1、 广电运通广电运通（002152） AI 转型场景为王，数字货币转型场景为王，数字货币加速催化加速催化 李沐华（分析师）李沐华（分析师） 李博伦（研究助理）李博伦（研究助理） 证书编号 S0880519080009 S0880119090057 本报告导读：本报告导读： 公司利用自身禀赋转型公司利用自身禀赋转型 AI 发展。

2、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 05月 04日 回天新材回天新材（300041.SZ） 加速转型升级，勇攀胶粘剂主峰加速转型升级，勇攀胶粘剂主峰 四十年技术沉淀打造国内胶粘剂行业龙头：四十年技术沉淀打造国内胶粘剂行业龙头：公司是国内工程胶粘剂行业中规模 最大、所涵盖的产品种类最多、应用领域范围最广的内资企业之一，主营业务 产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、。

3、 投资评级：投资评级：买入买入( (首次首次) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0303- -1313 收盘价（元） 9.25 一年内最低/最高(元) 6.22/11.50 市盈率 15.5 市净率 1.52 基础数据基础数据 净资产收益率(%)。

4、一些新的应用和业务模式：移动划价和支付、院内导航和定位、120急救等，实现了最后一米的接入和完整的闭环管理。
数据中心：统一的数据中心建设和容灾策略成为基础建设的一个重要问题；虚拟化数据中心和虚拟化桌面如何在合适场合应用以提高可靠性、安全性；特别是医院集团、医联体建设时如何规划系统，如何和现有系统的融合等都是挑战。
医院集成平台：随着医院信息系统的日益增多，特别是异构系统的增加，如何统一管理数据、应用数据，为管理和临床服务成为一个新的需求。
医疗业务协同：医院内外协作医疗（远程挂号、探视、随访等）、远程协同医疗 (远程诊断、教学、质控、专科协作等)、统一媒体发布和管理的需求不断高涨。
医改赋予医疗信息化发展新机遇随着“十三五”医疗体制改革的深化，进入到建立健全基本医疗卫生制度关键时期，医疗信息化建设也随着正在发生革命性的变化。
IT 的功能从支持基本的医疗服务、质量管理、提高工作诊疗效率等功能向以信息化为基础的智能数字化应用阶段迈进，同时从院内的业务系统的打造，逐渐发展成为医疗与 IT相互融合的产物。
随着大数据、云计算、移动互联、人工智能等现代信息技术在医疗领域的广泛应用，在“互联网+医疗”、健康医疗云等时代潮流下，国内医疗行业在信息化领域的发展范畴发生了巨大变化。
医疗信息化对优化健康医疗资源配置、创新健康医疗服务的内容与形式产生了重要影响，已成为深化医改、推进健康。

5、麦肯锡针对科技企业在内的2500家企业的调研结果显示，仅有4%的受访企业表示已经实现了敏捷化，而越来越多企业希望通过敏捷转型优化客户体验、扩大企业规模、提升运营效率和员工忠诚度等。

6、客户的差异化渠道偏好：不同类型客户渠道偏好各异。
根据麦肯锡全球调研，以欧洲为例，不同欧洲国家仍有30%-60%的稳健保守型和追求综合体验的客群愿意将网点作为其开展银行业务的主要渠道。
复杂业务的理想渠道：针对投资顾问咨询、中小企业贷款和公司银行等复杂业务，网点仍然是客户开展业务的理想渠道。
根据麦肯锡2017年的调研，零售客户在支行每月交易的频率占比并没有下滑，反而是手机银行对网上银行和自助机具的替代更为明显。
全渠道战略的核心要素：麦肯锡研究发现，客户与银行的互动渠道越多元，对银行的价值就越大。
比如用4个以上类型渠道与银行互动的客户，其客均收入是仅使用单一渠道与银行互动客户的两倍多。
而网点更是转化和维系高价值客户的核心渠道。
线上线下不断融合：OMO（On lin e -Merge-Offline）的影响正在从零售行业向银行业衍生。
依托数字化技术赋能线下网点正在成为全球和中国领先银行着力打造的能力，也是银行应对纯线上互联网金融模式的有利武器。
金融和非金融生态不断融合：生态圈正在成为全球领先银行着力建设的重点，从而将金融服务融入生态场景中制造和分销。
网点正在成为连接线上线下，构建本地化生态的重要阵地。
为了捕捉以上五大趋势带来的机遇，未来银行网点必须加快自身的数字化转型。
我们很欣喜地看到中国的领先银行正在大规模改造现有网点，仅2018年银行网。

