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1、华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值1华安证券研究所中医医疗服务赛道沧海遗珠,中医医疗服务赛道沧海遗珠,爆发期悄然来临爆发期悄然来临证券研究报告证券研究报告分析师:谭国超分析师:谭国超 (S00)(S00)2022年年3月月华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值2中医医疗健康服务行业规模大、增速高、尚未看到天花板;行业散乱小,竞争格局尚不明晰;需求膨胀中医医疗健康服务行业规模大、增速高、尚未看到天花板;行业散乱小,竞争格局尚不明晰;需求膨胀,日常健康管理和“治未病”受到青睐;政策支持下
2、有望迎来发展黄金期,日常健康管理和“治未病”受到青睐;政策支持下有望迎来发展黄金期中医医疗服务行业渊远流长,中医医疗服务行业渊远流长,行业规模大增速高行业规模大增速高。中医医疗自产生至今发展已两千年有余,是医疗健康服务行业重要子赛道;2019年中国中医大健康产业市场规模92009200亿元亿元,2030年预计将达到2.97万亿元,2019-2030 CAGR 11.3%。中医诊断和治疗服务赛道2019年规模约约29002900亿元亿元,20302030年预计达到年预计达到1.81.8万亿元,万亿元,CAGRCAGR 17%17%。中医医院是中医类医院中的主要组成部分中医医院是中医类医院中的主要
3、组成部分,2020年共有4426家,从业人员112.74万人,病床使用率72.3%,诊疗人次5.18亿人,集中分布于华东地区。中医类医院在市级地区的发展好于县级地区,体量更大。赛道内玩家众多且分散,竞争格局未定。赛道内玩家众多且分散,竞争格局未定。在2020年收入口径下,私立中医诊疗服务提供商的市场规模占整个中医医疗服务行业的42%,赛道内玩家弱小散乱,多私立运营且数量繁杂(近私立运营且数量繁杂(近6 6万家)万家)、未形成品牌效应,行业亟待洗牌。人口老龄化、慢病普及叠加不健康的生活方式,日常健康管理需求膨胀。人口老龄化、慢病普及叠加不健康的生活方式,日常健康管理需求膨胀。 2020年我国65
4、岁及以上人口1.9亿、占总人口13.5%,人口老龄化的不可逆趋势显现;65岁及以上人口慢病发病率54%,慢病及治未病需求膨胀,中医以其独特的周期化、疗程化、个性化的理念对患者进行持续全面深入的调理,通过望闻问切的独特手段针对患者提供个性化中药处方,成为健康管理的新风向。政策支持,行业东风已至。政策支持,行业东风已至。国家对中医药的发展规划久已有之,2021年12月30日国家医保局、中医药管理局发布关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见,为中医药行业发展提供明确支持,如扩大中医医保支付范围、健全中医服务价格管理体系、完善适合中医药特点的支付政策(中医医院暂不执行DRG)等;预计未来国家鼓励中医
5、药行业发展,相关政策循序渐进落地。中医药行业政策风险已明确降低。固生堂固生堂是中医诊疗服务代表标的,我们认为公司具备强大的业务整合、外延扩展和内生管理的能力,未来有望持续扩大线下业务覆盖区域、优化线上平台,最终打造成为中国最大的智能化、产品化、平台化的新中医体系。以93亿元港币(2022-03-02)、0.81汇率因素计算,公司2022/2023年总营收预计将达到16.8/21.9亿元人民币,经调整净利润预计达2.2/3.1亿元人民币,经调整P/E为34/24x。我们看好公司强大我们看好公司强大的业务整合能力,精细化运营、的业务整合能力,精细化运营、HISHIS系统进一步为公司系统进一步为公司
6、赋能赋能,给予“买入评级”给予“买入评级”。核心观点核心观点证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明tZpVyUaUiZwV8O9R6MtRmMsQnPfQoOsRkPoOxPaQpPvMwMpPsPuOsPtR华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值3目录目录证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值4目录目录证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值5 50500000002500030000350
7、002001820192020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E中医诊断和治疗服务中药中医保健品中医信息技术基础设施中医健康监测设备中医诊断和治疗设备1 1.1 .1规模:中医医疗服务近万亿元规模:中医医疗服务近万亿元,规模大增速快规模大增速快医疗健康服务行业是医疗大健康产业的重要组成部分,规模大增速快,行业空间无上限。医疗健康服务行业是医疗大健康产业的重要组成部分,规模大增速快,行业空间无上限。2019年中国医疗健康服务行业市场规模达到4.6万亿元,2015-2019 CAGR 12
8、%,预计2030年将达到10万亿元; 2019年医疗健康服务板块占据医疗健康产业市场份额的57.1%。中医大健康历史悠久,独具中国特色,是医疗健康服务行业的重要子赛道。中医大健康历史悠久,独具中国特色,是医疗健康服务行业的重要子赛道。我国中医大健康产业也伴随医疗健康服务行业的发展而扩大。2019年中医大健康市场规模9170亿元,2030年中医产业规模预计达到22420亿元人民币,预计2019-2030 CAGR 11.3%。中医大健康服务市场可以拆分为六大领域:中医大健康服务市场可以拆分为六大领域:中医诊断和治疗服务、中医诊断和治疗服务、中药中药、中医保健品、中医信息基础设施建设、中医健康监测
