《农林牧渔行业宠物系列研究之五:“双11”宠物类目逆势高增国潮头部品牌表现亮眼-231115(21页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《农林牧渔行业宠物系列研究之五:“双11”宠物类目逆势高增国潮头部品牌表现亮眼-231115(21页).pdf(21页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告行业行业深度深度 宠物系列研究之五:“双宠物系列研究之五:“双 1111”宠物类目逆势高增,”宠物类目逆势高增,国潮头部品牌表现亮眼国潮头部品牌表现亮眼 核心观点核心观点 星图数据显示,2023 年“双 11”大促期间,宠物食品类目综合电商平台及点淘实现销售额约 48 亿元,同比 2022 年增长近 30%,增速显著优于家用电器、美容护肤等类目。京东超市
2、烘焙粮、老年犬粮及主食湿粮销售额增长明显,同比分别增长 265%、168%、128%;天猫平台方面,宠物狗消费前三分别为犬用烘焙粮、狗狗奶粉、狗狗冻干零食;宠物猫消费前三则为猫草/猫草片、猫卵磷脂/鱼油/海藻粉、毛烘干箱。分公司及旗下品牌来看,乖宝宠物:麦富迪多平台持续霸榜,弗列加特保持高增;中宠股份:自有品牌多平台 GMV 增长 100%+,深入拓展线上线下渠道;佩蒂股份:爵宴全网销售再创新高,鸭肉干居天猫狗零食单品榜 TOP1,狗罐头居抖音幼犬零食人气榜 TOP1,好适嘉罐头实现超百万罐销量。“双“双 11”竞争愈发激烈,宠物类目逆势增长”竞争愈发激烈,宠物类目逆势增长 从整体“双 11”
3、情况来看,平台竞争更加激烈,赛道更加拥挤,视频号正式加入大促行列,B 站、小红书等平台开始备战“双 11”。星图数据显示,2023 年“双 11”大促期间,宠物食品类目综合电商平台及点淘实现销售额约 48 亿元,同比 2022 年增长近 30%,增速显著优于家用电器、美容护肤等其他类目。多家宠物食品公司及品牌发布多家宠物食品公司及品牌发布“双“双 1111”战报战报 乖宝宠物:乖宝宠物:麦富迪、弗列加特等自有品牌全网销售额突破 3.6 亿元,同比增长 28%+。高端肉食猫粮弗列加特全网销售额突破 6400万元,同比增长 200%+。中宠股份:中宠股份:旗下宠物食品自有品牌 GMV 各平台均有明
4、显增长,其中,领先品牌全渠道销售额超 3000 万,同比增长 130%,顽皮、ZEAL 和领先品牌多个明星单品销售额超百万。佩蒂股份佩蒂股份:爵宴全网销售额 2500 万+,同比今年“618”增长 65%,同比去年“双 11”增长 67%。鸭肉干居天猫狗零食单品榜 TOP1,狗罐头居抖音幼犬零食人气榜 TOP1。好适嘉罐头全网销量超百万罐,同比增长 60%,品牌全网曝光量 1 亿+。投资建议投资建议:重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。风险提示:风险提示:宏观经济波动风险,行业政策风险,市场竞争风险,新品研发风险等。维持维持 强于大市强于大市 王明琦王明琦 SA
5、C 编号:S07 发布日期:2023 年 11 月 15 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 2023-11-12【中信建投农林牧渔】:2023 年 11月第 2 期周报:10 月能繁母猪存栏变动情况如何?2023-11-05【中信建投农林牧渔】:2023 年 11月第 1 期周报:阿拉巴马州突发禽流感疫情,白羽鸡引种再起波澜?2023-10-29【中信建投农林牧渔】:2023 年 10月第 4 期周报:生猪养殖业的艰难时刻,投资的重要窗口期?2023-10-22【中信建投农林牧渔】:2023 年 10月第 3 期周报:前三季度农业生产总体良好,母猪存栏同环比
6、下降 2023-10-18【中信建投农林牧渔】:转基因品种初审名单正式公布,种业发展进入新纪元(更新)-13%-3%7%17%2016/6/172016/7/172016/8/172016/9/172016/10/172016/11/172016/12/172017/1/172017/2/172017/3/172017/4/172017/5/17农林牧渔上证指数农林牧渔农林牧渔 1 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 1“双 11”竞争愈发激烈,宠物类目逆势增长.3 2 上市公司品牌表现亮眼,明星爆品销售情况瞩目.10 2.1 乖宝宠物:麦富迪多平台持续霸
7、榜,弗列加特保持高增.10 2.2 中宠股份:多平台 GMV 增长 100%+,深入拓展线上线下渠道.11 2.3 佩蒂股份:爵宴全网销售再创新高,好适嘉罐头销量超百万罐.13 3 紧抓老年犬和幼猫市场,把握宠物消费升级趋势.15 投资评价和建议.17 风险分析.18 2VMAwVfUcViYtPrN6MaO9PtRqQmOnOkPqRrQkPmNmR7NmNpMvPpNuMvPqMrM 2 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图目录 图 1:各平台“双 11”活动节奏.3 图 2:“双 11”全网热门类目销售概览.3 图 3:“双 11”天猫&京东主要宠物食品
8、品牌销售额及均价.3 图 4:京东超市部分宠物食品/用品成交额增速.4 图 5:宠物狗消费“新三宝”.5 图 6:宠物猫消费“新三宝”.5 图 7:抖音麦富迪官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布.7 图 8:抖音弗列加特宠物食品旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布.7 图 9:抖音顽皮官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布.8 图 10:抖音 ZEAL 官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布.8 图 11:抖音 Toptrees 宠物食品旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布.8 图 12:抖音 meatyway 爵宴官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布.9 图 13:“双 11”麦富迪热卖爆品
