1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/食品食品/食品制造食品制造 证券研究报告 益海嘉里益海嘉里公公司研究司研究 2020 年 07 月 27 日 Table_AuthorInfo 分析师:闻宏伟 Tel:(010)58067941 Email: 证书:S0850514030001 分析师:唐宇 Tel:(021)23219389 Email:。

2、 证券研究报告 / 公司深度报告 国民奶酪第一品牌，乘行业东风快速腾飞国民奶酪第一品牌，乘行业东风快速腾飞 报告摘要报告摘要： 奶酪行业进入量价齐升阶段，增长潜力巨大，国内品牌有望突围。
奶酪行业进入量价齐升阶段，增长潜力巨大，国内品牌有望突围。
我国 乳制品消费升级趋势明显，奶酪是整个乳制品行业中增速最快的细分品 类。
2019 年我国奶酪市场规模达 65.5 亿， 2009-2019。

3、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 万孚生物万孚生物（300482） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 02 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/医疗器械 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 60.8 元 目标目标价格价格 70.5 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 342.69 流通A股股本(百万股) 2。

4、义增速自2008年以来趋势性下降，居民的实物消费增速放缓。
社零并不完全代表消费，社零口径仅包括实物性商品消费， 并不包含服务性消费和虚拟消费，从居民消费结构看，居民的消费结构正向大众消费品和服务倾斜。
国家统计局数据显示，2018年上半年全国居民人均消费支出9609元，同期名义增长8.8%，在医疗保健、居住、生活用品及服务三类消费增长最为突出，而食品烟酒、衣着等生活必需品消费的比重逐年走低。
居民收入平稳提高，消费意愿不减，而现有的消费现象更多体现了差异化消费的特征。
消费能力增强，消费者结构优化，越来越多的人有能力且愿意消费于多彩丰富的可选领域、优质品类，更加看重商品在满足基本功能之外的质量、健康、认同感、个性化等方面。

5、 - 1 - - 2 - 序 言 在中国经济发展早期阶段，品牌零售企业以渠道为导向，以商品为导向，缺少对 用户的洞察。
现今用户在渠道的选择上愈发多元，渠道导向型逐渐难以适应时代 的发展，与此同时，品牌商面临部分商品品类增长乏力的困境，零售商面临着电 商的不断冲击，企业需要将用户运营放到越来越重要的位置。
因此精准识别用户 需求成为提升用户运营效率的关键。
品牌零售企业在当下阶段核心面临着。

6、峰值差距在缩小PC端白天关注比重增加，移动端夜猫子略增品牌电商忠诚度在提升拼多多人群摇摆性强，已和京东、天猫形成紧密竞争关系对搜索/导航的粘性进一步加强整体呈现女性化、下沉化、年龄两极化综合电商的羊毛党在增加；95后不败家男性更爱品牌电商，也愈加精打细算；女性更爱社交电商一二线市场更理性京东、天猫、淘宝三大平台人群性别更趋同。

7、同质化程度较高，无论是广义上的 “传播途径” 媒介，还是狭义上的 “传播者”（具有影响力的人），消费者获取信息的渠道愈加分散，或者说消费者对接受的信息越来越应接不暇。
当我们发现信息传播的模式早已经由过去的 “由上至下” 演变为 “由左至右，由右至左”，消费者与品牌不再是告知与被告知的关系，而逐步演变成并肩同行的关系，甚至由消费者直接参与创造的商业模式也逐步成为一种商业可能性，开始有越来越多企业尝试 C2B 这样的“逆向”商业模式。
品牌和营销者已经不能再拘泥于过去的市场营销方法，集中购买媒体，自上而下地发声，当产业链下游的传播不是一个品牌主要救命的解药，那解药在哪呢？整个营销行业的格局发生了改变，如何用新的思维，给品牌提供商业价值，似乎是每一个营销者思考的方向：品牌（商品）本身如何将瞬息万变的媒体环境与消费者路径可能产生的阻力化为助力？产品需要的终极力：爆品力现在的传播环境和基于内容的流量分发机制，想要打破同质化的怪圈，和圈层壁垒，品牌营销人需要有足够的能力策划出一款爆品寻找增长可能性。
而打造爆品是一个动态的连续的解决答案，并无法最终单一地落在 “找到消费者” 或者 “打破圈层壁垒” 或者 “让同质化产品产生差异性” 上。
爆品力是抹茶和胖鲸根据抹茶多年的品牌服务实践总结出的、有效应对当下媒介环境下的新的消费者路径的营销方法论。
爆品力是 。