9、设备、中医诊断和治疗设备,2019-2030年 CAGR 将分别达到18.2%18.2%/2.3%/7.5%/18.9%/31.1%/17%,增速可期。中医诊断治疗与中药细分赛道的蓬勃发展将有效带动整个中医健康行业扬帆起航。图表:图表:中医中医大大健康产业健康产业是中国医疗健康服务的主要组成部分是中国医疗健康服务的主要组成部分证券研究报告29,540 46,440 100,620 5,790 9,170 22,420 - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000201520192030E中国医疗健康服务行业市场中医大健康产业市场规模资料来源:固生堂
10、招股书、华安证券研究所图表:中医健康服务领域细分市场规模(亿元)图表:中医健康服务领域细分市场规模(亿元)华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值6图表:图表:20202020年中医及中西医结合医疗卫生机构数年中医及中西医结合医疗卫生机构数证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明机构分类机构分类合计合计按城乡分按城乡分按登记注册类型分按登记注册类型分按主办单位分按主办单位分城市农村公立非公立政府办社会办个人办国有集体联营私营卫生健康部门中医医院44262252 2174 2332 2237 95 2094 5 1631 2254 2237 446 1726 中西
11、医结合医院732 440 292 162 151 11 570 3 422 145 144 126 461 中医门诊部3000 2568 432 106 57 49 2894 2192 5 758 2237 中西医结合门诊部508 391 117 28 11 17 480 1 399 2 72 434 根据中国卫生健康统计年鉴的定义,中医类医疗卫生机构包括中医类医院、中医类门诊部、中医类诊所和中医类研究机构,其中中医类医院、中医类门诊部、中医类诊所,其中中医类又细分为中医、中西医结合、民族医。2020年我国中医医院合计4426家,城市和农村分布相当;中医门诊部数量次于中医医院,2020年共计3
12、000家,绝大部分集中在一线城市。中西医结合医院和中西医结合门诊部占比低,其中中西医结合医院共732家,门诊部508家。1 1.2 .2概况:中医医院是中医疗服务领域主要玩家概况:中医医院是中医疗服务领域主要玩家资料来源: 中国卫生健康统计年鉴2021、华安证券研究所华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值7机构分类机构分类合计合计卫生技术人员卫生技术人员其他其他技术技术人员人员管理管理人员人员工勤工勤技能技能人员人员小计执业(助理)医师注册护士药师(士)技师(士)其他执业医师检验师(士)见习医师中医医院1127425 958516 343792 319301 4
13、33444 65090 50183 31648 66007 20404 48305 44239 76365 中西医结合医院149371 126062 46285 42988 59595 6930 6569 4237 6683 1408 5622 7773 9914 中医门诊部41015 32139 19224 17623 7267 3531 794 634 1323 268 1537 2959 4377 中西医结合门诊部7033 6107 3056 2747 2294 381 281 185 95 11 196 349 380 证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明图表:图表:202020
14、20年中医相关医疗卫生机构人员数年中医相关医疗卫生机构人员数从执业人员数量上看,中医医院依旧排名第一,2020年共登记卫生技术人员和其他人员共112.74万人,其中执业医师(正式+助理)66.31万人。中西医结合医院共有卫生机构人员14.94万名,其中执业医师共8.93万人。中医门诊部和中西医结合门诊部由于其数量少,执业人员也明显少于医院,2020年中医门诊部和中西医结合门诊部分别拥有医疗卫生机构人员41015和7033名,其中执业医师分别为36847和5803名。1 1.2 .2概况:中医医院是中医疗服务领域主要玩家概况:中医医院是中医疗服务领域主要玩家资料来源: 中国卫生健康统计年鉴202
15、1、华安证券研究所华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值8证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明图表:图表:20202020年各地区中医及中西医结合医院床位数分布年各地区中医及中西医结合医院床位数分布106554, 11%79608, 8%272879, 28%187902, 19%92387, 10%160970, 16%80842, 8%中医医院中医医院华北东北华东华中华南西南西北27911, 23%5939, 5%35224, 28%15309, 12%12605, 10%19848, 16%7778, 6%中西医结合医院中西医结合医院华北东北华东华中
16、华南西南西北84.7%84.9%85.0%84.8%83.4%72.3%81.5%80.5%80.7%80.0%78.2%67.9%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%2001820192020中医医院中西医结合医院图表:医院病床使用率图表:医院病床使用率中医医院的病床使用率高于中西医结合医院。病床使用率在20152019年一直维持稳定水平,2020年有较为明显的下降,主要系疫情因素影响,2020年中医医院病床使用率72.3%,中西医结合医院为67.9%。分区域来看,中医医院和中西医医院的床位以华东地区为首,主
