1、 行业行业报告报告|行业研究周报行业研究周报 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 19 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 容志能容志能 分析师 SAC 执业证书编号：S03 姜佳汛姜佳汛 分析师 SAC 执业证书编号：S01 唐海清唐海清 分析师 。

2、础关键石化产品总产量的59%特种化学品占印度化工和石化产品市场的22%。
特种化学品需求预计2019-22年度复合年增长率为12%。
特种化学品公司正在寻求进口替代品，同时探索出口机会，以加快其业务2019年至2023年间，石化需求预计将录得7.5%的复合年增长率，其中聚合物需求增长8%印度农用化学品市场的年复合增长率预计将达到8%，到22财年将达到37亿美元，到25财年将达到47亿美元化学工业市场规模(十亿美元)印度是农业化学品净出口国和第13大杀虫剂和消毒剂出口国。
由于低成本制造、受过技术培训的人力、季节性国内需求、产能过剩、有竞争力的价格和在非专利农药生产方面的强大存在，该国的出口有所增加农业部门需求的增长正在推动印度农用化学品的增长2020年10月，政府敦促农用化学品行业的参与者为农民的利益制定新的全球标准分子，而行业组织印度农作物协会(CropLife India)则呼吁制定稳定的政策和监管制度，以促进该行业的增长按农药分类的农化市场细分(2018- 2019年)文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：印度品牌价值基金会：印度化工行业发展报告。

3、存量上占比也达到了19%。
四川省的磷矿储存量也超过了10%，在国内磷矿资源储存量中占比15%；剩下的河北和其他地区磷矿资源基础储存量中分别占比6%和9%。
我国复合肥企业产能占比我国磷肥企业数量库众多，且大多数都是中小企业，并且集中度较低，我国在2014年复合肥生产企业有5000多家企业，大部分的企业复合肥的产能在30万吨以下的小企业，设备简陋，并且安全环保指数也不达标，开工率极低。
而在200万吨以上的企业只有三家，主要主要是心连心、新洋丰和史丹利，这三个企业的复合肥产能占比第一的是心连心企业吗，复合肥产能占比在52.5%;而排在第二第三的是新洋丰和史丹利，复合肥产能占比分别是9.4%和9.1%。
其他的磷肥企业在复合肥产能占比中大多数都小于5%，而最接近5%的企业是金正大磷肥企业，复合肥产能占比4.2%。
其他磷肥企业分别是开门子、江苏中东、科沃奇、湖北祥云、津大盛源、江苏华昌等复合肥产能占比分别是3.9%、3.5%、3.5%、3.5%、2.9%、2.6%等等，还有其他的磷肥企业复合肥产能是4.9%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源 新洋丰-粮价回升带动业绩增长，多重优势巩固行业龙头地位。

4、里昂证券预计，21财年水泥市场覆盖股票的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)同比增长14%。
2020年印度最大的水泥生产商(市场份额)：在道路、城市基础设施和商业地产需求的推动下，预计印度水泥产量在16-22财年之间将以5.65%的复合年增长率增长。
从16财年到22财年，印度的水泥消费预计将以5.68%的复合年增长率增长。
20财年水泥产量达到329吨;20财年印度水泥销售额为6377.1亿卢比(90.5亿美元)。
2016-2022财年印度水泥消费量(百万吨)：二、印度水泥行业增长动力和机遇：到2025年，由于住房、商业建筑和工业建筑等不同部门的需求不断扩大，水泥行业的需求预计将持续达到每年5.5 -6亿吨。
1.住房及房地产：“人人有房”等政府举措将推动印度水泥行业的需求。
印度房地产市场预计到2023年将达到1万亿美元，到2020年将吸引价值4600亿卢比(65亿美元)的投资。
2.公共基础设施：根据2019-20年度的工会预算，政府预计在未来五年内将升级1.25万公里的公路长度。
公路项目需求强劲，如特里普拉邦(价值3.7113亿美元)和喀拉拉邦(价值26.7亿美元)的国家公路项目。
3.工业发展：强劲的经济增长预计将导致水泥工业部门的增长，进而在长期内增加需求。
20财年水泥需求占比：文本由木子日青 原创发布于三个皮。