8、牌将能实现持续增长 其成功故事也为其他品牌树立标杆，带来鼓舞。
自品牌足迹于 2013 年首次出版以来，我们在全球消费者购买行为研究方面不断深耕，构筑了无人能及的优势，深刻剖析数品牌的表现，以帮助品牌获得短期和长期增长。
采用渗透率和消费者选择（购买频次）这两项指标，来透彻理解消费者在购买时的决策。
两者结合后，就形成了我们独特的消费者触及数 (CRP) 测量方法的基础。
在本版品牌足迹报告中，我们将进一步扩展分析。
现已涵盖五大洲共49个国家/地区的20,000多个品牌，代表全球72%的人口和85%的国民生产总值。

9、响潜在客户和现有客户的行为 如何管理全球品牌 如何保持您的品牌相关性，并证明您的品牌已适应世界变化 如何与目标受众不断变化的需求保持一致 如何衡量品牌投资的影响。

10、年 Z 世代将占据整体消费力的 40%，不仅如此，他们已经掌握了一半以上的话语权，成为社交媒体上最活跃的力量。
也正因如此，Z 世代聚集的基地Bilibili（B 站），被誉为最大的年轻人文化社区，正在成为品牌聚焦关注的新战场。
但是，B 站独特的内容生态和用户习惯相比起“两微一抖”而言相差极大，不少品牌对于 B站的营销态度，是“想要触碰却又收回的手”都知道 B 站上的 Z 世代群体重要，但不知道如何最有效开展。
准备这份报告，我带领营创实验室团队花整整 3 个月时间研究 B 站内容，几乎把现有 B 站上品牌合作和与年轻人沟通的内容翻了个遍。
我们深入研究了 B 站官方 AD TALK 2019 营销大会上的内容，并和 B 站的朋友保持积极沟通。
我们还和近 30个一线品牌方积极沟通，积极了解你们需求和痛苦。
并且这个沟通还在进行中。
要了解通过 B 站了解年轻人，建议你经常逛每月 25 亿弹幕，并补上 2020 跨年晚会的课。
要了解品牌如何用 B 站平台连接年轻人，你一定需要这份 B 站品牌营销指南。
Z 世代：数字化原住民，能赚敢花，愿意尝新（一）数字化原住民，在互联网环境中成长Z 世代是源自美国、欧洲西方世界的流行用语，意指在 1995-2009 年间出生的人，他们是 digital native 数字原住民，统指从一出生就接触互联网、即时通讯、智能手。

11、能力，超越传统的危机应对方案，重塑增长竞争力。
我们观察到快消品行业正面临以下核心挑战与机遇：缺乏清晰的大数据方法论指引。
贝恩针对全球1,200余名企业高管的最新调研发现：85%的高管认同大数据是未来5年变革行业最主要的工具，但60%的高管也反映其面临的最大难题，正是缺乏清晰的大数据应用战略。
事实上，尽管许多品牌积累了海量的数据资产，但对于诸如谁是品牌未来的核心消费者、如何拆解增长的关键驱动因素、如何选择竞争的主赛道等关键问题，仍缺乏有效的大数据分析框架。
数字化战略落地难度加大。
由于新需求、新供给与新技术层出不穷，“一招制胜”与“单打独斗”已成为过去时。
这一挑战在外部环境急速变化的疫情期间尤为凸显。
全面协调人、货、场的战略与运营，携手外部优秀的生态伙伴，构筑人通、货通与组织通的全渠道运营能力，才是新时代的游戏规则。
面对挑战，品牌若能以此为契机，借助数字化增长势能，将最大程度地“转危为机”。
我们认为可持续的数字化增长，须具备以下两个前提：在系统化的方法论指导下，充分利用大数据资源；以消费者为中心，全方位优化人、货、场的战略与运营。
贝恩、天猫大快消与阿里妈妈共同推出了品牌数字化增长解决方案，为品牌提供清晰全面的增长指南。
其中的GROW 2.0品牌增长战略指标，结合大快消各行业指标排行及解读，可帮助品牌对标领先品牌，识别行业增长趋势。