9、.10 图 14:麦富迪热卖爆品销售额数据(万元).10 图 15:“双 11”弗列加特品牌天猫品类排名.11 图 16:弗列加特品牌分平台“双 11”销售情况.11 图 17:弗列加特热卖爆品“双 11”销售额(万元).11 图 18:我国宠物犬年龄分布情况.15 图 19:我国宠物猫年龄分布情况.15 图 20:天猫&淘宝猫风干/烘焙粮、湿粮/主食罐销售额及占比.15 图 21:天猫&淘宝狗风干/烘焙粮、湿粮/主食罐销售额及占比.15 图 22:天猫&淘宝猫砂销售额及占比.16 图 23:天猫&淘宝猫/狗出行用品销售额及占比.16 图 24:天猫&淘宝猫草/猫草片销售额及同比.16 图 2
10、5:天猫&淘宝卵磷脂/鱼油/海藻粉销售额及占比.16 表目录 表 1:天猫“双 11”全周期品牌榜.5 表 2:淘宝“双 11”宠物销售榜单.6 表 3:抖音商城“双 11”好物节品牌排行榜宠物食品与用品.6 表 4:天猫及京东平台中宠股份旗下品牌“双 11”行业排名.12 表 5:中宠股份旗下品牌及产品不同平台“双 11”榜单数据.12 表 6:中宠股份旗下品牌明星单品“双 11”销售情况.13 表 7:爵宴品牌及部分产品“双 11”销售榜单排名.14 3 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。1“双“双 11”竞争竞争愈发激烈,宠物愈发激烈,宠物类目类目逆势增
11、长逆势增长“双“双 11”竞争愈发激烈,内容平台与传统电商平台策略略有差异。”竞争愈发激烈,内容平台与传统电商平台策略略有差异。从整体“双 11”情况来看,平台竞争更加激烈,赛道愈发拥挤,视频号正式加入大促行列,B 站、小红书等平台开始备战“双 11”。从活动节奏来看,TOPKLOUT 数据显示,淘宝、天猫、京东、抖音、快手、小红书“双 11”开始时间分别为 10/29、10/24、10/23、10/20、10/18、10/20,持续天数分别为 14、19、20、23、25、24。内容平台与传统电商平台展现出不同的营销策略,内容平台采用抢跑策略拉长战线,传统电商平台则缩短活动周期,强化电商氛围
12、。图图 1:各平台“双各平台“双 11”活动节奏”活动节奏 数据来源:TOPKLOUT,中信建投证券 宠物食品类目销售成绩亮眼。宠物食品类目销售成绩亮眼。星图数据显示,2023 年“双 11”大促期间,宠物食品类目综合电商平台及点淘实现销售额约 48 亿元,同比 2022 年增长近 30%,显著优于其他热门关注类目,如家用电器、美容护肤、洗护清洁、粮油调味、香水彩妆、休闲零食类目同比增速分别为-2.55%、-3.96%、2.45%、6.57%、-5.56%、-10.37%。分平台来看,天猫平台销售额占比约 52%,剔除退货等因素,销售额较高品牌包括鲜朗、网易严选、蓝氏、诚实一口、阿飞和巴弟等;
13、京东平台占比约 38%,剔除退货等因素,销售额较高品牌包括皇家、麦富迪、网易严选、生鲜本能、伯纳天纯等。图图 2:“双“双 11”全网全网热门热门类类目销售概览目销售概览 图图 3:“双“双 11”天猫天猫&京东京东主要主要宠物食品品牌销售额及均价宠物食品品牌销售额及均价 数据来源:星图数据,中信建投证券(数据仅包括综合电商平台及点淘)数据来源:星图数据,中信建投证券(数据仅包括综合电商平台及点淘)-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002023年(亿元,左)同比增速(%,右)05010015
14、02002503003504004500.00.20.40.60.81.01.21.4鲜朗网易严选蓝氏诚实一口阿飞和巴弟皇家麦富迪网易严选生鲜本能伯纳天纯天猫京东销售额(亿元,左)均价(元/件,右)4 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。京东京东超市超市烘焙粮、老年犬粮及主食湿粮烘焙粮、老年犬粮及主食湿粮销售销售额增长明显。额增长明显。京东超市发布 2023 年“双 11”宠物全周期战报(10 月 23 日 20 时至 11 月 12 日 2 时),战报显示,京东宠物新用户同比增长超 32%,破百万宠物爆品数量同比增长 48%,直播成交同比增长 121%。从细分
15、品类来看,在宠物食品方面,“双 11”期间京东超市宠物烘焙主粮成交额同比增长 265%,老年犬粮成交额同比增长 168%,主食湿粮成交额同比增长 128%;在宠物用品方面,植物猫砂成交额同比增长 550%,智能用品成交额同比增长 109%,宠物出行产品成交额同比增长 95%;京东超市宠物“双 11”全周期热卖品牌榜 TOP10 分别是:皇家、麦富迪、网易严选、渴望、伯纳天纯、爱肯拿、pidan、素力高、冠能、instinct。此外,在京东平台上,宠物行业直播成交同比增长超 121%。京东超市宠物携手超百家宠粮品牌及工厂发起业内最大规模联合采购计划,采购宠物食品总计超 2600 万件,同比增长超
16、 32%,采购成本同比下降 10%。京东宠物健康战报显示,10 月 23 日 20 时-11 月 11 日 24 时,京东宠物健康产品成交额同比增长超 38%,成交额同比翻倍的品牌超 142 个,全周期京东宠物健康共服务超 203 万用户,宠物互联网问诊订单超 155 万。图图 4:京东超市京东超市部分宠物食品部分宠物食品/用品成交额增速用品成交额增速 数据来源:京东超市,宠业家,中信建投证券(首日28小时:10月31日20:00-11月1日24:00,全周期:10月23日20:00-11月12日2:00)天猫宠物食品板块麦富迪品牌竞争优势明显。天猫宠物食品板块麦富迪品牌竞争优势明显。天猫发布