5、量分布情况分析据数据显示分析，铝土矿进口依赖逐年提升。
而我国作为铝土矿生产大国，2020年实现铝土矿产量6000万吨，占全球总产量的16%，居第三位。
尽管我国铝土矿产量丰富，但因消费量巨大，铝土矿对进口的依赖度较高，近年来铝土矿自给率逐年降低。
2020年我国铝土矿进口量共计11156万吨，自给率仅为34.97%。
铝土矿主要从资源储量较为丰富的几内亚、澳大利亚和印尼等地区进口，2020年三大地区的进口量占比合计超过96%。
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数据来源有色金属信用研究之一：盈利向好，碳中和重塑铝业新格局。

6、表产量预计由2020年的3764万台上升至7174万台，需求量由2020年的3732万台上升至7094万台。
数据来源汇中股份-公司深度报告：专精特新小巨人，深耕超声测流领域-211123(21页)。

7、国内市场逐步进入淡季，国内市场逐步进入淡季，2020年水泥产量同比小幅增长年水泥产量同比小幅增长1.6 2021年年01月月18日日2021年年01月月24日日 水泥水泥行业行业 评级评级强于大市维持强于大市维持 核心观点核心观点 春节工人。

8、p排放浓度可稳定控制在 200mgm3 以下，优于国家排放标准限值 320mgm3;在颗粒物减排方面于报告期内共完成 106 台窑头窑尾电收尘改袋收尘，颗粒物平均排放浓度控制在10mgm3以下，优于国家排放标准 20mgm2019 年海。

9、p公司在绿色矿山方面，坚定践行两山论，累计建设 70 座绿色矿山，保持技术形象标准三领先。
2019 年 6 月，自然资源部办公厅印发关于做好 2019 年度绿色矿山遴选工作的通知，开展绿色矿山遴选;2020 年 1 月 8 日，自然资源部发。

10、p免费配额的额度确定方法由祖父法发展为行业基准法，促进设备迭代更新。
1在第一第二阶段，会员国的免费配额是根据历史温室气体排放量数据发放的该方法称为祖父法，grandfathering，这种做法虽然减小企业减排成本，但有时会鼓励历史高排放量型。

11、p我们认为中国建材在经历自我革新合纵连横水泥长期高景气背景下，成本费用控制区域市场掌控力资产负债表等已大幅改善，其竞争力已不可同日而语。
未来中国建材将在产能置换政策东风下持续优化改善其成本费用来获取 alpha，同时依托央企背景赋能，砂石骨。

12、p2011 年，北京天津上海重庆湖北广东及深圳 7 个省市开启碳排放交易试点，将电力行业全部纳入试点范围。
2021 年 2 月 1 日，碳排放权交易管理办法试行以下简称管理办法正式施行，标志着全国碳市场正式启动，结合之前发布的2019202。

13、p三全国性布局进一步完善，运输费用率有望下降pp公司积极进行产能扩张，全国性布局进一步完善。
从 20 年开始，公司保持每年新增 1 个一级或二级基地的扩张节奏，20 年泰兴三期投产一级基地，根据公司公告，21 年 4 月 26 日大英基地二。

14、预先护理计划有助于确保人们得到符合其价值观目标和偏好的医疗护理。
这种计划包括与家人朋友或保健提供者就治疗偏好进行重要讨论。
它还通常包括医疗持久授权书指定一个受信任的人，在他们不能的时候代表个人作出医疗保健决定和预先指示个人关于医疗治疗的愿。

15、门店数量潜力广阔，预计江浙沪地区门店数具有翻倍空间。
截止至 2019 年末，公司已建立 2915 家加盟店与 16 直营店。
从分布来看，直营店均位于上海杭州与南京，而加盟店在华东华南与华北的门店数量分别为 2589245 与 81 家。
未。