7、和政府的重点支持与大力推动。
”供应链与物流创新峰会 2019 中国聚焦“是国内专注于供应链与物流创新发展的高端峰会，大会致力于通过汇集企业，政府，专家及学者等行业精英，分享创新技术及最佳管理实践，探讨和发掘中国供应链与物流的发展机遇，进而推动中国供应链与物流的创新发展及变革转型。
这是大会主办方 Ace Events 与达睿供应链管理咨询多年来一直不断摸索和孜孜以求的一项使命。
2019 年 3 月，大会主办方向制造型企业中高层管理者发起了“供应链变革与创新调研”。
此调研及其研究报告的目的是揭示当前企业对供应链作为核心竞争力的态度，理清创新与变革之间的关联关系，展现当前企业最为关注的创新与变革的细分重点和趋势，以及企业推动供应链创新与变革的关键保障因素等。
在本次调研及研究过程中得到了数百家企业及供应链管理人士的积极参与，达睿供应链管理咨询做了相关访谈和研究工作。
现将调研及研究的成果供应链创新发展与变革转型白皮书呈现给大会嘉宾并向广大的企业管理人士分享。
希望，此报告对大家在探索，规划及推动供应链创新与变革过程中有所参考和启示。

8、另一方面，制造业等传统行业企业，营收增长减速，盈利水平承压。
中国上市工业企业由2014年的7.9%下滑到2016年的2.9%，直到2017年在供给侧改革措施生效后才有所恢复。
企业保持卓越绩效，实现基业长青越来越困难：在过去10年间，只有3家企业持续进入福布斯十大最具价值公司榜单；同时，初创型数字化企业令人咂舌的增速，使传统企业相形见绌。
一些初创公司的估值，仅需4年时间就可达到十亿美元，而对于传统行业企业，这一过程以往则需20年。
企业如何才能成功应对经济周期和行业颠覆？成功企业必须把握未来发展趋势，持续推动业务转型不光是稳固当前核心业务，还需探索新的业务机会*。
而在市场格局快速变革的数字经济时代，这一需求变得更为紧迫。
企业需要顺应趋势，充分利用数字化加速业务转型，获得增长新动力。
然而埃森哲研究显示，目前只有7%的中国企业转型成效显著：在持续深耕传统业务的同时，果断向新业务拓展谋求转型，在过去三年中新业务的营业收入在总营业收入中占比已超过50%。
我们将这类企业定义为转型领军者。
研究表明，尽管行业属性各异，但每个行业中都有转型领军者脱颖而出。
转型领军者敢于探索全新业务领域的勇气为企业带来了丰硕的成果。
在过去三年里，领军者营业收入的复合增长率高达14.3%；同期，其他企业的营业收入复合增长率仅为2.6%。
在过去一年中，领军者的销售利润率也远远高于其他企业。

9、进的背景下，企业的数字化转型正进入新的阶段，数字中台作用越来越重要。
本报告从数字中台的概念和本质出发，梳理数字中台的发展逻辑，分析数字中台的发展现状和行业应用，判断行业发展的未来和机会，并针对数字中台下一阶段发展的关键问题，提出策略性建议。
数字中台是将企业的共性需求进行抽象，并打造成平台化、组件化的系统能力，以接口、组件等形式共享给各业务单元使用。
使企业可以针对特定问题，快速灵活地调用资源构建解决方案，为业务的创新和迭代赋能。
主要包含业务中台与数据中台两种类型。
数字中台是市场、技术、需求多方面综合影响下，企业IT治理自然演进的结果。
行业正处于探索实践阶段，规模应用落地仍需时日，虽然各方企业关注程度高，但数字中台的相关概念及整体认知还不足，建设成本大周期长，营销领域是数字中台应用最多的场景，现正向不同领域延伸拓展。
中国数字中台市场增长势头明显，行业规模快速扩张。
目前服务厂商以解决方案项目制为主。
2018年，中国数字中台规模为22.2亿元，并在2019-2022年间保持72.1%的复合年均增长率，2022年将达到179.4亿元，未来将成长为千亿级别市场。
数字中台行业尚无统一规范标准，服务厂商对企业客户业务的理解不够，成为阻碍行业发展的最大瓶颈，提供的产品和技术整体都还不成熟。
企业信息化水平相对滞后，不少企业处于观望阶段，在落地阶段企业面临业务改造、技术能力、组织结构、人。

