1、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年7月26日 家电行业 小熊、新宝、苏泊尔连续超预期的背后 小家电新消费研究（4） 行业动态 厨房小家电公司中报业绩连续超预期 临近中报披露期，厨房小家电公司业绩连续超预期。
7月13、14日， 小熊电器和新宝股份的业绩预告大超预期，7 月 22 日，苏泊尔业绩快报 也超预期：小熊20Q2收入同比+75%，新宝20Q2收入同比+。

2、nbsp; 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明        牵手高瓴，拥抱高维产业战略思维与资源   沧海明珠之格力电器(000651)系列五        繁繁花花似锦，更似锦，.。

3、 公司深度研究 | 良信电器 西部证券西部证券 20202020 年年 0 06 6 月月 2424 日日 。
专注中高端低压电器市场，受益下游行业景气回升 良信电器（002706.SZ）首次覆盖 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 良信电器 西部证券西部证券 20202020 年年 0606 月月 2424 日日 公司评级 增持 股票代码 002706 前次评级 评级变动 首次 当前。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 正泰电器正泰电器（601877）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 03 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 02 日收盘价 （元） 27.53 52 。

5、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 03 月月 23 日日 证券研究报告证券研究报告公司专题报告公司专题报告 持有持有 （维持）（维持） 当前价： 73.90 元 小熊电器（小熊电器（002959） 家用电器家用电器 目标价： 元（6 个月） 圈地自萌，小熊“卖萌”突围圈地自萌，小熊“卖萌”突围 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券。

6、 小熊电器小熊电器（002959） 品牌品牌渠道壁垒初成，行业红利犹在，产能扩张确定渠道壁垒初成，行业红利犹在，产能扩张确定 中小盘首次覆盖报告中小盘首次覆盖报告 刘易刘易(分析师分析师) 杨文健杨文健(研究助理研究助理) 证书编号 S0880515080001 S0880118050039 本报告导读：本报告导读： 短期短期。

7、 守正 出奇 宁静 致远 可选消费 耐用消费品与服装 Q1 基本面变化解读及热点问题汇总 报告摘要 公司近期从品类结构到渠道结构和原材料成本公司近期从品类结构到渠道结构和原材料成本等基本面等基本面均发生较均发生较 大变化， 报告第一部分分别从上述角度分别解析变化情况及可能产生影大变化， 报告第一部分分别从上述角度分别解析变化情况及可能产生影 响，并给出合理业绩预测。
响，并给出合理业绩预测。

8、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 深 度 报 告 深 度 报 告 小家电小家电长尾长尾市场走出市场走出来来的的新物种新物种 小熊电器（002959.SZ）深度报告 家用电器/白色家电 投投资摘要资摘要： 伴随伴随小小家电可选消费发展， 长尾市场家电可选。

9、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 产品和渠道另辟蹊径，创意制胜打造品牌新秀 小熊电器(002959) 小熊电器：小熊电器：线上超车的创意小家电品牌线上超车的创意小家电品牌。
公司业务公司业务从地区上看从地区上看以内销为主以内销为主，旗下围绕“小熊”品牌布局包 括厨房小家电、生活小家电等在内的创意小家电，细分品类涉及 酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、多士炉、煮蛋器等，产品 SK。

10、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/家用电器与器具/家用电器 证券研究报告 小熊电器小熊电器（002959）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 03 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 02 日收盘价 （元） 82.16 5。

11、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 小熊电器（002959）深度研究报告 强推强推（维持维持） 创意新兴小电龙头，以萌动人熊抱未来创意新兴小电龙头，以萌动人熊抱未来 目标价：目标价：90 元元 当前价：当前价：80.0 元元 深耕创意新兴小家电，小熊电器以萌动人深耕创意新兴小家电，小熊电器以萌动人。
公司成立于 20。

12、 请务必阅读正文之后的免责条款 品类扩张，铸造品类扩张，铸造创意小家电创意小家电王者王者 小熊电器（002959）投资价值分析报告2020.3.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 汪浩汪浩 首席家电分析师 S05 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S01 公司是小家电长尾市场龙头，公司是小家电长尾市场龙头，从从酸奶机到创。

13、家用电器家用电器/白色家电白色家电 1 / 25 小熊电器小熊电器（002959.SZ） 2020 年 06 月 25 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/24 当前股价(元) 123.00 一年最高最低(元) 140.33/41.10 总市值(亿元) 191.88 流通市值(亿元) 47.97 总股本(亿股) 1.56 流通股本(亿股) 0.39 近 。

14、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 小熊电器小熊电器（002959） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业 家用电器/白色家电 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 75.09 元 目标目标价格价格 87 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 120.00 流通A 股股本(百万股) 30。

15、元。
需求的巨大激增表明该行业的前景是乐观的。
2.从供应方面来说，政府已经把电子产品制造放在了高度优先的位置，主要集中在诸如“数字印度”、“印度制造”以及支持电子制造业的政策上。
3.2016-2020年期间国内生产的年均增长率预计为27% ，到2020年将达到1,040亿美元，而2010-2016年期间的增长率为9.6% 。
虽然2020年的预计产量有了巨大的飞跃，但是国内的产量预计只占国内需求的26% 。
本报告介绍了印度消费类电子产品、电子工业、计算机、电子元件、通信广播设备等领域的发展状况。
印度政府也在促进制造业的增长，并制定了行业相关政策规定。
报告阐述了这些措施的影响，投资者将印度视为一个具有重大附加值的全球制造业中心，这将推动电子产品制造业的发展。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：日本电气公司（NEC）：印度电子电器制造PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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16、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 小熊电器深度：长尾战场的空间和未来竞争格局新解 投资评级：增持（首次）投资评级：增持（首次） 报告日期： 2020-09-28 Table_BaseData 收盘价（元） 118.35 近 12 个月最高/最低（元） 162.13/54.11 总股本（百万股） 156 流通股本（百万股） 156 流通股比例（。

