1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 三元正极前驱体龙头， 切换赛道价值迎来重估三元正极前驱体龙头， 切换赛道价值迎来重估 格林美（002340）投资价值分析报告2020.7.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 弓永峰弓永峰 首席电新分析师 S02 林劼林劼 电新分析师 S01 华夏华夏 电新分析师 S101052。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款 品牌为成长之本，虚拟分拆品牌为成长之本，虚拟分拆厘清公司价值厘清公司价值 大悦城（000031）投资价值分析报告2020.6.2 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈聪陈聪 首席基地产业 分析师 S47 张全国张全国 地产分析师 S01 联系人：李金哲联系人：李金哲 公司公司掌握掌握业内领。

3、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 资源资源+区位优势稳业绩， 股息率区位优势稳业绩， 股息率增强价值吸引力增强价值吸引力 淮北矿业（600985）投资价值分析报告2020.4.10 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 祖国鹏祖国鹏 首席煤炭分析师 S04 作作为为华东地区最大的焦煤华东地区最大的焦煤企业，企业，公司公司区域优势和资源优势明。

4、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S01 姓名：刘珺涵姓名：刘珺涵 Email： 执业号：执业号：S04 天赐材料投资价值分析天赐材料投资价值分析 报告日期：报告日期：2020年年2月月9日日 - 2 - 目录目录 1. 公司概况 2. 日化业务分析 3. 大电解液业务板块分析 4. 正极相关业务梳理 5. 财务。

5、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报报 告告 【宏观专题】 从全球价值链角度看中国制造从全球价值链角度看中国制造全球价值全球价值 链研究系列一链研究系列一 前言前言： 自 2018 年以来，先是中美贸易摩擦引发市场对产业链移出中国的担忧，后是 疫情扩散至全球， 引发市场对疫情影响下， 中国产业链供需两端受冲击的忧虑。
在这样的背景。

6、收入乘数越低；越依赖无形和互连资产的公司，更关注“经营客户网络”，收入乘数越高。
汽车行业由于价值链长、覆盖客户人群数量多，具备 “经营客户网络”相关业务的天然优势。
客户战略客户战略强调价值驱动的客户生态运营能力，其核心要素是“客户生态”，而不仅仅是局限于客户行为。
客户生态从不同维度理解客户，不只局限于自身品牌体系内的客户，也应涵盖品牌体系外的潜在客户可能来自竞争对手、供应商、互补产品等。
自身品牌体系内的消费者（直接客户）构成核心客户，品牌体系外的消费者（间接客户）构成客户生态。
以“客户生态”的视角驱动客户价值经营，获得更多收益。
渠道战略过去两年，“全渠道”的概念在消费品市场得到广泛应用。
消费者对商品和服务的期待往往来自竞品和异业，而不是来自其自身。
尽管车企也开始布局全渠道，如奔驰梅赛德斯中心、大众数字化零售店等，但整体上传统经销商体系亟需改造升级，尤其是线上渠道的经营亟需补足（如全渠道、覆盖客户旅程不同环节的会员体系），提高对客户生命周期价值点的覆盖，形成真正的全渠道网络覆盖能力，以充分满足客户的产品和服务需求。
产品战略产品竞争力是任何商品获得商业成功的基础。
未来汽车市场中，富有竞争力的产品将更多基于客户最佳体验，而不是工程技术。
以工程技术考虑打造汽车，车载CD是成熟的产品方案，然而如果以客户最佳体验为基础，考虑到CD唱。

7、定位与特性、活动传播目的、项目预算、媒体附加价值、覆盖效果、人群匹配度和竞品投放策略。
户外广告趋势户外广告实现了品牌建设与销售转化的媒体价值，技术加持助力户外广告行业迅速发展。
信息传输技术的加持，使传播场景无限拓展;数字化技术的发展，助力用户的精细化运营。
数字化趋势下，媒体、受众媒触习惯和广告主预算分配更为碎片化，需要新的投放理念指导广告主进行投放。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 军工新秀崛起，价值重估将至军工新秀崛起，价值重估将至 红相股份（300427）投资价值分析报告2020.8.7 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 弓永峰弓永峰 首席电新分析师 S02 华夏华夏 电新分析师 S03 联系人：陈卓联系人：陈卓 公司是电力检测龙头企业，通过外延并购布。

9、我们自己。
我们希望透过这一篇章，告诉你：银发经济正要悄然崛起：今天我们看到的银发群体，更多做为被关爱者，存在大量的需求不满足，以及市场供需严重失衡的现象。
银发市场仍作为空白市场，才正要崛起。
我们需要重新去理解需求：我们需要重新去认识他们，重新去认识“老”这件事，去尊重和理解他们的需求。
并把他们纳入到目标客群中，为他们创造更多的价值。
未来由我们(所有产业)一起共同创造：今天，我们所谈论的未来，并不是遥不可及的未来，而是在中国这样以创造力和创新力为基础色调的经济体中，加速发生的未来。
虽然我们正要进入急速老龄化阶段，但是，未来更可期。

