多国同步上市,1
72、 至 5 月的海外销量已超越 2022 全年。图图 36:独立后的荣耀品牌进行了重新定位独立后的荣耀品牌进行了重新定位 图图 37:荣耀手机的市占率短暂波动后重回高位荣耀手机的市占率短暂波动后重回高位 数据来源:2021年 1月 22日荣耀发布会 数据来源:荣耀官网、IDC、国泰君安证券研究 2.2.推出多档推出多档差异化差异化产品产品,有效有效提升市场份额提升市场份额 华为手机业务产品线丰富,覆盖华为手机业务产品线丰富,覆盖高高/中中/低端市场低端市场。华为本品牌旗下的主销手机系列包括 Mate 系列,P 系列,Nova 系列和畅享系列等。其中Mate 系列和 P 系列是高端重点系列,承担塑
73、造品牌形象和吸引消费者的功能,并且还兼具对外宣传品牌科技、设计的功能。旗下 Nova 系列、畅想系列、麦芒系列和(被出售之前的)荣耀品牌突出高性价比,目标消费者群体更广泛,成为了华为手机整体销量的重要支撑。华为对旗下多个手机系列进行了价格分流和产品定位分流,在避免子华为对旗下多个手机系列进行了价格分流和产品定位分流,在避免子品牌左右手互博的同时提升市占率。品牌左右手互博的同时提升市占率。以 2019 年的产品矩阵分析,我们归纳出以下特征:(1)Mate 系列与 P 系列的定位是旗舰产品,售价较高,两个系列主销机型的价格区间基本重叠,而 Mate 系列有 12 款限量机型售价超过 1 万元;(2
74、)对于 Mate 系列和 P 系列,华为通过营销定位、外观设计和配置的差异化,使两个高端系列之间有明显区分;(3)荣耀品牌和Nova系列,从价格上看均属于中端产品,拆分前的荣耀系列产品矩阵相对丰富,Nova 则一直属于华为本品牌旗下;(4)畅享系列售价较低,定位入门级手机;(5)旗舰、中段和入门系列之间售价差异明显,明确定位不同用户群。表表 6:华为对旗下机型定位实施区分,瞄准不同细分市场华为对旗下机型定位实施区分,瞄准不同细分市场 产品系列产品系列 定位定位 目标人群目标人群 售价区间(元)售价区间(元)Mate 系列 旗舰 成熟、商务 399916999 P 系列 旗舰 科技、时尚 398
75、86788 荣耀品牌 中端 较为广泛 10994199 nova 系列 中端 年轻、时尚 19993099 畅享系列 入门 初入职场的年轻群体 7992099 麦芒系列 华为和运营商的合作品牌,定位入门级市场 数据来源:华为商城、京东、中关村在线、国泰君安证券研究。注:本表格中的数据来自于 2019年华为发布的新机型,当时荣耀仍是华为子品牌。图图 38:华为旗下各个系列均对整体销量有明显贡献华为旗下各个系列均对整体销量有明显贡献 数据来源:CINNO Research、国泰君安证券研究 2.3.以科技优势以科技优势和自营渠道和自营渠道为抓手,为抓手,多策并举提升多策并举提升用户用户粘性粘性 华
76、为华为注重研发,突出科技自立。注重研发,突出科技自立。华为的研发能力在属于行业领先水平,形成了大量技术专利,既提升了消费电子产品的竞争力,也提升了品牌美誉度。在 Mate/P 两个核心高端机型系列上,华为先后发布了 4G LTE 专利技术、高性能 AI 芯片、高清摄像头、有线/无线快充技术等突破性创新,率先搭载各代旗舰级麒麟芯片,都成为了各代手机的宣传亮点,成功打造了突出科技自立的高美誉度品牌。表表 7:突出技术优势是华为手机的重要营销策略之一突出技术优势是华为手机的重要营销策略之一 年份年份 亮点技术亮点技术 相关重点机型相关重点机型 2013年 情感化用户界面 Ascend P6、Asce
77、nd Mate 2014年 4G LTE专利等 Mate7、P7、荣耀 6 2015年 Mate8、Mate S、P8 2016年 高性能芯片麒麟 960、双摄像头等 Mate9、P9系列 2017年 AI芯片麒麟 970、AI相机、快充等 Mate10、P10、nova系列 2018年 7nm芯片麒麟 980、40w快充等 Mate20、P20系列 2019年 麒麟 990 5G芯片(内置基带、双模)Mate30系列 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 图图 39:华为拥有华为拥有大量大量专利,研发能力行业领先专利,研发能力行业领先 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 推进推进渠道建设渠
