1、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 文山电力文山电力（600995） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 公用事业/电力 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 7.98 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 478.53 流通A 股股本(百万股) 478.53 A。

2、 Table_IndustryInfo 2020 年年 06 月月 14 日日 跟随大市跟随大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究房地产房地产 房地产行业例评房地产行业例评 核心资产核心资产估值泡沫化估值泡沫化、北京本地、北京本地疫情疫情爆发爆发 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：胡华如 执业证号：S01 。

3、国产导弹订单快速增长，成为当下适宜证券化的优质资产。
我国机载导弹由于新型战机列装，将有更高要求。
四代战斗机要实现超视距攻击就必须要有中远程的空空导弹武器系统。
扩展作战飞机的用途是各国空军追求的目标，而飞机的挂载能力和空间毕竟有限，小型化、轻便化是机载导弹发展方向。
随着战机数量的增加，机载导弹需求量也在增大。
根据网易军事，J-20战机最多可以携带六枚空空导弹，而歼 10 可以携带 8 枚空空导弹，随着战机数量不断增长，实战打靶训练频率和强度不断加大，所需导弹数量也在不断增长。
我国陆军导弹研制已经进入了突破发展期，性能已经位居世界前列。
陆军导弹数量随着实战训练加强、装备升级而不断增长，外贸出口实力不断增强。
目前反坦克导弹的不断推陈出新，新型号已进入快速装备期，近程、中远程防空导弹谱系不断丰富，反坦克导弹、防空导弹屡屡在国际实弹打靶展示中发发命中， 深得国际客户的青睐，外贸出口也有望迎来快速增长。
我军舰载导弹垂发系统世界领先，舰载导弹需求将大幅提升。
由于周边国家与我国之间的海洋领土争端、海上权益等问题日益突出，中国深海战略面临的海上压力将常态化。
同时，我国海军军事战略逐步转型，对海军建设的投入将持续大幅增加，高新技术武器的研发投入也在加快，例如对超音速反舰导弹、巨浪-3 的洲际潜射弹道导弹研究，力争在未来战争中占据优势地位。
我国已成为第三大武器装备出口国，导弹在。

4、条块之间数据孤岛化严重等现象，阻碍了数据的共享应用。
其次，受限于数据规模和数据源种类的丰富程度，多数企业的数据应用刚刚起步，主要集中在精准营销，舆情感知和风险控制等有限场景，应用深度不够，应用空间亟待开拓。
再其次，由于数据的价值很难评估，企业难以对数据的成本以及其对业务的贡献进行评估，从而难以像运营有形资产一样管理数据资产。
国际上，1990 年以来，以国际数据管理协会（DAMA，Data Management Association International）、能力成熟度模型集成（CMMI， Capability Maturity Model Integration）为代表的组织机构长期从事数据管理的研究，形成了一定的理论成果。
在这些理论的指导下，我国金融、电信、能源、互联网等信息化较为先进的行业，已经积累了丰富的数据资产管理经验。
这些经验的总结对于补充完善数据管理理论体系、推进数据资产管理在各个行业的普及和发展有着重要意义。
为了促进数据资产管理的研究，我们组织编写了数据资产管理实践白皮书。
本白皮书分为四大部分：第一部分介绍了数据资产管理的概述及变革中的数据资产管理呈现出来的特征趋势；第二部分从实践角度出发阐述了数据资产管理的主要内容；第三部分重点介绍了数据资产管理的实施步骤、实践模式、工具平台和成功要素；最后结合实践经验，介绍了电信、金融、政务、医疗和工。

5、 2019 年 10 月 15 日，中央结算公司在深圳举办“2019 年四季度债市研判六人谈” 研讨会，论坛聚焦宏观经济形势、监管动向及货币政策趋势、市场流动性及债券 市场投资策略等主题。
东方金诚首席债券分析师苏莉博士代表公司主持 “债市研 判六人谈”圆桌并发言。
会议期间，东方金诚与中央结算公司联合发布了双方战略合作研究成果2019 年三季度资产证券化发展报告 。
未来，东方金诚将继续落实与中。