10、括基于爆款音乐的翻唱改编及短视频创作，同一曲目的多个二次创造版本皆可能成爆款特征三:短视频平台的音乐人生态不断扩大,，且包容性强短视频平台的UGC属性及“星素同台”特点，使音乐人的主体内涵多样特征四:音乐类内容UGC创作生态繁荣，用户的音乐消费维度多元点击下载报告：克劳锐：“短视频+音乐”价值分析报告（2020）（附下载）PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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11、果因实现这种改善的成本而得到的可衡量的改善。
纵观全球卫生系统的卫生保健费用的增长趋势，医疗支出的增长速度超过了国内生产总值(GDP)。
在大多数市场上观察到的增长可能是不可持续的，需要采取干预措施来控制这些不断上升的成本。
2000-2017年按国别收入分列的卫生保健费用实际增长(%)：2.补偿机制在以价值为基础的医疗保健中扮演什么角色?当所有供应商费用(例如工资和营业费用)由付款人支付成本，那么供应商没有金融风险和纳税人面临所有的金融风险，而在一个典型的人头税模型纳税人面临非常有限的金融风险和提供者的脸大部分的金融风险。
在这两个极端之间，可以找到其他支付机制，包括按服务收费的补偿和DRG支付。
因为按服务收费的环境激励了活动，它促进了高质量、细粒度服务数据的可用性。
如果对数据分析进行了良好的规划，那么它将使服务质量的评价和监测朝着基于价值的偿还机制发展。
卫生保健补偿机制共同的风险水平：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Milliman：2020年报销和支付调整机制在价值医疗保健中的作用研究报告。

12、比下降，11个品牌价值上升。
能源领先类别扩展：2021年品牌价值调整的结果之一是，荷兰现在拥有五个价值相对相等的领先品牌类别。
能源仍是价值最高的类别，但2021年，它在荷兰前30名企业总价值中所占的比例已从前一年的21%下降到18%。
啤酒类的5个品牌紧随其后，占荷兰前30名品牌总价值的17%。
科技行业排名第三，占15%，其次是银行(14%)和旅游服务(12%)。
荷兰皇家壳牌(ROYAL DUTCH SHELL)仍位居榜首：壳牌连续第三年成为荷兰最有价值的品牌。
在这充满挑战的一年里，壳牌的品牌价值下降了21%，这是一个重大的调整，但在2021年与其他领先的能源公司保持一致。
即使是在艰难的一年，壳牌仍然是荷兰经济的基石，占BrandZ的Dutch前30强总价值的18%。
同时，它仍致力于开发多样化的燃料和能源。
BrandZ两个新面孔：今年有两个新品牌加入了BrandZ荷兰30强榜单。
领先的药房品牌Kruidvat排在第27位，而同为连锁药店的Ahold Delhaize集团旗下的Etos紧随其后，排在第28位。
它们入选今年的榜单，说明了荷兰零售业在大流行后世界的韧性，也说明了健康和健康在当今商业环境中的重要性。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：凯度(KANTAR)&WPP：2021年BrandZ荷兰最具。

13、发现近90%的消费者认为小型私有零售店、商店和餐馆是必不可少的。
消费者在2021年及以后开始追究品牌责任。
在凯度(Kantar)最近发表的一份白皮书中，超过60%的受访者认为品牌与医疗保健相关。
当被问及是什么推动购买决策时，70%的受众认为品牌公平对待员工很重要。
三分之二的消费者认为，在未来几年，品牌对社会文化事业的影响将更加重要。
观众希望支持在医疗、教育和贫困等领域“有所作为”的企业，更期待品牌参与建设一个更持久、更包容、更公正的世界。
他们寻求的是社区回报，而不是投资回报。
2021年，品牌将继续寻找灵活的合作伙伴，因为他们需要快速适应不断变化的受众需求。
随着受众对品牌的责任感增强，品牌需要将营销支出与渠道和合作伙伴相匹配，从而与公司价值观相一致。
那些真正专注于其中的品牌，无论是数字化还是非数字化，最终都会取得成功。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源： 品牌间(Interbrand)：2020年全球最佳技术品牌。