16、地产保持较强韧性，基建集采厚积薄发pp地产销售建安投资竣工彰显韧性，三道红线担忧陆续落地。
2020 年 12 月地产销售新开工竣工面积当月同比分别为 11.56.30.2，较 11 月0.62.23.2pct，地产建安实务工作量有望维持回。

17、西南：贵州独山都匀，广西都安三项目奠定区域发展格局pp公司在贵州广西的新建项目将有利于公司在西南地区的进一步产业布局。
2020 年，公司位于贵州南部独山县的水泥熟料生产线及配套水泥粉磨项目已顺利投产运营;毗邻的广西北部都安新项目正在开工建。

18、艺考行业市场格局在大市场小作坊之下，头部画室对全国优质生源吸引力强，虹吸能力奠定 区域品牌性的渗透基础。
可以看到水木源在北京青海和黑龙江省获得联考状元，且湖北湖南两 省连续两年蝉联状元，老鹰相继在四川广西甘肃广东云南等省份获得状元，有助于。

19、水泥及熟料：坚持主业，盈利能力加强pp公司熟料产能规模大，分布区域广。
2020 年，冀东水泥熟料产能达到 1.17 亿吨，位列全国第三和华北第一。
公司熟料产能区域分布广泛，遍布华北东北西北西南华东和其他区域，其中华北作为公司主要区域占比高。

20、机制砂替代河砂成为必然趋势。
随着我国工程建设的不断发展，天然砂被大量开采，导致我国可开采的天然砂资源日益枯竭。
20082019 年，我国砂石骨料总消费量从 100 亿吨增长至 213 亿吨，其中机制砂的消费量占比从 36增长至9据中国。

21、1.3. 林业碳汇在碳中和中扮演重要角色pp1.3.1. 林业碳汇量大成本低生态附加值高，是 CCER 项目中的黄金pp实现碳中和共有节能降碳和移除与增汇两种途径，林业碳汇归属于移除与增汇途径。
实现碳中和的手段分为两种：1节能降碳：针对能。

22、信息技术冷链物流的发展助力以专业连锁门店为主要销售渠道的烘焙食品企业实现跨区大规模运营。
烘焙产业链上游包括面粉油脂水果等农产品及其初加工品，以及奶油水果制品酵母等烘焙食品原料。
中游为烘焙食品生产环节，包括中央工厂和烘焙店两类，中央工厂可批。

23、国内白酒整体销量缓慢下降，在挤压式发展进程中，品牌力成为名酒企进一步获取市场份额改善销售结构的关键。
品牌大于产品，产品大于渠道是酱酒企业的核心发展策略。
酱酒热有助于各酱酒企业提升品牌影响力，但要在众多的酱酒品牌中脱颖而出，仍需自身加大投入。

24、重组前后毛利率基本稳定，期间费用率逐步下降。
公司毛利率基本维持在 50左右， 20172019 年公司毛利率分别为 55.9347.1849.85，但相比于行业平均水平仍有一定差距。
短期来看，随着公司下属四大血制经营效率产能和产能利用率的。

25、1酱酒热下的几点冷思考pp大上快进的产能冷思考：随着酱酒在品类竞争中不断跃进，35 年内预计会出现酱酒品牌竞争激烈格局，小企业小品牌将在行业优化升级中淘汰，逐步实现品牌和产能头部化。
在大上产能后，赤水河流域的生态承载能力有限，产能天花板或。

26、十三五期间，中国化解钢铁煤炭过剩产能1.7亿吨和10亿吨，关停水泥产能3亿吨，平板玻璃1.5亿重量箱。
2020年中国煤炭消费量占能源消费总量的56.8，比2015年下降了7.2个百分点，清洁能源占能源消费的比重达到了24.3，光伏风能装机。