78、道建设,增强服务属性增强服务属性。从 2014年起,华为在原有代理商+运营商的销售渠道体系之外大力拓展自营渠道。目前,华为已形成了旗舰店+智能生活馆+全屋智能授权体验店+授权体验店的多层次渠道网络,服务质量持续提升。2014年年末,华为消费者业务在全球共拥有 630家品牌形象店,到 2019 年末,华为体验店数量约 6000 家,体验店数量增速较快,旗下渠道体系的服务属性快速增强。在 2014 至 2016 年期间,华为公开渠道销售收入(含直营店、合作门店和线上网店等)占比从41%快速提升至 71%,品牌对渠道的掌控力不断增强。建设直营旗舰店,打造科技空间建设直营旗舰店,打造科技空间,提供深度
79、体验,提供深度体验。全球旗舰店是华为渠道体系的重大创新,对提升品牌形象做出了积极贡献。2019 年 9 月28 日,华为首家全球旗舰店在深圳万象天地投入使用,采用了新颖的外观设计,力求将门店打造成文化地标和“城市中心的会客厅”。华为旗舰店采用多层独栋建筑,外墙采用大面积落地玻璃,突出旗舰定位和科技属性。华为全球旗舰店定期举办摄影、摄像、运动健康等主题的免费课程,并且定期邀请艺术、绘画、旅游等领域专业人士进行分享,不断提高品牌调性,有效增强了品牌认同感和用户粘性。图图 40:华为体验店华为体验店/形象店建设速度较快,注重提升渠道的服形象店建设速度较快,注重提升渠道的服务属性务属性 图图 41:华
80、为在华为在 2014-2016年间对渠道的掌控力显著年间对渠道的掌控力显著提升,公开提升,公开渠道成为消费者业务的主要收入来源渠道成为消费者业务的主要收入来源 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 数据来源:华为年报、国泰君安证券研究 图图 42:华为华为全球旗舰店极具设计感,全球旗舰店极具设计感,定位定位城市中的“科技空间”城市中的“科技空间”数据来源:华为年报 建设品牌社群,建设品牌社群,用户经营成绩显著用户经营成绩显著。华为在用户社群建设方面经验丰富,定期推出线上线下交流活动,建立了品牌的服务体系,用户活跃性和忠实度较高。2012 年华为官方成立花粉俱乐部,作为华为旗下的官方-粉丝交流互
81、动平台。花粉俱乐部就新资讯、新产品和新服务与品牌忠实用户及时交流,并通过组织线上+线下交流活动,延伸华为的品牌服务体验。2014 年,花粉俱乐部社群规模超千万级。华为还积极通过 instagram、facebook、微博、今日头条、知乎和抖音等社交平台与用户互动。据调研机构 QuestMobile 发布的数据,在 2021 年 6 月中国智能手机活跃设备中,华为活跃用户占比高达 28%,其次是苹果(21.6%)。图图 43:华为注重品牌社群经营,与用户在多个社交平台积极互动华为注重品牌社群经营,与用户在多个社交平台积极互动 数据来源:华为官网、各平台官网及官方 APP 3.终端业务为汽车终端业
82、务为汽车提供提供借鉴借鉴,生态协同生态协同将持续将持续增强增强 3.1.华为终端业务可为汽车业务提供丰富的经验借鉴华为终端业务可为汽车业务提供丰富的经验借鉴 华为华为长期长期聚焦数字化和智能化,聚焦数字化和智能化,多项多项终端业务的终端业务的成功经验可为汽车业成功经验可为汽车业务提供借鉴务提供借鉴。华为业务覆盖 ICT基础设施、智能终端、云计算、数字能源和智能汽车等领域,旗下业务都与数字化和智能化的发展方向紧密相连。智能汽车业务和智能终端业务兼具消费和科技属性,华为长期积累的品牌、产品和营销经验可供汽车业务参考借鉴。汽车汽车也是需求多元化的市场也是需求多元化的市场,多品牌战略,多品牌战略是提升
83、市占率的良策是提升市占率的良策。汽车市场存在多种差异化需求,例如豪华、行政商务、越野运动和经济适用等,与商务手机/时尚手机/入门手机等分类有一定可比性。多品牌策略可以实现需求分流,不同品牌在配置、设计和价位等方面相互区分,更好地迎合差异化的购车需求。对于主流汽车品牌而言,建立多个车型系列,满足差异化的需求是提升市占率的有效策略。华为深耕消费者业务已有二十年,对不同类型消费者的需求特征有较为深刻的理解,预计将对汽车业务的品牌塑造、品牌定位提供参考。智选智选和和 Huawei Inside 车型车型锚定锚定中中高端高端市场市场,多策并施多策并施打造优良口碑打造优良口碑。华为智选车型问界M5和问界M
