1、 投资评级：投资评级：买入买入( (首次首次) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0303- -1313 收盘价（元） 9.25 一年内最低/最高(元) 6.22/11.50 市盈率 15.5 市净率 1.52 基础数据基础数据 净资产收益率(%)。

2、，归母净利润总额增速分别为39.7%、14%、11.6%，在研发加大投入的基础上利润增速略受影响。
其中龙头公司业绩相对比较良好，比如恒瑞医药、石药集团等。
带量采购政策很大程度上为落实一致性评价，从长期看对医药产业健康发展是利好，对短期公司利润影响也比较有限，但可能会影响仿制药估值。
2019年医药行业选股思路：轻药重医将是主要方向：其一是需要选择创新药增量多、仿制药存量影响小的标的；其二是选择非药，如医疗器械、 CRO子行业、疫苗产业、医疗服务、药店等。
具体如下： 创新药引领医药行业未来，国家大力支持。
A股重点推荐：恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）等，关注H股重点推荐中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）等；受益产业全球化转移，CRO迎来高景气发展。
A股重点推荐药明康德（603259）、泰格医药（300347） ，关注昭衍新药（603127）、药石科技（300725）。
关注H股重点推荐药名生物（2269.HK）等；医疗器械政策友好，平台型、细分龙头崛起。
重点推荐综合性医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（ 002223），关注乐普医疗（300003）；高成长细分领域，重点推荐万东医疗（600055）、欧普康视（300595） ，关注大博医疗（002901）等；疫苗重磅产品快速放量，业绩估值双双提升。
重。

3、伦理之间就一直存在着冲突。
一方面需要通过保护知识产权来鼓励创新，另一方面又要让老百姓能够尽可能使用价格可负担的药品。
由于创新需要高投入且风险较高，所以创新药的价格也就比较高，这就造成创新专利药与仿制药之间的矛盾。
没有创新药也就没有仿制药的存在。
如何让创新产品不成为社会的经济负担而更大可能地发挥其治病救人的正能量，在创新与仿制之间达到平衡一直是各界思考的问题。
国际制药强国在基本专利制度的基础上，针对药品知识产权的特殊性，不断完善药品知识产权保护体系。
典型的制度包括药品专利链接制度、专利期补偿制度和数据保护制度。
完善的药品知识产权保护制度是制药强国为了加强对高水平研发机构和公司的政策吸引力，提高本国医药创新能力，促进本国医药产业的发展，提高国际竞争力，在医药创新能力发展到一定阶段时而主动制定的。
事实证明，随着中国知识产权保护制度的不断强化，中国的创新能力正在不断加强和提高。
2015年至今，中国医药产业在创新药研发方面取得巨大进展，创新药申报数量大幅上升，获批上市的创新药不断增多，国际化水平稳步提高，医药产业对经济增长的贡献进一步提升。
随着药品审评审批制度改革的不断深化，中国在药品监管领域阻碍医药创新的政策障碍逐步消除。
为了维持中国医药企业的创新活力，持续增加研发投入，有必要借鉴国际制药强国的经验，完善我国的药品知识产权保护制度。
正如国务院副总理刘鹤在2018年初达沃斯论坛上所指。

4、Part of the Evolve UK series The UK Pharmaceutical Sector An Overview Enterprise Ireland is the Irish Governments trade and innovation agency. It invests in the most innovative Irish companies through。

5、 28th May, 2020 Thematic Report Pharmaceutical Retail Research P a g e | 1 Retail Research Pharma sector has seen a rerating in terms of stock price。

6、Annual Report 2019 Annual Report 2019 I Chairmans letter Novartis delivered strong performance in 2019. New product launches together with a disciplined focus on costs and operational efficiency h。

7、250万卢比，为270多万人提供了直接和间接就业机会。
2.制药业对印度的出口贡献很大。
2019-2020年，美国的出口额为206亿美元，年增长率为7.8%。
印度占全球一般药品出口的20%。
3.截至2020年2月，医药和制药行业获得的信贷总额为7.8万亿卢比，年增长率接近9% 。
2019年3月的季度增长高达7.1倍，2001年6月增长减弱。
预计到2002年3月，该行业的投资组合将增长近13%。
4.近年来，药品和制药行业的投资组合发展基本健康。
截至2020年2月，该行业的不良贷款率为9.5% ，在一年内下跌超过3% ，较上一季度下跌9个基点。
印度的药品和制药工业总贷款的76% 集中在中小借款人部分。
截至2020年2月，仅微型借款部分就占信贷总量的43% ，而大型企业的市场份额比去年增长了近4% 。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：科孚（CRIF）&印度小型工业发展银行（SIDBI）：印度药品及制药工业报告。