14、跃式提升，驱动2020年易烊千玺流量价值仅次于王一博位居第二。
另外，TFBOYS对比，易烊千玺流量价值赶超王俊凯和王源，各级指标也在TFBOYS均值之上。
其中专业热度高达90，关注热度得分78，带货力和预测热度得分分别为61.2和45.图2 近半年易烊千玺商业价值与TOP10艺人均值对比从商业价值来看，易烊千玺近半年来拿下多个顶奢时尚代言，商业价值持续领跑。
近半年易烊千玺的商业价值一直保持着高强竞争力的位置，四月解锁宝马代言后各种品牌资源纷至沓来，宝格丽、蒂芙尼、阿玛尼等多个奢侈品品牌代言陆续官宣，时尚、商业代言、综艺等多重曝光下易烊千玺的商业价值持续领先TOP10艺人均值。
图3 易烊千玺热搜TOP10话题阅读量(亿)TFBOYS成员中易烊千玺保持了比较好的话题搜索热度，在易烊千玺相关热门搜索话题中“易烊千玺虚拟形象代言天猫”“易烊千玺代言蒂芙尼”等品牌相关话题较多而且阅读量比较高，“易烊千玺虚拟形象代言天猫”的阅读量已经高达36.7亿人次。
一众高奢品牌的“代言+热搜”让易烊千玺“时尚弄潮儿”的形象更加突出。
在2019年迎来自己的作品爆发期后，2020年易烊千玺进入了自我沉淀期，2020年底院线电影给我一朵小红花也备受好评。
期待2021年易烊千玺的表现。
文本由言禾原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：endata：易烊千玺2020年商业价值研究报告(2。

15、社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p 社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p 社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p 社区公众号。

16、p基础设施的推动：交易所和监管nbsp;pp近年来，随着 SPAC 规模的剧增，SPAC 对于交易所而言，业务地位显得越来越重要了。
例如，在传统 IPO 方面，NYSE 在 2020 年面临很大的压力。
如果不是 SPAC 的大量上市，NYS。

17、p核心竞争力来自独有管道和渠道资源，未来变现价值未被充分认知pp重资产投入造就管道优势，潜在变现空间巨大 运营商建设信息传输的所有主干通路，唯一具备端到端控制能力。
pp运营商历史上承担了移动网光纤网等国家信息通信基础设施建设，掌握了信息传输。

18、科技深深影响并改变了消费者们的行为和期望。
创新的科技帮助消费者对更深层更丰富体验的渴望和要求得以满足。
作为高等教育的主要消费者，学生也同样如此。
他们期望教育机构运用科技为他们提供增强的教育体验。
brpp大多数情况下，高等教育体验无法与消费。

19、汽车工业将把COVID19大流行的时代作为一个分水岭。
这不仅是因为它造成的经济衰退，更是因为危机加速了已经明显的破坏性趋势，以至于一个完全不同的价值链正在以超出预期的速度出现。
想要保持相关性并利用这一发展的汽车公司现在需要采取大胆的变革行。

20、政府机构寻求在日益动态和复杂的环境中提供高质量的服务。
然而，过时的基础设施和缺乏收集和使用大量实时数据的系统，使各机构难以完成其任务。
政府有巨大的机会利用物联网IoT改造公共服务，以提供特定情况的实时数据，从而改善决策和优化运营效率。
pp。

21、远期部分的估值中枢为总市值的10左右，底线应该为0市场给予地产股的远期估值较低，意味着市场认为房企难以持续创造超额收益或者远期超额收益难以预测，主要原因在于房企几乎没有护城河商业模式中土地的非标准化导致业绩难展望及高杠杆易放大亏损。
1长期的。

22、由于认识到持续创新的必要性，86 的高管指出，他们的组织需要加快数字化转型步伐，才能提前预知不断变化的客户期望。
优化现有主机资产的价值是这一持续数字化转型之旅的基石。
这个旅程包括主机现代化的过程。
主机本身取得了长足进步。
小巧敏捷的现代主机提。

23、将数据掌握能力与云技术相结合，可使云采用的收入影响增加一倍以上。
问题的关键不仅仅在于数据可用性，还包括如何让这些数据为企业所用，如何转换数据以适用于颠覆性业务平台，以及如何用数据推动开放生态系统和支持智能化工作流程。
迁移数据和实施适当数据治。

24、未来两年将是5G汽车爆发关键年，一汽红旗一汽奔腾一汽解放上汽乘用车上汽通用五菱广汽新能源比亚迪长安汽车长城汽车东风小康东风乘用车北汽新能源江淮汽车宇通客车奇瑞控股金康赛力斯南京依维柯T3出行等车企也宣布加入5G汽车生态圈。
生态园乎食通过长期。

25、F5G千兆光网三大特征推动通信网络向光联时代 迈进F5G千兆光网赋能全产业高质量发展，实现社会财富增加。
经济发展是增加社会财富的根本途径。
改革开放以来，中国经济的快速发展促进社会财富的迅速积累;但近年来，居民财富增长速度初显疲势，社会财富积。

26、 1 姓名：游家训姓名：游家训Email：执业号：执业号：S01蔚蓝锂芯蔚蓝锂芯002245.SZ002245.SZ投资价值分析投资价值分析姓名：刘珺涵姓名：刘珺涵Email： 执业号： S04报。

27、Middle East 1502022The report on the most valuable and strongest Middle Eastern brandsMarch 2022Brand Finance Middle Eas。