1、 市场价格（人民币） ： 4.00 元 目标价格（人民币） ：5.10-5.10 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 12.23 已上市流通 A股(亿股) 9.71 总市值(亿元) 48.92 年内股价最高最低(元) 4.27/3.66 沪深 300 指数 4073 中小板综 10791 蒲强蒲强 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款 产能规划筑成长属性，电价下行显成本优势产能规划筑成长属性，电价下行显成本优势 云铝股份（000807）投资价值分析报告2020.7.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李超 首席有色钢铁 分析师 S01 商力商力 有色分析师 S02 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S。

3、证券研究报告行业研究电子 电子行业专题报告 1 / 29 东吴证券研究所东吴证券研究所 AMD 再次强势崛起，通富微电价值凸显再次强势崛起，通富微电价值凸显 增持（维持） 投资要点投资要点 AMD 再次崛起，上演科技史上的“大翻盘”再次崛起，上演科技史上的“大翻盘” ：优质管理层推动 AMD 在 高性能处理器架构设计和 7nm 制程应用等方面持续发力，AMD 在高性 能处理器市。

4、 1 特高压领衔新基建特高压领衔新基建， 新光伏电价， 新光伏电价征求意征求意 见见出炉出炉 新能源新能源汽车汽车：通用通用 BEV3BEV3 隆重登场，欧洲市场持续超预期隆重登场，欧洲市场持续超预期。
欧洲 2 月电动车销量维 持高增长。
在欧盟碳排放考核压力下，叠加德国、法国、荷兰等国增加补贴刺激下， 欧洲电动车销量迎爆发式增长。
欧洲 1 月产销约 7 万辆，YOY +200%，2 月电动。

5、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 软缺电软缺电或将频发，或将频发，煤电价值煤电价值迎迎重估重估 电力行业专题报告2020.12.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 部分省份部分省份重现重现拉闸限电，拉闸限电，主因为主因为工业需求向好叠加采暖需求升温助工业需求向好叠加采暖需求升温助需求需求高涨高涨， 而而煤电持续受限使得电力系统应对尖峰负荷。

6、p在需求快速增长的带动下，锂电中游材料供需格局改善非常明显，3 月各家厂商基本都处于满产状态，部分环节受益于供需格局的改善价格和盈利能力提升非常明显。
其中改善比较明显的六氟环节，价格从前期低点的不足7 万元上涨至目前的20 万元左右，价格涨。

7、p集成灶产品性能优势较为明显pp对比集成灶与分体式厨电，集成灶在控烟能力节省空间降噪等方面具有较为明显的优势，同时对于消费者担忧的油烟机清洁问题，头部集成灶品牌升级自清洁功能以提高产品体验感。
pp油烟吸净率高pp集成灶相对于传统烟机，油烟吸。

8、三 市场化电价如期上行，真实反映供需变化pp需求旺盛供给吃紧，叠加火电厂燃料成本大幅上涨，如我们此前在 2020 年 1 月发布的电价专题系列报告三：新时代，沉与浮中所提出的观点电力的紧缺在市场化交易制度下的电价变化中必然会得到体现。
pp。

9、建设有关事项的通知，明确 2021 年，全国风电光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到 11左右，后续逐年提高，确保 2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20左右。
其中，2021年保障性并网规模不低于 9000 万千瓦。
而户用。

10、电力紧张存在进一步发酵可能pp从需求端来看，经济需求旺盛而迎峰度夏即将全面启动，可能导致电力需求负荷进一步上升，且单月用电量增速仍将维持在相对高位;从供给端来看，迎峰度夏期间的补库需求意味着煤价仍将面临持续高位压力导致煤电增发出力受限，气。

11、在电力系统中，燃气发电通常被视作供需紧张时的调峰机组。
然而，当前上游气价高 企与电价机制不畅，可能同样导致燃气发电的增发能力受限。
从上游气价来看，2021 年初供暖季结束以来，中石油管道气源整体呈现基准门站价 上浮 5左右的情况，相比 。