8、越来越多的中国企业。
首先，资本市场对AI制药产生关注，大量资本投入，药企研发力度逐步加强，AI制药技术加快。
其次，解决药物研发长，成功率低的问题。
将药物研发，临床试验的时间缩短。
在传统制药方面，需要无数次化合物筛选和临床实验的费用可以节省。
最后，政策的扶持。
近年来中国出台的一系列政策例如带量采购、一致性评价等不断给仿制药企业施压，而AI制药的出现对于大量本土仿制药企进行转型。
对于市场这个大环境，这种创新转型是很有必要。
AI制药公司介绍：1. schrodinger公司，在纳斯达克上市，与多家药企达成合作，目前市值60亿美元，现阶段在加速研发神经性疾病新药。
2. Insilico Medicine公司，现阶段再利用AI制药发现全新治疗特发性肺纤维化的临床候选药。
3. 晶泰科技公司，致力于从数字化和智能化方面研发生物医药新基础建设。
4. 普瑞基准公司，现阶段通过AI支持的新型生物信息和转化医学服务，成为肿瘤新药研发企业的合作伙伴。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：CBINSIGHTS：AI制药行业专题报告：打开AI制药黑匣子，CBInsights深度剖析AI制药领域商业机会。

9、认为这种实验侵犯了他们的销售自主权，有些人甚至认为技术竞争正在逼近。
生物制药公司可以采取五项行动来克服他们队伍中的阻力，发展基于数字的下一代销售能力，这些能力有可能使该行业与其他行业并驾齐驱。
生物制药在下一代数字化能力方面落后于其他行业 明显加强销售代表的自主权销售代表们最担心的是，新技术将使他们比现有的更加有条不紊。
事实上，许多公司规定哪些医生要去看一次，多长时间看一次，并通过一系列培训向代表传达准确的信息。
为了培训现场团队，最先进的生物制药公司采用测试和学习的方法。
代表们渴望与其他行业的同行拥有同等程度的自主权。
然而，生物制药销售代表习惯于使用技术来做决定。
因此，对于那些被数据淹没的销售代表来说，新技术需要作为一种工具来帮助决策，而不是决定下一步行动。
保护销售领导层免受下行风险除了少数例外，商业和销售领导者都有季度目标。
在许多薪酬体系中，即使是一个小失误也会限制薪酬和职业机会。
这使得一些销售机构相信，下一代的试点，即使涉及到十分之一的代表或医生构成了太大的风险，尽管它提供了潜在的优势。
基于这个原因，生物制药销售机构应该采取措施保护领导者免受下行风险的影响，同时给予他们上行的信用。
从战术上讲，这意味着要保证领导者100%实现他们的销售团队或参与试点的客户群的目标。
如果结果是110%或120%，领导人也会因此得到赞扬。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告。

10、不同的研发活动上。
小公司将更多的研究精力用于开发和测试新药，许多最终都卖给了大公司。
相比之下，大型制药公司的研发支出中有很大一部分专用于进行临床试验，开发递增的“产品线扩展”改进措施，并出于安全监控或营销目的进行批准后测试。
在过去的五年中，研发支出和药品批准均大幅增加。
由于开发新药并成功通过临床试验可能需要花费十年或更多的研发支出，因此药品批准滞后于基本的研发支出。
这种滞后使得很难解释研发支出与新药批准之间的关系。
从2015年到2019年，FDA批准的新药数量是十年前的两倍。
生物药物在FDA的批准中所占的比例越来越多。
图1 FDA新药年度平均批准影响研发支出的因素1.预期收入公司对药物收入的期望取决于公司预期该药物在全球各个市场的价格，以及该公司预期以这些价格购买的数量。
这些期望是根据在各个市场上观察到的现有药物的价格和销量得出的。
对于成熟的制药公司而言，现有产品的当前收入来源也为其研发项目提供了重要的融资来源。
2.新药的研发成本研发支出也受到开发一种新药的预期成本的影响，包括在临床前研究阶段和临床试验中产生的预期成本。
除了自付的开支外，制药公司还承担在药物开发过程中因捆绑资金而产生的资本成本。
3.国家政策联邦政策会在规模和方向上影响制药公司的研发支出。
各种联邦医疗保健计划和补贴增加了对医疗保健服务和产品的需求。
这些举措间接刺激了药物研发方面的支出。
尤其是，联邦政府建立的健康保险市。

11、此同时，中型企业的交易量(30亿至300亿美元)保持相对稳定，在这三年期间，每年有8至9宗交易。
2021年第一季度，交易活动依然强劲，有117宗小型交易和3宗中型交易。
图1：中小型生物制药并购交易量和价值收购方为何回避整合规划尽管生物制药公司为收购中小型资产支付了巨额溢价，但许多公司仍在淡化这些公司进行规范整合的必要性。
这类收购者相信他们可以放弃稳健的整合规划，因为他们已经成为以下五个神话中至少一个的牺牲品(见图2)。
图2：如何消除中小型生物制药交易的神话IMO也有助于保持高层领导人的参与，并就交易的顺序和时间做出必要的决定，而不是拖延到交易结束。
收购公司的首席执行官应在整合指导委员会任职;高级管理层应尽早决定谁将领导被收购的公司，并将此人置于整合过程的中心。
收购者将30亿美元或更多的股东资本用于中小型生物制药公司的收购，需要仔细规划其整合，并将重点放在价值驱动因素上。
这意味着消除那些拖延决策和破坏价值的神话。
通过稳健、跨职能的方法，收购方可以解决关键问题，并使其整合取得成功。
它产生的额外价值将远远超过所付出的额外努力。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：实现中小型生物制药并购的价值最大化。