12、问题，对用户从粗放式的运营到精益化的运营就成了当前突破口，零售企业数字业务有四步完整闭环，实现业绩增长，即与用户的高频交互、对用户的有温度的会员运营和社群运营，基于数据驱动的智能用户运营，从而实现业绩的提额增长。
而针对用户的智能运营，基于常见业务场景，如获客、转化、复购和打通下的具体运营玩法，也要通过数据驱动的度量-细分-触达三部曲。

13、mNpQqQpRoPtPoPmOtOtMmRaQbP9PtRpPtRnNkPpOqRjMnPnN7NnNvNuOnQpMuOtOoQ 目录目录 CONTENTS 2 1.行业概况：成长赛道明珠，万亿市场可期行业概况：成长赛道明珠，万亿市场可期 2.品牌商：两大核心功能品牌商：两大核心功能 “带货”“带货”+“带品牌”“带品牌” 3.新机遇：老品牌唤醒、新品牌破土、白牌再出发新机遇：老品牌唤醒、新品。

14、做好准备，而且包括与新的消费群体互动。
全渠道业务和营销策略，随着消费者采用电子商务来补充他们的传统购物行为。
但是消费者使用数字渠道不仅仅是购买商品，对于营销人员来说，修改商品非常重要他们的全渠道策略将重点放在沿线的各个接触点上客户旅程，而不仅仅是购买点。
抵制停止营销的冲动品牌无法承担与保持沉默相关的风险。
此外降低人们的最高意识，长期停止广告投放的短期决策风险收入，增量收入和基本销售额。
尼尔森的数据库长期效果模型表明，在广告系列中停止广告宣传的品牌去年下半年，今年收入可能会下降11%。
图1 最佳营销目标一般而言，重点放在具有中小型营销预算的品牌之间在他们用于实现目标的策略中很明显。
不同规模的公司有不同的触及率的观点，图2 最佳营销策略重新分配响应时间也许从较小的同行那里汲取了教训，较大的公司却在不断增长，使他们能够对市场需求做出更快的反应，并改变消费者的行为方式。
经过他们融合了敏捷的营销原则并投资于现代营销技术，效率低下并做出动态反应。
结果，预算较大的公司更有能力。
图3 按预算大小和行业划分的混合支出敏捷性营销重新考虑全渠道计划各种规模的品牌都说，获得客户是他们的首要营销目标，根据受访者调查计划，增加其在一些选择的渠道，而不是专注于整体消费者的体验。
扩大广告支持的视频流的范围平台带来了另一个机会，特别是在视频流媒体分发中占47%。
2020年底在美国的玩家来自其。

15、只用于广告目的，而品牌往往利用这一渠道，将消费者带到他们的天猫专卖店。
通过开放将消费者从SMSE带到迷你程序的可能性，品牌现在能够利用这一渠道不仅仅推动电子商务销售，还可以将车载消费者带到会员程序，甚至将他们与销售助理(SA)联系起来。
2. 增强会员资格计划这也可以作为一种策略，以提高会员计划的约束力率。
在指导用户在Mini计划上注册会员计划后，品牌可以将他们带到其微信官方帐户(OA)上，以发现更多内容或成为追随者。
如果用户转化为追随者，品牌未来将有更多的机会与他/她互动。
策略二、营销自动化品牌可以利用48小时窗口，在微信上进行选定的活动后，实施营销自动化，触发沟通，从而提高消费者对官方账户的参与率。
通过微信客户服务API，一个集成的SCRM平台将使品牌能够在与官方账户首次互动后48小时内，向关注者发送无限数量的未经请求的信息。
目前，迷你程序的行为不会激活上述48小时窗口。
但是，营销自动化仍然可以用于与在进入Mini程序之前激活48小时窗口的用户进行通信。
策略三、社交商业1. 激活微信以外的小程序虽然一些社交媒体平台一直在开发电子商务服务，以阻止平台交叉链接，并将用户保留在其生态系统内，但越来越多的平台正在为品牌提供收费的微信(WeChat)小程序直接链接选项。
这包括微博和最近的小红书。
这一新发展使品牌能够在发现阶段抓住客户，并直接将他们带到微信小程序上，以发现/体验更多关于品牌的。