84、7经过改款后,起售价均为24.98万元,主打中高端价格区间。阿维塔和极狐阿尔法 S HI 版本售价均在 30 万元以上,车身尺寸均为 C级(中大型),定位高端市场。2023 年底即将上市的问界M9和智界S7也将延续豪华高端的车型定位。经过迭代改款,华为智选和Inside车型均配备了ADS 2.0智驾解决方案+鸿蒙智能座舱,智能化竞争力行业领先。渠道方面,问界全面采用华为门店渠道,阿维塔和极狐也陆续入驻华为门店,智选和 Huawei Inside 品牌的服务统一性持续提升。图图 44:现阶段现阶段华为智选华为智选车型主要聚焦中高端市场车型主要聚焦中高端市场 数据来源:各品牌官网、国泰君安证券研究
85、。注:各车型售价参考 2023/2024款。深谙消费者市场深谙消费者市场 know-how,营销活动,营销活动注重注重高效传递信息高效传递信息。经过多年来经营消费者业务的积淀,华为深谙以客户为中心的经营理念,推动智选车业务的营销动态管理和持续改进。以 2023 年 9 月上市的问界新 M7为例,新车发布会全程更聚焦家庭属性,产品定位更清晰好记。围绕“百变生活家”的定位,华为从多个角度介绍了新款问界 M7 的大空间和舒适性,更多地使用了“得房率”、“棉花糖”、“大车也好开”等等直观易懂的表达,舍弃抽象晦涩的技术名词,高效地向观众传递新车亮点。图图 45:问界发布会持续进化,问界发布会持续进化,新
86、车新车改款改款后后的的定位定位更清晰更清晰 数据来源:2022华为全场景新品夏季发布会、2023年问界新 M7发布会 3.2.智选模式智选模式服务于华为生态战略服务于华为生态战略,华为华为提供技术提供技术+渠道支渠道支持持 3.2.1.智选智选模式模式早期主打早期主打跨界合作跨界合作,打造智能打造智能生活生活互联生态互联生态 华为华为着力着力打造打造智能智能互联生态互联生态,聚焦居家,聚焦居家、出行出行等等智慧生活智慧生活场景场景。2018年华为提出“1+8+N”的智能生态战略,着力打造智能家居、智能车载和运动健康等重要场景下的智慧生活体验。在“1+8+N”战略下,手机是主入口,AI 音箱、平
87、板和车机等设备作为辅入口,并将进一步结合照明、安防、环境等泛 IoT(物联网)设备。打造智能生态既需要软件层面的互联互通,又需要诸多硬件设备支持,华为首先推出了 Hilink 智能互联平台,而后在此基础上推出了 IoT 品牌华为智选。图图 46:智能家居智能家居/智能智能出行出行设备设备是是华为华为“1+8+N”体系”体系的的重要重要组成组成部分部分 图图 47:华为华为基于基于 HiLink 平台打造了智选品牌平台打造了智选品牌,多种多种智选产品智选产品接入接入了了鸿蒙生态鸿蒙生态 数据来源:华为官网、国泰君安证券研究 数据来源:华为年报、华为官网、国泰君安证券研究 智选模式智选模式早期主要
88、早期主要应用在智能应用在智能家居家居领域。领域。华为智选家居覆盖了灯具、窗帘、空气净化器、摄像头和智能厨具等数十种产品,可以接入鸿蒙生态,与华为终端设备互联。截至 2023 年 9 月,华为智选家居业务已与飞利浦、九阳、IAM、杜亚、欧普和哈尔斯等行业知名企业正式合作。图图 48:华为智选华为智选家居业务的家居业务的合作伙伴合作伙伴包含包含多家跨领域多家跨领域龙头企业龙头企业 数据来源:华为官网、国泰君安证券研究 华为在合作中边界清晰华为在合作中边界清晰,采用轻资产模式,采用轻资产模式,提供技术,提供技术+渠道两大类支持。渠道两大类支持。在智选合作模式下,华为从“芯+端+云”三方面参与产品开发
89、,并通过华为渠道推广和销售智选产品(包括华为自营渠道和华为加盟商)。“芯”指的是华为给智选产品提供海思 IoT 芯片,“端”指华为参与连接技术开发,并以华为 AI 优势提升产品的交互体验,“云”指华为参与打造智能家庭云和第三方云,向合作伙伴开放运营和平台。硬件方面则充分发挥合作伙伴的优势,华为不参与生产制造。图图 49:华为从华为从互联互联技术技术和芯片和芯片等方面等方面参与参与智选家居合作,硬件制造由合智选家居合作,硬件制造由合作伙伴负责作伙伴负责 数据来源:2018年华为智选新品上市媒体品鉴会、国泰君安证券研究 3.2.2.2021 年智选年智选模式模式拓展至手机,拓展至手机,有效缓解芯片
