1、 2019 年年上半年上半年国内绿色债券市场国内绿色债券市场运行报告运行报告 绿色债券发行增长迅速 多因素驱动绿色债券市场日趋完善 2019 年年 7 月月 8 日日 第 01 页 2019 年上半年国内绿色债券市场运行报告年上半年国内绿色债券市场运行报告 1 2019 年上半年国内绿色债券市场运行报告 绿色债券发行增长迅速 多因素驱动绿色债券市场日趋完善 自 2016 年以来，在自上。

2、上海市北高新股份有限公司、五矿地产控股有限公司、北票市建设投资有限公司和荣安地产股份有限公司，投资者应跟踪公司现金流情况，预防违约发生。
主营业务维度：北票市建设投资有限公司和顺发恒业有限公司 2018 年的第一大主营产品占比超过 80%，同时出现大幅下降；重庆渝开发股份有限公司和冠城大通股份有限公司土地储备占全年销售面积的比例分别达 10.10 和 16.25；冠城大通股份有限公司去化率仅 3.74%。
资产质量维度：九江市置地投资有限公司、广安经济技术开发区恒生投资开发有限公司、湖南华侨城文旅投资有限公司和郑州牟中发展投资有限公司应收账款占比较高且发生较大变化；华鑫置业(集团)有限公司2018 年存货变化率高达 2,138.01%，主要系公司 2018 年增加 98.63 亿元侨高地块土地储备所致；深圳市彩生活服务集团有限公司商誉占比较高且变化较大。
负债维度：安顺渝坤房地产开发有限公司 2018 年资产负债率已达90.51%；亿达发展有限公司和凯华地产(中国)集团有限公司流动比率较低且降幅较大；铁岭新城投资控股(集团)股份有限公司现金与短期借款比值仅 8.5%；泰州市姜堰区鑫源建设有限公司和南京六合经济技术开发总公司借款减少超过 60%。
其他：侨鑫集团有限公司和深圳香江控股股份有限公司资本公积金大幅下降；绍兴柯桥经济开发区开发投资有限公司和华鑫置业(。

3、规模。
去年12月，欧盟宣布将发行价值2250亿欧元的绿色债券，作为其多年度金融框架(其长期预算)的一部分，这表明了它对绿色债券市场的稳定性和流动性的信心。
此外，2250亿欧元的债券发行总体上确保了绿色债券市场和可持续发展主题金融的持久性。
我们可以从图41中看到欧盟绿色债券计划对今天绿色债券市场的形式上的影响。
洲际交易所美银绿色债券指数目前的市值略高于5000亿欧元(合6150亿美元)，而欧盟计划发行2250亿欧元(合2730亿美元)的绿色债券，将成为全球最大的绿色债券发行国。
欧洲投资银行目前以近450亿欧元的未清偿绿色债券占据榜首。
图41 绿色债券的增长：欧盟最近在“支持在紧急情况下降低失业风险”(SURE)框架下发行了170亿欧元双级社会债券。
该交易于去年10月定价，认购金额为2230亿欧元，即13.7倍。
自发行以来，SURE的表现非常好，目前在同一条曲线内约10个基点。
如果欧盟财政部将SURE债券发行的需求视为未来需求的指标，那么他们应该对其在4年内发行2250亿欧元债券的能力相当有信心(见图42)。
图42 自发行以来，SURE一直表现良好：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Federated Hermes：2021年固定收益第一季度报告：固定收益领域的气候变化全景。

4、Emerging Market Green Bonds Report 2019 Momentum Builds as Nascent Markets Grow This document is for the exclusive attention of professional investors, investmentservice providers, and other professio。

5、绿色债券的价差压缩平均为25个基点，普通债券为27个基点。
绿色债券被超额认购，利差收紧是定价过程的一部分，就像普通债券一样。
为了帮助确定投资者是否为绿色标签附加任何价值，绿色债券被比作精心挑选的香草等价物。
35个欧元债券中有25个的账面价值高于普通债券：欧元绿色债券定价：由于第三季度供应增加，与2020年上半年相比，欧元订单量和价差压缩略有缓解。
今年上半年绿色债券平均超额认购量为4.2倍，是2016年以来第二高的(此前2020年上半年超额认购量为5.2倍)。
欧元绿色债券的平均价差压缩较上半年缓解了1个基点，至24个基点，是有记录以来的第二高点。
超过三分之二(70%)的欧元绿色债券获得了比普通债券更大的超额认购。
在35欧元的绿色债券中，有10个的封面低于其可比篮子。
美元绿色债券定价：美国公司债券发行经历了创纪录的一年，强劲的需求反映在定价动态中。
在美元方面，2020年下半年绿色债券和普通债券的平均订单量均大于2020年上半年(3.5倍vs 2.6倍)，但未达到2019年上半年绿色债券4.1倍的高点。
在28只欧元绿色债券中，有21只在簿记构建期间收紧了超过普通同类债券的利率：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：气候债券倡议组织：2020年第3-4季度一级市场绿色债券定价报告。