10、普华永道 新基建加速数字化转型， 实现“智能+”产业升级 普华永道 随着中国经济转型升级的推进，以人工智能、物联网、机器人等为代表的新 兴技术在多领域广泛运用。
特别是2020年以来，面对新冠疫情全球爆发的 新挑战，以新兴技术为支撑的新产品、新业态、新模式，在疫情防控和复工 复产中大显身手，众多管理者意识到，技术创新与转型升级将是企业势在必 行的发展方向。
此前，发改委发布“新基建”概念时明确指出，新。

11、格触底，中美贸易摩擦带来行业不确定性。
但上半年受益市场流动性改善、板块估值处于历史低位等因素行情开始向好；下半年伴随 5G牌照发放、科创板开市、各厂商手机与设备新品发布，消费电子表现突出。
展望 2020 年，晶圆厂资本开支增加，代工厂产能接近满产，半导体产业公司将迎来明确的业绩拐点。
而且国产替代概念已深入人心，国家大基金二期注册成立也为半导体行业注入一剂强心剂，半导体产业链整体受益。
此外，2020年 5G 技术变革作为催化剂，智能手机换机潮来临，智能手机、穿戴设备、光学摄像等领域迎来新风口。
2020年重点关注细分方向2020 年重点关注方向主要为 5G 驱动下的产业链机会与半导体行业回暖带来的细分机会。
（1）5G 技术驱动包括增加基站密度、采用 MIMO 技术、增加频段、高阶调制等。
叠加 5G手机出货量提升、单机射频芯片价值上升，射频与天线市场有望在2020 年加速扩张。
（2）TWS 耳机技术旨在完成高传输、高音质、低损耗、智能化、轻量化等目标。
随着安卓系厂商加入竞争，未来市场将呈现手机搭配销售、传统耳机壁垒被打破、高端智能耳机与部分自主品牌并存等特征。
（3）3D 成像市场受多摄需求和 VR/AR 设备发展驱动，硬件设备首先受益，未来对光学模组、感应组件、ODM 代工商的需求，将促使光学景气度回升。
（4）明年晶圆厂建设进入高峰期，而且大基金二期成立、02 专项、科。

12、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 08 月月 30 日日 公司研究公司研究 评级：评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖） 研究所 证券分析师： 周超泽 S0350519100004 DEL 技术技术引领原创新药加速发展引领原创新药加速发展 成都先导成都先导（688222）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表。

13、的全球疫情显著加快了变化的速度，包括前所未有的工作地点大规模转变。
但是，所有这些变化的核心在于做出改变的人、负责实施改变的人以及直接或间接受到改变影响的人。
疫情导致人际接触减少，企业现在必须进行人性化管理，促进远程员工之间的互动，在充满不确定性的时期建立信任，培养一支富有弹性和多样化的员工队伍，确保他们能够面对未来的任何前景。
事实上，企业现在需要的是可持续的员工队伍。
正如能源可持续性那样，需要从开采、使用和耗尽资源的模式转变为资源可再生模式；企业要培养可持续的员工队伍，也必须改变对员工的看法 从可供使用的资源，转变为需要关心、需要保护和需要培养的资源。
在实践中，这意味着需要建立一支多元包容的员工队伍，将具有不同技能、才华和想法的人才聚集在一起，给予他们创新的空间。
这还意味着提供灵活的工作地点（尤其是在恶劣天气或疾病暴发导致工作地点关闭之时），同时还要确保员工可以完全获得保持工作效率所需的全部工具。
还要让所有工作地点的员工都具有安全感，相信企业会保证自己的健康。
从某种意义上说，每个企业都变成了健康公司，需要了解如何最好地保护员工健康，以及如何为所在社区的健康做出贡献 对于许多企业而言，这意味着为全球健康做出贡献。
新出现的证据表明，这是一个关键需求，而不是可选项。
我们每月进行的新冠病毒疫情消费者调研表明，员工目前不仅希望雇主能够积极发挥作用，支持自己的身心健康，还希望雇主负责培。

14、投资的机构实力更强，但落后的机构如果迅速采取行动加快技术现代化，或许仍有能力实现跨越式发展。
整体来看，数字惯性已经消退，越来越多的银行正在追求技术驱动的转型，尤其是核心系统的转型。
为了充分实现前台数字化，银行可以通过部署数字和人工交互的最佳组合、数据的智能使用、新颖的合作伙伴关系和令人信服的服务交付模式来提高客户参与度。
展望2021，经济现状或将迫使银行在优化人才模式上作出艰难抉择。
但同时，鉴于疫情仍将使员工面临诸多压力，银行应继续专注于提升员工的幸福感和生产力。
一些银行将有望成长为全球领先的目标驱动型组织。
考虑到银行在全球经济中独一无二的重要作用，银行应着力调整资本结构、完善风险管理框架、提升透明度、提高数据和报告标准，从而引领社会变革、减轻气候风险。
点击下载报告：德勤：2021年全球银行业及资本市场展望：增强韧性，加速转型。