90、断供有效缓解芯片断供问题问题 华为华为高端高端芯片芯片面临面临断供断供,智选合作品牌则不受相关限制,智选合作品牌则不受相关限制。华为在 2019-2021 年期间先后受到多轮制裁,本品牌所用高端芯片依旧处于全面断供状态,不能向高通等供应商采购先进制程芯片,华为麒麟芯片也无法得到代工。而四轮制裁都未限制华为合作伙伴(关联企业除外)的芯片采购或外包代工。表表 8:从从 2019 年起的四轮制裁过后,华为年起的四轮制裁过后,华为先进先进制程制程 5G芯片全面断供芯片全面断供 时间时间 限制对象限制对象 禁令内容禁令内容 芯片相关芯片相关影响影响 2019 年(第一轮)华为及 70 家华为关联企业 列
91、入“实体清单”,禁止其在未经批准情况下从美国企业获得元器件和技术 包括高通在内的多家芯片厂商停止向华为供货 2020 年(第二轮)所有使用美国技术的半导体厂商 必须经过美国政府许可才能向华为供货 台积电、三星、中芯国际被迫停止代工华为芯片 2020 年(第三轮)38 家华为子公司 列入“实体清单”,禁止获取在美国境内外开发和生产的美国技术和软件-2021 年(第四轮)所有涉及含美国技术的供应商 禁止向华为供应 5G 设备 华为 5G 芯片采购/代工中断 数据来源:美国商务部(DOC)、国泰君安证券研究 通过通过智选模式智选模式发展发展 5G 手机业务手机业务,缓解缓解制裁制裁对收入的对收入的冲
92、击冲击。2021 年 5G手机已成为市场主流需求,苹果、三星、小米、OPPO 和 VIVO 等主流厂商已全面参与 5G手机的竞争。而华为受到禁令限制,自研或采购 5G芯片均受限制,5G 技术无法用于本品牌手机,智选合作成为了延续 5G手机业务的重要策略之一。2021 年,华为与合作伙伴联合推出了多个智选手机品牌,合作伙伴包括中国移动、中国联通、中国电信、TCL 和诺基亚等。智选手机普遍采用了华为设计,与华为部分机型的配置较为相似,并按照华为的质量管控标准进行生产。华为在智选手机合作中保持明确边界,不参与不参与手机手机制造制造,也也不不提供麒麟芯片或鸿蒙操作系统提供麒麟芯片或鸿蒙操作系统。而智选
93、手机品牌可享受华为华为提供提供的的渠道支持渠道支持,麦芒、VIKO 和 Hi nova 系列智选手机上架了华为商城 App,华为线下授权店也同步销售智选手机(鼎桥品牌)。图图 50:2019 年年华为华为推进推进 5G手机应用的手机应用的速度在行业内速度在行业内较为较为领先领先 数据来源:各公司官网、IT 之家、国泰君安证券研究 表表 9:华为智选手机的软硬件配置华为智选手机的软硬件配置更具更具灵活性灵活性,可以搭载,可以搭载 5G功能功能 合作企业合作企业 智选智选合作品牌合作品牌 代表机型代表机型 软硬件配置软硬件配置 中国电信 麦芒 麦芒 20 麦芒 A20 高通芯片/联发科芯片+安卓操
94、作系统+支持 5G 中国联通 U-Magic 优畅享 50 优畅享 50 Plus 高通芯片+安卓操作系统+支持 5G 中国移动 Nzone Nzone S7 Nzone S7 Pro Nzone 50 高通芯片/联发科芯片+安卓操作系统+支持 5G TCL 雷鸟 雷鸟 FF1 高通芯片+安卓操作系统+支持 5G 中邮通信 Hi nova Hi nova 11 系列 Hi nova 10 系列 高通芯片+安卓操作系统+支持 5G NOKIA 诺基亚 鼎桥 P50、M40 高通芯片/联发科芯片+安卓操作系统+支持 5G 天音通信 WIKO Hi 畅享 60Pro 高通芯片+安卓操作系统+支持 5
95、G+具备鸿蒙智联认证+HMS 服务 数据来源:各品牌官网、中关村在线、国泰君安证券研究 3.3.智能汽车智能汽车将带来丰富协同将带来丰富协同,扩大生态扩大生态提升提升用户粘性用户粘性 华为以构建智能世界为企业愿景,华为以构建智能世界为企业愿景,智能汽车和智能终端智能汽车和智能终端互为互为战略协同战略协同关系,共同服务于关系,共同服务于华为华为打造万物互联世界的长期目标打造万物互联世界的长期目标。万物互联包括消费者个人、家庭、企业等丰富的用户主体,覆盖了生活、工作和出行等多重场景,汽车和智能手机将是重要的硬件。在业务实施层面,华为可以充分利用智能汽车业务与终端业务的共性特征,在营销、技术和管理等
96、方面持续挖掘“1+12”的潜力。手机与汽车手机与汽车品牌品牌定位相契合定位相契合,跨界跨界结合实施创新营销结合实施创新营销。2021 年 12 月 23日,华为携问界 M5 召开冬季旗舰产品发布会,是智选车业务与华为发布会跨界结合的首次成功尝试。此后华为余承东多次在公众社交平台对新车型进行预热,并积极宣传、介绍智能电动汽车亮点技术。2023年,问界 M5 和 M7 的改款车型先后上市,均在华为发布会首发亮相,创造了较高的流量和关注度。从 2023 下半年开始到 2025 年期间,问界、奇瑞 Luxeed 和江淮智选车型将陆续上市,预计智选新车型也都将得到华为营销体系的支持,华为智选车有望继续保
