1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 品牌制胜品牌制胜：羽绒服行业如何实现升级之路羽绒服行业如何实现升级之路？ 羽绒服行业深度报告2021.1.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 中信证券中信证券研究部研究部估测，估测，2019 年中国羽绒服零售端市场规模年中国羽绒服零售端市场规模达达 1375 亿元亿元，行业，行业 中长期成长确定性较强中长期成长确定性较强。国产龙头品牌正在转型升级，国产龙头品牌正在转型升级，在产品、渠道、营销等在产品、渠道、营销等 维度不断提升，维度不断提升， 未来有望未来有望获取。

2、请阅读最后一页免责声明及信息披露 市场化风潮再起，成品油零售站上风口！ 成品油零售行业系列报告（一） 2020 年 8 月 18 日 陈淑娴 石化行业首席分析师 曹 熠 石化行业研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 市场化风潮再起市场化风潮再起，成品油零售站上风口！成品油零售站上风口！ 成品油零售行业成品油零售行业系列系列报告。

3、蚂蚁金服领导人致辞 从原始社会的物物交易， 到互联网时代下突破空间限制的新型交 易， 客户服务贯穿整个人类历史进程。 蚂蚁金服认为， 所有商业机构要 想基业常青， 必须持续了解用户需求以创造新的产品和服务价值增长 点。 但重点关注售后服务的传统客服尚还难以担此重任， 因此蚂蚁金 服提出 “新客服” 概念， 希望能够推动整个客服行业更好地发展。 自蚂蚁金服客户中心升级为 “客户服务及权益保障事业部” 以来， 事业部在践行新客服的同时， 承担了更多的社会责任。 我们用新技术 持续赋能服务体系， 大胆探索， 并通过数智手段驱。

4、-1- 证券研究报告 2020 年 1 月 9 日 石油化工 油服标杆，斯伦贝谢稳坐龙头宝座 海外油服巨头三部曲之一 行业专题 国际油服企业发展迅速，其创新和发展经验值得我国油服企业学习和借 鉴。为此，我们推出海外油服巨头三部曲系列报告，对它们的管控模式、竞争 优势、发展策略等方面进行梳理和对比，为国内油服差异化发展提供思路。 全球第一大油服巨头，斯伦贝谢稳坐龙头宝座。全球第一大油服巨头，斯伦贝谢稳坐龙头宝座。斯伦贝谢作为世界领先的石 油和天然气行业油藏描述、钻井、生产和加工技术提供商，是全球最大的油田 技术服务公司，也。

5、请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 02 月月 10 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（首次首次） 研究所 证券分析师： 范益民 S0350519100001 国内油气国内油气开发开发热火朝天， 油价波动不改热火朝天， 油价波动不改景气景气成色成色 油服油服行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备 -8.8 1.0 13.1 沪深 300 -6.4 -1.8 20.1 相关报告 机械设备行业事件点评报告： 疫情对智能装 备 行 业 回 暖 持 续 性 影 响 偏 短 期 2020-02-01 机械设备行业周报：工业机器人销量提速， 制造业。

6、-1- 证券研究报告 2020 年 1 月 9 日 石油化工 北美油服龙头，哈利伯顿服务百年 海外油服巨头三部曲之二 行业专题 油服三巨头之哈利伯顿屹立百年。油服三巨头之哈利伯顿屹立百年。哈利伯顿（Halliburton）成立于 1919 年，以油 井固井起家，目前是仅次于斯伦贝谢的全球第二大油服巨头。从业务来看，哈利伯 顿分为两大业务部门：钻井和评估，以及完井和生产部门；同时包括 14 条产品 服务线（PSL），为全球上游石油和天然气客户提供广泛的产品和服务。与斯伦 贝谢一样，哈利伯顿业绩也按照四大主区（北美、拉丁美洲、欧洲/非洲/前独联 体地。

7、-1- 证券研究报告 2020 年 4 月 11 日 石油化工 油价下行无碍国家能源安全战略，油服行业多措并举积极应对 上游资本开支调整对油服行业的专题研究 行业专题 国际油价受疫情与价格战影响大幅震荡，石油公司资本开支持续承压。国际油价受疫情与价格战影响大幅震荡，石油公司资本开支持续承压。 需求侧持续低迷与供给侧价格战的双重叠加，原油价格大幅下挫在所难免。 低油价背景下，国际石油巨头相继缩减资本开支，壳牌石油、BP、道达尔、 雪佛龙、埃尼、Equinor 纷纷缩减 2020 年资本开支，同时美国页岩油企业 Whiting 申请破产。此外，国际。