17、的“双 11”消费榜单显示,宠物狗消费前三品类分别为犬用烘焙粮、狗狗奶粉、狗狗冻干零食,产品销售额增幅分别为 85%、74%、58%;宠物猫消费前三品类则为猫草/猫草片、猫卵磷脂/鱼油/海藻粉、毛烘干箱,产品销售额增幅分别为 172%、145%、390%。从销售榜单数据来看,宠物品牌销售榜 TOP10 分别是麦富迪、皇家、蓝氏、网易严选、诚实一口、鲜朗、instinct、渴望、伯纳天纯、卫仕;宠物食品品牌销售榜 TOP10 分别为麦富迪、皇家、蓝氏、诚实一口、鲜朗、网易严选、instinct、渴望、伯纳天纯、素力高;宠物用品品牌销售榜 TOP10 分别是:pidan、小佩、霍曼、铂钻、pets
18、hy、里兜、鸟语花香、福丸、嬉皮狗、华元宠具。265%168%128%550%109%95%510%230%125%450%121%98%0123456烘焙主粮老年犬粮主食湿粮植物猫砂/除臭猫砂智能用品出行产品宠物食品宠物用品双11宠物全周期宠物双11首日28小时 5 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图图 5:宠物狗消费“新三宝”宠物狗消费“新三宝”图图 6:宠物猫消费“新三宝”宠物猫消费“新三宝”数据来源:天猫,中信建投证券 数据来源:天猫,中信建投证券 表表 1:天猫天猫“双“双 11”全周期品牌榜全周期品牌榜 宠物品牌宠物品牌(总榜)(总榜)宠物食品宠
19、物食品 猫主粮猫主粮 犬主粮犬主粮 猫零食猫零食 犬零食犬零食 宠物用品宠物用品 宠物保健品、药品、服务宠物保健品、药品、服务 麦富迪麦富迪 麦富迪麦富迪 蓝氏 伯纳天纯 麦富迪麦富迪 麦富迪麦富迪 pidan 大宠爱 皇家 皇家 诚实一口 麦富迪麦富迪 希宝 MEATYWAY 小佩 福来恩 蓝氏 蓝氏 皇家 皇家 网易严选 顽皮顽皮 霍曼 卫仕 网易严选 诚实一口 鲜朗 比乐 朗诺 疯狂小狗 铂钻 MAG 诚实一口 鲜朗 instinct 纽顿 珍致 ZEAL petshy 麦德氏 鲜朗 网易严选 网易严选 汪爸爸 顽皮顽皮 嬉皮狗 里兜 红狗 instinct instinct 渴望 耐威
20、克 阿飞和巴弟 益和 鸟语花香 海乐妙 渴望 渴望 素力高 鲜朗 万物一口 smartbones 福丸 爱沃克 伯纳天纯 伯纳天纯 江小傲 爱肯拿 伊纳宝 凯锐思 嬉皮狗 普安特 卫仕 素力高 弗列加特弗列加特 疯狂小狗 宽福 宝路 华元宠具 vetwish 资料来源:天猫,宠业家,中信建投证券(统计时间为10月31日-11月11日)淘宝淘宝平台中平台中芭比堂爱心(连锁)动物医院店铺销售芭比堂爱心(连锁)动物医院店铺销售排名排名靠前,靠前,平台平台完善保障活体宠物销售。完善保障活体宠物销售。从销售排行榜来看,宠物店铺销售榜 TOP10 分别是芭比堂爱心(连锁)动物医院、柿子菌 meow、欣欣宠
21、物医院、旺财和 nico的两脚兽、Pet Inn Here、柒仔宠物用品、丘丘宠物、大白水族官方企业店、YUMMY 队长宠物商店、皮皮喵宠物医院。淘宝推行保障政策推动宠物活体销售,“双 11”前夕,淘宝上线买宠物大病包退项目,消费者在标注“极有家”的淘宝店铺下单爱宠时,30 天内,出现猫瘟、犬瘟、犬细小等疾病,支持大病包退,并且给与新手到家礼包,宠物保险等三重保障。当前线上宠物市场由于活体不易标准化,仍然存在市场规范程度低、实物不符、活体宠物疾病风险等问题,从搜索量来看,活体宠物有较大的市场空间,通过加强活体交易保障,有望迎来较快的增长。6 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的
22、免责条款和声明。表表 2:淘宝淘宝“双“双 11”宠物宠物销售榜单销售榜单 宠物店铺宠物店铺 宠物店铺直播宠物店铺直播 宠物食品店铺宠物食品店铺 宠物用品店铺宠物用品店铺 宠物保健品宠物保健品/药品店铺药品店铺 芭比堂爱心(连锁)动物医院 柿子菌 meow 芭比堂爱心(连锁)动物医院 喜宠屋 芭比堂爱心(连锁)动物医院 柿子菌 meow 旺财和 nico 的两脚兽 柿子菌 meow 柿子菌 meow 欣欣宠物医院 欣欣宠物医院 Mobius 萌贱龟 Pet Inn Here 比心宠物 皮皮喵宠物医院 旺财和 nico 的两脚兽 弹簧小姐和猫生活有意思 旺财和 nico 的两脚兽 怪物星球的怪物
23、家 乐派宠物医院 Pet Inn Here 丘丘宠物 丘丘宠物 水星喵记 柒仔宠物用品 柒仔宠物用品 宠犬时光纯种柴犬养殖基地 YOYO 宠物小馆YOYO 宠物 阳仔宠物用品 酷宠商城 coolpets 丘丘宠物 YUMMY 队长宠物商店 网易严选 CatS 原创室内精品猫家具 宠安堂宠物医院官方店 大白水族官方企业店 迎宠日本纯种柴犬 cku犬舍 柒仔宠物用品 POPOCOLA 大宠爱之家 YUMMY 队长宠物商店 Pet Inn Here 宅猫酱 优优宠物笼具 七星爱宠官方店 皮皮喵宠物医院 大吉猫舍 YUMMY 队长宠物商店 金星猫 福来萌宠宠物医院企业店铺 资料来源:淘宝,宠业家,中信
24、建投证券(数据计算时间为10月31日-11月11日。除特殊说明外,数据口径为支付GMV口径)抖音平台抖音平台麦富迪销售保持领先态势。麦富迪销售保持领先态势。宠物食品与用品在 10 月 20 日“双 11”预售首日就迎来开门红,品牌在大促开始前充分预热宠粮囤货福利,引导用户准时蹲守直播间。目前抖音的宠物食品与用品市场,养猫家庭的“铲屎官”们已成为消费主力,猫主粮品类销售占比最高,达到 30%以上。从品牌榜单可看到,麦富迪位列排行榜首位,乖宝宠物旗下另一自有品牌弗列加特居榜单 No.5,喵梵思、网易严选及卫仕分别居榜单 No.2、No.3、No.4。表表 3:抖音商城抖音商城“双“双 11”好物节
