1、研究源于数据 1 研究创造价值 全球锂电负极材料龙头全球锂电负极材料龙头，精选层龙头严重，精选层龙头严重 低估低估 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 贝特瑞(835185) 公司研究 电气设备与新能源电气设备与新能源行业行业 公司深度报告 首席电新分析师：首席电新分析师： 申建国 执业证书编号： S07 TEL: E-m。

2、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 双环传动双环传动（002472） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业 汽车/汽车零部件 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 6.89 元 目标目标价格价格 9.30 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 。

3、并影响着许多其他主要行业。
各个领域技术进步的融合使解决方案得以开发，以解决运输行业中的常见问题。
从自动驾驶汽车(AVs)和电动汽车(EV)到共享出行平台，每天都有新的发展。
到2018年第4季度，对交通运输初创公司的风险投资(VC)投资接近350亿美元，并且有望将一年前的筹资额增加一倍。
大部分资金用于Uber，Didi，Grab和Lyft等乘车共享平台，这些平台在2018年均筹集了超过10亿美元的大型融资。
从去年的2300万美元增长到2018年的5,000万美元，几乎翻了一番。
图1 运输技术风险融资：2014-2018年共享交通运输共享交通正由人口和社会力量和技术驱动。
日益增长的城市化进程将推动交通运输达到其极限。
日本软银开出大支票引起了轰动，它已经在包括中国、印度和巴西在内的全球拼车公司进行了数十亿美元的投资，而公司的数量则集中在美国。
图2 软银对共享运输公司的投资：2014-2018年电动汽车电动汽车的零部件数量只有传统汽车的三分之一，这使得电动汽车初创公司能够在价格上与大型汽车制造商竞争，全球电动汽车的产量一直在稳步攀升。
在供应方面，由于制造过程中的技术改进，电动汽车的制造成本已经大幅下降。
在需求方面，随着燃料成本和环境问题拖累消费者，电动汽车的采用正在增加，监管基准要求汽车制造商制造更多的电动汽车。
到2025年，25%的汽车将需要电动传动系统，高于今天的5%。
图3 电动汽车创。

4、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 11 月 17 日 鹏鼎控股鹏鼎控股（002938.SZ） PCB 行业龙头行业龙头，龙头持续，龙头持续再再成长成长 FPC 行业龙头，行业龙头，深度绑定国际大客户，共同成长深度绑定国际大客户，共同成长。
公司主要从事消费电子 用 FPC 及 PCB 的制造，自 2017 年开始已经连续 3 年稳坐全。

5、p1从传统燃油车到纯电新能源车，公司将充分受益全球电动化浪潮。
一些投资者认为，strong 双环strong主营业务是燃油车变速箱齿轮，因此在全球电动化浪潮中，公司产品的市场空间会持续 收缩，但实际上，纯电新能源车虽然不使用变速箱，但是减速。

6、p公司凭借高新技术客户拓展，实现营收快速成长。
20162020 年，公司营收由 4.1 亿元增长至 12.0 亿元，CAGR 约31，其中2019 年营收增长 136;归母净利润由 0.7亿元增长至 2.5 亿元，CAGR 约37，其中20。

7、p对比欧美国家自动挡重卡普及速度，2025 年我国 AMT 重卡销量超过 50万辆，年复合增速 34，渗透率有望提升至 50以上。
2021 年各厂商加速投放 AMT 重卡新品，供需共振促行业高增，预计 2021 年 AMT 重卡实现销量16。

8、p2.1 传统汽车产业链下齿轮的自制模式brpp齿轮机构能够实现变速变距及变向等功能，它是汽车上非常重要的传动机构，在汽车动力系统传动系统以及转向系统都有广泛的使用。
传统汽车动力传导路径可以简单概括为：内燃机输出的动力经由变速器减速变距传递。

9、p2.1 传统汽车产业链下齿轮的自制模式brpp齿轮机构能够实现变速变距及变向等功能，它是汽车上非常重要的传动机构，在汽车动力系统传动系统以及转向系统都有广泛的使用。
传统汽车动力传导路径可以简单概括为：内燃机输出的动力经由变速器减速变距传递。

10、电容式触摸屏起初是外挂在液晶显示模组LCM上的结构，由保护玻璃和触控层构成，触控层表面镀有 ITO 层实现导电功能。
根据触控层基础材料的不同可以分为玻璃基GlassGlass和薄膜基GlassFilm，相比而言，GF 结构因厚度轻薄材料成。

11、公司治理方面。
公司具有完善的治理结构，本次发行前，陈氏家族中陈渊技龚建芬及其控制的一帆投资合计持有公司 33的股权，陈渊技担任公司董事总经理，龚建芬担任公司董事副总经理，龚建芬的外甥女唐颖彦担任公司董事会秘书副总经理。
因此，陈氏家族及其亲。

12、减速器是新能源动力总成关键零部件，目前被广泛使用。
电驱动系统主要由电控系统电动机逆变器减速器等组成。
目前新能源汽车中的纯电动串联燃料电池多采用固定速比的单级变速器减速器配合电机工作的方案;混动并联多采用现有自动变速箱进行改造或使用电驱动桥。

13、减速器是新能源动力总成关键零部件，目前被广泛使用。
电驱动系统主要由电控系统电动机逆变器减速器等组成。
目前新能源汽车中的纯电动串联燃料电池多采用固定速比的单级变速器减速器配合电机工作的方案;混动并联多采用现有自动变速箱进行改造或使用电驱动桥。

14、一核心技术泄露风险 减速机产品密切相关的传动结构设计开发技术组件模块化设计开发技术 精益生产技术定制化设计开发技术等是公司的核心技术。
该等核心技术是由公 司技术研发人员经过长期而持续的市场调研技术探索与生产实践所获得，对其 的保护措施是否有。

15、店长及门店的考核设臵严格且持续性的考核机制内部晋升及激励机制完善，员工积极性高， 门店的管理及服务质量有保障。
 1三大门槛确保店长的高质量：门槛一：接受餐厅管理 服务提供等培训且通过店长考试后，仍需在餐厅担任并胜任 10 个职务的徒弟，才可以。

16、目前公司的主要收入来自于变频器业务，高低压变频器作为电气传动领域的核心产品，有望受益 于碳中和政策推动的节能减排需求上升。
在工业领域，风机泵类拖动电机的装机容量占整体电动 机的装机容量比例在 14 左右，并且其中约有 75的风机泵为变负荷运。

17、复盘动力电池中游材料发展历史，是技术不断进步推动企业生产出性能更优成本更低的产品，从而实现产业链的整体降本，电动车逐步获得经济性的过程。
 在产业的不断成长过程中，龙头公司只有材料技术领域有领先于同行的理解，才能在行业的更新换代过程中最先收益，。

18、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 新产品与新客户并重，传动与显示业务齐飞新产品与新客户并重，传动与显示业务齐飞 蓝黛科技002765.SZ投资价值分析报告2021.12.2 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司积。

19、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 TableMainInfo 双环传动双环传动002472002472 卡位卡位新能源新能源与与机器人，机器人，打开成长新空间打开成。

20、 http: 135 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度报告 禾望电气禾望电气603063 报告日期：2022 年 1 月 17 日 领先的新能源电力电子及电气传动设备供应商领先的新能源电力电子及电气传动设备供应商 禾望电气深度报告 t。