1、 首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 湘潭电化 002125.SZ 湘潭电化：二氧化锰龙头，潜在磷酸铁 锂优质标的 核心观点核心观点 行业观点：新能源汽车趋势明确，三元和铁锂电池并存。
行业观点：新能源汽车趋势明确，三元和铁锂电池并存。
2020 年将是全球 汽车领域全力转向电动化的元年，基于主流汽车集团在电动化领域的规划， 我们对新能源汽车行业未来 10 年的。

2、 湘潭电化（002125）公司深度报告 2020 年 04 月 28 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 04 月月 28 日日 目前股价 7.61 总市值（亿元） 42.08 流通市值（亿元） 42.08 总股本（万股） 55,296 流通股本（万股） 55,296 12 个月最高/最低 11.2。

3、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：增持增持（首次覆盖）（首次覆盖） 市场价格市场价格：4 43 3. .5050 分析师：苏晨分析师：苏晨 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050003 电话： Email： 分析师：分析师：陈传红陈传红 执业证书编号：执业证书编号：S0740519120001 电话： Email： 分析师：冯胜分。

4、Global Energy Review 2020 The impacts of the Covid-19 crisis on global energy demand and CO2 emissions The IEA examines the full spectrum of energy issues including oil, gas and coal supply and demand。

5、崛起的必要筹码。
为了减少中国的二氧化碳排放量，中国用新能源代替部分交通工具，减少二氧化碳排放量。
从中国的二氧化碳排放量的排放情况来看，中国交通运输部门排放二氧化碳925 百万吨，同比提升4.0%。
其中交通运输碳排放占比达9.7%，同比提升0.1pct，较2010 年占比提升2.7pct。
中国公路交通部门被分为公路交通、民航、铁路、水运和其他运输。
2018 年中国公路交通排放二氧化碳756 百吨，是交通运输部门主碳排放来源，占比达82%。
公路交通对中国整体碳排放贡献约8%。
据数据显示为了减少二氧化碳排放量的情况，中国新能源环卫将五十倍成长，十年替代助力实现2030 年碳达峰。
在目前阶段对比12m 纯电动公交和18 吨纯电动洗扫车，纯电动公交全生命周期现金流3 年实现平价，纯电环卫车需要7 年，已经实现全生命周期平价，具备新能源替代内生驱动力。
新能源环卫车电池成本占比高，导致当前单车成本过高，平均毛利率40%处于高位。
并且对新能源装备毛利率与成本变动两个因素进行敏感性分析。
新能源环卫车毛利率下降6pct 至34%时，从全生命周期现金流支出角度考虑，到了2025 年可满足4年新能源环卫车的全生命周期现金流支出平价。
和公交对比3年持平。
内生替代驱动非常强烈，有望迎来快速环卫电动化替代进程。
综上所述，中国的二氧化碳排放量在世界排名是最高的，为了减少二氧化碳排放量，新能。

6、起来应对净零排放这一重大交付挑战。
缓慢的减排路径以及更宽松的第六项碳预算，将使2050年的净零排放目标面临风险。
英国的第六份碳预算建议：英国第六次碳预算如何支持全球气候行动：1.到2035年，英国人均年排放量将降至人均3亿吨二氧化碳以下，符合巴黎协定1.5C目标的全球路径。
2.满足预算所需的行动(包括电力部门全面脱碳，完全转向电动汽车销售和安装低碳供暖，以及推出碳捕获和存储)将超过全球平均要求，这符合英国作为一个历史上排放量较大的富裕国家的责任。
3.其他发达国家采取类似行动，发展中国家一般较晚采取低碳措施，到2030年实现较低的减排百分比，并在2050年后实现净零排放，将把升温幅度限制在2C以下。
4.我们强调了政策和行动与适应气候变化的重要交叉，这也是巴黎协定长期应对气候变化的关键部分。
为了将升温限制在1.5C以下，气候模型一般表明，所有地区都需要遵循发达国家目前正在考虑的路径。
发达国家将需要在支持这些努力方面发挥重要作用。
如果在超出我们建议的预算范围内采取额外的行动来减少国内排放，那么英国应该采取行动来进一步支持1.5C的目标。
全球碳排放路径(人均)符合巴黎协定： 文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：气候变化委员会：第六次碳预算：英国走向。

7、定意味着美国石油产品贸易平衡的增长。
国内生产总值(GDP)和能源消费的复苏步伐仍然高度不确定。
美国提交了能源最终使用部门2021年能源展望经济增长案例(千万亿英热单位)：在参考案例中，工业和电力驱动了美国能源消耗的增长。
美国能源消耗的燃料2021年能源展望参考案例(千万亿英热单位)：美国与能源相关的二氧化碳排放量继续减少，但在参考案例中，它们在2035年后开始增长。
美国能源相关的二氧化碳排放2021年能源展望经济增长案例(数十亿吨)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国能源情报署(EIA)：2021年美国年度能源展望报告。

8、Covid19大流行继续影响全球能源需求。
第三波疫情正在延长对行动的限制，并继续抑制全球能源需求。
但刺激方案和疫苗的推广提供了希望的灯塔。
预计2021年全球经济产出将反弹6，推动全球GDP比2019年水平高出2以上 新兴市场正在推动能源需。

9、中国逐步发展碳市场反映了在此过程中的挑战和经验教训。
2011年，中国首次宣布利用排放权交易管理二氧化碳排放的提议，并于2013年开始在七个省市进行试点。
2017年底，有关部门正式宣布启动建立中国国家碳市场。
经过数年的准备和延迟，首个覆盖发电。

10、中国的 CCUS 各技术环节均 取得了显著进展，部分技术已经具 备商业化应用潜力。
捕集技术 ：CO2 捕集技术成熟 程度差异较大，目前燃烧前物理吸 收法已经处于商业应用阶段，燃烧 后化学吸附法尚处于中试阶段，其 它大部分捕集技术处于工业示。

11、天然气制氢是中东和北美主要采用的制氢路线，这两地油气资源丰富，天然气开采成本较低，而我国工业氢气主要来源于煤制法。
比较而言，煤制氢投资较大，装置规模大，单位生产成本低，原料自给率高且供给稳定性有保障，缺点在于二氧化碳排放量大，生产 1 标方。

12、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 二氧化碳热泵：从二氧化碳热泵：从 1 到到 N 新能源汽车行业热管理专题2022.2.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 新能源汽车热泵空调正在逐步替代新能源汽车热泵空调正在逐。

13、全球能源评论：2021 年的二氧化碳排放量 全球排放量急剧反弹至历史最高水平国际能源署审查了包括石油天然气和煤炭供需可再生能源技术电力市场能源效率能源获取需求方在内的全方位能源问题管理等等。
通过其工作，IEA 在其 31 个成员国8 个协会。

14、在能源行业工作了近 30 年后，我于 2018 年加入壳牌，因为我想成为为美国和世界创造能源未来的一份子。
我看到壳牌在应对我们时代气候变化的挑战时这样做了。
壳牌致力于提供更清洁的能源解决方案，既能继续为世界提供可靠的能源，又能减少我们销售的。

15、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2022 年 04 月 20 日 凯美特气凯美特气002549.SZ 食品级食品级液体液体二氧化碳龙头，电子特气二氧化碳龙头，电子特气贡献贡献新增长动力新增长动。

16、Guangdong CO2 Utilization Technical Report广东省二氧化碳利用技术及潜力2014D05讨论待修改稿 Draft for Discussion and Further Revision2009 年，中国。