17、要系其医院的区位分布所致。1 1.2 .2概况:病床使用率稳中有变,多分布于华东地区概况:病床使用率稳中有变,多分布于华东地区资料来源: 中国卫生健康统计年鉴2021、华安证券研究所华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值9图表:图表:20202020年中医及中西医结合医院设备明细年中医及中西医结合医院设备明细证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明机构分类机构分类万元以上设备总价值(万元)万元以上设备总价值(万元)万元以上设备台数万元以上设备台数合计50万元以下50万99万元100万元以上中医医院中医医院902258
18、849599849599264826248中西医结合医院2246741239403777图表:图表:20192019年中医类医院设备明细年中医类医院设备明细1 1.2 .2概况:中医类医院设备概况:中医类医院设备5050以万元以下为主以万元以下为主资料来源: 中国卫生健康统计年鉴2021、中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所机构分类机构分类万元以上设备总价值(万元)万元以上设备总价值(万元)万元以上设备台数(台万元以上设备台数(台/ /套)套)合计10万49万元50万99万元100万元以上总计554
19、26588中医医院中医医院23679785830785830223030230302235022350中西医结合医院202343736153332民族医医院492403320266064909906机构分类机构分类本年批准基建项目本年批准基建项目(个)(个)批准基建项目建筑面积批准基建项目建筑面积(平方米)(平方米)本年完成实际投资额本年完成实际投资额(万元)(万元)其中:其中:财政性投资(万元)财政性投资(万元)单位自有资金(万元)单位自有资金(万元)银行贷款(万元)银行贷款(万元)总计225821861
20、23767099635中医医院中医医院4634637506730728033009503300950232917232917中西医结合医院977828782252449879民族医医院22022728362800图表:图表:20192019年中医类医院年内基本建设投资情况年中医类医院年内基本建设投资情况从设备上看,2020年中医医院万元以上设备总价值1501亿元,较2019年的1312亿元相比有所增加,其中50万元以下设备为医院主流医疗设施。
21、从基建投资数据看,2019年中医医院共批准463个基建项目,少于民族医医院,但建筑面积显著高于其他中医类医院。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值10证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明图表:图表:20192019年市、县中医类医院房屋建筑面积情况年市、县中医类医院房屋建筑面积情况1 1.2 .2概况:城市地区中医类医院基建投资显著显著高于县级概况:城市地区中医类医院基建投资显著显著高于县级资料来源:中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所图表:图表:20192019年分市、县中医类医院年内基本建设投资情况年分市、县中医类医院年内基本建设投资情况机构
22、分类机构分类年末房屋建筑面积(平年末房屋建筑面积(平方米)方米)其中:业务用房面积其中:业务用房面积(平方米)(平方米)业务用房中危房面积业务用房中危房面积(平方米)(平方米)年末租房面积(平年末租房面积(平方米)方米)其中:业务用房面其中:业务用房面积(平方米)积(平方米)本年房屋租金(万元)本年房屋租金(万元)总计7528408487284247076899市5086524739946210168431县2447593208机构分类机构分
23、类本年房屋竣工面积(平方米)本年房屋竣工面积(平方米)本年新增固定资产(万元)本年新增固定资产(万元)本年因新扩建增加床位(张)本年因新扩建增加床位(张)总计44576862中医医院中医医院3738352286222862中西医结合医院53305民族医医院2630图表:图表:20192019年中医类医院年内基本建设投资情况年中医类医院年内基本建设投资情况机构分类机构分类本年批准基建项目本年批准基建项目(个)(个)批准基建项目建筑面积批准基建项目建筑面积(平方米)(平方米)本年完成实际投
24、资额本年完成实际投资额(万元)(万元)其中:其中:财政性投资(万元)财政性投资(万元) 单位自有资金(万元)单位自有资金(万元)银行贷款(万银行贷款(万元)元)总计225829635市387892963737832361535200888县228864795900008从床位数看,中医医院由于扩建而新增的床位共2.29万张,占当年全部新增的91%。按市县区分,虽然2019年市级中医类医院批准建设的基建项目少于县级,但建筑面积显著高于县级,说明市级医院规制和体量都更
25、大,财政性投资也远高于县级水平。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值11证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明图表:图表:20202020年中医医院及中西医结合医院资产与负债年中医医院及中西医结合医院资产与负债机构分类机构分类总资产总资产负债负债(万元)(万元)净资产净资产 (万元)(万元)合计流动资产非流动资产中医医院590285322773430846中西医结合医院838073837582334622505467664937040891 1.2 .2概况:中医类医院收入费用概况:中医类医院收入费用& &资产负
26、债情况资产负债情况机构分类机构分类总收入(千元)总收入(千元)总费用总费用/ /支出(千元)支出(千元)收入支出差额(千元)收入支出差额(千元)收入收益率(收入收益率(%)总计5095406223029214.38市39243.79县968953574387856.35图表:图表:20192019年市、县中医类医院收入与费用情况年市、县中医类医院收入与费用情况图表:图表:20202020年中医及中西医结合医院收入与支出年中医及中西医结合医院收入与支出机构分类机构分类总收入(万元)总收入(万元)总费用总费用/
