1、 报告编号19RI0336-2N 头豹研究院 | 医疗器械系列概览 400-072-5588 2019 年 中国医用高值耗材行业概览 报告摘要 医疗研究团队 医用耗材即医院用的消耗较为频繁的配件类产品， 属于医疗器械的范畴，主要包括一次性使用的医疗 器械， 如一次性医用导管、 注射及输液器械、 介入类 器械等。
根据安全性不同，医用耗材可分为三类。
其中医用高值耗材是直接作用于人体、对安全性有。

2、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 奥美医疗奥美医疗（002950） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 20 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/医疗器械 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 25.18 元 目标目标价格价格 33.3 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 633.27 流通A股股本(百万股) 。

3、上市公司发展白皮书系列上市公司发展白皮书系列2 2 医用耗材篇 中国医疗器械中国医疗器械 华夏基石产业服务集团 医疗健康行业研究团队 2020年01月 华夏基石版权所有 中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列2 2- -医用耗材篇医用耗材篇 内容概要内容概要 医用耗材是医疗器械行业中市场占比约32%的重要细分领域，国内行业增速约20%。
由 于我国在材料技术、产品设计和。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 医疗器械医疗器械 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 19E 20E 评级评级 迈瑞医疗 3.83 4.82 审慎增持 乐普医疗 0.97 1.29 审慎增持 安图生物 1.7。

5、径)不足8%/勘设口径仅27%较低，美国60 强该数据近88/76%；3)对比中国交建设计收入270 亿、国际龙头AECOM565 亿，苏交科仅50 亿。
复盘基建设计公司成长历程：区域看省内到省外/行业看公路到市政等/产业链看上下游延伸。
1)基建设计为勘察设计重要分支，A 股共6 家公司；2)基建设计公司营收净利增速快且稳定/盈利水平高/负债率低/现金流好；3)基建设计公司的成长逻辑：区域看从省内到省外海外行业看从公路设计到市政设计等产业链看上下游延伸(一站式服务)或跨行业扩张；4)复盘苏交科，上市后省内占比从 70%到20%/公路设计占比下降至约45%/环保布局，收入规模翻 5 倍以上/近 5 年净利增速均超 20%/PE 估值最高63 倍+近5 年平均25 倍/最高市值 189 亿(目前80 亿)。
复盘基建设计公司的收入变量及股价归因，当前政策积极+基建反弹利好基建设计。
1)收入的两大核心变量：货币信用紧缩制约收入增长，宽松助推收入扩张；行业政策(公路投资及政策趋势)是收入增速的重要边际催化；2)以苏交科为例复盘股价归因：宏观货币信用周期+中观基建增速尤其是公路投资增速+微观业绩预期；如 2016H1 宽松背景下公路投资增速大幅反弹(7%到22%)，苏交科最高涨 93%；3)当前财政货币政策积极+ 基建增速企稳回升，基建设计先行受益，。

6、部分产品，如心脏支架和心脏瓣膜等已经达到国际先进水平。
由于我国的劳动力成本和规模优势，低值耗材行业发展良好，品种非常全面，产业链十分成熟，有10家龙头企业登陆资本市场。
本报告在对细分行业研究的基础上，以17家高值耗材上市公司和10家低值耗材上市公司为研究对象，分为4个细分领域，进行了多维度的系统深入分析，内容分为7个部分：第1部分介绍国内高值和低值耗材行业概况、上市公司基本情况及产品图谱；第2-4部分分别对骨科植入物、血管介入器械和眼科等其他高值耗材细分行业及相关上市公司发展进行研究，包括了各细分领域定义与分类、产业链分析、总体市场规模、细分领域市场规模、行业竞争格局、上市公司产品注册证书情况、上市公司产品收入结构比例、研发投入与占比、研发产出情况、销售模式及费用情况、营收规模与增速、营业利润规模与增速、盈利能力与运营能力分析；第5部分为高值耗材上市公司发展洞察，包括总结高值耗材行业发展特征，行业发展政策和技术环境、产业发展关键要素、上市公司发展战略洞察、行业发展机会、挑战和趋势；第6部分对低值耗材行业及10家相关上市公司发展进行研究，包括了低值耗材分类、产业链分析、总体市场规模、细分领域市场规模、行业竞争格局、上市公司产品注册证书情况、研发投入与占比、研发产出情况、销售模式及费用情况、营收规模与增速、营业利润规模与增速、盈利能力与运营能力分析；。

7、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物医药生物 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S03 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：。

8、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 陕西煤业陕西煤业（601225） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 15 日日 投资投资评级评级 行业行业 采掘/煤炭开采 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 9.12 元 目标目标价格价格 12.69 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1。