17、正泰电器是低压电器+光伏协同发展，并且保持业绩稳健增长。
一、低压电器与光伏双轮驱动，业绩稳健增长 国际化低压电器龙头企业。
2016年注入光伏新能源资产<span style=;font-size:14px;fo。

18、 目目 录录 一、小熊电器：创意小家电领跑者，长尾市场崛起红利正当时 . 7 1、酸奶机起家，新兴小家电势力脱颖而出. 。

19、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |家用电器家用电器 创意小家电创意小家电+ +互联网龙头互联网龙头，小熊电器，小熊电器扬帆起航扬帆起航 增持增持（首次） 小熊电器小熊电器（002959002959）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 12 月 01 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素: : 小熊电器是创意小家电+互联网赛道的龙。

20、 1/34 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 飞科电器飞科电器(603868) 报告日期：2020 年 12 月 04 日 个护电器行业领军者，渠道品牌转型双升级个护电器行业领军者，渠道品牌转型双升级 飞科电器深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 家 电 行 业 ：吴东炬 执业证书编号：S04 ：021。

21、Morgan Stanley）：2021中国半导体行业微处理器-投资者反馈的五个领域（英文版）（22页）.pdf 。

22、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或。

23、相较于其他清洁产品，扫地机的特点在于智能自动清扫的功能。
由于国内小家电供应链比较完善，扫地机产品在硬件方面差异不大。
产品的竞争更多体现在软件方面，即扫地机的避障能力激光视觉导航和清洁能力清扫路径的规划的竞争。
pp现阶段，扫地机的导航方式主。

24、2020 年 4 月份开始，家电主要原材料开始环比上涨，2021 年 5 月铜铝螺纹钢塑料的均价同比上涨了 956755和 3pp原材料价格走势受宏观经济社会供需等多种因素影响，回顾历史，从 2009 年至今，铜铝钢等原材料价格同比主。

25、四大举措开展分销渠道改革，公司渠道管理能力持续提升。
考虑到公司渠道层面仍有很强的提升空间，当前公司主要从四个方面开展渠道改革，分别为：1渠道深度分销：横向扩大覆盖面，纵向加大覆盖深度。
线上线下协同布局，线上商城线下体验店助推产品向 C 端拓。

26、萌家电深入人心，渠道成熟客户积累助力推新。
经过多年积累，小熊电器作为创意小家电的代表企业产品得到大批消费者的认可，通过粉丝社群营销等方法提高了客户黏性。
因此，当消费者产生个护生活小家电需求时，选择小熊的概率明显提高。
其次，小熊拥有成熟的销售。

27、相较于吸尘器和扫地机，目前洗地机的参与品牌较少，市场集中度比较高，CR3 市场份额占比在 90以上。
随着市场参与者的增多，未来洗地机竞争格局将如何发展考虑到洗地机产品更新方向和吸尘器类似，都是应用场景的拓展以及消费者体验的升级，或许我们能够。

28、商品发货地：厨电市场推陈出新满足多元需求，新兴品类加速抢占用户心智用户对厨房电器的多元需求，促使其对厨电产品的功能及使用体验有了更高的要求。
同时市场的同质化竞争，也加快厨电厂商对产品更新迭代的速度。
其中电热水壶等成熟品类往多功能智能化方向不。

29、集成灶公司采购的主要原材料包括各类板材燃气配件电器及配件五金件与玻璃配件等，其中板材和电机为公司主要原材料。
据亿田招股书，20172020H1 公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 70.270.775.776.集成灶公司直接材料。

30、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 家用电器家用电器 发布时间：发布时间：20211212 同步大势同步大势 上次评级: 同步大势 历史收益率曲线 涨跌幅 1M 3M 12M。

31、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 家用电器家用电器 发布时间：发布时间：20211219 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅 1M 3M 12M。

32、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TableIndustryInfo 2022 年年 03 月月 31 日日 强于大市强于大市维持维持 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究家用电器家用电器 清洁电器专题报告三清洁电器专题报告三 高景气细。

33、 行业行业报告报告 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器家用电器 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 04 月月 12 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次。

34、中国电器服务行业2022京东电器 京东消费及产业发展研究院 经济日报 联合出品趋势洞察报告ABSTRACT在技术进阶 消费升级 政策等多方因素的驱动下， 电器服务不再作为产品销售附属品而存在， 服务体验逐渐成为企业实现差异化竞争和消费者选择。

35、 Tableyemei1 观点聚焦 Investment Focus Tableyejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究。

36、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 回溯清洁电器的发展进程，如何把握其成长红利回溯清洁电器的发展进程，如何把握其成长红利 2022 年年。

37、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 公司研究 2022 年 07 月 05 日 老板电器老板电器002508.SZ 当前当前时点，如何看待老板电器的第二增长曲线时点，如何看待老板电器的第二增长曲线 老板电器的逻。

38、1敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币:53.48 元 目标价格人民币:62.00 元 市场数据市场数据人民币人民币总股本亿股1.56 已上市流通 A股亿股0.76 总市值亿元83.43 年内股价最高最低元70.2839.53 沪深 3。

39、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 30 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 经营改善经营改善,创意,创意小家电小家电龙头再出发龙头再出发 小熊电器002959.SZ深度跟踪报告2022.10.18 。

40、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可20091210 号 公司研究公司研究 小家电小家电 2022 年年 10 月月 26 日日 小熊电器002959深度研究报告 推荐推荐维持维持。