1、 1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 乐鑫科技乐鑫科技(688018) 报告日期：2020 年 2 月 7 日 拓展拓展人工智能人工智能需求需求，WiWiFiFi- -MCUMCU 龙头再出发龙头再出发 乐鑫科技深度报告 table_zw 公 司 研 究 半 导 体 行 业 ： 孙芳芳 执业证书编号：S0。

2、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 292.57 元 目标价格（人民币） ：346.00-346.00 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) .80 已上市流通 A股(亿股) .18 总市值(亿元) 234.06 年内股价最高最低(元) 292.57/205.90 沪深 300 指数 4058 上证指数 2985 张纯张纯 分析师分析师 SAC。

3、现出色，以及中国市场强势表现， 2019年将继续保持增长。
小米出货增长主要以中低端机型红米系列为主。
2019年三星和苹果出货将继续小幅下滑，因为在中国市场竞争力不够。

4、单抗药物专利相继到期，生物类似药凭借价格优势快速抢占市场份额，预计生物类似药市场将进入高速增长阶段。
国内单抗市场处于起步阶段，未来发展潜力巨大。
我国药品结构以化学药物为主，单抗类药物占比较低，主要是由于早年获批单抗产品种类较少，且多为进口产品，价格昂贵，医保未能充分覆盖。
随着我国老龄化加剧，肿瘤的发病率和死亡率持续上升，患者对单抗类药物的需求将进一步提升。
创新药优先审评通道缩短新药上市周期，医保对单抗药物支付力度加强，我国单抗市场将有较大增长空间。
技术升级驱动海外抗体研发，国内企业专注于热门靶点。
单抗先后经历了鼠源、嵌合、人源化以及全人源四个发展阶段，治疗效果不断提升。
新靶点研发放缓的背景下，利用双特异性抗体、抗体药物偶联物和抗体工程等技术对已有抗体的升级改造成为单抗药物研发的新趋势。
国内企业尚处在建设产能和组建销售团队的起步阶段，在研产品靶点集中度较高，PD-1，HER2，TNF-，VEGF 等热门靶点竞争激烈，多个生物类似药产品处在新药审评阶段，有望在短期内陆续上市。
长期来看，研发能力、产能规模以及学术推广能力是国内企业能否在竞争中脱颖而出的重要因素。

5、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 高精度测量 ADC+MCU+AI,切入蓝海赛道超芯星 N 芯海(688595) 芯海科技是国内唯一具备芯海科技是国内唯一具备低速高精度低速高精度 ADCADC 及高可靠性及高可靠性 MCUMCU 两大核两大核 心技术心技术的信号链的信号链 SoCSoC 芯片设计商，切入细分赛道蓝海市场，以领芯片设计商，切入细分赛道蓝海市场，以领 先先的的技术水。

6、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 . 信号链+MCU 双翼齐飞，AIoT 时代迎机遇 芯海科技（688595.SH）深度报告 2020 年 10 月 11 日 方 竞 电子行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURIT。

7、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 老牌老牌 MCU 大厂大厂，白电及锂电，白电及锂电产品产品有望放量有望放量 中颖电子（300327）投资价值分析报告2020.10.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S03 联系人：夏胤磊联系人：夏胤磊 中颖电子是本土老牌中颖电子是本土老牌 MCU 大厂，近十年保持稳。

8、p除设备数量多之外，还有一个非常重要的增长因素就是设备的功能也越来越强大， NOR Flash 的存储空间的需求正在日益增长。
以扫地机器人为例，初期的扫地机器人仅具备简单的碰撞回弹的功能，现多数产品都已具备路径规划障碍物躲避等功能，功能的增。

9、p巩固发展，中颖电子MCU 业务有望实现加速增长pp8 位 MCU 市场具备较高客户粘性，中颖电子持续巩固小家电 MCU 龙头地位。
公司在 8 位 MCU 市场上已经占据了相对领先的地位，能够贴合客户消费生产场景，提供高品质的定制化 MCU。

