1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 桐昆股份(601233. sh)首次覆盖报告：配套PTA降成本效果显著，长丝绝对龙头稳中求胜！-截图. pdf 寻钾十载疑路尽，守得云开见月明！ 东凌国际（000893.SZ）深度报告 2020 年 7 月 9 日 张燕生 化工行业首席分析师 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 邮编：100031邮。

2、 证券研究报告 / 公司深度报告 智慧校园龙头，云化业务再迎高增长智慧校园龙头，云化业务再迎高增长 高校信息化领导者， 经营稳中求进。
高校信息化领导者， 经营稳中求进。
作为国内高校信息化的领导者， 公司深耕高校信息化行业 18 年，专注于高校信息化、教育信息化解 决方案建设。
一卡通业务覆盖 1200 所高校，市场占有率约 40%。
四 大主营业务增速稳定，近年来收入。

3、力仍然较大。
不过，随着带量采购的持续推进，未来可关注医保基金预付款的落地情况。
此外，在两票制、处方外流、带量采购等一系列政策改革下，我们看到了高毛业务占比提升、批零一体化、工商一体化这些确定性的行业增长机遇。
医药零售：政策扰动明显，未来需强化服务属性以构建渠道壁垒2019 年以来，受益于健康需求提升、医保门店增加、集中度提升、税改等因素， A 股四大零售药店的营收和净利润同比增速均超过 15%。
不过，药品集采降价的外溢效应使得市场对零售药店低频高毛的商业模式和未来的增长有所担忧。
我们认为短期内受益于集中度提升，布局尚未完整的上市连锁零售药店仍有一定的增长空间，长期则可参考美国医保控费后的药店发展路径，而日本的保健品及药妆模式难以复制，零售的本质是“商品+服务”，未来零售药店的竞争必然是健康服务能力的竞争，这也是企业构建渠道壁垒的关键。

4、span style;font-size21px;font-family宋体;colorrgb0,0,0;font-weightbold券商span style;font-size21px;font-familyTimesNewRomanPS-BoldMT;colorrgb0,0,0;font-weightbold1span style;font-size21px;font-fami.。

5、p stylemargintop:0;marginright:0;marginbottom:20px;marginleft:0;textindent:37px;padding:0 0 0 0 ;textautospace:ideograph。

6、p车险方面，2020 年 9 月 19 日车险综合改革全国开始推广，监管降价增保提质 的阶段性目标初见成效。
从行业看，车险保费明显下降，其中交强险保费降幅 2.5，商业车险保费降幅 25.2，90的消费者车险保费下降。
保障水平稳步上升，交强。

7、p支撑春节后流动性宽松的三大特定因素可持续性存疑nbsp;pp特定因素一：政府存款。
二季度并非财政支出大月，近5年来二季度政府存款平均增幅为5200亿，较一季度多增5500亿。
因此，不宜过度期待财政资金对流动性的持续利好作用。
pp特定因素二。

8、远期电池成本可下降至0.5元wh以内，趋近铁锂 随着镍价的下降，高镍正极材料成本下降弹性较大。
高镍正极生产条件严苛，制造成本较高，811正极售价17 20万元吨，随着镍价的下降单吨投资降低规模效应带来的制造成本下降以及动力电池回收体系的完善。

9、主品牌年轻化成果斐然，子品牌强势成长主品牌：深耕西装行业，轻正装发力品牌年轻化传统商务西装基本盘稳固，疫情之下定制业务承压深耕中高端商务西装，匠心于行。
公司主品牌自成立以来明确定位中高端男士商务服饰，锚定 3050 岁消费者区间，西装价格带。

10、 电话：02180197619 邮箱： 上海北京深圳武汉成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库专业出品 1 相关研究：相关研究： 2020H1 年报综述：规则已定，房企的空间还有多大 2020 年 12 月地产月报：房住不炒定位长期不。

11、 http: 134请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 公司研究类模板 深度报告 中青旅中青旅600138 报告日期：2022 年 05 月 17 日 综合旅游龙头，综合旅游龙头，守得云开见月明守得云开见月明 中青旅深度报。

12、开普云信息科技股份有限公司 2021 年年度报告全文 1 234 公司代码：688228 公司简称：开普云 开普云信息科技股份有限公司开普云信息科技股份有限公司 2021 年年度报告年年度报告 2022 年年 4 月月 开普云信息科技股份有。

13、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 公司研究公司研究 化学原料药化学原料药 2022 年年 05 月月 22 日日 华海药业600521深度研究报告 强推强推。

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