27、 /总支出总支出(万元)(万元)总费用中:人员总费用中:人员经费(万元)经费(万元)财政拨款收入事业收入医疗收入业务活动费用和单位管理费用财政拨款费用中医医院45568580455685807950566484中西医结合医院66656727255283706443347682326764资料来源: 中国卫生健康统计年鉴2021、中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所从收入费用端看,2019年市级中医类医院收入收益率3.79%,低于县级收益率;2020年中医医
28、院的总收入达4556.9亿元,远超中西医结合医院;同样,中医医院的负债在2020年共计3013.2亿元,远超中西医结合医院(467.7亿元)。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值12证券研究报告图表:图表:20192019年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院院均门诊收入情况(单位:千元)年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院院均门诊收入情况(单位:千元)1 1.2 .2概况:中医类医院收入拆分概况:中医类医院收入拆分门诊门诊资料来源:中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所机构分类机构分类门诊收入门诊收入内:内:挂号收入挂号收入诊察收入诊
29、察收入检查收入检查收入化验收入化验收入治疗收入治疗收入手术收入手术收入 卫生材料收入卫生材料收入药品收入药品收入综合医院合计138445.74633.066070.7830137.7017980.7414543.423531.435034.3054920.73部属1803989.807415.72121143.00327972.36254954.60172499.5250615.2466183.96760519.72省属580399.694230.9426748.98118062.9075228.4057020.1318125.2022353.70236761.96地级市属223453.347
30、68.279746.2249238.1229353.9423440.695583.538011.5388467.32县级市属85062.91284.273638.4418810.4011131.829403.791918.562968.9832881.29县属52626.82248.321650.1312953.976331.455953.071078.681890.6520136.52中医综合医院合计63675.23387.863047.428926.914947.297017.10857.531421.9734843.68部属1171958.8049.40129595.0051157.00
31、68587.4066647.406226.0030340.60813160.00省属592136.477506.2431564.3354713.2240226.8455751.046851.409445.53368739.89地级市属120419.27449.266242.0616694.029509.2814104.821552.752556.6365719.90县级市属48582.78198.911929.638138.904159.306068.45774.131272.0723734.81县属24228.38124.22746.564626.072012.402781.42379.29
32、645.3611894.87根据中国中医药年鉴,2019年中医综合医院门诊收入中医综合医院门诊收入共计6367.5万元;其中在所有门诊类别中,药品收入占比最大药品收入占比最大,2019年中医综合医院的药品收入共计3484.4万元;检查收入其次检查收入其次,2019年中医综合医院的检查收入共计892.7万元。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值13证券研究报告图表:图表:20192019年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院院均住院收入情况(单位:千元)年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院院均住院收入情况(单位:千元)1 1.2 .2概况:中医
33、类医院收入拆分概况:中医类医院收入拆分住院住院资料来源:中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所根据中国中医药年鉴,2019年中医综合医院住院收入中医综合医院住院收入共计9429.2万元;其中在所有住院类别中,药品收入占比最大药品收入占比最大,2019年中医综合医院的药品收入共计2754万元;治疗收入其次治疗收入其次,2019年中医综合医院的治疗收入共计1849.1万元。机构分类机构分类住院收入住院收入内:内:床位收入床位收入诊察收入诊察收入检查收入检查收入化验收入化验收入治疗收入治疗收入手术收入手术收入护理收入护理收入卫生材料收卫生材料收入入药品收入药品收入综合医院合计290240.25
34、9703.034108.2528806.4936573.4237101.4222590.518577.9861069.8878009.02部属3491509.6086024.4444628.04276926.80323644.84329368.08345631.3256035.281067719.88914607.96省属1346932.4435485.3414959.39124837.98142723.37140315.60113563.5628876.24369785.56360375.19地级市属484943.4416108.606956.5550814.4661747.2964901.
