《科技行业先锋系列报告225:从柏基投资(Baillie Gifford)看百年资管公司如何以5年维度投资科技产业和智能汽车赛道-210805(20页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《科技行业先锋系列报告225:从柏基投资(Baillie Gifford)看百年资管公司如何以5年维度投资科技产业和智能汽车赛道-210805(20页).pdf(20页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、特斯拉:陪跑7年盈利超10倍 2013年初用8900万美元建立230万股特斯拉头寸,平均持股成本为38.7美元;随后几年Baillie Gifford持续增持,在2017年持有约1400万股的特斯拉股票,此后一直稳居特斯拉前几大投资者席位。 尽管特斯拉经历了各种波动,Baillie Gifford对特斯拉始终保持增持且很少抛售。 2020年8月由于特斯拉年内上涨超400%导致仓位占比过高,因此被动进行仓位调整。特斯拉:市场分歧 VS Baillie Gifford的投资逻辑 市场分歧: 重资产制造业,公司成立以来长期亏损并数次面临财务困境; 负面新闻频出:电池缺陷、生产地狱、自动驾驶事故、自燃
2、等; 2020年交付近50万台(丰田/大众销量952万/930万),而特斯拉的市值相当于丰田/大众的2.7倍/3.9倍; 马斯克在推特的口无遮拦以及高调的作风。 投资逻辑: 特斯拉拥有更好的产品,市场占有率相对较小,而传统车企尽管拥有巨大份额却仍然在沉睡,给予特斯拉巨大的颠覆空间; 产品和功能不断改进,且具备大规模生产的能力; 投资机会超越汽车本身,还覆盖了清洁能源和公共事业; 垂直一体化企业,通过硬科技解决行业核心痛点; 非凡的行业领导者,愿景和雄心始终明确,能够引领新能源汽车浪潮。市场和时间验证了Baillie Gifford的耐心与远见,按其主要建仓期2013年至2017年初的特斯拉股票均价180美元估算,2020年8月特斯拉股价达到高点时,其投资浮盈超200亿美元。