97、持较高的营销热度。表表 10:从问界从问界 M5 开始,开始,华为华为全力支持全力支持智选品牌新车发布智选品牌新车发布 车型车型 发布时间发布时间 发布发布会会 演讲人公司演讲人公司 赛力斯 SF5 2021-04-19 上海车展(赛力斯展台)赛力斯 问界 M5 2021-12-23 华为冬季旗舰新品发布会 华为 问界 M7 2022-07-04 华为 nova10 系列及全场景新品夏季发布会 华为 问界 M5 智驾版 2023-04-17 华为 nova11 系列及全场景新品发布会 华为 问界新 M7 2023-09-12 问界新 M7 发布会 华为 问界 M9 智界 S7 预计2023Q4
98、 在华为 2023 秋季全场景发布会进行预告 华为 数据来源:AITO问界官网、汽车之家、国泰君安证券研究 汽车业务和汽车业务和终端终端业务共享业务共享集团集团技术成果,共同扩大技术成果,共同扩大华为华为 ToC 业务收入业务收入基盘。基盘。华为体系内雄厚的研发资源为汽车及终端业务提供技术支撑,高性能 AI芯片、AI算法、5G通信和云计算等技术在华为体系内孵化,而后不断在ToC业务落地。随着汽车和终端业务优势扩大,将扩大华为整体的营收,并有望增厚利润,研发投入也将得到摊薄。C 端业务还能及时收集终端的反馈信息,进一步完善各业务之间的良性循环。多设备互联多设备互联有效提升了用户粘性,有效提升了用
99、户粘性,智能汽车将成为智能汽车将成为华为生态华为生态重要重要的的新新元素元素。据华为官方数据,截至 2022 年底在全球范围内,华为终端云服务月活用户超 5.8 亿,华为账号月活用户达 4.2 亿,华为应用市场月活用户超 5.8 亿,华为生态的活跃用户群体庞大。根据 AuroraMobile 和QuestMobile等机构的数据,在2020-2021年间,华为手机的增换购用户较为倾向于沿用本品牌,品牌忠实度保持在50%左右的较高水平。现在智能汽车已经成为华为生态的重要组成部分,车机互联和车家互联有望成为极具吸引力的卖点。未来,华为将逐步建立起手机/平板/电脑/智能家居/车机等设备多维互联智能生
100、态,全方位深入消费者的生活需求,持续提升用户粘性。4.投资建议投资建议 华为汽车业务将给以下两大类企业带来发展机遇,一是智选和 HI 模式的整车合作伙伴,二是上游零部件企业,包括直接与华为实现合作的零部件供应商,以及深度绑定华为智选“朋友圈”以及 Inside 模式合作整车品牌的供应商。4.1.华为华为大力支持大力支持,智选和,智选和 Inside 品牌销量爆发可期品牌销量爆发可期 整车整车-智选:智选:目前华为智选模式的目前华为智选模式的合作企业合作企业主要有赛力斯、奇瑞汽车、主要有赛力斯、奇瑞汽车、江淮汽车和北汽蓝谷,智选车型江淮汽车和北汽蓝谷,智选车型在在 20232025 年年期间期间
101、加速上市。加速上市。问界M9 和奇瑞华为 Luxeed S7 预计将在 2023 年 11 月和 12 月正式上市,分别定位全尺寸旗舰SUV和高能大空间智慧轿跑。从2025年起,江淮-华为的智选合作有望进入量产周期,预计新车型也将锚定高端市场。北汽-华为也将开启智选合作,在北汽 BE22平台上打造高端智能纯电轿车,预计将形成 5 万辆的年产能。整车整车-HI:华为:华为 HI 模式合作模式合作伙伴伙伴主要有阿维塔(长安汽车、宁德时代)主要有阿维塔(长安汽车、宁德时代)和北汽蓝谷,阿维塔新车有望带来增量。和北汽蓝谷,阿维塔新车有望带来增量。华为 HI 模式的全新车型阿维塔 12 已在德国慕尼黑车
102、展首发亮相,定位豪华中大型纯电轿车,目前已完成工信部申报,有望在 Q4 正式发布。北汽蓝谷预计将逐步转型智选模式,推动与华为的合作深化。表表 11:多家整车企业有望从华为:多家整车企业有望从华为汽车业务的汽车业务的发展中受益发展中受益 股票代码股票代码 公司名称公司名称 合作合作项目项目/合作模式合作模式/配套供应关系配套供应关系 000625.SZ 长安汽车 深度参与阿维塔品牌合作(HI)深蓝汽车与华为达成正式合作 601127.SH 赛力斯 深度参与 AITO 问界品牌合作(智选)600418.SH 江淮汽车 华为智选合作伙伴 600733.SH 北汽蓝谷 华为 HI、智选合作伙伴 601
