1、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 32.01 元 目标价格（人民币） ： 47.35 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 21.12 已上市流通 A股(亿股) 13.17 总市值(亿元) 676.13 年内股价最高最低(元) 34.99/30.94 沪深 300 指数 3675 中小板综 9399 焦杉焦杉 联系人联系人 吴劲草吴劲草 分。

2、三七互娱（002555） 证券研究报告公司研究互联网传媒 1 / 18 东吴证券研究所东吴证券研究所 核心品类逆周期扩张，建立长期竞争壁垒核心品类逆周期扩张，建立长期竞争壁垒 买入（维持） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 7,633 13,226 15,881 18,328 同比（%） 23.3% 73.3% 20.1% 。

3、 三七互娱三七互娱（002555） “研运一体”输出优质产品，多元化布局享先发优势“研运一体”输出优质产品，多元化布局享先发优势 三七互娱三七互娱首次覆盖报告首次覆盖报告 陈筱（分析师）陈筱（分析师） 武子皓（分析师）武子皓（分析师） 证书编号 S0880515040003 S0880520020005 本报告导读：本报告导读。

4、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 三七互娱三七互娱（002555） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 传媒/互联网传媒 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 34.99 元 目标目标价格价格 43.75 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 2,112.25 流通A 股股本(百万股。

5、 -1- 证券研究报告 2020 年 03 月 01 日 三七互娱（三七互娱（002555.SZ） 传媒传媒/互联网传媒互联网传媒 营收净利高增长，研运出海与营收净利高增长，研运出海与 AI 赋能将助力赋能将助力全球战略新阶段全球战略新阶段 三七互娱业绩快报点评三七互娱业绩快报点评 公司点评公司点评 胡皓（分析师）胡皓（分析师） 马笑（联系人）马笑（联系人） 殷成钢（联系人）殷成钢（联系人）。

6、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 Hao hao AI 赋能“流量经营 2.0” ，品类拓展研发持续提升 三七互娱（002555）深度报告 2020 年 4 月 7 日 王建会 传媒行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 AIAI。

7、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 37.96 元 目标价格（人民币） ： 47.35 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 21.12 已上市流通 A股(亿股) 13.17 总市值(亿元) 801.81 年内股价最高最低(元) 38.23/32.51 沪深 300 指数 3964 中小板综 10231 相关报告相关报告 1.发布非公开发行，5G 云游戏平台。

8、 证券研究报告证券研究报告 三七互娱（三七互娱（002555002555）深度报告）深度报告 内功修炼厚积薄发，品类扩张内功修炼厚积薄发，品类扩张+云游戏成长可期云游戏成长可期 2020.03.19 肖明亮肖明亮(分析师分析师) 叶锟（分析师）叶锟（分析师） 电话： 邮箱： 执业编号： A01 A131051904。

9、2020年中国智慧大屏发展预测报告 2020年2月 2020 Intelligent Screen Development Forecast Report of China 联合发布 奥维互娱作为智慧家庭大屏的权威第三方数据平台，通过不断积累数据资源，连接多种数字媒体和家庭 物联设备，借助智慧家庭产业的高速发展，构建中国最大、最完整、技术最先进的大数据平台，充分挖掘家庭 智慧屏行业的媒体价值与用户。

10、1 概览标签：移动游戏、云游戏、在线教育、影视、音 乐、VR 报告主要作者：马阿鑫 2020/09 在幻灯片母版插入 二级市场研报 2020年三七互娱企业深度研究报告 Secondary Market Research 2020 37 Interactive Entertainment In-depth Research Report 2020企業深度研究報告 37 Interactive Ent。

11、公司深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、用户端：立足年轻化 IP 叠加顶级运营能力，“年轻化 IP游戏用户”打造 Z世代流量生态圈 .4 1.1 国漫 Top1 IP 的年轻化迭代：。

12、证券研究报告 2021年1月28日 方正传媒三七互娱603444：四大变革，挑战 第四次跨越式发展 研究背景 2020年，游戏板块整体恢复到20以上的增速，手游受益于流量增加社交替代，增速恢复到30，MOBAFPSMMO等具备更强社 交属性。

13、p转折点12012：及时调整代理模式，迅速跻身页游发行第一梯队。
三七互娱成立于2011 年，2012 年开始从事页游。
创业初期，公司难以获得游戏研发商的信任，面临无米下炊的困境。
为了赢得市场的认可，创始人李逸飞决定放弃独家代理模式转而做联合。

14、Puzzles amp; Survival结合三消玩法，但核心机制仍是 SLG。
Puzzles amp; Survival是三七在海外发行的三消SLG 手游。
其采用竖屏设计，玩家需要通过建造战斗养成等一系列核心玩法，招募英雄建立庇护所，对。

15、从 2021 年初以来的数据来看，国内手游投放素材数呈下滑态势。
根据 DataEye 数据，2021 年 15 月，手游日均投放素材数从 11 万组以上下降至 7.5 万组左右， 加之疫情缓解，各大游戏公司投放策略逐渐理性和在线教育广告投放。

16、大屏电商正在因为人工智能和大数据发生巨大的变化。
自然语义理解计算机视觉个性化推荐算法全面提升了大屏端的商品搜索和浏览体验;用户大数据和商品大数据让人找货和货找人的体验变得前所未有的便捷;快捷下单免密支付大屏数据回流淘宝生意参谋让大屏端的营销。

17、量子天机系统，是一套基于 AI 开发可以实现快速批量投放及智能化维护的系统，通过大数据分析及 AI 算法提升推广效率及效果。
2018 年公司开始搭建使用量子天机系统以来，广泛应用于 37 手游37 网游及海外 37GAMES 的运营和投放工。

18、 请阅读最后一页的重要声明 三七互娱002555 游戏 公司深度研究报告 2022.3.10 自研自研精品精品崭露头角崭露头角，全球布局全球布局初露端倪初露端倪 证券研究报告 投资评级：买入投资评级：买入 首次首次 基本数据基本数据 202。

19、三七互娱网络科技集团股份有限公司 2021 年年度报告全文1三七互娱网络科技集团股份有限公司三七互娱网络科技集团股份有限公司2021 年年度报告年年度报告2022 年年 04 月月三七互娱网络科技集团股份有限公司 2021 年年度报告全文2。