25、品牌好物节品牌排行榜排行榜宠物食品与用品宠物食品与用品 排名排名 品牌品牌 销售热度销售热度 同比同比 客单价客单价(元)(元)排名变化排名变化 1 麦富迪麦富迪 5000w7500w 157%87 0 2 喵梵思 2500w5000w 114%72 2 3 网易严选 1000w2500w 33%109-1 4 卫仕 1000w2500w 55%165-1 5 弗列加特弗列加特 1000w2500w 338%157 13 6 诚实一口 1000w2500w 17%123-1 7 醇粹 1000w2500w 452%100 23 8 伯纳天纯 1000w2500w 74%209-2 9 PIDA
26、N 1000w2500w 131%196 1 10 阿飞和巴弟 1000w2500w 143%143 0 11 LEGENDSANDY 1000w2500w 151%158 2 12 高爷家 1000w2500w 108%196-3 13 比亿奇 1000w2500w 156%25 3 7 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。14 宽福 1000w2500w 125%86 0 15 蓝氏 1000w2500w 901%82 54 16 猫大力 1000w2500w 104%64-5 17 喔喔 1000w2500w 36%95-10 18 普安特 750w100
27、0w 204%35 9 19 Toptrees 750w1000w 373%109 23 20 犹它部落 750w1000w 128%134 2 资料来源:飞瓜数据,中信建投证券(2023年10月20日-11月11日抖音商城“双11”好物节电商数据,预估销售数据)抖抖音作为新兴渠道,各品牌均不断加大布局音作为新兴渠道,各品牌均不断加大布局,“双“双 11”表现不尽相同表现不尽相同。从蝉妈妈平台 10 月 20 日至 11 月12 日统计数据来看,各品牌销售趋势与特点不尽相同,预估销售额方面,麦富迪、弗列加特及 Toptrees 领先销售额相对较高,弗列加特作为高端品牌客单价明显高于其他品牌,同
28、时,低价策略也是平台重点发力点,“双11”期间各品牌价格均有一定程度下降。从带货渠道分布来看,大多数品牌以品牌自播为主,占比 60%-80%,爵宴旗舰店带货渠道以达人播为主,占比约为 82%。图图 7:抖音抖音麦富迪官方旗舰店麦富迪官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布销售额、客单价及带货渠道分布 数据来源:蝉妈妈,中信建投证券(2023/10/20-2023/11/12,预估数据)图图 8:抖音抖音弗列加特宠物食品旗舰店弗列加特宠物食品旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布销售额、客单价及带货渠道分布 数据来源:蝉妈妈,中信建投证券(2023/10/20-2023/11/12,预估数据)0204
29、060800050030035040010/2410/2510/2610/2710/2810/2910/3010/3111/111/211/311/411/511/611/711/811/911/1011/1111/12销售额(万元,左)客单价(元,右)69.95%2.76%27.29%品牌自播店播达人播0300350050030035040010/2010/2110/2210/2310/2410/2510/2610/2710/2810/2910/3010/3111/111/211/311/411/511/
30、611/711/811/911/1011/1111/12销售额(万元,左)客单价(元,右)63.99%0.43%35.58%品牌自播店播达人播 8 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图图 9:抖音抖音顽皮官方旗舰店顽皮官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布销售额、客单价及带货渠道分布 数据来源:蝉妈妈,中信建投证券(2023/10/20-2023/11/12,预估数据)图图 10:抖音抖音 ZEAL 官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布 数据来源:蝉妈妈,中信建投证券(2023/10/20-2023/11/12,预估数据
31、)图图 11:抖音抖音 Toptrees 宠物食品旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布宠物食品旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布 数据来源:蝉妈妈,中信建投证券(2023/10/20-2023/11/12,预估数据)054010/2010/2110/2210/2310/2410/2510/2610/2710/2810/2910/3010/3111/111/211/311/411/511/611/711/811/911/1011/1111/12销额(万元,左)客单价(元,右)81.18%0.15%18.67%品牌自播店播达人播050
32、00554010/2010/2110/2210/2310/2410/2510/2610/2710/2810/2910/3010/3111/111/211/311/411/511/611/711/811/911/1011/1111/12销售额(万元,左)客单价(元,右)66.43%3.40%30.17%品牌自播店播达人播4060800/2010/2110/2210/2310/2410/2510/2610/2710/2810/2910/3010/3111/111/211/311/411/511/611/711/