6、JFM Green Bond Impact Report 2020 By reading these materials, you agree to be bound by the following limitations: No representation or warranty, express or implied, is made as to, and no reliance shou。

7、对计划成员已经累积的任何福利的资金短缺的支付。
养老金义务债券(POB)是一种由市政或国家实体发行的应税债券。
计划发起人用债券收益为养老金计划的部分或全部未备基金的应计负债提供资金，然后在数年内偿还POB创造的债务。
基本上，计划发起国在其对养恤信托基金的年度缴款中取消了部分或全部过去的服务费用部分，同时每年支付债券的偿债费用。
在当前低利率环境下，应税市政债券的利率在3%以下。
图1 年度计划总赞助费用：证明提供POB的预期长期结果的一个简单方法是查看确定性的预测。
这种预测基于单一的固定假设，包括未来的预期资产回报，显示了债券生命周期内的相关计划指标。
例如，它可以显示计划发起人在未来30年的预期成本，假设债券发行利率为3.00%，计划资产每年回报6.25%，如图2所示。
图2 计划总赞助成本，全年投资回报率6.25%：这一预测清楚地表明，对于这种特定的投资回报情况，在未来30年，有POB的计划发起人的成本将比没有POB的要低。
这并不奇怪，因为在一个简单的水平上，计划发起人将以3.00%的利率借款，以6.25%的利率投资。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国Milliman公司：养老金义务债券案例研究：城镇如何量化和减轻风险。

8、报告关键摘要1.发行后报告的可用性很普遍，但UoP的报告仍然比影响更普遍。
77%的发行人(占发行金额的88%)提供了收益使用(UoP)报告，59%的发行人和74%的发行人报告了影响。
57%的发行人和73%的发行量报告了UoP和影响力，证明了最佳实践。
2. 超越UoP工具：迫切需要全面的可持续性报告，以创建以影响力为核心的目标驱动型经济。
在此期间，以UoP工具为目标的框架/平台将是有益的，但目前UoP工具之间的影响报告方法并不能提供真实和全面的影响情况。
需要评估整体影响，使用绝对(而非相对)指标，并超越UoP工具进行实体级评估。
3. 关键是创建一种共同语言来评估影响/可持续性/ESG绩效。
综合努力是至关重要的：目前有各种各样的办法、想法、倡议、工具和资源创造一种共同的语言和框架/平台至关重要。
现在美国又回到了气候谈判中，制定一项新的全球倡议的时机已经成熟，该倡议将提供一致的可持续性报告和规则，以实现快速、稳健、有弹性的过渡。
UoP报告比影响报告更常见定量结果：更多细节1.UoP报告的可用性很普遍，但存在差异，特别是取决于外部审查和交易规模，在较小程度上取决于发行人类型和地区。
在整个样本期内，报告份额稳定，但最近一个季度(2019年第一季度)除外，原因是报告窗口较短(2020年进行的研究)。
规模较大的发行人更有可能报告：发行数量占比大于发行人在几乎所有细分市场的占比。
2. 报告质量。

9、项目提供资金。
自2016年以来，已发行20支总值897亿美元的主权绿色债券，以满足可观的投资者需求。
主权绿色债券和FFSR债券都提供了一个有前途的框架，以提供可持续的复苏融资。
在可再生能源，清洁水供应和废物管理等关键领域有大量投资机会，以及减少对化石燃料的依赖的潜力。
这些行业对新冠疫情之后的经济复苏尤为重要，未来几十年将需要数万亿美元的投资。
可持续回收的金融工具：复苏债券全球公共债务与GDP的比率处于创纪录的水平，并且由于疫情的借款而最近超过了100%。
但是，IMF出来支持更高的借款水平作为应对这种大流行的手段。
这就是回收债券可以发挥作用的地方。
迄今为止，主权绿色债券一直受到限制，到202015年仅占104.5亿美元，不到绿色债券市场的4%。
然而，主权绿色债券一经发行，便吸引了强烈的投资者兴趣，平均超额认购 四次。
到目前为止，2021年(截至2021年3月)发行的三只债券，如果单独考虑，则平均有7倍的超额认购。
图1 主要主权绿色债券发行(2016 2021年第一季度)重整化石燃料补贴可以为可再生能源创造一个更加公平的竞争环境，以与碳密集型能源竞争。
因此，它也可以增加对清洁技术的投资。
可以增加社会福利。
有证据表明，中等收入和高收入人群从化石燃料补贴中获得了大部分收益，而补贴成本则由整个人口承担。
根据国际货币基金组织的数据，在发展中国家，只有7%的FFS收益达到了20%的社。