103、238.SH 广汽集团 华为供应电动智能相关零部件 未上市 奇瑞汽车 深度参与华为智选合作模式 数据来源:华为及各整车企业官方公告、国泰君安证券研究 图图 51:随着新车陆续上市,智选和随着新车陆续上市,智选和 HI 车型矩阵将更加丰富车型矩阵将更加丰富 数据来源:各品牌官网、国泰君安证券研究 4.2.智能电动带来增量零部件,传统零部件亦有新需求智能电动带来增量零部件,传统零部件亦有新需求 华为核心优势在于华为核心优势在于 ICT 技术,制造加工将寻求供应链合作,技术,制造加工将寻求供应链合作,上游零部上游零部 件企业有望受益件企业有望受益。华为电动智能领域的优势聚焦设计和软件,硬件零部件以采
104、购和外协为主,将为供应链上游创造大量机遇。在贸易政策不确定性仍然较强的背景下,华为汽车业务相关核心零部件自主可控需求强烈,预计将主要利好具有国产替代能力的自主零部件企业。具体可以归类为电动智能增量零部件和传统零部件两种机遇。电动智能新零部件电动智能新零部件机遇机遇:华为在智能驾驶系统、智能座舱系统、三电系统和热管理等系统实施自研+合作相结合的研发模式,将积极与上游企业合作。智能化控制器、显示屏类器件、声学类器件、光学类器件、车载空调、冷却器、控制阀类、管路和线束等零部件存在自主设计、生产外包的趋势,上游企业将迎来合作研发和代工生产的机遇。图图 52:华为汽车业务合作伙伴众多,华为汽车业务合作伙
105、伴众多,智能电动赛道孕育丰富机遇智能电动赛道孕育丰富机遇 数据来源:2021 年华为智能汽车解决方案生态论坛、各公司公告、国泰君安证券研究 智能化智能化:(1)在华为自研芯片、系统和软件的基础上,智能驾驶和智能座舱域控制器生产企业迎来代工机遇。(2)顺应华为推动高阶智能驾驶落地的趋势,雷达、摄像头和惯导等感知器需求将迎来增长,线控制动、电助力转向和空气悬架等智能驾驶执行器也将有需求提升的趋势。(3)随着华为智能座舱渗透率提升,HUD、显示屏、扬声器、智能车灯、无线充电和 NFC钥匙等零部件的需求将迎来增长。电动化电动化:(1)华为自研三合一、多合一电驱动系统,动力域高度集成化。多合一系统集成了
106、电机控制器(MCU)、永磁同步电机、减速器、车载充电机(OBC)、电压变换器(DC/DC)及电源分配单元(PDU)六大部件,支持融合 BMS软件算法。华为智能电动解决方案 DriveONE攻克了智能油冷、低摩擦轴承、齿轮修形、智能辅驱算法等技术难点,适用于纯电和增程等多种动力系统。(2)华为自研车载充电系统,集成 OBC、逆变、DC/DC功能和 PDU配电功能,具备高性能、高功率密度、高可靠、良好 EMC 兼容性等特点。(3)华为还在高压快充平台方案上积极布局,极狐和阿维塔已搭载华为合作的 750V 平台。此外,华为数字能源在 2023 年已推出全新一代液冷超充充电桩,输出电压最高可达 100
107、0V,最大输出电流为 600A,最大功率达到 600kW。随着华为 智选和 Inside 车型销量提升,新能源汽车三电系统零部件、功率器件、高压快充桩和超充液冷系统等零部件需求将持续增长。热管理热管理:华为 2021 年发布新能源汽车热管理系统 TMS,以高度集成化为特征,将压缩机、储液罐、水阀、电子阀等 12 个主零件融合一体,管路等零部件的数量和装配工作量大大降低。TMS 还将原本分散式的多个热管理 ECU(电子控制单元)融合进单个 EDU,使得控制系统设计更加简洁,设计方案较为先进。问界和阿维塔已搭载华为 TMS 热管理系统,东风风行和远航品牌的 2023 新款车型也宣布采用华为 TMS
108、 热管理+热泵空调,随着智选、HI 和外供车型放量,华为 TMS 热管理系统的出货量有望提升,相关零部件企业的销量将受益。图图 53:华为华为 TMS 热管理系统采用集成化设计热管理系统采用集成化设计 数据来源:CSDN 传统零部件机遇:传统零部件机遇:在汽车车身系统、内外饰系统、制动系统、底盘系统和安全系统等系统的传统零部件板块,上游供应商与华为能力互补。优质零部件企业将迎来与华为同步研发的机遇,有望在新车型/新平台的生命周期早期介入,形成长期配套关系。表表 12:在华为汽车产业链上游,多家汽车零部件重点企业有望受益:在华为汽车产业链上游,多家汽车零部件重点企业有望受益 零部件板块零部件板块