33、811/911/1011/1111/12销售额(万元,左)客单价(元,右)67.24%0.06%32.70%品牌自播店播达人播 9 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图图 12:抖音抖音 meatyway 爵宴官方旗舰店爵宴官方旗舰店销售额、客单价及带货渠道分布销售额、客单价及带货渠道分布 数据来源:蝉妈妈,中信建投证券(2023/10/20-2023/11/12,预估数据)4050607080900506070802023/10/202023/10/212023/10/222023/10/232023/10/242023/10/2520
34、23/10/262023/10/272023/10/282023/10/292023/10/302023/10/312023/11/12023/11/22023/11/32023/11/42023/11/52023/11/62023/11/72023/11/82023/11/92023/11/102023/11/112023/11/12销售额(万元,左)客单价(元,右)0.00%17.92%82.08%品牌自播店播达人播 10 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2 上市公司品牌表现亮眼,明星爆品销售情况瞩目上市公司品牌表现亮眼,明星爆品销售情况瞩目 2.1 乖
35、宝宠物:麦富迪多平台持续霸榜,弗列加特保持高增乖宝宠物:麦富迪多平台持续霸榜,弗列加特保持高增 麦富迪、弗列加特等自有品牌全网销售额突破麦富迪、弗列加特等自有品牌全网销售额突破 3.6 亿元,同比增长亿元,同比增长 28%+。麦富迪:麦富迪:麦富迪为天猫平台宠物行业连续两年唯一破亿品牌。麦富迪品牌多平台持续霸榜,天猫平台方面,2021-2023 年连续三年品牌综合排名No.1,宠物品牌销售榜排名 No.1,宠物品牌人气榜排名 No.1,狗零食排名 No.1,猫零食排名 No.1,全价狗主粮排名 No.2,全价猫主粮排名 No.11。抖音平台方面,麦富迪 2021-2023 年连续三年品牌综合排
36、名 No.1,犬主粮/犬零食/猫主粮/猫零食排名均为 No.1。京东平台方面,麦富迪品牌综合排名 No.2,狗食品排名 No.1,猫零食、猫干粮排名分别为 No.1、No.5。拼多多平台中,麦富迪品牌综合排名 No.1。热卖爆品方面,barf 系列全网销售额突破 3000+万,同比增长 91%;双拼粮系列全网销售额突破 3300+万;羊奶肉系列全网销售额突破 1500+万;肉干零食系列全网销售额突破 1500+万。发货量方面,麦富迪品牌“双 11”期间累计发货 170w+件。图图 13:“双“双 11”麦富迪热卖爆品”麦富迪热卖爆品 图图 14:麦富迪热卖爆品销售额数据(万元)麦富迪热卖爆品销
37、售额数据(万元)数据来源:乖宝宠物食品集团公众号,中信建投证券 数据来源:乖宝宠物食品集团公众号,中信建投证券 弗列加特:弗列加特:高端肉食猫粮弗列加特全网销售额突破 6400 万元,同比增长 200%+。天猫平台方面,品牌销售额 3666 万,同比增长 193%+,天猫品牌排名 No.19,较 2022 年“双 11”提升 38 名。抖音平台方面,品牌销售额 1956 万,同比增长 300%+,抖音品牌排名 No.7。京东平台方面,品牌销售额 539 万,同比增长 170%+,开门红前 1 小时成交额超去年全时期。天猫品类排名中,全价猫主粮排名 No.10,猫全价冻干粮排名 No.1,猫全价
38、湿粮/主食罐排名 No.4,猫全价风干/烘焙粮排名 No.3。热卖爆品方面,弗列加特全价冻干粮全网销售额 2000+万,弗列加特高肉天然粮全网销售额 1100+万,弗列加特鲜肉烘焙粮全网销售额 1000+万。开门红销售方面,弗列加特天猫旗舰店开售 11 分 31 秒超去年开门红全天,开售 35 分钟成交额超去年“双 11”全期。05001,0001,5002,0002,5003,0003,500barf系列双拼粮系列羊奶肉系列肉干零食系列 11 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图图 15:“双“双 11”弗列加特品牌天猫品类排名”弗列加特品牌天猫品类排名 数
39、据来源:乖宝宠物食品集团公众号,中信建投证券 图图 16:弗列加特品牌分平台弗列加特品牌分平台“双“双 11”销售情况销售情况 图图 17:弗列加特热卖爆品弗列加特热卖爆品“双“双 11”销售额销售额(万元)(万元)数据来源:乖宝宠物食品集团公众号,中信建投证券 数据来源:乖宝宠物食品集团公众号,中信建投证券 2.2 中宠股份中宠股份:多平台:多平台 GMV 增长增长 100%+,深入拓展线上线下渠道,深入拓展线上线下渠道 中宠股份旗下宠物食品自有品牌中宠股份旗下宠物食品自有品牌 GMV 各平台均有明显增长。各平台均有明显增长。领先品牌全渠道销售额超 3000 万,同比增长130%,分平台来看
40、,天猫平台:天猫平台:ZEAL 0 号全价主食猫罐同比增长 200%,领先品牌销售额超 1500 万,同比增长 95%。京东平台:京东平台:ZEAL 预售全期 GMV 同比增长 344%,ZEAL 整店全期 GMV 同比增长 110%。抖音抖音平台:平台:顽皮&ZEAL 品牌 GMV 同比增长 223%,领先品牌 GMV 同比增长 350%。渠道布局方面,“双 11”当天,ZEAL 联合天猫国际在上海寰映影城大融城店举办漫威惊奇队长 2猫猫爱宠观影专场;ZEAL 猫罐头猫罐头小红书品类排名提升至行业 TOP3,内容累计曝光近亿次;顽皮冻干四拼顽皮冻干四拼双十一霸气开屏,全网累计触达近 6000
