1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 永高股份永高股份（002641） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 建筑材料/其他建材 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 5.47 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,123.20 流通A 股股本(百万股) 910.。

2、径)不足8%/勘设口径仅27%较低，美国60 强该数据近88/76%；3)对比中国交建设计收入270 亿、国际龙头AECOM565 亿，苏交科仅50 亿。
复盘基建设计公司成长历程：区域看省内到省外/行业看公路到市政等/产业链看上下游延伸。
1)基建设计为勘察设计重要分支，A 股共6 家公司；2)基建设计公司营收净利增速快且稳定/盈利水平高/负债率低/现金流好；3)基建设计公司的成长逻辑：区域看从省内到省外海外行业看从公路设计到市政设计等产业链看上下游延伸(一站式服务)或跨行业扩张；4)复盘苏交科，上市后省内占比从 70%到20%/公路设计占比下降至约45%/环保布局，收入规模翻 5 倍以上/近 5 年净利增速均超 20%/PE 估值最高63 倍+近5 年平均25 倍/最高市值 189 亿(目前80 亿)。
复盘基建设计公司的收入变量及股价归因，当前政策积极+基建反弹利好基建设计。
1)收入的两大核心变量：货币信用紧缩制约收入增长，宽松助推收入扩张；行业政策(公路投资及政策趋势)是收入增速的重要边际催化；2)以苏交科为例复盘股价归因：宏观货币信用周期+中观基建增速尤其是公路投资增速+微观业绩预期；如 2016H1 宽松背景下公路投资增速大幅反弹(7%到22%)，苏交科最高涨 93%；3)当前财政货币政策积极+ 基建增速企稳回升，基建设计先行受益，。

3、 行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 计算机计算机 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 缪欣君缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S03 冯翠婷冯翠婷 分析师 SAC 执业证书编号：。

4、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 内容铸就高壁垒，多元化生态拓宽护城河 投资评级：增持（首次）投资评级：增持（首次） 报告日期： 2020-12-2 Table_BaseData 收盘价（元） 104.15 近 12 月最高/最低 （元） 208.49/102.00 总股本（百万股） 81 流通股本（百万股） 20 流通股比例（%） 24.73 。

5、行业报告行业报告 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业公用事业 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市维持评级 上次评级上次评。

6、p 截止 4 月 09 日，重质纯碱全国中间价为 1843 元吨，环比上周上涨 43 元吨，同比去年上涨 339 元吨，对应上涨比例为 1纯碱价格 10 月中旬以来持续下降，12 月后逐渐回升，目前仍比前期高点低 193 元吨，对应比例。

7、p借鉴他山之石，思考京沪高铁的估值之锚pp京沪高铁的成长性与日本高铁的19992007 财年最相似pp尽管跨国比较有诸多局限性，但是仅从盈利成长性观察，京沪高铁在新冠肺炎疫情前与日本高铁的 19992007 财年最相似，二者 PE 估值也相。

8、p3 东鹏控股：2.371 亿元收购山西金世家。
东鹏控股全资子公司山西东鹏新材料有限公司以下简称与山西金世家陶瓷科技有限公司文民政签订了资产收购协议，约定山西东鹏收购山西金世家与陶瓷产品生产相关的经营性资产包括但不限于附着于山西金世家厂区内。

9、p早期市场高度繁荣：在2006 年之前，光伏玻璃市场规模较小，生产工艺的技术壁垒相对较高，全球市场由法国圣戈班英国皮尔金顿后被板硝子收购日本旭硝子日本板硝子等外资企业垄断，单价高达 80 元平米。
2006 年，安徽福莱特通过技术研发和产线引。

10、触达维度增加美妆属性增强监管完善促进渗透率提升隐形眼镜产品内生优势及外在环境的变化将持续促进行业渗透率提升：1隐形眼镜产品丰富，满足不同需求：不同类型度数周期直径颜色花纹的产品能够满足消费者不同场合众多个性化的的需求。
2购买渠道多样化，互联。

11、生长激素发挥着促进机体生长发育的重要作用。
生长激素是由人体脑垂体前叶分泌和释放的一种肽类激素，由191个氨基酸组成，相对分子质量约为22KDa，能促进骨骼内脏和全身生长，促进蛋白质合成，调节脂质和无机盐代谢，共同促进机体的生长发育，是青少年。

12、全球运营商资本开支回升，中长期乐观看待5G 建设。
据 Ovum 数据，全球运营商资本开支预计2021 年达3500 亿美元，其中美国主要运营商支出回升至 684 亿美元,同比增加约3.5，预计全球运营商资本开支 2022 年达 3600 亿。

13、 原奶成本涨幅收缩，毛销差或逐年改善：原奶成本涨幅及收缩程度是判断毛销差水平决定要素之一：受益于上游集中度提升及龙头乳企前期奶源布局，预计3Q21伊利蒙牛原奶成本涨幅收缩至中单位数，4Q211Q22年将回落至中低个位数，并远低于行业奶价涨幅。

14、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2021 年 12 月 13 日 和邦生物和邦生物603077.SH 主业持续高景气，进军光伏材料提估值促成长主业持续高景气，进军光伏材料提估值促成长 公司是一。

15、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2022 年 04 月 02 日 推荐推荐维持维持 高壁垒高壁垒却却低估值，低估值，行业领先梯队有待行业领先梯队有待价值重估价值重估 周期金属及材料 市场格局以国企为主，民营企业集中于低。

16、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国海油中国海油600938 低估值高股息上游品种，低估值高股息上游品种，回回 A 开启新开启新征程征程 公司首次覆盖公司首次覆盖 孙羲昱孙羲昱分析师分析师 黄振华黄振华分析。

17、2022 年深度行业分析研究报告 2 31 目目 录录 1 康拓医疗：神经外科等三类植入产品研发和创新领跑者 . 4 1.1 公司介绍：创新研发驱动公司发展，神经外科颅骨修补固定方面优势显著 . 4 1.2 股权架构：实控人对公司掌控力强，。