8、-1- 证券研究报告 2020 年 2 月 12 日 石油化工 数字平台搭建全产业链，贝克休斯为全球首家 海外油服巨头三部曲之三 行业专题 油服三巨头之贝克休斯再腾飞。 油服三巨头之贝克休斯再腾飞。贝克休斯（Bakerhughes）以钻井技术起家， 2017 年与通用电气公司的油气业务进行合并，重组为“贝克休斯、通用电气子 公司” （Baker Huges，a GE company） ，即“新贝克休斯”（“BHGE”） ，成 为涵盖上中下游全领域产业链的油服巨头，从海底到“云”端，提供一体化油 田产品、服务和数字化解决方案的全方位服务。此次合并后，新贝克休斯将自 己定。

9、- 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2609 沪深 300 指数 4155 上证指数 3075 深证成指 10954 中小板综指 10227 相关报告相关报告 1.中海油资本开支维持高位，看好油服大 周期-油服点评，2020.1.14 2.挖掘机：12 月大增 26%；一季度有望 超预期-挖掘机月度点评，2020.1.12 3.12 月挖机大增 26%，我国开放油气开 采权-机械军工周报 202.，2020.1.12 5.全球工程机械巨头：“金融服务全球 化”研 究- 工程 机械全 球化 研究 .， 2020.1.8 王华君王华君 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S11。

10、请务必阅读正文之后的免责条款 如何评估蚂蚁金服的价值如何评估蚂蚁金服的价值 蚂蚁金服深度报告之业务篇2020.2.26 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 首席银行分析师 S57 冉宇航冉宇航 银行分析师 S01 彭博彭博 银行分析师 S01 场景与支付、 数字金融、 科技服务三大业务板块的联动， 使蚂蚁金服完美演绎了 “能场景与支付、 数字金融、 科技服务三大业务板块的联动， 使蚂蚁金服完美演绎了 “能 力输出”模式下的引流、变现与赋能逻辑，国际化拓展边界。公司的价值体现在：。

11、中年人“脱油”健康指南 2019中年人健康洞察报告 Mob研究院、叮当快药联合发布 前言 2 本报告将年龄35-55岁的人群定义为中年人群，将 18-34岁的人群定义为青年人群 01.研究定义 “油腻中年”一词源自冯唐如何避免成为一个油腻 的中年猥琐男，形容世故圆滑、猥琐邋遢的中年人。 本报告旨在通过在线数据和调研数据，从健康角度解 读和洞察中年人之为何“油腻”，以及如何“脱油” 02.研究目的 2017.10-2019.10 03.统计范围 3 目 录 CONTENTS 01. 中年人群健康基础状况 02. 中年人群“油腻”深度剖析 03. 中年人群“脱油”健康指南 4 中年人。

12、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |纺织服装纺织服装 后疫情时代，多因素助力运动鞋服市场腾飞后疫情时代，多因素助力运动鞋服市场腾飞 同步大市同步大市（维持） 消费升级系列消费升级系列报告报告之运动鞋服篇之运动鞋服篇（一）（一） 日期：2020 年 05 月 26 日 行业核心观点：行业核心观点： 近年来，我国政策多次鼓励支持引导体育相关产业发展，全民健 身蔚然成风。我国运动鞋服市场规模庞大且增速高，但目前人均 消费额处于低位， 预计随着我国经济的持续增长和我国运动健身 热潮的不断发酵，未来提。

13、-1- 证券研究报告 2020 年 02 月 18 日 石化油服（石化油服（600871.SH） 采掘采掘/采掘服务采掘服务 跨过盈亏平衡点，油服龙头再起航跨过盈亏平衡点，油服龙头再起航 石化油服首次覆盖报告石化油服首次覆盖报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 郭泰（分析师）郭泰（分析师） 证书编号：S0280518010004 我们认为，2019-2021 年公司作业价格有望提升、精简人员数量促使生产性 员工薪酬占比下降、折旧和摊销费用下降促公司整体毛利率维持上升趋势。 预计 2019-2021 年石化油服归母净利润 9.13、22.39 和 32.33 亿元、同比增长 约 54。

