1、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 04 月月 07 日日 证券研究报告证券研究报告公司公司深度报告深度报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 22.72 元 鹏辉能源（鹏辉能源（300438） 电子电子 目标价： 37.50 元（6 个月） 锂电池新贵，动力消费储能多点开花锂电池新贵，动力消费储能多点开花 投资要点投资要点 西南证券研究。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年03月20日 电力设备与新能源电力设备与新能源/新能源新能源 当前价格(元)： 26.38 合理价格区间(元)： 33.6036.40 黄斌黄斌 执业证书编号：S0570517060002 研究员 边文姣边文姣 执业证书编号：S0570518110004 研究员 资料来源：Wind 蓄势。

3、1 后补贴时代，看LFP电池发展趋势 锂电池系列专题 2020年6月 中泰证券 电力设备新能源 分析师：苏 晨，S0740519050003， 分析师：邹玲玲，S0740517040001， 证券研究报告 引言：从宁德时代推出CTP电池方案，比亚迪推“刀片电池”（LFP），特斯拉采用CATL的LFP电池，引起大家广泛讨论：1） 成本压力下，Tesla选用LFP电池，是否会引领行业内车企转向LFP。

4、电气设备电气设备 1 / 21 电气设备电气设备 2020 年 06 月 09 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行业周报-德国政策进一步提升电 动车发展预期-2020.6.7 行业周报-欧洲推动全球电动化加 速，行业标准持续提升-2020.5.31 行业周报-电动车产品创新与政策 共振-2020.5.24 锂电池行业深度系列。

5、Li-ion battery cathode manufacture in Australia A SCENE SETTING PROJECT FUTURE BATTERY INDUSTRIES CRC Contents 2 Li-ion battery cathode manufacture in Australia FUTURE BATTERY INDUSTRIES CRC Executive。

6、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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长虹能源长虹能源以碱性锌锰电池起家，发展成“碱电以碱性锌锰电池起家，发展成“碱电+ +锂电”的双产品体系锂电”的双产品体系： 公司以碱性锌锰电池起家，通过收购长虹三杰的方式发展成为“碱电 （OEM）+锂电（自有品牌） ”的双产品体系。
目前已经建成并拥有四 川绵阳、浙。

7、p锂电池板块：电动工具无绳化锂电化趋势确立，公司受益国产替代加速，我们预计公司锂电池板块 20212023 年贡献归母净利润分别为 3.965.63 和 7.55 亿元。
我们选取从事电池生产的亿纬锂能欣旺达鹏辉能源天能股份作为可比公司，20。

8、p2.1. 电动工具市场青睐圆柱三元电池，电动自行车电动工具等占比为 7.7pp锂离子电池是一种电极主要由锂金属或锂合金制成，电解液为非水电解质溶液的二次电池，主要依靠锂离子Li在正极和负极之间移动以完成充放电过程。
充电时，锂离子从正极脱嵌。

9、上述正负极扩产计划均将于20212022 年投产，进一步保障公司行业龙头地位。
pp偏光片业绩超预期，产能持续放量盈利有望进一步提升。
公司收购 LG 化学偏光片资产于2021 年 2 月并表，23 月预计贡献归母净利 1.61.8 亿元，单。

10、目标五：通过大力支持科学研发STEM 教育和劳动力发展，保持和推进美国电池技术的领先地位pp加大科研教育投入。
 在加速发展的电动汽车和电网存储市场中，建立一个具有竞争力和公平的国内锂电池供应链只是全球范围内提高性能降低成本减少气候影响的浪潮。

11、国内锂电设备适应性更强，本土化服务优势明显。
国内锂电设备是针对我国电池生产的工艺特点而研发制造，能够更高效地解读客户需求并进行研发生产，相比国外设备适应性更强。
此外，由于非标准化的属性，后段设备的维护和维修服务通常需要由生产厂商提供。
国内。

12、消费电子及新能源带动锂电池市场高速增长pp锂电池是一种二次充电电池，电池结构包括正负极隔膜有机电解液以及电池外壳组成。
其中正极通常为锰酸锂钴酸锂或镍钴锰酸锂等活性物质材料;负极的活性物质通常为石墨或近似石墨结构的碳;电池中的隔膜是一种经特。

13、电动工具电池加速进口替代，盈利水平强无绳电动工具渗透率提升带动锂电池需求电动工具是指以小功率电动机作为动力，用手握持操作的工具。
2020 年，全球电动工具出货4.9 亿台，同比增长5.3，20112020 年复合增速5.按照动力类型，电。

14、按照新能源车远期渗透率测算，并假设单车带电量逐年稳步提升，则到202320242025 年动力电池有效产能需求分别达 5117051148GWh，目前现有头部动 力 电 池 企 业 有 效 产 能 约 300GWh， 对 应 2023202。

15、电池扩产推动电芯组装需求爆发，公司将充分受益。
从已有规划来看， 20212025 年新增电池产能超过 2000GWh，将带来大量的设备需求。
由于公司所处的模组PACK 环节全部为非标定制设备，产线的单价与电芯制造成本电芯能量密度生产节拍自动。

16、2022 年深度行业分析研究报告 目目录录3.3.封封装装工工艺艺改改进进：46804680大大圆圆柱柱落落地地，CTPCTCCTPCTC体体系系升升级级2.2.材材料料体体系系升升级级：正正极极为为核核心心，超超高高镍镍与与锰锰铁铁锂锂为。

17、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 金工金工 锂电池需求高增锂电池需求高增长长，行业持续高景气，行业持续高景气 华泰研究华泰研究 研究员 申建国申建国 SAC No. S057052202000。

18、 1 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点：本报告的主要看点： 1. 对锂电池涂覆材料行业格局进行了分析，并对有机涂覆材料行业以及无机涂覆材料行业未来发展做出研判。
2. 从物料成本生产成本两个维度对勃姆石氧化铝 PVDF 芳 纶 P。

19、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
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