15、医药生物医药生物/中药中药 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 40 天士力天士力（600535.SH） 2020 年 09 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/9/29 当前股价(元) 16.79 一年最高最低(元) 19.97/13.33 总市值(亿元) 253.98 流通市值(亿元) 253.98 总股本(亿股) 15.13 流通。

16、优先排序。
组织还需思考将如何继续使用技术来支持人类的能力，并投资于新的解决方案，以加深他们的弹性和能力，以应对不断变化的环境。
沃尔格林就是一个很好的例子。
这家零售巨头最近推出了一系列新举措，其中包括一项非接触式取货服务，顾客可以在网上订购商品，然后在全美7300多家药店的免下车提货服务中付款并取货。
沃尔格林的“寻找护理”在线平台上有一个新的医疗服务聊天机器人，也在为在线客户服务。
这款聊天机器人将患者与多种医疗服务连接起来，使访问者能够确定他们患新冠肺炎的风险，并接收常见问题的实时答案。
企业对企业(B2B)公司也认识到推出新服务来提升和增强客户能力的价值。
罗克韦尔自动化公司开始为客户免费提供关键服务，事实上，罗克韦尔自动化公司的自动化技术是许多机器的核心，包括抗击疫情中负责生产当今一些最高质量的外科口罩的机器。
为了在大流行期间更好地支持制造商，罗克韦尔自动化公司决定提供其增强现实解决方案，作为一项免费服务，它“虚拟地”向现场的技术人员提供工作指导。
其他免费的可交付内容包括访问电子学习课程和远程故障排除功能。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：微软&HBR：受疫情推动的数字化转型之旅。

17、过以下方式进一步增强金融包容性:1)将服务扩展到此前未被发现的群体，如微企业和客户;2)改善发达地区与欠发达地区的经济平衡;3)将数字金融解决方案延伸至中国以外欠发达地区;4)提供包容性、便捷性强的跨境金融服务。
2.增强用户体验金融科技将加速向无设备(不依赖于智能手机)、无意识(随时随地)和智能(人工智能驱动)的金融服务转型。
这种场景已经在实体商业环境中成为现实，基于物联网的面部和语音支付以及基于人工智能的机器人咨询服务就是两个例子。
开放银行模式的广泛采用将催生“无处不在的金融服务”或“无处不在的银行”数字解决方案。
银行越来越多地向第三方开放其应用程序编程接口和数据，以便向客户提供基于场景的服务，包括支付、信贷和保险。
3.新的竞争动力学在传统的金融服务中，技术主要是为了确保金融系统的安全性和可用性。
从组织上讲，技术将被嵌入到中间办公室、后台办公室和成本控制中心。
在将来,金融企业将发挥主导作用，通过结合人工智能,大数据,区块链、云计算、物联网等技术与金融体系,提高金融服务的效率,同时也降低了他们的成本。
在新金融中，数据是最重要的资产，处于新金融体系的中心。
没有数据，信贷、支付和风险控制等服务和流程就无法流动。
数据已经是最基本的生产手段。
中国有机会也有能力比其他国家更快地建立一个全新的数据系统，为其新的金融服务提供动力。
在中国现代金融体系相对。

18、 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 证券研究报告个股深度报告证券研究报告个股深度报告 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告公司深度公司深度报告报告 主要财务指标（单位：百万元）主要财务指标（单位：百万元） 公司是公司是国内一流现代畜牧产业链公司国内一流现代畜牧产业链公司，是集。

19、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

20、中国年轻的医疗专业人士认为，数字健康技术可能会帮助他们为患者带来更好体验。
这反映了政府对使用技术进行筛查和早期诊断的重视。
数字健康技术能够帮助他们为患者提供更好的医疗护理并改善治疗效果。
中国年轻的医疗专业人士表示，辅助诊断功能的人工智能是最能够提高他们工作满意度的顶级数字健康创新。
这符合中国在通过多项政府举措推进技术进步的承诺。
还认为科技是简化工作流程和减少压力的有效途径。

