1、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必阅读末页声明。
通信行业通信行业 推荐 （维持） 通信行业通信行业 2020 年年上上半年投资策略半年投资策略 风险评级：中风险 5G 盛宴即将开启，奏响 5G 基建和数据处理之歌 2019 年 12 月 2 日 投资要点：投资要点： 5G5G 通信通信潜在潜在市场市场规模规模显。

2、 证券研究报告证券研究报告 | 策略研究策略研究 专题专题报告报告 新口径下新口径下“新基建”带动“新基建”带动的的投资规模投资规模测算测算 2020年年5月月6日日 “新基建”系列报告（“新基建”系列报告（三三） 张夏 策略首席分析师 86- S06 陈刚陈刚 策略高级分析师 S04 。

3、 宏观宏观经济经济| 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 2020 年年 6 月月 18 日日 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 Table_Economy 宏观及策略宏观及策略: 宏观宏观经济经济 朱朱启兵启兵 (8610)66229359 证券投资咨询业务证书编号：S13005。

4、 证券研究报告 / 宏观专题报告 新老基建空间广阔，预计年内基建投资增速新老基建空间广阔，预计年内基建投资增速 8%以上以上 报告摘要：报告摘要： 客观需求上，我国基础设施建设领域仍存在人均规模不足、结构性短 板较多等问题， 未来基建空间仍较广阔。
政策导向上， 我们梳理了 2019 年后中央相关政策举措，思路即以基建补短板为抓手引导有效投资。
因此即便不考虑疫情冲击，稳基建和。

5、 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 05 月月 07 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 研究所 证券分析师： 范益民 S0350519100001 老老基建基建老当益壮，新基建朝气蓬勃老当益壮，新基建朝气蓬勃 机械设备机械设备行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备 5.7 6.5 6.5 沪深 。

6、新基建新基建”方兴未艾方兴未艾，“通数联通数联”磨砺以须磨砺以须 2020.3.262020.3.26 余俊余俊 通信行业首席分析师通信行业首席分析师 S02S02 招商招商通信行业新基建系列报告（一）通信行业新基建系列报告（一） 蒋颖蒋颖 通信行业分析师通信行业分析师 S05S05 张皓怡张皓怡 。

7、 专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：报告日期：2020 年年 03 月月 27 日日 分析师：汪毅 S03 分析师：潘京 S01 < 2020-03-03 < 2020-02-14 < 2020-02-。

8、20202020年基建及产业链投资机会分析年基建及产业链投资机会分析 证券研究报告证券研究报告 行业投资策略行业投资策略 发布日期：2020年4月21日 吕娟吕娟 执业证书编号：S01 香港证监会中央编号：BOU764 杨光杨光 执业证书编号：S03 目录目录 一、一、20202020年基建投资尤为重要。

9、抗疫国债明确用于基建，维持全年抗疫国债明确用于基建，维持全年12%-15%基建增速预期基建增速预期 （2020年年6月月15日日-2020年年6月月21日）日） 建筑建筑行业行业 评级评级强于大市（维持）强于大市（维持） 中信证券研究部中信证券研究部 罗鼎罗鼎 首席建筑行业分析师首席建筑行业分析师 2020年6月22日 核心观点核心观点 2 5月基建地产投资持续回暖月基建地产投资持续回暖。
基建。

10、 目 录目 录 CONTENT 01 02 03 04 中国基础设施建设现状概述 中国新基建七大建设领域 中国新型基础设施建设概况 中国新基建政策建议 oPqPqQrNmRpRpNqRxPnMpM9PbPbRoMrRpNrReRrRmQiNmNqQ8OmMzQxNrQzRuOnMsR 中国基础设施建设现状概述中国基础设施建设现状概述 1.1 中国基础设施存量情况 1.2 中国基础设施增长情况 1.。

11、 目目 录录 CONTENT 01 02 03 04 中国基础设施建设现状概述 中国新基建七大建设领域 中国新型基础设施建设概况 中国新基建政策建议 中国基础设施建设现状概述中国基础设施建设现状概述 1.1 中国基础设施存量情况 1.2 中国基础设施增长情况 1.3 代表性基础设施领域投资情况 1.4 与发达国家存在的差距 0101 1.1 基础设施概述 资料来源：恒大研究院 前瞻产业研究院整理 。

12、 新基建探寻万亿投资新引擎 2020年3月27日 百年危局，危中寻机 华夏幸福研究院乔 维 新基建 为什么&是什么？ 机会在哪里？ 空间有多大？ 目录 壹新基建的提出及意义 贰数字新基建：5G网络 叁数字新基建：计算存储 肆城市基础设施建设（交通） 伍公共服务设施建设（医疗） nMoRpPtPtOsMoMpOrOyRtQaQcMbRpNnNsQnNlOrRnReRrRnP9PrRxPNZt。

