1、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 建筑装饰 2020 年 05 月 06 日 公募基础设施 REITs 起航，万亿级 存量资产获盘活路径 看好 基础设施投融资机制改革系列报告之九 相关研究 证券分析师 李峙屹 A0230517070004 黄颖 A0230519080001 研究支持 黄颖 A0230519080001 联系人 黄颖 (8621)23297 本期投资提示： REITs 是一种投资门槛低、流动性较高、分红相对稳定、主动管理型的权益型融资工具。 自 20 世纪 60 年代在美国诞生后已在全球近 40 个国家和地区发行， 目前已经形成拥有超 过 2 万亿美。

2、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 中国数据中心中国数据中心 IDC REITs 化化的机遇与挑战的机遇与挑战 云计算和数据产业链系列报告 132020.5.4 中信证券研究部中信证券研究部 许英博许英博 科技产业首席分析师 S04 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师 S01 近日证监会、国家发改委联合发文，标志着境内基础设施领域公募近日证监会、国家发改委联合发文，标志着境内基础设施领域公募 REITs 试点正式起步。试点正式起步。IDC 资产作为“数字世界的商业地产”，主要依赖于机柜租资产作为“数字世界的商业地产”。

3、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 点点 评评 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 建筑装饰建筑装饰 推荐推荐 ( 维持维持 ） 相关报告相关报告 基建数据周报：4 月申报金额 同比上升 208.6%，中标金额同 比下降 10.3%2020-05-05 建筑行业 2019 年报及 2020 年一季报综述： 行业分化持续加 剧，国企市场份额快速提升 2020-05-01 Q1 建筑板块基金持仓分析： 机构重仓持股比例回升， 建筑央 企加仓最多2020-04-26 分析师：分析师： 孟杰 S02 团队成。

4、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 通信 2020 年 05 月 05 日 REITs 之于 IDC： 长期扩张与估值切 换的最佳节点 看好 通信行业之数据中心深度报告（三） 相关研究 天地融合，卫星互联网投资全景解构- 申万宏源通信&军工卫星互联网深度报 告之二 2020 年 4 月 27 日 新基建背景下，能从紫光领航者峰会发 现 什 么 ？ - 申 万 宏 源 通 信 周 报 （2020/04/20-2020/04/24） 2020 年 4 月 25 日 证券分析师 朱型檑 A0230519060004 联系人 李国盛 (8621)23297818转 本期投资提示： 2020 年 4 月 30 日，中国证。

5、1 研究创造价值 公募公募 REITsREITs 终破冰，产业园与物流地产先行试点，终破冰，产业园与物流地产先行试点，在制在制 度完善后商业地产落地可期度完善后商业地产落地可期 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 房地产行业房地产行业 2020.05.06/推荐 分析师分析师 夏亦丰 执业证书编号： S01 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 140 总股本总股本( (亿亿股股) ) 3013.77 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 6803.00 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 1012.95 。

6、证券证券研究报告研究报告|行业行业定期报告定期报告 公用事业公用事业 |公用事业公用事业 推荐推荐（维持维持） 两会与两会与R REITEITs s促进行业关注度提升促进行业关注度提升 2020年年05月月05日日 环保环保/ /电力周报第电力周报第19196 6期期(2020/(2020/5 5/ /5 5) ) 上证指数上证指数 2860 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 165 4.3 总市值（亿元） 20393 3.5 流通市值 （亿元） 16955 3.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.7 -6.5 -8.5 相对表现 -4.4 -7.1 -8.5 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1 。

7、对本篇报告亦有贡献 证券证券研究报告研究报告 | 行业深度报告行业深度报告 总量研究总量研究 | 房地产房地产 推荐推荐（维持维持） REITsREITs是如何站上历史舞台的是如何站上历史舞台的，从复盘，从复盘SARSSARS后的港台开始后的港台开始 2020年年02月月16日日 房地产长效机制系列房地产长效机制系列 上证指数上证指数 2917 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 148 3.9 总市值（亿元） 19727 3.3 流通市值 （亿元） 17617 3.7 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.4 8.9 12.8 相对表现 -2.5 0.7 -4.4 资料来源：贝格数据、招。

8、请请务必阅读正文务必阅读正文之后的之后的信息披信息披露和露和重要声明重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 建筑装饰建筑装饰 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） relatedReportrelatedReport 相关报告相关报告 基建 REITs 系列深度报告之 三：发展篇【深度剖析国内 REITs 发展的历程、 潜力、 影响、 趋势】 2020-08-23 基建 REITs 系列深度报告之 二： 借鉴篇 【境外 REITs 实践 深度剖析】 2020-05-20 基建 REITs 系列深度报告之 一：总览篇【好风凭借力，。