10、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体主要趋势：spanspanpp styletextindent: 37p。

11、1大部分机构评级结果在安全边界内17级，资产占 比9评级结果在绿区15级的机构2089家。
黄区 67级机构1868家。
红区8D级机构442家，资产占银 行业的红区机构较上季度减少132家，较去年同期减少 103家。
2从机构类型看，大。

12、投资经营类业务通常需要基建企业承担项目工程建设费用的融资，基建企业以股权和债权的形式对项目进行投 资。
对于一些业务比如 BOT 和 PPP，基建企业还需在项目建成后，做经营和维护。
投资经营类业务主要包括 BTBOTPPP 等。
建设移交，即。

13、派息率：对REITs总回报的贡献在下降长期来看REITs中派息率对总回报的贡献处于下降趋势。
近50年，美国权益型REITs年化回报率为11.45，其中派息收益为7.26，价格变动年化收益为4.0但从时间序列上看，派息率对REITs的贡献。

14、中国多地出现新增确诊病例，美欧疫情快速恶化中国多地出现新增确诊病例。
本周，国内疫情出现明显反弹，本土新增确诊共 52 例，较上周新增 36 例，截至 7 月 25 日，我国高风险地区数量共 3 处，中风险地区共 30 个，分别位于沈阳南京绵。

15、Wind 资讯统计显示，截至考察日，全国制造业存量债券余额 22637.69 亿元，以国有企业15493.76 亿元民营企业5289.76 亿元居多，其次包括公众企业996.08 亿元外资企业796.54 亿元等;737 家发行人以民营企业。

16、气候债券倡议组织气候债券自2012年以来一直在研究气候相关资产的债券融资投资机会。
这是气候投资机会:气候相关债券和债券持有人报告的第八版，该报告是气候债券的旗舰出版物。
这份报告中的研究指出了未标签的气候相关债券气候相关债券这些债券的发行者没。

17、NIFD季报NIFD季报 债券市场债券市场 主编:李扬 彭兴韵 周莉萍 许蕴 2021 年 11 月 NIFD季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果 之一，旨在定期系统全面跟踪全球金融市场人民币汇率 国内宏观经济中国宏观金融国家资产负。

18、2021.12.17守正创新，步步为赢守正创新，步步为赢债券市场债券市场20222022年展望年展望1基本观点海外市场：海外市场：全球新冠疫情2021年末达全年第三波高峰，更强传染性变异病毒令疫情防控难度加大。
随着天气转暖和疫苗加强针推广，。

19、GOLD PARTNER中国发行人在境内外市场共发行3862亿元人民币的贴标绿色债券中国绿色债券市场2019研究报告本报告由气候债券倡议组织和中债研发中心于2020年6月联合发布汇丰银行是本报告的支持机构2019中国绿色债券市场报告 气候债。

20、中国工商银行股份有限公司32020 年度绿色债券报告2发行绿色债券的愿景和目标中国工商银行以下简称工商银行 将服务作为立行之本，坚持以服务创造价值，向全球超920 万公司客户和 6.9 亿个人客户提供全面的金融产品和服务。
工商银行自觉将社会。

21、中国工商银行股份有限公司32019 年度绿色债券报告2发行绿色债券的愿景和目标中国工商银行以下简称工商银行将服务作为立行之本，坚持以服务创造价值，向全球 809.8 万公司客户和 6.50 亿个人客户提供全面的金融产品和服务。
工商银行自觉将。

22、绿债发行数量及规模双增长，绿债发行数量及规模双增长，ESGESG 投资理念渐入主流投资理念渐入主流20192019 年我国绿色债券市场发展回顾与展望年我国绿色债券市场发展回顾与展望绿色金融部绿色金融部核心看点：核心看点：1 1. . 201。

23、中国绿色金融政策2021分析报告气候债券倡议组织和商道融绿撰写英国加速气候转型合作伙伴计划 UK PACT 资助中国绿色金融政策2021分析报告 气候债券倡议组织 商道融绿 2介绍在 30 60 目标的引领下， 政府监管部门和证券交易所在中。