12、年复合增长率达到了39%。
由此可见，预计未来AI制药市场规模将不断扩大，从2021-2025年全球AI制药市场规模从12.7亿美元增长到59.4亿美元，2021-2025年复合增长率达到47%。
数据来源动脉橙：全球AI制药价值趋势报告2016-2021年(15页)。

13、交付周期紧迫，国产厂商市场份额大幅提升。
过去由于疫苗价值较高疫苗厂商资金充裕，生产设备主要采购进口，进口份额达在 85以上。
新冠疫情爆发后，新冠疫苗产能扩建需求大时间紧急，进口厂商交付周期在 1224 月而且优先内循环供应自己国家，疫苗厂。

14、疫苗的犹豫不决使人们关注生物制药制造商所熟知的一个问题信任。
pp虽然很多人相信他们所服用的药物，众多消费者调查显示，生物制药行业被列为最不受信任的行业之一，尽管在流感大流行期间，这一点一直在改善。
信任对公司来说很重要，从影响公司获得和维持。

15、nbsp;风险因素pp投资者在投资公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
下述各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。
pp一国家政策及。

16、上海东富龙科技股份有限公司成立于 1993 年，并于 2011 年实现上市，公司是为全球制药企业提供制药工艺核心装备系统工程整体解决方案的综合化制药装备服务商，产品应用于注射剂固体制剂化学原料药生物工程中药医疗和食品的各领域，目前已经有超过。

17、雄脱患者体内的雄激素睾酮雄烯二酮被5还原酶代谢而成的5二氢睾酮DHT是引起雄脱的重要分子。
脱发区头皮转化生 成DHT的能力明显增强。
DHT与毛囊细胞上的雄激素受体AR结合后，会使毛囊微小化，并最终萎缩消失，导致脱发。
非那雄胺和米诺地尔是治。

18、从制药设备整体的销售情况来看，2011 年开始，受益于下游制药企业的设备需求增加，制药装备行业迎来高速发展。
2020 年制药专用设备制造行业总收入为 197 亿元，同比增长 14.6，为历史最高点;总利润为 12.75亿元，同比增长 145。

19、定位：围绕酶抗原抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业，依托于自主建立的关键共性技术平台，先后进入了生物试剂体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物的研发。
主营业务：涵盖生物试剂POCT诊断试剂和POCT诊断仪器三。

20、患者技术进步以及远程医疗和在线处方销售等领域的监管变化。
BCG最近2019冠状病毒疾病调查专家对CVID19影响的调查清楚地表明，随着流行病的流行，医生与患者和制药公司的关系发生了深刻的变化。
越来越多地使用虚拟渠道，以及对更多医学和科学信息。

21、杨玲婷动脉橙数字资讯部全球AI制药价值趋势报告20162021年主要观点 2021年，全球AI制药产业融资事件数和融资额高歌猛进，共同刷新了历年融资纪录。
在16起过亿美元事件推升下，融资额同比增加15 整体来看，全球AI制药企业大多停留。

22、我们感谢您花时间审查这份报告。
我们希望让您对制药行业的全球规模及其非凡的增长有一个更大的了解。
当然，我们也希望认可那些出现在制药1000强名单上的公司，它们在世界上最重要和最具挑战性的行业之一成为顶级公司。
香榧是一家活跃的医疗保健投资银行公。

23、2021年，我们为获得监管机构批准的新药物或适应症患者开辟了新领域，为世界各地的人群提供了拯救生命的COVID19疫苗，并推出了可能改变游戏规则的COVID19口服治疗方法。
2021年对辉瑞来说是分水岭的一年。

24、我们感谢许多公司查看了他们的信息，并为本报告提供了更正和更新。
我们也想感谢那些写信告诉我们他们没有被包括在去年的报告中，而且应该被包括在内的公司。

25、荣昌生物制药烟台股份有限公司 招股说明书 本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。
科创板公司具有研发投入大经营风险高业绩不稳定退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。
投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露。

26、西门子中国制药行业https: 2目录目录制药行业概述 . 4生物药总体工艺 . 5行业挑战与应对 . 6西门子制药行业应用场景 . 8白皮书西门子制药行业数字化Page 3西门子助力中国制药企业转型西门子是一家专注于电气化自动化数字化的全。