41、万人次。公司自有品牌积极进行线上线下布局,不断提升消费者品牌认知。天猫抖音京东其他05001,0001,5002,0002,500全价冻干粮高肉天然粮鲜肉烘焙粮 12 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。表表 4:天猫及京东平台中宠股份旗下品牌“双天猫及京东平台中宠股份旗下品牌“双 11”行业排名”行业排名 平台平台 行业排名行业排名 天猫天猫 顽皮顽皮犬零食 No.4 ZEAL 进口狗零食品牌 No.1 领先领先主食猫罐 No.3 领先领先烘焙猫粮 No.4 京东京东 顽皮顽皮自营店铺猫零食 No.1 顽皮顽皮品牌猫零食 No.4 ZEAL 狗零食 No.4
42、资料来源:天猫,京东,中宠股份公众号,中信建投证券 表表 5:中宠股份旗下品牌及产品不同平台“双中宠股份旗下品牌及产品不同平台“双 11”榜单数据”榜单数据 品牌品牌 品牌品牌 产品产品 榜单榜单 天猫天猫 顽皮顽皮 狗罐头 375g 天猫狗罐头好评榜 TOP2 营养活了猫条 天猫鸡肉猫条热销榜 TOP3 白金罐 天猫猫零食罐头热销榜 TOP4 ZEAL 风干小牛肋骨 “双 11”狗零食预售榜 TOP1 0 号全价主食狗罐 “双 11”狗罐头预售榜 TOP2 新品海洋冻干 “双 11”冻干零食预售榜 TOP7 领先领先 领先 99 主食猫罐 天猫主食猫罐好评榜 TOP1 天猫主食猫罐热卖榜 T
43、OP2 领先低温烘焙猫粮 天猫烘焙猫粮热销榜 TOP4 京东京东自营自营 顽皮顽皮 猫零食 高潮期 28 小时累计成交榜 TOP1 多肉罐头 猫零食单品累计成交榜 TOP2 ZEAL 全期狗湿粮-京东犬湿粮行业榜 TOP1 高潮期狗零食-京东狗零食行业排名 TOP4 抖音抖音 顽皮顽皮 官方旗舰店-爱宠口粮店铺榜 TOP 1 原生力犬主食罐 狗罐头爆款榜 TOP 1 ZEAL 官方旗舰店-猫奴天地店铺榜 TOP 3 主食罐 狗狗罐人气榜 TOP 1 13 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。拼多拼多多多 顽皮顽皮 170g 零食猫罐 品牌猫零食畅销榜 TOP 1
44、 375g 零食狗罐 品牌罐装狗零食畅销榜 TOP 1 营养市集猫粮 冻干猫粮畅销榜 TOP 3 顽皮品牌-宠物行业国货品牌榜 TOP 3 资料来源:中宠股份公众号,中信建投证券 顽皮、顽皮、ZEAL 和领先和领先品牌品牌多个明星单品销售额超百万。多个明星单品销售额超百万。明星单品方面,领先低温烘焙猫粮全网销售超 900万,ZEAL 0 号罐全价主食罐:天猫旗舰店热销超 400 万,顽皮双鲜粮系列:天猫旗舰店热销超 180 万,顽皮鲜封包系列:天猫旗舰店热销超 190 万,顽皮白肉猫罐系列:天猫旗舰店热销超 150 万,顽皮猫条系列:天猫旗舰店热销超 130 万,顽皮四拼系列:天猫旗舰店热销破
45、 100 万,领先主食罐:全网销售超 710 万,顽皮原生力犬主食罐:抖音热销破 158 万。表表 6:中宠股份旗下品牌明星单品中宠股份旗下品牌明星单品“双“双 11”销售情况销售情况 品牌品牌 产品产品 平台平台/店铺店铺 销售额销售额 顽皮顽皮 双鲜粮系列 天猫旗舰店 超 180 万 鲜封包系列 超 190 万 白肉猫罐系列 超 150 万 猫条系列 超 130 万 四拼系列 破 100 万 原生力犬主食罐 抖音 破 158 万 ZEAL 0 号罐全价主食罐 天猫旗舰店 超 400 万 领先领先 主食罐 全网销售 超 710 万 低温烘焙猫粮 超 900 万 资料来源:中宠股份公众号,中信
46、建投证券 2.3 佩蒂股份佩蒂股份:爵宴全网销售再创新高,好适嘉罐头销量:爵宴全网销售再创新高,好适嘉罐头销量超百万罐超百万罐 爵宴:爵宴:全网销售额 2500 万+,同比今年“618”增长 65%,同比去年“双 11”增长 67%。产品排名方面,14 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。鸭肉干居天猫狗零食单品榜 TOP1,狗罐头居抖音幼犬零食人气榜 TOP1 及天猫狗零食罐销量 TOP3,此外,爵宴荣获天猫狗零食品类热销店铺 TOP2、抖音宠物零食榜 TOP1、京东狗零食品牌热销榜 TOP2。爆品方面,千万爆品新星组合纯脆鸡肉干、鸭肉甘薯卷,全网销量超千万,成
47、为全新爆品。好适嘉:好适嘉:好适嘉罐头全网销量超100 万罐,同比增长 60%,好适嘉品牌全网曝光量 1 亿+。同时,为保障快递产品安全,爵宴提供隐私发货服务。表表 7:爵宴品牌及部分产品爵宴品牌及部分产品“双“双 11”销售榜单排名销售榜单排名 品牌品牌&产品产品 榜单排名榜单排名 爵宴爵宴 天猫狗零食品类热销店铺 TOP2 抖音宠物零食榜 TOP1 京东狗零食品牌热销榜 TOP2 鸭肉干鸭肉干 天猫狗零食单品榜 TOP1 狗罐头狗罐头 抖音幼犬零食人气榜 TOP1 天猫狗零食罐销量 TOP3 资料来源:佩蒂股份公众号,中信建投证券 15 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的
48、免责条款和声明。3 紧抓老年犬和幼猫市场,把握紧抓老年犬和幼猫市场,把握宠物宠物消费升级趋势消费升级趋势 把握老年犬与幼猫市场把握老年犬与幼猫市场增长增长空间。空间。2022 年中国宠物行业白皮书数据显示,我国宠物犬猫年龄分布中,宠物犬龄集中在 8 岁以上,2022 年占比达到 16.3%,同比提升 0.8pcts,宠物犬老年化趋势明显。从双 11 销售数据来看,2023 年“双 11”期间京东超市老年犬粮成交额同比增长 168%,展现出明显的增长趋势。从宠物猫年龄分布情况来看,2022 年宠物猫年龄主要集中在 1 岁以内,占比达 30.5%,宠物猫数量有较大的增长潜力,有望带动幼猫粮需求提升