109、 股票代码股票代码 公司名称公司名称 合作合作情况情况/配套供应关系配套供应关系 有望受益的业务有望受益的业务/产品线产品线 智能化 002906.SZ 华阳集团 赛力斯赛力斯液晶仪表、液晶仪表、HUD、车载车载无线充电无线充电模块模块和和NFC 钥匙模块钥匙模块供应商,供应商,华为智能座舱正式合作华为智能座舱正式合作伙伴伙伴。合作产品涵盖座舱显示屏、HUD(含 W-HUD和 AR-HUD)、无线充电和 NFC钥匙等智能化零部件。2022 年华阳多媒体(华阳集团全资子公司)与华为签署了战略合作意向书,合作范围包含光场屏业务,现处于研发阶段。座舱显示屏、HUD、无线充电、NFC钥匙等 60069
110、9.SH 均胜电子 智能座舱底层软件和硬件集成供应商智能座舱底层软件和硬件集成供应商,与华为与华为在智能座舱领域深度合作。在智能座舱领域深度合作。公司智能座舱域控制器已实现与华为麒麟 990A等多款芯片对接,向华为提供价值量较高的控制器硬件集成,未来有望配套鸿蒙应用生态系统。智能座舱域控制器 603596.SH 伯特利 奇瑞奇瑞汽车汽车和赛力斯和赛力斯线控制动系统线控制动系统供应商。供应商。公司与奇瑞汽车长期保持深度合作。公司深耕汽车底盘业务,广泛布局了线控制动、电控转向、汽车轻量化和智能驾驶域控制器等产品。据公司 2022年报,公司主要客户还包括江淮汽车、长安汽车和赛力斯等整车厂,预计有望继
111、续深化与华为智能汽车业务的合作。电子驻车、线控制动、电子转向等 688071.SH 华依科技 已获得奇瑞高精定位模块系统定点。已获得奇瑞高精定位模块系统定点。公司新布局的高精度惯导产品是智能驾驶关键零部件,目前公司 IMU产品已达到量产条件。在城区智能驾驶去高精地图化的过程中,车辆的感知能力需求大大提升。问界 M5已搭载 GNSS+IMU 构成的组合惯导系统,高阶智驾有望促进公司惯导产品的需求持续提升。智能驾驶高精惯导系统和测试服务 601799.SH 星宇股份 奇瑞和赛力斯车灯业务奇瑞和赛力斯车灯业务正式正式供应商供应商合作伙伴。合作伙伴。公司 2022年宣布与华为智能车载光业务达成深度合作
112、,合作范围广泛,覆盖从智能车灯到智能车载光领域等多类业务。智能车载光、智能车灯等 688533.SH 上声电子 赛力斯赛力斯声学系统声学系统正式供应商,正式供应商,华为智能汽车业华为智能汽车业务正式合作伙伴。务正式合作伙伴。公司已经获得华为金康项目定点,2021年获评华为“智能汽车解决方案优秀合作伙伴”,有望在智能座舱声学系统领域持续深入合作。智能座舱声学系统 603197.SH 保隆科技 赛力斯赛力斯、奇瑞汽车和江淮汽车、奇瑞汽车和江淮汽车供应商供应商,配套,配套TPMS、空气弹簧和悬架控制器空气弹簧和悬架控制器等等产品产品。公司是国产 TPMS和空气悬架重点公司,空悬相关产品包括空簧和悬架
113、控制器,单车价值量较高,将持续受益于新能源汽车配置升级的趋势。空气悬架系统-空气弹簧和控制器 002920.SZ 德赛西威 旗下车机产品全面搭载华为旗下车机产品全面搭载华为 Hicar 互联功能,互联功能,华为智能汽车业务正式合作伙伴。华为智能汽车业务正式合作伙伴。公司聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务,与华为深度合作,已有较多产品落地。2021年公司与华为正式合作,围绕华为 HiCar解决方案等平台化项目深度合作,目前已有较多项目量产装车,曾获华为“智能汽车解决方案优秀合作伙伴”荣誉。智能座舱、车机互联解决方案 300978.SZ 东箭科技 华为智能汽车业务正式合作伙伴华为智能汽车业务
114、正式合作伙伴,配套配套问界电问界电尾门尾门+阿维塔阿维塔全车全车智能智能车门车门。公司专注智能车门产品,从后装走向前装市场。2021年获评华为“智能汽车解决方案优秀合作伙伴”。阿维塔11搭载了智能电动侧门,极狐阿尔法 S、问界和阿维塔 11标配电动尾门。智能尾门、智能侧门等 电动化及轻量化 601689.SH 拓普集团 赛力斯正式供应商,配套供应轻量化底盘、热赛力斯正式供应商,配套供应轻量化底盘、热管理系统和空悬相关产品,管理系统和空悬相关产品,与华为与华为汽车业务的汽车业务的合作进展迅速。合作进展迅速。公司拥有轻量化系统、底盘系统、热管理系统和智能驾驶系统等九大产品线,与华为的合作进展迅速,