6、条块之间数据孤岛化严重等现象，阻碍了数据的共享应用。
其次，受限于数据规模和数据源种类的丰富程度，多数企业的数据应用刚刚起步，主要集中在精准营销，舆情感知和风险控制等有限场景，应用深度不够，应用空间亟待开拓。
再次，由于数据的价值很难评估，企业难以对数据的成本以及其对业务的贡献进行评估，从而难以像运营有形资产一样管理数据资产。
国际上，1990 年以来，以国际数据管理协会（DAMA，Data Management Association International）、能力成熟度模型集成（CMMI， Capability Maturity Model Integration）为代表的组织机构长期从事数据管理的研究，形成了一定的理论成果。
在这些理论的指导下，我国金融、电信、能源、互联网等信息化较为先进的行业，已经积累了丰富的数据资产管理经验。
这些经验的总结对于补充完善数据管理理论体系、推进数据资产管理在各个行业的普及和发展有着重要意义。
为了促进数据资产管理的研究，我们组织编写了数据资产管理实践白皮书。
本白皮书分为四大部分：第一部分介绍了数据资产管理的概述及变革中的数据资产管理呈现出来的特征趋势；第二部分从实践角度出发阐述了数据资产管理的主要内容；第三部分重点介绍了数据资产管理的实施步骤、实践模式、技术工具和成功要素；最后结合实践经验，介绍了电信、金融、政务、医疗。

7、央结算公司的战略合作，在宏观经济、资产证券化、高收益债等领域持续开展联合研究。
2019 年前三季度，资产证券化市场监管细则进一步明确，在鼓励创新的同时规范市场运行。
资产支持证券发行规模继续增长，其中个人住房抵押贷款支持证券延续快速扩容势头，个人汽车抵押贷款支持证券、企业债权类 ABS、基础设施收费类 ABS发行显著提速。
市场创新积极推进，首单地铁客运收费收益权ABS、首单可扩募类 REITs、首单 ABS 信用保护工具等产品成功发行。

8、报表上。
但对于数据资产的确认和计量，从会计角度的讨论其实只是一个起点，这一研究议题更重要的价值指向还在于：如何从广义上认可数据的价值及其对企业价值的贡献。
影响因素 影响数据资产价值的因素主要从数据资产的收益和风险两个维度考虑。
数据资产的收益取决于数据资产的质量和数据资产的应用价值。
数据资产质量价值的影响因素包含真实性、完整性、准确性、数据成本、安全性等。
数据资产应用价值的影响因素包含稀缺性、时效性、多维性、场景经济性。
数据资产的风险主要源自于所在商业环境的法律限制和道德约束，其对数据资产的价值有着从量变到质变的影响，在数据资产估值中应予以充分考虑。
从实际效果来看，对于数据交易的限制性规定越多，交易双方的合规成本和安全成本自然也会相应提升，虽然作为附带效果，数据合规和数据安全产业会因此得到发展空间，但却可能从整体上对数据资产市场的发展造成重大影响，进而影响到数字经济的整体发展，应以发展和包容的理念去平衡考虑数据的价值创造与风险控制。
评估方法 成本法、收益法、市场法传统的三种评估方法在应用于数据资产估值时各具有适用性，但也都存在一定的局限性，目前尚未形成成熟的数据资产估值方法。
 逐步探索和推进特定领域或具体案例中数据资产的价值分析，将可能是未来一段时间内不断深化这一研究的可行之道。

9、0 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 证券研究报告证券研究报告 Research Report 2020年年9月月2日日 杉杉股份：收购LG偏光片资产，尽享面板大尺寸化盛宴 程程 远远行业分析师行业分析师 执业编号：S02 联系电话：（010）83326755 邮箱： 武武 浩浩 研究助理研究助理 联系电话：+86 10 833。

10、万亿GB，相比中国少18万亿GB。
根据IDC的预测，2025年全球数据量将达到175ZB，有几个形象的比喻可以帮助大家理解175ZB究竟是何等庞大的数据量级：假如将175ZB的数据刻录在单盘容量为4.7G的普通DVD光盘中，则这些光盘叠加的高度是月球至地球距离的23倍，亦或环地球赤道222圈；以当前美国平均网速25Mb/s而言，下载完175ZB数据需要18亿年。