9、证券证券研究报告研究报告行业简评报告行业简评报告 公募公募 REITs 一小步， 金融市场一大一小步， 金融市场一大 步步 公募公募 REITs 启航，启航，金融市场金融市场迈入崭新时代迈入崭新时代。2020 年 4 月 30 日，证监会、发改委联合发布关于推进基础设施领域不动产 投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知 ，本次本次 REITs 试点实现了权益化和公募化两大方面的突破试点实现了权益化和公募化两大方面的突破。目前无论 ABS 还是类 REITs 其证券设计结构均为分层结构， 一般分为优先级 +劣后级两档， 而优先级的 REITs 和 ABS 更类似。

10、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |房地产房地产 投资视角看投资视角看公募型公募型 REIREIT Ts s 的的关注关注点点 不动产投资不动产投资系列报告系列报告 日期：2020-08-12 Table_Summary 投资要点：投资要点： REITs 的本质在于实现资产的“独立上市”， 公募型基础设施 REITs 的试点和推广弥补了我国股权类 REITs 的市场空白， 具 有重大的历史意义。公募型 REITs 的核心要义在于“公募” 与“股权”， 实现了基础设施投资领域从私募到公募、 债权到 股权、 融资到资产管理的转变。 从债权投资到参与股权投。

11、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 基建新时代！存量驱动增量，更重视运营基建新时代！存量驱动增量，更重视运营 建筑行业基础设施 REITs 系列报告之二2020.5.7 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 罗鼎罗鼎 首席建筑分析师 S01 基建行业有望通过基建行业有望通过 REITs 引入，超越杠杆约束，盘活存量带动增量，拉动基础设引入，超越杠杆约束，盘活存量带动增量，拉动基础设 施投资，优化建筑企业商业模式施投资，优化建筑企业商业模式。企业层面，中短期。企业层面，中短期行业增长红利与内身资产负债行。

12、1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年05月06日 房地产 增持（维持） 陈慎陈慎 执业证书编号：S0570519010002 研究员 刘璐刘璐 执业证书编号：S0570519070001 研究员 韩笑韩笑 执业证书编号：S0570518010002 研究员 01056793959 林正衡林正衡 联系人 1房地房地产产: 销售平稳修复，龙头延展韧性销售平稳修复，龙头延展韧性 2020.05 2房地产房地产: 销售盈利增速换档，融资扩张强销售盈利增速换档，融资扩张强 者恒强者恒强2020.05 3我爱我家我爱我家(000560 SZ,买入买入): 疫情短期冲疫情短期冲 击较大，击较。

13、）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 建筑行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 基础设施基础设施 REITs 试点启动，试点启动，新模式打开新空间新模式打开新空间 基础设施公募基础设施公募 REITs 试点工作正式启动试点工作正式启动。4 月 30 日，证监会、国家发改委联 合发布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作 的通知以及配套试点方案，通知首先肯定了当下推行基础设施 REITs 的积 极意义，包括盘活存量资产、拓宽社会资本融资渠道、提升直接融资比重等， 其。

14、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 REITs 来了来了：聚焦聚焦运营价值，运营价值，拉动拉动增量投资增量投资 基础设施与房地产产业专题研究报告2020.5.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈聪陈聪 首席基地产业分析师 S47 刘正刘正 首席交运分析师 S04 罗鼎罗鼎 首席建筑分析师 S01 李想李想 首席公用分析师 S02 张全国张全国 地产分析师 S01 以存量带增量，推动总量提升；改善资产负债结构，助推企业转型以存量带增量，推动总量提升；改善资产负债结构。

15、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 21 东吴证券研究所东吴证券研究所 基建基建 REITs 有望撬动万亿投资有望撬动万亿投资，持续看好景持续看好景 气气确定确定的工程机械行业的工程机械行业 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【晶盛机电晶盛机电】 【】 【杭可科技杭可科技】 【】 【恒立液压恒立液压】 【华测检测华测检测】 【】 【北方华创北方华创】 【】 【迈为股份】迈为股份】 【锐科激光锐科激光】 【】 【杰瑞股份杰瑞股份】 2.投资要点投资要点 【工程机械】【工程机械。

16、行业基本面持续修复，公募REITs试点破冰 -房地产行业2020年度中期投资策略报告 证券研究报告 倪一琛倪一琛 中泰证券房地产行业首席分析师中泰证券房地产行业首席分析师 职业证书编号：S0740517100003 中泰证券研究所 2020年5月9日 2 核心观点： 基本面持续修复：基本面持续修复：市场成交基本恢复至疫情前水平。从近期市场表现看，一二手房环比成 交持续改善，重点城市推盘也去化率有一定的提升，售楼处访客量大体恢复至去年平均水 平，部分地区甚至更好。 政策稳中有松：政策稳中有松：供给侧支持频出，需求侧宽松可期。2月中旬以来，多。