13、径)不足8%/勘设口径仅27%较低，美国60 强该数据近88/76%；3)对比中国交建设计收入270 亿、国际龙头AECOM565 亿，苏交科仅50 亿。
复盘基建设计公司成长历程：区域看省内到省外/行业看公路到市政等/产业链看上下游延伸。
1)基建设计为勘察设计重要分支，A 股共6 家公司；2)基建设计公司营收净利增速快且稳定/盈利水平高/负债率低/现金流好；3)基建设计公司的成长逻辑：区域看从省内到省外海外行业看从公路设计到市政设计等产业链看上下游延伸(一站式服务)或跨行业扩张；4)复盘苏交科，上市后省内占比从 70%到20%/公路设计占比下降至约45%/环保布局，收入规模翻 5 倍以上/近 5 年净利增速均超 20%/PE 估值最高63 倍+近5 年平均25 倍/最高市值 189 亿(目前80 亿)。
复盘基建设计公司的收入变量及股价归因，当前政策积极+基建反弹利好基建设计。
1)收入的两大核心变量：货币信用紧缩制约收入增长，宽松助推收入扩张；行业政策(公路投资及政策趋势)是收入增速的重要边际催化；2)以苏交科为例复盘股价归因：宏观货币信用周期+中观基建增速尤其是公路投资增速+微观业绩预期；如 2016H1 宽松背景下公路投资增速大幅反弹(7%到22%)，苏交科最高涨 93%；3)当前财政货币政策积极+ 基建增速企稳回升，基建设计先行受益，。

14、提升见顶：摩尔定律过去是每 5 年增长 10 倍，每 10 年增长 100 倍。
而如今，摩尔定律每年只能增长几个百分点，每 10 年可能只有 2 倍。
因此，摩尔定律结束了。
5G应用流量逻辑：时间*单位时间流量=指数级增长的流量 ,流量带动IDC市场稳步增加。

15、况根据IMF2019年8月对各国资本存量的估算数据，2017年我国广义政府资本存量（General government capital stock）达到31.3万亿美元（2011年不变价格计算），位居世界第一位。
基础设施增量情况-固定资产投资情况新中国成立70年来，全国固定资产投资保持了持续快速增长，年均增长15.6%。
新中国成立初期，百业待兴，国家经济基础十分薄弱，固定资产投资保持较快增长。
1953-1980年，全国全民所有制单位固定资产投资年均增长10.7%；1981-2012年，全社会固定资产投资年均增长21.1%；2013-2018年，全社会固定资产投资年均增长10.7%。
根据国家统计局数据，2019年全社会固定资产投资560874亿元，同比增长5.1%（2019年增速按可比口径计算）。
基础设施增量情况-基础设施投资增速情况国家统计局统计的基础设施投资包括交通运输、邮政业，电信、广播电视和卫星传输服务业，互联网和相关服务业，水利、环境和公共设施管理业投资。
根据国家统计局数据，2014-2019年我国基础设施建设投资额不断上升，但自2018年起基础设施投资额增速有所减缓。
2019年基础设施投资增长3.8%。
2020年1-2月，受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，基础设施投资同比下降30.3%。
代表性基础设施领域投资情况-交通运输交通。

16、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 稳增长、促转型，把握新基建浪潮中的七大产业机遇3 七大领域：5G、数据中心、云计算、工业互联网、物联网、人工智能、传统基础设 施数字化改造 3 新基建政策不断深化5 新基建推动中国社会向数字化、信息化和智能化转型6 5G 下游应用：抢占下一轮信息科技革命制高点7 工业互联网：制造强国之路7 工业机器人：工业互联网核心支撑7 V2X 车联网：技术加。

17、中智慧安防、智能电网、智慧交通是国内建设三大主要应用场景；都是根据IDC数据，其中在2019年三大应用场景投资就达到了总支出份额的43%。
并且，现在政府也正在大力推进“互联网+政务”、“数字中国”等相关建设。
这些都是与城市治理与市民服务优化高度相关的领域，由此说明国内智慧城市建设目前正处于从技术性的基础建设，更加是看重政府治理与服务优化的转型期。
随着新基建的浪潮与国家政策的持续推进，爱分析认为我国的智慧城市发展呈现四大趋势:1、新基建构建万物互联，从上层应用场景出发的5G+AloT建设将高速发展。
2、城市中台类应用将支撑智慧城市各应用场景落地。
3、人工智能将赋能未来政务服务应用。
4、智慧城市将从“城市+数字化”建设转向由顶层规划指导的“数字城市”建设。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源爱分析：2020中国智慧城市厂商全景报告（85页）点击下载PDF原文。