11、的重要途径。
数据的意义与作用日益凸显，市场主体在对数据生产、获取、搜集、存储、分析、应用等方面的需求与投入大跨步提升。
数据愈发成为覆盖企业组织生产、运营与交易全流程的基础性战略资源。

12、产化市场政策环境分析政策扶持走向深度应用，特别是推动数据要素发展，数据资产化是重要方向。
数据资产化已经历经三个发展阶段，现在已经属于第四个阶段应用阶段。
整个政策来说并首次提出将数据与土地、劳动力、资本、技术等要素并称为五大生产要素。
未来数据要素的市场化配置能力将得到进一步发挥，数据资产化也会进入深度应用阶段。
二、数据资产化市场环境分析：经济环境图2 中国经济进入增速换挡期的发展走势图经济进入增速换挡期，数字化建设需求旺盛，数据要素的积累呈爆发式增长。
由图中可以看出，中国1978年到2020年的数字化需求经历了高速的发展。
到2021年以后逐渐趋于稳定。
在中国经济迈入增速换挡期的当下，中国市场的数字化建设需求呈现急剧增长的态势。
伴随数字化建设程度的不断提高，将会有更多的企业、政府机构等积累产生大量数据资源，越来越多的企业/机构开始意识到这些数据的价值，并希望对这些数据要素进行整合与管理，以便于为企业/机构管理者提供决策辅助支撑。
三、数据资产化市场环境分析：技术环境图3 数据资产化技术发展趋势分析数据要素相关技术成熟度已经较高，未来技术会进一步向数智融合方向发展。
计划环境的主要特点有：数据采集技术成熟度高;数据存储技术成熟度高，但国产化水平有待提高;数据分析和可视化需求较高，应用较广;数据辅助决策技术正在走向成熟;数据融合方面技术尚未成熟，是未来发展趋势。
文本由言禾原创发布于三个皮匠报。

13、是存储环节，包括结构化数据存储和非结构化数据存储技术;第四层则是数据处理技术，主要有数据挖掘技术和数据治理技术构成;第五层则是数据应用技术，包括商业智能分析、数据集成、可视化、营销变现等相关技术。
2、数据资产化工具核心技术图1 数据资产化工具核心技术分布情况数据资产化工具关键技术主要以数据挖掘分析处理技术、先进技术的融合程度、多样数据源的整合能力、数据安全管理能力为主。
从厂商角度来看，更为关注数据挖掘分析处理技术和多样数据源的整合能力，而最终用户则更关注先进技术的融合程度和数据安全技术。
图中可以看出：数据挖掘分析处理技术达44%，预测分析，机器学习，多样数据源的整合能力，数据安全管理技术等紧随其后占比38%。
3、数据资产化核心技术成熟度分析图2 2021年数据资产化技术成熟度比较分析数据资产化工具行业整体技术成熟度处于偏低水平，相比而言最终用户对技术成熟度的判断要略高于厂商的判断，说明用户预期相对较好。
从核心技术的成熟度来看，数据存储能力、数据采集能力成熟度相对较高，占比近80%，先进技术融合程度及数据源的整合能力有较大提升空间。
从供需两端来看，最终用户认为存储技术、可视化技术的成熟度要高于厂商的判断，而厂商对数据挖掘分析技术和先进技术融合的技术成熟度判断要高于最终用户的认知。
4、中国市场与全球市场的技术差距图3 中国与全球的核心技术成熟度差值对比分析中国市场的数据资产化工具技术成。

14、扬农化工是我国农药生产核心资产。
公司依托于扬农集团氯化苯及其 衍生物产业链的优势，不断延伸产品树，一体化、规模化优势显著， 是国内规模最大的新型仿生农药-<span style=;font-s。