27、目前，我国水泥熟料碳排放系数基于水泥熟料产量核算约为0.86，即生产一吨水泥熟料将产生约860公斤二氧化碳，折算后我国水泥碳排放量约为 597kg，与巴黎协议的摄2度2DS协议要求相比仍然偏高，巴黎协议的摄2度2DS协议要求每生产一吨水泥。

28、调控机制展望：有偿配额分配及市场调控机制为长期控制碳价平衡的有效手段。
我们认为我国碳市场未来亦可能同欧盟一样启动拍卖及市场调控机制，以维持碳价的平衡。
pp1配额分配机制：明确总量控制，我国有偿碳配额分配比例有望逐步增加。
碳排放权交易管理办。

29、医药电商兴起 ,疫情下,互联网医疗服务与在线医药电商的需求激增，互联网医药一跃成为炙手可热的概念，相应之下的监管政策也加速推出。
从政策方向来看，O2O是主要模式，也是实体药店的延伸服务。
O20 平台一定程度上可能会通过抽成占据一部分零售药。

30、碳排放配额是控排企业在一定时期内可以合法排放温室气体的总量。
配额的初始分 配是指碳排放交易主管部门通过法定方式将排放配额分配给负有减排义务的主体。
配额的初始 分配关乎温室气体减排义务主体的积极性以及碳排放交易市场的流动性，因而对碳排放交易体。

31、公司 181920 年期间费用分别为 11512.35 万元11140.73 万元9882.97 万元，占当期营业 收入比重分别为 35.0732.6828.40，整体呈现下降的趋势，2019 年下降主要因管理 费用率下滑，2020 年下降。

32、中国建材是中国最大的水泥公司，同时也是中材国际的母公司,中国建材的水泥产能接 近 5 亿吨,拥有超过 300 条水泥熟料生产线,而这些水泥生产线的大部分建设和服务业务由 中材国际完成。
母公司拥有龙头企业中明显更多的 2500TD 或更小的。

33、从各区域房价水平来看，华南地区房价最高，整体新房价格水平稳定在 24100 元左右，而其中深圳以销售均价 56348 元成为全国房价最高城市，厦门广州销售均价也在 33000 元以上;华东地区，整体新房价格水平在 19000 元左右，上海最。

34、高端白酒持续扩容。
白酒市场主要产品按照不同价格档次，分为高端型次高端型中端型和低端型四种。
高端白酒含超高端价格带为 800 元以上;次高端白酒的价格在 300800 元;中低端白酒的价格带在300 元以下。
其中，高端产品主要被五粮液普五贵州。

35、 2021.11 20212021年第年第3 3季度季度 北京及全国宿业数据报告北京及全国宿业数据报告 十家民宿 九家云掌柜 y u n z h a n g g u i.n e t 25号，北京与全国平均住率基本持平，相差不；且前4天住率均。

36、2021 年全国房地产政策回顾与展望15 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安。

37、每年度的绩效考核已经成为人力资源部门的重要工作之一。
时至年末，锐仕方达整理大量人力资源调研数据，形成绩效专项调研报告，支持到人力资源部门的年终考核工作。
让您了解到市场绩效考核发放的情况，希望能让人力资源部的绩效考核与发放做到公正，公平，受到。

38、1全国新房市场报告2021年11月5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客房产研究院5 8 安居客。

39、 Tospur Real Estate Consulting Co., Ltd.Professional Sincere20212022.02CONTENTS20202030301PARTGDP542021GDP4.0。

40、1安徽海螺水泥股份有限公司安徽海螺水泥股份有限公司AnhuiConchCementCompanyLimitedA A股股：600585600585H H股股：0 009140914二二二二一一年度报告年度报告中国中国安徽安徽芜湖芜湖2重要提。

41、2021 HK: 00914 SH: 600585 關於本報告目錄數據說明本報告數據來源於本集團的內部正式文件和相關統計資料， 其中財務報表相關數據經畢馬威會計師事務所審計。
報告中如無特殊說明，所有金額均以人民幣表示 。
參考依據本報告主要依。