18、1)5G云融合：区块链+动态频谱共享(2)工业互联网：区块链+工业安全区块链在工业互联网的应用核心在于解决工业企业之间的数据安全共享问题，以及工业互联的可信、安全控制问题。
结合互联网，打造一体化数据安全网关设备，实现现场设备控制逻辑。
2. 配套基础设施应用(1)车联网：区块链+异构交通网传输利用区块链特性，能有效解决实时路况信息分享问题，并且可以提供记账和支付功能，成为实时路况消息的生产者和消费者。
(2)新能源：区块链+充电桩共享电动汽车成为现今社会的主要交通工具，同时电动车行业也面临巨大挑战，大规模电动车导致电网负荷过大，控制难度加大;电动汽车使用者不重视充电桩，并且出现难找桩，车多桩少的现象。
利用区块链，结合商业机构搭建联盟链，从而提升新能源汽车充电资源利用率。
3. 衍生基础设施(1)金融：区块链+供应链金融(2)智慧城市：区块链+数据治理+电子身份实现可信身份数据统一互认，在保障身份数据信息安全的同时能够最大化可信身份数据的价值。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：中国通信服务：区块链赋能新基建领域应用白。

19、地建立投资税收抵免政策，鼓励建设至少2000亿瓦的高压输电线路;提供针对清洁能源发电和储存的直接支付投资税收抵免和生产税收抵免，建立能源效率和清洁电力标准;清理堵塞废弃的油井、气井和矿井等。

20、复产工作。
2月25日发布了工信部印发关于有序推动工业通信业企业复工复产的指导意见，其主要内容是重点支持5G、工业互联网、集成电路、工业机器人、增材制造、智能制造、新型显示、新能源汽车、节能环保等战略性新兴产业。
3月4日发布了中共中央政治局常务委员会会议，其主要内容是加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。
要注重调动民间投资积极性。
3月6日发布了工信部加快5G发展专题会，其主要内容是会议指出，充分认识加快5G发展的重要性、紧迫性，科学把握5G发展面临的新形势新要求，务实推动5G加快发展。
一是加快网络建设，加快5G网络建设步伐。
二是深化融合应用，丰富5G技术应用场景，发展基于5G的平台经济,带动5G终端设备等产业发展，培育新的经济增长点。
三是壮大产业生态，加强产业链上下游企业协同发展，加快5G关键核心技术研发。
3月6日发布了国新办应对疫情影响,支持交通业和物流决递领域发展发布会，其主要内容是下一步，发改委将着力促进物联网、大数据、云计算、5G、人工智能等新一代信息技术智能化设施设备与物流活动的深度融合。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】移远通信-公司研究报告:物联网模组赛道龙头迎loT大时代-2020042531页.pdf。

21、5G 大力推进新基建部署 , 是贯彻落实党中央、国务院决策部署的重要举措 , 是 构建美好数字生活、推动经济高质量发展、构筑未来竞争新优势的紧迫需求 , 是 发展数字经济、建设网络强国、构建智慧社会的战略需要。
新基建是支撑经济社 会数字化转型的核心底座 , 抢先部署新一轮新基建项目建设，积极利用新基建推 动经济社会数字化转型，培育新业态、新产业、新经济，有利于在新一轮发展中 谋得竞争新优势。
与传统。

22、智慧交通是新基建的重要领域。
智慧交通基础设施的落地关乎推进交通运输高质量发展，在缓解交通拥堵和优化出行服务等方面发挥重要作用。
新基建蕴含的不同科技手段助力传统交通方式的转型升级，提高交通基建智能化和数字化水平。
pp广州出台的三年行动计划中。

23、 应巴黎协定的要求，2020 年欧盟委员会提出支持绿色化和数字化转型的战略，并将在 2030 年前实现数据中心和信息通信产业的气候中性。
pp 全球移动通信协会GSMA国际电信联盟ITU全球电子可持续发展倡议组织GeSI和科学碳目标倡议组织。

24、PPA 之所以受欢迎，是因为其存在诸多优势。
首先， PPA 是一种长期协定，一般为 1025 年，企业双方在这期间约定固定电价。
通过固定电价，发电企业可以获得稳定的现金流，有利于可再生能源项目融资。
其次，对于电力用户来说，用电企业通过锁定未。

25、根据 2020 年中国建筑能耗研究报告数据，2018 年全国建筑全过程碳排放总量为49.3亿吨，占全国碳排放的比重为51.3，碳排放量主要集中在建材生产阶段和建筑运行阶段。
建筑全流程碳排放主要包括建材生产建筑施工建筑运行三个阶段。
1建材生产。

26、 TableYemei0 行业研究深度报告 2022 年 02 月 20 日 建筑行业之基建篇 2022 年全国基建投资增速或达 4.5以上 宏观角度：稳增长背景下全年投资增速或可达到宏观角度：稳增长背景下全年投资增速或可达到 5从近两。