15、1 数据资产生态白皮书 构建可持续的数字经济新时代 前言 数据的价值迎来了悄无声息却影响深远的革新，数据不再 仅仅是宝藏或者石油这样直白的物质财富代表，而已经发 展为如同水与空气一般重要的必需品。
与此同时，数据带来的机遇与挑战也伴随左右。
一方面， 数据联通个人、企业与政府端，通过开放、流通等不同方 式释放出巨大价值，重塑个人生活方式与商业模式，产生 了巨大的杠杆效应；另一方面，如同水与空气面临污。

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报告目录报告目录 观点摘要 .。

17、主办方： 快手数据中台建设快手数据中台建设 大数据服务化之路大数据服务化之路 倪顺倪顺 快手快手 数据平台架构师数据平台架构师数据服务化中台负责人数据服务化中台负责人 主办方主办方： 倪顺 2019年加入快手 数据平台部，数据平台架构师数据。

18、p2.4 供应链及物流服务业务增长可期pp公司及早洞见新信息技术为物流行业带来的新机遇，并且布局及时，新智慧物流体系的高效率有望为公司带来高收入增长。
pp早在2011 年，公司意识到电子商务的崛起导致企业和人们对物流行业的大量需求。
于是，在。

19、p 另一方面，低标仓改造为高标仓亦困难重重。
pp 一是大量的低标仓库是零散的小型仓库，其本身所有土地面积已不足以支持改建;pp 二是有足够大的面积，改建过程亦需要重新规划审批，其效率相对亦较慢。
pp 而需求端，随着互联网零售崛起，高标仓储需。

20、数据采集设备提供商为数据采集提供传感器采集器等专用采集设备和智能设备。
如工业数据采集通过智能装备本身或加装传感器方式采集生产现场数据，包括设备如机床机器人数据产品如原材料在制品成品数据过程如工艺质量等数据环境如温度湿度等数据作业数据现场工。

21、在过去的25年里，知识产权研究技术软件和人力资本等支撑知识经济或学习经济的无形资产的投资增长势头势不可挡，在COVID19流行病期间，似乎加速了向非物质化经济的转变。
pp现在对无形资产的投资能否为生产力增长注入新的活力，释放新的增长潜力本。

22、通过连接性自动化和数据分析，技术显著提高了资产管理行业的生产率和成本效率。
扩大技术对业务的影响需要业务方面的技术专家和管理人员之间的深度集成协作和理解。
如今的客户希望在一接到通知就立即获得更加个性化和直观的体验。
为在数字时代取得成功提供教育。

23、细分行业对供应链管理服务需求广阔。
按照服务行业来看，目前我国供应链企业主要服务于汽车服装快消品电子生鲜医药等行业。
根据灼识咨询预测，到 2025 年汽车快消物流供应链服务市场超过 4000 亿元，服装电子物流供应链市场超过 3000 亿元。

24、云网融合和边缘计算趋势下，运营商将成为重要参与者。
15G 时期，下游应用的增量更多是来自 B 端市场，而 B 端应用场景的核心在于通过提供完整的解决方案达到降本增效的目的，因此更强调对于云资源和网资源的融合。
运营商手握独有的网络资源和日渐升。

25、K12国际学校LRN.N：典型EMO公司，管理多所公办学校K12国际学校LRN.N成立于2000年，于2008年登陆美股。
K12国际学校定位为一家教育科技公司，为K12阶段学生提供课程和教育服务，与学校合作开展在线教育业务，为学校提供课程软。

26、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 亚 玛 顿002623.SZ 2022 年 01 月 05 日 买入首次首次 所属行业：建筑材料玻璃制造 当前价格元：34.44 合理区间元：42.3。

27、一个全新的资产类别不是每天，甚至不是每十年就会诞生。
然而，通过计算机科学密码学经济学和网络理论的结合，数字资产已经出现，并正在证明它们是一种与众不同的资产类别。
因为他们改变了我们的全球我们认为，数字资产是21世纪最令人兴奋的投资机会之一。

28、 目 录 前前 言言 . 1 1 第一章第一章 消费金融逾期资产清收及处置行业背景消费金融逾期资产清收及处置行业背景 . 4 4 一商业银行业务概况及一商业银行业务概况及资产表现资产表现 . 4 4 1. 近五年个人消费贷款占比上升近 5 。