14、-1- 证券研究报告 2020 年 4 月 12 日 石化油服（600871.SH/01033.HK） 石油化工 业务布局油服全产业链，降本增效利润空间广阔 石化油服（600871.SH/01033.HK）动态报告 跨市场公司动态 五大业务支撑全产业链服务能力，油服复苏业绩持续回升。五大业务支撑全产业链服务能力，油服复苏业绩持续回升。作为中石化 旗下唯一油田工程技术服务公司，公司形成了地球物理、钻井工程、测录 井、井下特种作业和工程建设五大业务板块，拥有覆盖整个油气产业链的 服务能力。随着行业逐渐回暖，公司凭借综合性强、风险抵御能力强的竞 争优势，实现收入。

15、证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 航运航运 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 中远海能中远海能 600026.SH 目标估值：12 元 当前股价：7.24 元 2020年年03月月15日日 油运龙头，王者归来油运龙头，王者归来 基础数据基础数据 上证综指 2887 总股本（万股） 403203 已上市流通股（万股） 273603 总市值（亿元） 292 流通市值（亿元） 198 每股净资产（MRQ） 7.0 ROE（TTM） 3.4 资产负债率 55.8% 主要股东 中国海运集团有限公 司 主要股东持股比例 38.12% 股价表现股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 24 。

16、TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 04 月月 02 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 持有持有 （首次）（首次） 当前价： 11.29 元 中海油服（中海油服（601808） 采掘采掘 目标价： 元（6 个月） 技术技术+钻井双轮驱动，全球海上油服龙头再出发钻井双轮驱动，全球海上油服龙头再出发 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：倪正洋 执业证号：S01 电话： 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股) 47.72 流通。

17、采掘采掘/采掘服务采掘服务 1 / 27 中海油服中海油服（601808.SH） 2020 年 05 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/5/26 当前股价(元) 12.89 一年最高最低(元) 21.20/9.00 总市值(亿元) 615.06 流通市值(亿元) 381.60 总股本(亿股) 47.72 流通股本(亿股) 29.60 近 3 个月换手率(%) 44.17 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 能源保供支持能源保供支持&业务结构优化，油服龙头逆势崛起业务结构优化，油服龙头逆势崛起 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 张绪成（分析师）张绪成（分析师） 证书编号：S0790。

18、证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 01 月 07 日 杰瑞股份杰瑞股份（002353.SZ） 迈向全球的高端油服迈向全球的高端油服装备龙头装备龙头 行业高景气，龙头受益业绩高增行业高景气，龙头受益业绩高增；股权激励持续推出，股权激励持续推出，坚定长期成长。坚定长期成长。公 司为国内领先的油田设备和服务提供商， 受益国内页岩气等非常规油气开 采力度持续加大，业绩充分释放。2019 前三季度，公司收入/净利润同比 分别增长 45.88%、149.46%。近四年，公司每年年初均实施股权激励计 划，绑定优质员工，坚定长期成长信心。 能源安全战略。

19、机械设备机械设备/专用设备专用设备 1 / 17 杰瑞股份杰瑞股份（002353.SZ） 2020 年 06 月 17 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/16 当前股价(元) 30.03 一年最高最低(元) 41.98/20.23 总市值(亿元) 287.64 流通市值(亿元) 181.10 总股本(亿股) 9.58 流通股本(亿股) 6.03 近 3 个月换手率(%) 244.82 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 国内油服设备龙头企业， 国际油价波动不改公司业绩国内油服设备龙头企业， 国际油价波动不改公司业绩 增长预期增长预期 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 段小虎（分析师。

20、证券研究报告 | 行业深度 2020 年 03 月 12 日 航运航运 供需结构改善，油运周期向上供需结构改善，油运周期向上 核心逻辑：核心逻辑：油价走低进一步刺激主要消费国家的原油储存需求， 油运业受益油价走低进一步刺激主要消费国家的原油储存需求， 油运业受益 显著。显著。VLCC 兼具运输及浮仓储油的双重功能、具有逆周期属性，油价大幅 下滑导致原油海运订单接收后库存仓储需求加大，VLCC 应用浮仓占比或大 幅上涨。同时布伦特原油期货部分呈现升水架构，反映投机性远期原油储备 开始增加，疫情稳定后整体运价有望超预期。我们假设期现价。