17、2020.05.05 基建基建 REITs 推动基建投资进入新时代，基建资产价值重估空间巨大推动基建投资进入新时代，基建资产价值重估空间巨大 韩其成韩其成(分析师分析师) 陈笑陈笑(分析师分析师) 证书编号 S0880516030004 S0880518020002 本报告导读：本报告导读： 基建基建 REITs 助力拓宽基建资金来源、缓解地方政府债务风险、助建筑公司提升资产助力拓宽基建资金来源、缓解地方政府债务风险、助建筑公司提升资产 周转率且打造良性闭合循环，基建行业走入新时代，基建资产重估空间巨大。周转率且打造良性闭合循环，基。

18、识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1919 Table_Page 深度分析|环保工程及服务 证券研究报告 环保环保行业深度行业深度报告报告 后浪后浪助推助推前浪，前浪，基建基建公募公募 REITs 打开行业估值空间打开行业估值空间 核心观点核心观点： 污染污染防治防治为为基建基建公募公募 REITs 重点支持行业，重点支持行业，解决后端运营融资问题解决后端运营融资问题。 4 月 30 日证监会、发改委发文推动基建公募 REITs 启动，污水垃圾处污水垃圾处 理、固废危废处理理、固废危废处理、水电气热等市政工程、水电气热等市政工程。

19、-1- 证券研究报告 2020 年 5 月 1 日 建筑和工程 基建公募 REITs 起航，建筑板块迎来重大机遇 建筑装饰行业专题研究 行业动态 事件事件：2020 年 4 月 30 日，中国证监会、国家发改委联合发布关于 推进基础设施领域不动产投资信托基金 （REITs） 试点相关工作的通知 。 该文件标志着中国基建公募 REITs 正式起航。 经济下行压力下，经济下行压力下，REITs 推出有重要意义：推出有重要意义：REITs 自 1960s 于美国诞 生以来， 迄今约有 42 个国家和地区建立了 REITs 市场。 统计相关国家及 地区发布的背景，发现其中约有 30 个国家及地区在。

20、行业深度报告 千呼万唤始出来，REITs 开启新篇章 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 地产地产 2020 年 05 月 05 日 地产地产 强于大市（维持）强于大市（维持） 建筑建材建筑建材 强于大市（维持）强于大市（维持） 环保公用环保公用 强于大市（维持）强于大市（维持） 行情走势图行情走势图 单击此处输入文字。 证券分析师证券分析师 杨侃杨侃 投资咨询资格编号 S02 YANGKAN034PINGAN.COM.CN 严晓情严晓情 投资咨询资格编号 S05 YANXIAOQING384PINGAN.COM. CN 庞文亮庞文亮 投资咨询资格。

21、请请务必阅读正文之后的信息披务必阅读正文之后的信息披露和重要声明露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 建筑装饰建筑装饰 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 20E 21E 评级 葛洲坝 1.31 1.45 审慎增持 中国交建 1.39 1.54 审慎增持 粤水电 0.25 0.31 审慎增持 四川路桥 0.54 0.63 审慎增持 相关报告相关报告 兴业建谈之二十六：“谈一谈” 基础设施 REITs 新政出台意味 着什么2020-05-05 本周观点： 基建 REITs 试点启 动 ， 继 续 看 好 基 建 板 块。

22、行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 建筑装饰建筑装饰 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 04 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐笑唐笑 分析师 SAC 执业证书编号：S04 岳恒宇岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号：S05 肖文劲肖文劲 分析师 SAC 执业证书编号：S01 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 建筑装饰-行业专题研究:从美日澳 基建 REITs 发展看我国 REITs 未来发展 方向 2020-05-06 行业走势图行业走势图 。

23、行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 公用事业公用事业 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郭丽丽郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S01 石家骏石家骏 分析师 SAC 执业证书编号：S01 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 公用事业-行业研究周报:Q1 公用事 业基金持仓分析：持仓比例抬升，环保 明显加仓 2020-04-27 2 公用事业-行业研究周报:“长江大保 护“政策加速落地， 水处理行业景。

24、请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 证券研究报告 / 行业动态报告 多部委出台公募多部委出台公募 REITs 实施细则实施细则，央行发布二季度货币报告，央行发布二季度货币报告 报告摘要报告摘要： Table_Summary 市场表现：市场表现：本周申万房地产板块收于 4240.95 点，累计上涨 1.21%，同 期上证综指累计上涨 1.33%，深证成指累计上涨 0.08%，沪深 300 累 计上涨 0.27%；横向对比，板块表现位于中游。 公司动态：公司动态：本周万科发布经营公告：1-7 月累计销售面积 2471 万方， 同比+0.3%，累计销售金额 3795.0。