35、4936508.9914281.5898451.12130438.34县级市属147228.716076.342377.2515213.7321176.7620933.2910876.675383.8823402.5539768.94县属112591.574642.001948.2011483.4817107.4117227.047644.264695.5815032.1030608.00中医综合医院合计94291.993899.361889.178574.9511718.9818490.955385.293073.4812293.8627540.09部属498203.4014449.2024
36、714.6028512.6061068.2055977.0014537.808651.00131171.60156175.40省属700473.6924752.3510985.6064515.8485622.73131188.7336882.6916732.05110547.75211308.24地级市属176719.287618.873709.7615911.0420806.1036415.2010237.825274.3124815.3849682.07县级市属74343.183198.601398.986910.999523.6213840.114548.442622.329536.22
37、21757.03县属49241.282111.741069.964478.446380.9810029.422820.661973.724839.4914550.47华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值14证券研究报告图表:图表:20192019年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院院均药品收入情况(单位:千元)年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院院均药品收入情况(单位:千元)1 1.2 .2概况:中医类医院药品收入拆分,门诊收入高于住院收入概况:中医类医院药品收入拆分,门诊收入高于住院收入资料来源:中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究
38、所根据中国中医药年鉴,2019年中医综合医院药品收入共计6238.4万元。其中,门诊收入的药品收入共计3484.4万元,占总收入的56%;门诊收入中的中药饮片收入贡献为1478.2万元,高于西药和中成药。住院收入的药品收入共计2754万元,占总收入的44%;住院收入中的西药收入贡献为2033.4万元,远高于中药饮片和中成药。机构分类药品收入合计门诊门诊收入中的药品收入其中:住院住院收入中的药品收入其中:门诊和住院药品收入中:基本药基本药物收入物收入西药收入中药饮片收入中成药收入西药收入中药饮片收入中成药收入综合医院合计132929.7554920.7343948.552613.768358.4
39、178009.0273011.16757.574240.2973011.16部属1675127.68760519.72630272.4824896.40105350.84914607.96878355.724039.3632212.88878355.72省属597137.15236761.96193405.618535.8334820.52360375.19343604.581852.1014918.50343604.58地级市属218905.6688467.3269597.814426.6314442.89130438.34121390.541355.717692.09121390.54县级
40、市属72650.2332881.2926305.891940.524634.8939768.9436761.95541.282465.7136761.95县属50744.5220136.5215893.001079.673163.8530608.0028188.04422.471997.5028188.04中医综合医院合计62383.7834843.6813249.8814781.796812.0127540.0920334.233468.843737.0317472.13部属969335.4813160.00162438.20447659.60203062.20156175.40111955
41、.0013849.0030371.40304495.40省属580048.13368739.89102175.24189619.1576945.51211308.24151755.6027745.0731807.5669396.04地级市属115401.9765719.9023930.6728590.8313198.3949682.0736066.876382.977232.2431733.61县级市属45491.8423734.8111549.878021.884163.0721757.0316661.692574.832520.5115455.93县属26445.3411894.87598
42、7.883860.762046.2414550.4710824.411856.421869.6410529.00华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值15证券研究报告图表:图表:20192019年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院门诊患者负担情况(单位:元)年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院门诊患者负担情况(单位:元)1 1.2 .2概况:中医类医院药品收入拆分概况:中医类医院药品收入拆分药费为主要支出药费为主要支出资料来源:中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所根据中国中医药年鉴,2019年中医综合医院门诊病人次均诊疗花费255.2