49、。图图 18:我国宠物犬年龄分布情况我国宠物犬年龄分布情况 图图 19:我国宠物猫年龄分布情况我国宠物猫年龄分布情况 数据来源:2022年中国宠物行业白皮书,中信建投证券 数据来源:2022年中国宠物行业白皮书,中信建投证券 烘焙粮及主食湿粮成为烘焙粮及主食湿粮成为宠物宠物主粮新增长点。主粮新增长点。2022 年中国宠物行业白皮书数据显示,目前主粮仍然占宠物消费结构的最高比重,2022 年犬/猫主粮在消费结构中占比分别为 33.4%/37.5%。宠物食品是养宠的第一需求,也是最密集的需求,从“双 11”期间销售数据来看,京东超市宠物烘焙主粮成交额同比增长 265%,主食湿粮成交额同比增长 12
50、8%;天猫平台中,犬用烘焙粮销售额增幅居宠物狗消费产品品类首位,达 85%。从魔镜统计数据来看,天猫&淘宝平台中,犬猫风干/烘焙粮、湿粮/主食罐两个品类占宠物猫主粮、宠物犬主粮比重整体呈增长态势。图图 20:天猫天猫&淘宝猫风干淘宝猫风干/烘焙粮烘焙粮、湿粮湿粮/主食罐主食罐销售销售额及占比额及占比 图图 21:天猫天猫&淘宝狗风干淘宝狗风干/烘焙粮烘焙粮、湿粮湿粮/主食罐主食罐销售销售额及占比额及占比 数据来源:魔镜数据,中信建投证券 数据来源:魔镜数据,中信建投证券 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%202120220%5%10%15%20%25%30%35%2021202
51、20%2%4%6%8%05000022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10猫风干/烘焙粮(万元,左)猫湿粮/主食罐(万元,左)猫风干/烘焙粮占比(%,右)猫湿粮/主食罐占比(%,右)0%2%4%6%8%0040002022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022
52、/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10狗风干/烘焙粮(万元,左)狗湿粮/主食罐(万元,右)狗风干/烘焙粮占比(%,右)狗湿粮/主食罐占比(%,右)16 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。猫砂品类猫砂品类保持旺盛需求,宠物出行用品需求短期提升。保持旺盛需求,宠物出行用品需求短期提升。京东超市“双11”期间植物猫砂成交额同比增长550%,从猫用品渗透率来看,猫砂处于领先地位,猫砂作为养猫的必需品,2022 年渗透率为 91.2%,同比 2022 年提升3.4
53、pcts。此外,宠物用品智能化趋势明显,智能用品成交额同比增长 109%。宠物出行产品成交额同比增长 95%,较高增速或受近期烈性犬伤人事件影响,随着宠物喂养规范化程度不断提升,相关用品有望迎来增长。图图 22:天猫天猫&淘宝猫砂销售额及占比淘宝猫砂销售额及占比 图图 23:天猫天猫&淘宝猫淘宝猫/狗出行用品销售额及占比狗出行用品销售额及占比 数据来源:魔镜数据,中信建投证券 数据来源:魔镜数据,中信建投证券 宠物消费宠物消费升级趋势明显升级趋势明显,关注高端零食及保健品增长空间,关注高端零食及保健品增长空间。京东超市“双 11”期间,宠物猫消费品类中猫草/猫草片、猫卵磷脂/鱼油/海藻粉销售额
54、增幅分别为 172%、145%,宠物猫消费的零食和保健品呈现较好的增长。魔镜数据显示,2023 年 1-10 月猫草/猫草片品类在天猫&淘宝平台销售额平均增速超 200%,犬猫卵磷脂/鱼油/海藻粉在宠物保健品中整体呈增长态势。宠物主对宠物食品品质要求更高,从消费决定因素来看,原料成分、适口性、性价比和功能性成为重要关注点,在宠物主年轻化趋势以及人均消费能力不断提升背景下,宠物消费升级趋势明显。图图 24:天猫天猫&淘宝猫草淘宝猫草/猫草片销售额及同比猫草片销售额及同比 图图 25:天猫天猫&淘宝淘宝卵磷脂卵磷脂/鱼油鱼油/海藻粉海藻粉销售额及占比销售额及占比 数据来源:魔镜数据,中信建投证券
55、数据来源:魔镜数据,中信建投证券 0%1%2%3%4%5%6%7%8%000004000050000600002020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10猫砂(万元,左)占宠物食品/用品比重(%,右)0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%020004000600080004000猫/狗出行用品(万元,左)占宠物食品/用品比重(%,右)0%100%200%3
56、00%400%500%600%700%800%900%02004006008001,0001,2001,4001,6001,800猫草/猫草片(万元,左)同比(%,右)0%1%2%3%4%5%05001,0001,5002022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10狗(万元,左)猫(万元,左)狗用占宠物保健品比重(%,右)猫用占宠物保健品比重(%,右)17 行业深度报告 农林牧
57、渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。投资评价和建议投资评价和建议 2023 年“双 11”大促结束,星图数据显示,2023 年“双 11”大促期间,宠物食品类目综合电商平台及点淘实现销售额约 48 亿元,同比 2022 年增长近 30%,增速显著优于家用电器、美容护肤等其他热门类目,实现逆势高增长,主要宠物食品上市公司的自主品牌同样取得了不错的销售业绩。我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变,且随着宠物消费恩格尔系数不断下降,宠物消费升级趋势上升,未来宠物诊疗、宠物用品、宠物营养保健、宠物服务等领域的消费占比有望持续上升。宠物食品具备天然的赛道优势,把握宠物市场增长趋势,有