9、为情况更好，高于20年第四季度的59%。
他们对中国当前经济的看法更为积极，51%的人认为中国经济很好，6%的人认为中国经济非常好。
一年后，分别有53%和11%的人预计中国经济会更好或更好。
A2首席财务官对欧洲当前经济的看法远没有那么乐观：只有7%的人认为欧洲经济是好的，48%的人认为欧洲经济是坏的，1%的人认为欧洲经济非常糟糕。
一年后出现了略为积极的观点，36%的首席财务官认为情况会更好或更好，只有8%的首席财务官认为情况会不好。
A3资本市场超过四分之三(83%)的首席财务官认为股市估值过高，2%的人认为股市估值过低，其余的人则介于两者之间。
在债务融资方面，61%的首席财务官认为债务融资非常有吸引力，30%的首席财务官认为债务融资有一定吸引力。
你如何看待美国股市的估值?A4风险承担和风险关注约66%的首席财务官认为现在是承担更大风险的好时机，高于第四季度的49%和调查高点。
首席财务官提到的内部风险包括对人才福利和保留、战略执行和增长以及成本控制的关注。
提到的外部风险包括对流感大流行和重新开放时间、潜在监管变化、经济健康和网络威胁的持续担忧。
现在是冒更大风险的好时机吗?A5公司财务前景与三个月前相比，超过一半的首席财务官(57%)对公司的财务前景感到更乐观，10%的首席财务官明显更乐观。
只有3%的人不太乐观，其余的人认为他们公司。

10、3 01 国家高值耗材带量采购政策 的酝酿与发布节奏符合预期 诚信 责任 亲和 专业 创新4请参阅附注免责声明 01带量采购有望净化流通环节，推动产业加快创新升级 带量采购政策下，首要目的是降低医保负担，提高医保基金利用效率。
对于产业的影响而言，工业企业凭借研发/生产/质量控 制/管理等综合优势，在质量能够保证的前提下通过低价中标，由支付方医保保障量的落实，减少渠道、终端推广费用， 将工业企业从无。

11、http: 郑州鼎盛企业集团 固蓝科技浙江有限公司 杜晓蒙 鼎盛一拖三超细粉磨 新时代下的再生水泥 CONTENTS 目录 碱激发胶凝材料来源与性能 年产130万吨再生水泥生产线 一毛钱一块标砖的实现 案例分析 碱激发胶凝材料的来源碱激发胶。

12、建筑垃圾高值化利用方案鼎盛一拖三 徐 锋 郑州鼎盛工程技术有限公司 目录 一什么是建筑垃圾目前现状是什么 二做建筑垃圾处理应具备那些条件 三建筑垃圾资源化利用四个发展周期特征 四建筑垃圾资源化利用未来发展趋势 五如何实现建筑垃圾高值化利用设。

13、p1strong全球生物药高增长及研发持续加码，促生物实验室耗材的需求持续高景气strongpp全球生物药市场规模持续高速增长；到2019年约2867亿美金，预计到2030年有望达到6651亿美元；pp全球医药研发支出同样保持稳步增长，研发。

14、p投资策略：低估值高成长，优选高景气赛道pp环保行业纲领性的规划文件保障了行业长期增长的逻辑，贯穿 碳中和理念的节能减排路径叠加全面提升环境基础设施水平持续改善环境质量的需求释放，看好环保行业的配置机会，优选低估值高成长的高景气赛道。
ppn。

15、p2颌面外科用口腔修复膜国内独家，增长稳定pp口腔外科手术治疗后易产生较大黏膜缺损，这是口腔颌面外科常见问题。
正海生物自主研发的海奥口腔修复膜是国内首款用于口腔浅层软组织再生的修复产品，成功解决生物医用修复材料临床应用难题，填补国内口腔颌面。

16、负压清石鞘：pp适用手术：泌尿结石的微创手术主要有纤维肾镜无创取石与经皮肾镜微创取石两种，纤维肾镜无创取石是国内较为先进的技术，它可采用超微导管从人体尿道进入，定位结石后，采用套石网篮将结石取出，或采用激光将结石击碎后再取出;经皮肾镜取石。

17、优化产品线布局，加速产品创新升级或推出适合集采需求的高性价比产品，以实现产品差异化提高企业抗风险能力，从容应对成熟及高竞争品种纳入集中采购给企业营收增长带来的负面影响。
pp22. 提高对成本和税费的控制能力，形成未来参与招标采购的竞争优势。

18、煤化工资产注入，实现产业链延伸。
截至 2021 年 6 月底，公司全口径煤化工核定产 能为 582 万吨年，权益产能为 554 万吨年，同比增幅 24 截至 2021 年 6 月底，公司具有甲醇权益产能 240 万吨年，醋酸权益产能 1。

19、电光源领域积极培育高端光源;光纤领域望企稳回升电光源领域：积极开发高端光源市场，基本摆脱对传统光源的依赖。
电光源领域分为传统光源和特种光源。
虽然 LED 照明对生产卤素灯 HID 灯汽车灯等传统光源产生一定冲击，但特种光源业务的开拓将贡献可。

20、来自高值人才的心声任何一份拿命和健康换钱的工作都是不值得的从公司离职了，上一份工作月收入不算低也不算高，每个月有近3万块吧，但是我一点也不快乐。
公司的领导脾气不好，经常骂人。
工作强度很大。
为了这个项目这个人已经连着九九七干了三个月，他很胖，。

