微盟集团-头部客户占领已具先发优势门店接入率提升带来客单价弹性-210910（29页）.pdf

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1、收购海鼎的意义在于存量客户与产品的双向渗透。在产品端，在收购之前，公司的智慧营销业务主要聚焦于前端营销，而海鼎信息主要聚焦于中后台ERP 系统;在客户端，公司主要服务于中小客户，而海鼎主要覆盖连锁零售、大型商超等大型客户。就目前的渗透进度来看，海鼎信息旗下千帆掌柜已经和微盟完成对接，并开始售卖。千帆掌柜是海鼎为中小商户提供的数字化解决方案，涵盖收银系统、店铺进销存、会员营销、B2B 平台等功能，并且调通了商米D2s 收银设备，可以进行软硬件同时部署。此外，公司与海鼎合作的智慧商圈、智慧商超产品，将通过海鼎接入微盟云实现。长期来看，海鼎作为一个重研发、产品线丰富的零售信息化解决方案提供商(201

2、9 年研发人员占比80%，研发费用率 25%)，可以为公司的产品迭代提供强劲助力;另一方面，其积累的连锁零售和大型商超的优质商户可以为公司智慧零售业务提供大客化战略下的大量转化空间。2019 年国内年商品销售总额 500 万以上线下零售企业约 9.6 万家。根据国家统计局，截至 2019 年底，全国共有规模以上(年商品销售总额在 500 万元以上)零售企业 10.25 万家，扣除互联网零售企业后，线下零售企业 9.6 万家。由于 1)2016 年至今，国内线下零售企业数量增速接近停滞，4 年间CAGR 为 0.3%;2)2019、2020 年公司智慧零售业务客单价约为 4 万元，略小于年商品销

3、售总额500 万的 1%即 5 万元，商户在经济上具有承受能力。我们可以将上述的约10 万家线下零售企业视为智慧零售业务的潜在目标客户群体。目前公司智慧零售业务对全市场潜在付费商户数渗透率仍低于 5%，付费用户数增长空间广阔。更进一步，截至 21H1，微盟集团智慧零售付费客户数为4699个，目前对线下零售SaaS 市场的潜在付费用户数的渗透率仍低于 5%。2019 年国内主营业务收入200万以上餐饮企业约3万家。根据国家统计局，截至 2019 年，国内共有限额以上(年主营业务收入 200 万元以上)餐饮法人企业 3.0 万个，当年快速增长达成 14%的同比增长率。2020 年由于疫情的影响，线

4、下餐饮承压较大，同比增速可能出现回调，我们假设其在2020 年同比维持稳定，则国内餐饮市场的潜在付费客户数空间约在3 万个。智慧餐饮付费客户数快速增长，未来仍有较大空间。在收购雅座并且并入其付费客户数后，截至 21H1 微盟智慧餐饮业务付费用户数为 7297 个，同比增长12%。通过与美团、阿里等线下餐饮市场参与者的差异化竞争，对比公司目前付费客户数和国内限额以上餐饮企业数量，未来仍有较大空间。大客化战略加速推进，连锁零售、餐饮客户未来占比将显著提升。公司于 2020年提出了大客化战略，并于同年并购了海鼎，切入便利商超和商业地产领域。海鼎在商业地产 TOP50 中服务了 58%的客户，连锁商店服务了35%的客户。在智慧餐饮方面，公司于 2020 年收购雅座，雅座服务餐厅超过 100 万家，其中餐饮百强企业合作超过40%。在将海鼎、雅座客户并入后，连锁零售、餐饮客户未来占比将显著提升。

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