16、请务必阅读正文后的重要声明部分 2021 年年 01 月月 19 日日 证券研究报告证券研究报告新股分析报告新股分析报告 贝泰妮贝泰妮A20333 化工 化工 细分赛道优质企业，敏感肌护理第一品牌细分赛道优质企业，敏感肌护理第一品牌 投资要。

17、对大多数公司来说，信任是通过始终如一的品牌来赢得的。
pp品牌一致性年度清晰压力状态报告阐明了品牌一致性对内部基础设施和面向客户的外部基础设施的可测量影响。
pp为确保结果得到准确表述，调查对象担任了各种领导职位，并代表了不同的业务池。
下图说。

18、在 70 家直营宠物医院中，公司通过其三百余位宠物医生和助理，为广大的宠物们提供宠物 医疗和保健服务。
公司在 2014 年完成接诊 16.72 万例，在 2015 年完成接诊 25.20 万例， 同比增速达 50.7按就医宠物类别统计，。

19、主要品牌产品及销售模式存差异，头部企业份额待提升。
从品类上看，国内 目前主要的休闲食品企业包括全品类的来伊份天喔盐津铺子以及被好想 你收购的百草味；此外，包括针对某个细分品类的好想你枣类洽洽炒 货类及奇爽豆制品类。
从销售模式渠道看，洽洽盐津。

20、昔日走往线下的淘品牌不在少数，服装中如茵曼，化妆品如御泥坊，但是从目前的 态势与公司预期的差距来看，仍有较大差距。
茵曼曾在 2011 年开启全渠道计划，当年开出十几家线下店铺，但该计划并未顺利 进行，即使这样，依然没有打消茵曼走向线下的决。

21、质量互变规律是唯物辩证法的基本规律之二，它揭示了事物发展量变和质变的两种状态，以及由于事物内部矛盾所决定的由量变到质变，再到新的量变的发展过程。
上过高中政治课的同学们都清楚，这是马克思主义原理课程关于量与质的关系的经典论述。
那么，质量互变规。

22、2020年,公司与达利新推植物发酵常温酸奶,目前市场推广效果良好。
2017年8月，公司完成了达利园花生牛奶饮品定型;2018年11月完成达利园常温饮用型发酵豆乳定型。
达利于近年重点开发植物蛋白饮料，20年将豆本豆升级，品牌定位也进行了调整，。

23、授权经销商与社区团购平台合作是品牌商的主流运营模式;为降低合作风险且使业务灵活度更高，品牌商倾向于通过经销商与社区团购平台签约供货。
约40的被调研晶牌商巴组建专属业务团队运作社区团购业务;10人以内的团队规模是主流;绝大部分公司来眼总部指导。

24、技术发展：可覆盖错颌畸形问题不断扩大，目前可以解决50的错颌畸形问题。
我国第二级和第三级错颌总患病率高达49，人口达到了 6.86 亿人口，隐形矫治适应症的扩大对隐形矫治器生厂商在我国的发展尤为重要。
随着材料的研发对牙齿移动控制的加强，以及。

25、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 TableMainInfo C迪阿迪阿301177 人货场创新突破，打造情感消费第一品牌人货场创新突破，打造情感消费第一品牌 迪阿股份首次覆盖报告迪阿股份首次覆盖报告 证书编。

26、 美容护理美容护理 证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2022 年年 4 月月 18 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化妆品及医美行业：化妆品及医美行业：国牌化妆品龙头呈现强劲国牌化妆品龙头呈现强劲增长趋势增长趋。