1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 策略研究策略研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态动态报告报告 电气设备新能源电气设备新能源 2020 年光伏行业产业链梳理年光伏行业产业链梳理 2020 年年 02 月月 10 日日 一年一年上证综指上证综指与深圳成指走势比较与深圳成指走势比较 市场市场数据数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,893 创业。

2、 守正 出奇 宁静 致远 光伏深度报告专题之一光伏玻璃寡头垄断格局形成，未来成长可期 报告摘要报告摘要 本报告通过对光伏玻璃产业链的梳理和对光伏玻璃行业供给 及需求情况的剖析，力求对光伏玻璃行业相应标的给予投资建议。
国内厂商成为全球供给主力，寡头垄断格局形成国内厂商成为全球供给主力，寡头垄断格局形成。
随着国内厂 商的技术引进和研发，实现了从依赖进口到替代进口的转变，截止 2019 年，。

3、计市场空间为315 亿元。
其中工艺设备市场空间为 221 亿元。
目前国内设备企业都取得了快速的进步，市场占有率快速提升，在各自的优势领域占据了较高的市场占有率，预计市场格局将趋于稳定。
随着下游电池企业的持续扩产，设备企业将获得持续的快速增长。
HJT 产业化和设备国产化加速推进。
HJT 的优势明显，工艺步骤简单、转换效率高、发电性能优异，将是未来高效电池的发展方向。
未来的重点是降低成本和加快产业化，设备的国产化是重要一环。
目前国内已经有量产实绩，国内企业加大布局，已经规划了 33.3GW 的产能，设备市场空间为 333 亿元。
目前 HJT 电池设备以国外为主，国产企业加速布局，在其中最重要的 PECVD、RPD 和 PVD 设备，国内企业都已经有产品推出，并且在下游客户应用。
随着下游客户电池产业化的持续推进，实现国产化突破的设备企业将获得新的成长空间。

4、 1 / 37 英大证券研究所-研究报告 报告日期：报告日期：20202020年年8 8月月1313日日 行 业 研 究 报告概要：报告概要： 一、 行业发展逻辑： 1） 既定时段的装机需求由政府扶持力度决定， 而长期行业空间则是由技术 进步带来的。
2） 在光伏行业过去20年的发展历程中，政府扶持政策是行业需求的最重要推 动力。
3） 产业竞争带动了技术的快速更迭；技术进步推动了产业链成本。

5、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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光伏各环节扩产，光伏各环节扩产，电动车换电浪潮来临，电动车换电浪潮来临，关注光伏关注光伏 和换电设备和换电设备 本周市场表现：本周市场表现：本周各细分行业涨多跌少，其中机械行业指数上涨 0.41%，同 期沪深 300 上涨 0.30%，机械行业跑赢大盘，在 28 个。

6、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 09 月月 11 日日 分析师：濮阳 S01 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-09-07 < 2020-06-18 近期光伏玻璃价格保持强势近期光伏玻璃价。

7、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 10 月 16 日 电力设备新能源 光伏玻璃：供给偏紧持续，龙头强者恒强 光伏行业系列专题报告三 行业深度 需求端：需求端： 光伏装机全面向好， 双玻趋势带动光伏玻璃需求加速提升光伏装机全面向好， 双玻趋势带动光伏玻璃需求加速提升。
（1） 未来能源安全、 清洁化转型将持续提高可再生能源的重要性， 叠加平价。

8、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 12 月 06 日 德力股份（德力股份（002571.SZ） 涉足光伏玻璃，完成中性药玻，日用玻璃，光伏玻璃三轮驱动涉足光伏玻璃，完成中性药玻，日用玻璃，光伏玻璃三轮驱动 光伏进入平价时代需求高增长，双玻渗透率提升带来行业光伏进入平价时代需求高增长，双玻渗透率提升带来行业。
随着光伏发电进入平 价时。

9、p 辅料价格跟踪pp 因材料价格上涨，逆变器开始涨价：受到芯片铜铝等原材料影响，古瑞瓦特固德威两家逆变器陆续发布关于产品调价的公告，涨幅达101pp 玻璃猛降10元平，降幅25，4月组件价格预期回落：当前3.2mm的玻璃玻璃报价已经低至。

10、p目前三元正极应用最为广泛的是普通的 5 系正极产品。
普通的三元正极环节由于技术壁垒偏低，行业格局较为分散。
高镍正极由于表面残碱问题和对设备和生产工艺要求，壁垒明显高于普通三元，目前产能集中在头部公司。
并且正极不同型号包覆添加剂等差异巨大，。

11、p耕耘单晶塑造核心竞争力，非硅成本优势显著。
公司依靠团队技术品牌塑造核心竞争力，把握光伏产业链最具价值的硅片环节;20152020年公司硅片环节非硅成本持续下降，引领全球单晶硅片技术。
2020年公司硅片毛利率为30，是产业链中盈利能力最强的。

12、BIPV 将建筑与光伏深度结合，项目经济优势明显，政策支持空前，市场空间广阔，龙头加速布局，行业启动在即，抢先布局企业有望获得先发优势。
摘要： 投资建议：BIPV 有望成为分布式光伏重要应用场景，市场空间巨大，行业启动在即。
我们看好积极布局。

13、资料来源：Solarzoom，西部证券研发中心HJT 异质结电池全生命周期内效率衰减较慢。
在电池片全生命周期内，HJT 电池的温升系数为0.26，优于PERC 与TopCon 电池接近0.3虽然HJT 电池首年衰减率相对较高约为 2，但。

14、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告行业深度报告2022年04月21日洞悉光伏辅材产业链系列二洞悉光伏辅材产业链系列二光伏玻璃光伏玻璃： 光伏新增装机量光伏新增装机量双玻渗透助力需求高双玻渗透助力需求高增，。