43、元,其中,药费139.7元,占比最高;检查费其次,人均35.8元。机构分类机构分类门诊病人次均诊疗费用门诊病人次均诊疗费用内:内:挂号费挂号费药费药费检查费检查费治疗费治疗费综合医院合计286.801.30113.8062.4030.10部属523.402.20220.7095.2050.10省属400.402.90163.3081.4039.30地级市属298.201.00118.1065.7031.30县级市属229.300.8088.6050.7025.30县属203.701.0077.9050.1023.00中医综合医院合计255.211.55139.6535.7828.12部属661
44、.370.03458.8928.8737.61省属384.854.88239.6635.5636.23地级市属272.151.02148.5337.7331.88县级市属216.560.89105.8036.2827.05县属177.980.9187.3833.9820.43华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值16证券研究报告图表:图表:20192019年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院门诊患者负担情况(单位:元)年全国卫生健康部门综合医院、政府办中医综合医院门诊患者负担情况(单位:元)1 1.2 .2概况:中医类医院患者支出拆分概况:中医类医院患
45、者支出拆分药费为主要支出药费为主要支出资料来源:中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所根据中国中医药年鉴,2019年中医综合医院住院病人人均住院费用7758.9元,其中,药费贡献2266.2元,占比最高;治疗费其次,人均1521.6元。机构分类机构分类住院病人人均住院费用住院病人人均住院费用内:内:出院者日均住院费用出院者日均住院费用床位费床位费药费药费检查费检查费治疗费治疗费手术费手术费综合医院合计10646.60355.902861.501056.701361.00828.701301.00部属24281.10598.206360.501925.802290.502403.60315
46、7.00省属18523.20488.004955.901716.801929.601561.702191.60地级市属12395.40411.703334.101298.801658.90933.201391.70县级市属7702.00317.902080.40795.901095.10569.00965.30县属5715.50235.601553.80582.90874.50388.00761.30中医综合医院合计7758.94320.862266.17705.601521.55443.14833.91部属23034.47668.067220.781318.282588.10672.1620
47、98.21省属14572.57514.944396.031342.182729.23767.301366.42地级市属10193.15439.462865.66917.752100.42590.52939.50县级市属6998.57301.112048.18650.591302.89428.18770.17县属5103.31218.861507.99464.141039.44292.33617.41华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值17图表:图表:20202020年中医及中西医结合医院诊疗人次数(万人次)年中医及中西医结合医院诊疗人次数(万人次)证券研究报告
48、敬请参阅末页重要声明及评级说明32770.248502.650774.552849.254840.558620.251847.82702.65401.45927.36363.06281.07456.66542.4020000400006000080000200020中医医院中西医结合医院图表:卫生健康部门中中医医院诊疗人次(亿)图表:卫生健康部门中中医医院诊疗人次(亿)0.002.004.006.00诊疗人次(亿次)诊疗人次中门急诊(亿次)1 1.2 .2概况:中医类医院诊疗人次呈增长趋势概况:中医类医院诊疗人次呈增长趋势资料来源: 中国卫生健康统计
49、年鉴2021、中国中医药年鉴行政卷2020、华安证券研究所从患者端看,中医医院的诊疗人次远超中西医结合医院,自2010年以来持续上升,2019年诊疗人次共计5.86亿,2020年受疫情影响有所下滑,共5.18亿人次。但从历史趋势来看,诊疗人次呈现稳定上升的态势,在疫情逐渐平稳的时期,诊疗人次将逐渐恢复增势。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值18证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明图表:图表:20202020年中医医院及中西医结合医院门诊服务情况(单位:人)年中医医院及中西医结合医院门诊服务情况(单位:人)图表:图表:20202020年中医及中西医结合医
50、院住院服务情况(单位:人)年中医及中西医结合医院住院服务情况(单位:人)机构分类机构分类入院人数入院人数出院人数出院人数住院病人手术人住院病人手术人次次病死率(病死率(% %)每床出院人数每床出院人数每百门急诊入院每百门急诊入院人数人数医师日均担负住医师日均担负住院床日院床日中医医院2556066878350.4226.05.112.0中西医结合医院276078627598498485270.7722.24.361.7机构分类机构分类诊疗人次数诊疗人次数门急诊门急诊观察室留观病例观察室留观病例数数健康检查人数健康检查人数急诊病死率(急诊病死率(% %)观察室病死率观察室病