21、从全球来看，高值耗材领域投融资在近10年呈上升趋势;2020年全年完成128起融资事件，融资总额高达23.51亿美元，环比上涨161;仅2021年上半年的融资总额就超过2020年之前任意一年的全年融资额。
中国方面，其中2017年政府试水高值。

22、收购安德思考普 51的股权，进入椎间孔镜领域。
为进一步加快在脊柱产品线的全面布局，结合临床脊柱手术微创化的趋势， 2021 年 5 月公司出资 9371 万元人民币收购北京安德思考普商贸有限公司 51的股权，获得其椎间孔镜设备和配套的器械耗。

23、替代市场：据三鑫医疗康德莱维力医疗等国内主要的输注类耗材市场公司的年报，20182020 年上述三家公司平均的固定资产专用设备投入产出比为 3.假设全行业的自动化率水平达到上市公司的自动化率水平， 2019 年全行业输注类耗材的设备总需。

24、非手术类项目更受医美消费者青睐。
相比于手术类医疗美容服务，以注射类为代表的非手术类医疗美容方式，具备恢复时间短价格及风险相对较低的优点，因此有更高的市场接受度和复购率。
目前，透明质酸钠和肉毒毒素已经成为最受欢迎的医疗美容项目，据国际整形美容。

25、未来十年为新能源装机投产高峰，新能源运营为长期高成长赛道。
根据国家能源局发布的关于 2021 年风电光伏发电开发建设有关事项的通知征求意见稿，要求到2021 年，全国风电光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到 11左右，到 2025 年达到。

26、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 医疗器械行业深度研究报告 推荐推荐维持维持 华创医疗器械求索系列华创医疗器械求索系列。

27、高测股份688556 证券研究报告公司研究专用设备 1 30 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 切割设备切割设备耗材双轮驱动夯实基本盘， 切片代耗材双轮驱动夯实基本盘， 切片代工。

28、2022 年深度行业分析研究报告 2 43 目 录 1.公司概况：医疗与消费双轮驱动的大健康企业 . 5 2.财务分析：财务稳健，逐步恢复常态化增长 . 11 3.医用耗材业务：国内医用耗材行业标杆，发力自有品牌，打造五大爆品 . 16 3。

29、 证券研究报告 医用耗材组装设备龙头，享自动化率提升红利 主要观点：主要观点： TableSummary 我国医用耗材产业我国医用耗材产业生产自动化率较低生产自动化率较低自动化生产设备需求不断自动化生产设备需求不断增加增加 自动化生产是趋势。

30、李艾洁动脉橙数字资讯部全球高值耗材价值趋势报告2022年Q1主要观点 2022年Q1，全球高值耗材领域共产生38起融资，金额约3.77亿美元。
与前两年资本疯狂加注的状况相比，预计2022年融资会逐渐走向冷静。
据动脉橙产业智库整理，心血管耗。

31、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 不同不同生命周期的生命周期的高值耗材集采影响如何高值耗材集采影响如何 6262 轮集采后的启示轮集采后的启示 医疗器械 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 。

32、 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 31 康拓医疗康拓医疗688314.SH 2022 年 06 月 09 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 202268 当前股价元 48.15 一年最高最低元 128.5934.2。

33、2022 年深度行业分析研究报告 2 31 目目 录录 1 康拓医疗：神经外科等三类植入产品研发和创新领跑者 . 4 1.1 公司介绍：创新研发驱动公司发展，神经外科颅骨修补固定方面优势显著 . 4 1.2 股权架构：实控人对公司掌控力强，。

34、麦客CRM:洞见市场 touch untouchable如何从市场中获取高值客户如何从市场中获取高值客户。

35、华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值1分析师:谭国超分析师:谭国超S00S00联系人:李婵联系人:李婵S00S0020。

36、0101,0123456.789:789,001.789ABCD.789ABCD123456789:EFABCD.789EFABCDABCDE8FGHI.03.789G2ABCD.789G2ABCDJKLMNJO23PQRS5.04.78。

37、高值耗材集采新动向及财务影响回顾2022年09月15日行业专题姓名:丁丹分析师邮箱:电话:075523976735证书编号:S0880514030001姓名:谈嘉程研究助理邮箱:电话:02138038429证书编号:S08801210701。

38、1敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币:84.00 元 目标价格人民币:115.00 元 市场数据市场数据人民币人民币总股本亿股2.28 已上市流通 A 股亿股1.70 总市值亿元191.46 年内股价最高最低元144.0946.20 。

39、2022 年深度行业分析研究报告 2 目 录 一骨科领域国产龙头企业,创新发展历史源远流长.5 1.1国内领先的骨科医疗器械提供商.5 1.2产品全面布局,经营数据持续向好.7 二骨科高值耗材行业发展方兴未艾,国产替代空间广阔.9 2.1骨。