115、单车配套金额不断提升。轻量化、底盘系统、热管理系统和空悬系统等 002126.SZ 银轮股份 华为智能汽车业务正式合作伙伴华为智能汽车业务正式合作伙伴,配套赛力斯,配套赛力斯热管理系统、变速箱油冷器等产品热管理系统、变速箱油冷器等产品。公司在2020年披露获得华为新能源汽车热管理定点,公司新能源汽车热管理业务、输变电和数据中心液冷业务发展迅速,在热管理领域建立了全面的技术优势,有望与华为持续深入合作。新能源汽车整车热管理、智能驾驶控制器热管理、通讯基站热管理、数据中心热管理系统等 002997.SZ 瑞鹄模具 奇瑞和北汽极狐阿尔法奇瑞和北汽极狐阿尔法 S 正式供应商。正式供应商。公司业务聚焦白
116、车身,亦有布局轻量化车身零部件。据公司官方披露,极狐阿尔法 S的车身模具由公司供应,并且广汽、北汽两家华为合作伙伴企业均是公司的重要客户。公司与奇瑞汽车深度合作,产品由压铸件扩展到冲压件和冲焊件,单车价值量不断提升。有望充分受益于奇瑞-华为智选合作模式的新车开发和销量放量。车身模具等 605333.SH 沪光股份 问界品牌全系车型高低压线束供应商,问界品牌全系车型高低压线束供应商,赛力斯赛力斯同步开发合作伙伴。同步开发合作伙伴。公司是国内车载线束龙头企业,单车可配套的价值量较高,受益于电动化车型单车线束价值提升的趋势。公司为赛力斯提供同步开发设计,已量产问界 M5/M7高低压线束,有望持续配套
117、华为智选车。高低压线束等 300680.SZ 隆盛科技 奇瑞奇瑞电机铁芯电机铁芯正式供应商。正式供应商。公司是汽车驱动电机铁芯重点企业,电机定子+转子是新能源汽车电机核心零部件,工艺复杂、精度要求高,产品具有技术壁垒。公司与博世、联电等重点Tier1长期合作,电机铁芯终端客户已覆盖奇瑞等整车品牌。驱动电机定/转子铁芯 603768.SH 常青股份 江淮、奇瑞均是公司重要客户江淮、奇瑞均是公司重要客户,供应车身及底,供应车身及底盘冲焊零部件盘冲焊零部件。公司深耕汽车车身和底盘冲压焊接件,立足安徽汽车产业集群。江淮和奇瑞均为公司重要客户,公司亦在积极开发新能源汽车一体化压铸件、冷热冲压及焊接零部件
118、,有望从华为智选业务的发展中受益。车身和底盘冲焊件、压铸件等 002472.SZ 双环传动 赛力斯赛力斯、阿维塔减速器齿轮、阿维塔减速器齿轮供应商。供应商。公司是汽车高精度齿轮龙头企业,在新能源汽车减速器齿轮市场拥有较高的市场份额。华为持续加码电动智能汽车业务,公司作为新能源汽车减速器齿轮龙头有望持续受益。传动齿轮等 300926.SZ 博俊科技 赛力斯赛力斯正式供应商,正式供应商,供应问界供应问界 M5+M7 车身模车身模块化产品,块化产品,并已并已获得获得 M9 车身车身件件定点定点。赛力斯是公司重点客户之一,通过子公司重庆博俊进行配套。公司近年来将业务由冲压单品逐渐扩展至模块化的总成,单
119、车价值量快速提升。车身冲压件 内饰及安全件 605068.SH 明新旭腾 问界和问界和阿维塔阿维塔品牌品牌真皮真皮/超纤超纤内饰内饰供应商。供应商。公司专注于汽车内饰业务,在真皮内饰的国产替代和水性超纤内饰两个方向持续发力。目前公司已成为阿维塔的真皮内饰+水性超纤材料供应商,首款车型为阿维塔 11。据公司官方公告,公司已配套问界 M5和 M7的内饰件。真皮内饰、水性超纤材料等 603179.SH 新泉股份 奇瑞汽车奇瑞汽车内饰系统内饰系统正式供应商。正式供应商。公司是国内汽车内饰领域重点企业,主要产品包括仪表板总成、门内护板总成和立柱护板总成等,单车价值量较高。公司深度挖掘长三角汽车产业集群的
120、机遇,与奇瑞汽车等主机厂长期深度合作,有望从奇瑞-华为合作中受益。仪表板总成、门内护板总成和立柱护板总成等 603035.SH 常熟汽饰 与华为车与华为车 BU共同打造共同打造健康健康智能座舱智能座舱,合作打,合作打造氛围灯系统造氛围灯系统,极狐极狐 Arcfox 品牌品牌门板门板/仪表板仪表板供供应商,应商,华为正式合作伙伴。华为正式合作伙伴。公司是汽车内饰件行业重要供应商,曾与一汽富晟&华为车 BU 合作打造健康智能座舱,与华为合作开发星闪(Nearlink)车内氛围灯系统,获评华为“智能汽车解决方案优秀合作伙伴”。座舱内饰总成,含门内护板、主副仪表板等 300893.SZ 松原股份 奇瑞汽车奇瑞汽车安全气囊、安全带安全气囊、安全带正式供应商。正式供应商。公司与奇瑞汽车长期保持深度合作,安全气囊和安全带产品实现配套奇瑞多款车型,有望在奇瑞-华为的智选合作中受益。安全气囊和安全带等 数据来源:2021华为智能汽车解决方案生态论坛、各公司公告、各公司官方微信公众号、国泰君安证券研究