58、望迎来较好的增长,重点推荐宠物食品标的如乖宝宠物、中宠股份乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份佩蒂股份。18 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。风险分析风险分析 宏观经济波动风险。宠物市场受宏观经济波动影响较大,当宏观经济发生波动时,市场需求可能受到冲击,进而对宠物食品、宠物用品、宠物医疗等细分市场产生不利影响。宠物行业政策风险。宠物行业在我国受到严格监管,行业政策有一定的不确定性,当行业政策收紧时,宠物市场发展速度可能受限。市场竞争风险。宠物行业面临激烈竞争,国外品牌有着较好的发展基础,国内本土品牌也都保持较快的增长,如果市场出现无序竞争可能制约宠物行业发展。宠物新
59、品研发风险等。19 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师介绍分析师介绍 王明琦王明琦 中信建投证券农林牧渔行业首席分析师,上海交通大学硕士,深度覆盖养殖、动保、种业、饲料和宠物消费等细分赛道;2021 年加入中信建投证券研究发展部,获 2022 年水晶球农林牧渔行业最佳分析师第 4 名;2019 年 10 月-2021 年 7 月曾就职于方正证券研究所,任农林牧渔行业研究员。行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 评级说明评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的 6 个月内公司股价(
60、或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300 指数作为基准;新三板市场以三板成指为基准;香港市场以恒生指数作为基准;美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5%15 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5%15 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明:(i)以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意
61、或影响。(ii)本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构(以下合称“中信建投”)制作,由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格,本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告上海品茶。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告上海品茶。一般性声明一般性
62、声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础,不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料,但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断,该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更,亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件,而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承
63、诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况,报告接收者应当独立评估本报告所含信息,基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策,中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保,亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内,中信建投
64、可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益,也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点,分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系,分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容,亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有,违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投(国际)中信建投(国际)北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街2 号凯恒中心B座 12 层 上海浦东新区浦东南路528号南塔 2103 室 福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼 中环交易广场 2 期 18 楼 电话:(8610)8513-0588 电话:(8621)6882-1600 电话:(86755)8252-1369 电话:(852)3465-5600 联系人:李祉瑶 联系人:翁起帆 联系人:曹莹 联系人:刘泓麟 邮箱: 邮箱: 邮箱: 邮箱:charleneliucsci.hk