10、pADCMCU 双轮驱动，公司是国内少数掌握全信号链IC 设计技术的企业ppADCMCU 双轮驱动，芯海具备全信号链芯片设计能力。
根据公司官网，2007 年公司推出24 位高精度 ADC 芯片 CS1242，有效位数为 21 位，打破了国内。

11、p全球并列第一大汽车 MCU 厂家，至 2011 年以来一直在减少自有晶圆厂产能，持续提升代工比例。
代工主要合作伙伴为台积电联电和世界先进。
为追求产品先进性，瑞萨率先将 28nm 工艺用于汽车 MCU，并内嵌 Flash 闪存。
由于逻辑电路。

12、p公司自主研发的 ESPIDF 操作系统为基础底层平台，支持不同技术的开发框架，处于行业领先地位。
公司物联网操作系统 ESPIDFIoT Development Framework，物联网开发框架支持 SMP对称多核处理结构，同时支持公司全。

13、华邦电：目前约2.5 万片月产能用于生产 NOR，其余是利基型DRAM，扩产进程较慢， 20 年底总产能由 5.4 万片月提升至 5.7 万片月，目前扩产计划集中于DRAM。
pp美光amp;Cypress：从 2016 年2017 年先后。

14、Flash闪存是由Intel于1988年推出的非易失性存储器，从芯片工艺上分为NOR Flash 和 NAND Flash 两大类。
NOR 的特点是芯片内执行读取功能，不必像 NAND 一样把代 码映射到 RAM 读取;而 NAND 的结。

15、除设备数量多之外，还有一个非常重要的增长因素就是设备的功能也越来越强大， NOR Flash 的存储空间的需求正在日益增长。
以扫地机器人为例，初期的扫地机器人仅具备简单的碰撞回弹的功能，现多数产品都已具备路径规划障碍物躲避等功能，功能的增。

16、锂电池管理芯片的前装市场在用量和规模上都显著高于后装市场。
 全球每年手机销量近 14 亿部，以保护芯片单价1 元左右测算，则其市场规模约在十多亿元，而电量计芯片单价更高，约在 3 元左右，考虑到其采用率也有十多亿元的规模;类似地可测算出笔电。

17、渗透加速产业东移，OLED 驱动芯片作为核心器件迎来国产替代机遇。
OLED 驱动芯片是 OLED 面板上的重要器件，其功能是控制每个像素点的亮度，可分为 PMOLED被动驱动式和 AMOLED主动驱动式，其中 AMOLED 精细化程度更高。

18、数字制造工业智能给 MCU 市场带来新的发展机遇。
工业控制智能化需要通过 工业物联网设备和边缘计算设备实时采集传输和处理数据，然后依靠有效的数 据分析模型实现可预测性的维护更好的能源效率和更高的生产效率。
MCU 是 实现工业控制智能化的核心。

19、公司付费购买赛普拉斯的 40nm 和 55nm SONOS 工艺的授权，即公司选择 SONOS 工艺结构作为 NOR Flash 芯片的存储单元结构，并在此基础上进行 NOR Flash 的产品研发和设计,普冉股份用于生产NOR Flash。

20、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 。
半导体系列报告半导体系列报告之之 MCUMCU：多维度对比海内外发展现状：多维度对比海内外发展现状，大陆前景广阔，大陆前景广阔 电子 证券研究报告证券研究报告 行业深度。

21、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 公司概况：公司概况：存储存储控制控制传感传感协同发展，打造万物互联时代一站式芯片厂商协同发展，打造万物互联时代一站式芯片厂商 . 1 兆易创新为国产兆易创新为国产 MCU 领先玩家，受益国产替代领。

22、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 04 月 19 日 打造特色双核打造特色双核MCU，深耕，深耕 BLDC 电机电机驱动驱动 TMT 及中小盘电子 峰峰岹岹科技专注于科技专注于 BLDC 电机驱动电机驱动控。