21、衡量，TICC公司的数字成熟度大大低于其他行业，例如能源，金融机构，工业品，保险和电信。
尽管TICC公司在制定数字策略方面已取得进展，但在将其实现数字化战略方面通常落后于其他行业。
在DAI的成熟度连续性中，没有一家被调查的TICC公司被评为数字领导者，最高级别。
大约20%的人是数字表演者，是第二成熟的类别。
与那些处于较低数字成熟度水平的公司相比，TICC公司中的数字表演者通常会获得较大的EBITDA利润。
图2 数字成熟度二、疫情分散了对数字化注意力对于大多数TICC公司来说，疫情危机对数字议程产生了影响：35%的人表示危机加速了数字化。
所有的数字表演者都表示，疫情危机对他们的数字化努力没有负面影响，其中一半表明它加速了数字化议程。
然而，在较低的数字成熟度水平上运营的TICC公司表示，大流行已经导致他们暂时将注意力从数字化上转移开。
图3 标准化资本化三、增长是数字并购的主要目标在所有的调查参与者中，50%的人认为数字能力是评估并购目标的一个重要因素，但只有6%的人表明这些能力是并购战略的主要驱动因素。
在数字表演者中，80%的人认为目标公司的数字能力是一个重要因素。
一般来说，TICC公司有选择地在有组织内传播获得的数字能力。
在接受调查的公司中，只有大约十分之一将目标的数字能力完全转移到组织，而数字表演者的数字上升到近三分之一。
四、TICC公司必须适应才能成功具体来说，要想成功地进入未来。

22、新基建加速安全技术创新 孙松儿新华三集团副总裁 安全产品线总裁 一新基建背景下安全机遇与挑战 二新基建背景下安全发展思考 新基建合规要求推动安全产业发展 新基建建设大背景下，重大网络安全事件和国家网络安全政策促进网络安全产业的成熟和发展 信。

23、p创新药：3486 闪亮登场，数个品种即将 NDApp2.1 HSK3486：麻醉领域鲜见的创新药，成长空间巨大pp麻醉方式按作用范围可分为全身麻醉和局部麻醉。
其中，全麻手术的过程一般包括麻醉诱导麻醉维持和麻醉恢复 3 个阶段，使用药物主要。

24、毒素是发挥肿瘤杀伤作用的组成部分。
在 ADC药物进入细胞后，毒素是最终造成靶细胞死亡的主力 军，因此，毒素的毒性和理化特性会直接影响药物对于肿瘤的杀伤能力，从而影响疗效。
用于偶联 的细胞毒素必须具有较为清晰的作用机制较小的分子量较高的细胞毒。

25、当今的员工期待整个企业的薪酬透明化;种族性别年龄和其他薪酬不平等必须得以消除。
人工智能 AI 助推主动的薪酬公平计划，可以帮助公司更精确地支付员工报酬，分析公司内外的海量数据以反映有竞争力的工资水平。
在 HR 3.0 阶段，薪酬与能力和绩效。

26、中药板块在医药行业内的估值水平近年来，中药板块市场表现不佳。
按照申万三级行业分类，自 2019 年初至 2021 年 4 月14 日，中药行业指数在医药细分板块中涨幅倒数第一，仅上涨 2中药上市公司中，除了消费属性较强的云南白药和片仔癀。

27、特斯拉庞大的电动车年产销规模计划需要很高的电池产能匹配，2020 年特斯拉以汽车产业 0.7的销量，消耗了汽车产业26的锂电池。
在 2020年的特斯拉电池日马斯克表示，如果要实现 100的纯电交通，电池产能需要 10TWH，目前所有电池企业。

28、普佑克进入谈判目录，未来渗透率有望不断提高。
普佑克 2017 年通过医保谈判纳入全国医保，其降价幅度在15左右，普佑克进入医保后放量迅速，19 年11 月新的谈判药品结果公布，普佑克降价50，将进一步打开基层市场的使用，同时也为未来脑梗适应。

29、RISCV 架构是新兴的第四代 MCU 构架，是基于 RISC 原理建立的免费开放指令集架构ISA。
虽然暂不具备 ARM 完善的生态系统，与 ARM 架构相比，RISCV 更加简洁开放，自主控制程度更高。
与封闭的指令集构架 ARM 不同，R。

30、 Food Systems InitiativeIncentivizing Food Systems TransformationJanuary 2020In collaboration with McKinsey Company3Ince。

31、EX 正迅速成为人才和员工保留之战的关键差异化因素，因为对归属感文化的需求已成为未来几年员工的第一要务。
最成熟的员工体验是通过一个集成的单一平台提供的并包括员工倾听员工的声音幸福感员工敬业度认可度以及提高技能收入的机会以最大化职业发展和福利。