12、许类和鼓励类，对限制类和淘汰类企业用电适当提高电价。
2004年以来，差别电价执行力度不断加强，对淘汰类从0.05元增至0.3元，对限制类从0.02元已增至0.1元，并提出对超能耗产品实行惩罚性电价。
二、为什么执行差别电价（一）资源定价的不合理性在传统经济体制下，我国长期实行的是“商品高价、原料低价、资源无价”的价格体系，资源定价仅取决于开采、获取成本，没有充分考虑资源开采所造成的环境成本、资源回收利用等各类外部成本，因而我国资源产品的价格一直偏低，不符合当前循环经济模式下经济与资源环境协调发展的要求。
根据庇古理论，在资源定价时应当使外部成本内部化。
对于工业用户，应以其消耗的总社会成本(即外部成本内部化后的成本)进行差别定价。
（二）节能减排的迫切要求2003年以来，我国经济保持了较快增长，部分行业出现经济发展过热等问题，特别是高耗能产业发展过猛，超过了资源和环境的承载能力。
资源、环境的巨大压力迫切需要进行经济增长方式的转变，这就要求对生产能力落后、集约程度低、污染较为严重的高耗能企业进行整顿、规范和治理。
在这一进程中,价格杠杆是一个有效的手段，通过对不同类别的企业实行差别电价政策,既可以彰显出国家的宏观意图和政策走向,也可以在微观层面直接刺激企业的及时转变和持续发展。
三、差别电价政策的影响分析实行差别电价可有效降低电力消费强度。
随着差别电价政策不断落实和完善，高能耗行业的产业布局得到。

13、5月以来全社会用电需求继续高增，多产业用电增速创近十年新高。
国家能源局6月18日发布我国15月份电力工业统计数据。
5月单月我国全社会用电量同比增长12.5，15月累计同比增长17.7，均创近十年新高。
分产业看，5月单月第一二三产业及城乡居。

14、抓住重要窗口期布局炼化产能，后发优势显著炼化行业当前有几大发展趋势：1政策面：碳中和背景下，项目审批趋紧，存量炼能受益; 2产品结构：成品油消费面临增速放缓，多化少油装置具备长期竞争力;3原料端：重质化趋势明显，后发装置采用加氢路线，成本优。

15、陆上风电：中国电建集团华东勘测设计研究院至今累计完成了百余个各类地形地质条件陆上风电场的勘测设计EPC总承包工作，在沿海滩涂海岛及高山三北地区均具有很多成功实施经验和业绩。
多个风电场项目获国家级勘测设计优秀奖，其中江苏如东风电特许权二期项目。

16、国家发改委等有关部门频繁出台保供稳价政策，彰显价格调控决心。
2021 年5 月以来，国家发改委国务院多次提出要做好大宗商品保供稳价工作，并通过直接投放煤炭储备的方式缓解供给压力。
2021 年 7 月以来政策密度显著加大，国家发改委等多部门多。

17、中国电建集团上海电力建设有限责任公司上海电建是世界 500 强中国电力建设集团有限公司成员企业，创建于 1953 年，是从事大型电站工程和输配电工程建设的大型电力工程企业，具有国家电力工程施工总承包壹级资质。
上海电建集土木建筑设备安装机组调。

18、十三五期间20162020 年，大量在建核电项目陆续投产使得公司核电装机规模取得 11.2的双位数快速增长。
公司投入商业运行的核电装机规模已经自 2016 年的1,325 万千瓦增至 2,020 年的 2,023 万千瓦，投入商业运行的核电。

19、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

20、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 发电发电 电价市场化深入，煤电电价市场化深入，煤电核电弹性大核电弹性大 华泰研究华泰研究 发电发电 增持增持 维持维持 行业行业走势图走势图 资料来源：Win。

21、 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 关注高电耗化工品的景气延续和电价套利机会 化工行业节能降碳专题报告之一 行业专题报告行业专题报告 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2022 年 03 月 29 日 行业评级 超配 前次评级 超配 。

22、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 水电电价有望提升,新能源打开新成长空间水电电价有望提升,新能源打开新成长空间 华能水电华能水电600600025025.SH.SH推荐推荐 维持维持核心观点:核心观点:坐拥澜。

23、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 公用环保公用环保 绿电估值修复,把握装机绿电估值修复,把握装机电价预期差电价预期差 华泰研究华泰研究 公用事业公用事业 增持增持 维持维持发电发电 增持增持 维。

24、本报告针对零碳电力开发、消纳和电力系统保供三个核心关切，通过三个章节分别探讨：促进零碳电源装机可持续发展的价格机制多年电力合约；实现零碳电量最大化消纳的价格机制优化省间交易及输电价格；确保零碳电力.。

25、2030年,电力行业的排放预计将比2005年下降69.8至74.9,而没有该政策的情况下,2005年的排放量将比2005年下降48.5.IRAs电力部门规定的核心场景模型是清洁能源税收抵免的长期延长和改革,包括太阳能风能和存储的生产税收抵免。

26、2022 年深度行业分析研究报告 目 录 电价机制改革本质上是经济社会发展对电力行业的内在反映.6 1我国电价政策机制发展历程.6 2现行电价机制介绍与分析.7 3电力市场化改革情况简介.14 现行电价机制同时面临长期的机制结构性问题和短期。