25、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年08月04日 通信 增持（维持） 通信增值服务 增持（维持） 王林王林 SAC No. S0570518120002 研究员 付东付东 SAC No. S0570519080003 研究员 余熠余熠 SAC No. S0570118070159 联系人 SFC No. BNC535 1 通信通信: 从基金重仓看通信高景气方向从基金重仓看通信高景气方向2020.07 2通信通信: 5G 专网兴起，物联网商业化提速专网兴起，物联网商业化提速 2020.07 3通信通信: 数据中心供需格局分析研究数据中。

26、公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 “锐意进取，待风满船帆 锐意进取，待风满船帆”，REITs 简介篇简介篇 证券研究报告证券研究报告 所属部门所属部门 行业公司部 报告类别报告类别 行业深度 所属行业所属行业 房地产 行业评级行业评级 增持评级 报告时间报告时间 2020/3/4 分析师分析师 陈雳陈雳 证书编号：S01 联系人联系人 王洪岩王洪岩 证书编号：S01 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街28号中 海国际中心 15 楼，100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 厦 11 楼。

27、证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 05月 01日 建筑装饰建筑装饰 基建基建 REITs 横空出世：盘活存量资产利器，打开基建发展新空间横空出世：盘活存量资产利器，打开基建发展新空间 基建基建 REITs 政策重磅出台，基建打开全新空间。政策重磅出台，基建打开全新空间。近日，证监会与发改委联 合下发关于推进基建 REITs 试点相关工作的通知，标志着我国公募基建 REITs 将正式启航。我国经历过去数十年快速发展，已经积累了百万亿量级 的存量基建资产。这些资产广泛的存在于地方政府、城投公司、社会资本手 中。然而长久以来，他们都缺乏。

28、证券研究报告 | 公司深度 2020 年 06月 07日 龙元建设龙元建设（600491.SH） 基建基建 REITs 开新局开新局，施工施工、投资投资、运营多点求变运营多点求变 基建基建 REITs 试点推行，带来全新发展机遇。试点推行，带来全新发展机遇。近期证监会发改委力推基建 REITs 试点。基建 REITs 推出可盘活存量资产，增加基建资金来源，提高投 资人资金周转效率，实现建筑企业商业模式闭环，业务可持续发展，同时加 速基建投资专业服务市场形成，具备相关能力和专业团队的公司将受益。由 于基建 REITs 试点阶段门槛较高， 要求项目收入主要以使用者。

29、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：买入买入（首次首次） 市场价格：市场价格：2.92.90 0 分析师：倪一琛分析师：倪一琛 执业证书编号：执业证书编号：S0740517100003 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2708 流通股本(百万股) 1137 市价(元) 2.90 市值(百万元) 7853 流通市值(百万元) 3299 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2023E 营业收入（百万元） 7,052 。

30、REITsREITs将强化基建产业链投资机会将强化基建产业链投资机会 证券研究报告证券研究报告 行业投资策略行业投资策略 发布日期：2020年5月6日 吕娟吕娟 执业证书编号：S01 香港证监会中央编号：BOU764 杨光杨光 执业证书编号：S03 相关报告：【中信建投高端制造】:2020年基建及产业链投资机会分析 2020-4-22 【中信建投机械设备】:疫情之下，高端制造的变与不变2020-4-22 【中信建投建筑材料】:具备量价弹性的B端建材将引领板块全年行情 2020-4-22 目录目录 一、一、REITsREITs有望成为基。

31、基建 REITs 破冰，对于地产行业影响几何？ 主要主要概述概述: : 4 月 30 日，证监会与发改委联合发文，推进基础设施领域 REITs 试点相关工作。本文首先介绍了 REITs 是什么，REITs 的运作模式和分类，以及国内外 REITs 的发展历程与现状，并 以美国为例简要分析了 REITs 市场，最后讨论了 REITs 推向地 产领域面临的可能障碍。 REITsREITs 的运作方式和分类的运作方式和分类 REITs 的运作模式包含设立、发行、托管、投资、经营管理、 分红、交易等步骤。按照不同的标准，可分为公募型与私募 型、权益型与抵押贷款型、公司型与信托型等。 。

32、公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 南山控股南山控股（002314） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业行业 房地产/房地产开发 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 4.16 元 目标目标价格价格 6.64 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 2,707.78 流通A 股股本(百万股) 1,137.49 A 股总市值(百万元) 11,264.38 流通A 股市值(百万元) 4,731.96 每股净资产(元) 3.09 资产负债率(%) 74.72 一年内最高/最低(元) 4.19/2.48 作者作者 陈天诚陈天诚 分析师 SAC 执业证书。