1、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 03 月 02 日 老百姓老百姓（603883.SH） 业绩拐点逐渐显现业绩拐点逐渐显现， “自建， “自建+并购并购+加盟加盟+联盟”全面扩张联盟”全面扩张 为什么在这个时候推荐药店板块？板块长期相对高景气为什么在这个时候推荐药店板块？板块长期相对高景气+具备估值性价比。
具备估值性价比。
行业集中度提高+处方外流趋势带来药店板块长期的成长性以。

2、医药生物医药生物/医药商业医药商业 1 / 34 老百姓老百姓（603883.SH） 2020 年 07 月 05 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/7/3 当前股价(元) 93.80 一年最高最低(元) 103.50/56.46 总市值(亿元) 273.90 流通市值(亿元) 256.08 总股本(亿股) 2.92 流通股本(亿股) 2.73 近 3 个。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款 轻资产扩张加速，轻资产扩张加速，打造打造专业化专业化健康健康服务服务平台平台 老百姓（603883）深度跟踪报告2020.2.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 田加强田加强 首席医疗健康产业 分析师 S02 陈竹陈竹 首席非药分析师 S03 公司二股东转让落地公司二股东转让落地迎来发展新机遇。

4、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年07月14日 医药生物 增持（维持） 生物制品 增持（维持） 代雯代雯 执业证书编号：S0570516120002 研究员 张云逸张云逸 执业证书编号：S0570519060004 研究员 1健帆生物健帆生物(300529 SZ,买入买入): 灌流王者，灌流王者， 气指。

5、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

6、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 9 月 7 日 老百姓（603883.SH） 医药生物 数年厚积湘军在，今朝薄发拐点来 老百姓（603883.SH）投资价值分析报告 公司深度 20 年打磨成就年打磨成就零售连锁药店零售连锁药店龙头，龙头，平价药房开拓者实现全国最广布局平价药房开拓者实现全国最广布局 公司 2001 年成立于湖南长沙，是中国。

7、p总量上看：我国居民负债约90为贷款根据社科院数据，剩余10为P2P民间借贷个体户应付账款等; 2020年末我国居民部门总贷款规模62.3万亿，人均贷款4.5万元，过去5年年均复合增速18.5，增速较快; 结构上看：A长期消费贷住房按揭共计。

8、p公司ROE 得到改善，未来仍有提升的空间。
公司的净利润率有望随着精细化管理得到改善，且公司轻资产模式的加盟业务持续拓展，资产周转率可能迎来回升。
综合来看，公司净资产收益率未来提升的可能性较大。
pp2. 门店网络布局全国，聚焦深耕厚积薄发p。

9、p公司各类产品新销售近年来维持良好增长，收入结构保持稳定。
其中中西成药 20152019 年收入增速分别为 39.3，24.2，33.3和 26.3，增速高于整体水平，占比逐年提升。
2020 年由于疫情相关物资的需求激增，前三季度非药品销售。

10、p 院边店：满足的是患者就医后第一时间的购药需求。
位置上，三甲医院由于自带大批患者流量，其周边也成为关键地点。
2019 年全国三甲医院数量1516 家，这意味着好的院边店位置数量有限，因此关键地点的院边的布局成为兵家必争之地。
pp DTP 。

11、智能家居是以住宅为平台，基于物联网技术软件系统云计算平台构成的家居生态圈。
其综合利用物联网云边计算人工智能等技术，使家居设备具有集中管理远程控制互联互通自主学习等功能，实现家庭环境管理安全防卫信息交流消费服务影音娱乐与家居生活有机结合，并。

12、公司发展历程第一阶段20012008 年：平价模式布局16 省，奠定全国药房冠军。
在此阶段，公司首创平价模式，凭借强有力的低价策略和可复制模式，迅速渗透市场，每年净增门店50家左右。
2001 年 10 月，公司第一家门店湖南长沙湘雅店开业;。

13、我国正处在财富管理行业爆发的初期，竞争格局尚未稳定。
我们从各类金融机构的客群特征数量及结构AUM集中度三个方面进行分析。
1客群特征：银行客户数上亿且各类客群均有较好的覆盖尤其在高净值客户方面具有优势，其他类型机构客群各有侧重，比如说头部的第。

14、外资原研药，主要拓展方向。
 一方面，随着集采的进行，外资原研药已经由院内走向院外，由于在院内销售空间被大大缩减，外资原研药主要依赖龙头药店进行销售，会给出比较合理的毛利空间;另一方面，对于消费者来说，在药店已经可以拿到与医院购买相当的价格，且。

15、外资原研药，主要拓展方向。
一方面，随着集采的进行，外资原研药已经由院内走向院外，由于在院内销售空间被大大缩减，外资原研药主要依赖龙头药店进行销售，会给出比较合理的毛利空间;另一方面，对于消费者来说，在药店已经可以拿到与医院购买相当的价格，且。

16、2020 年年度报告 1 223 公司代码：603883 公司简称：老百姓 老百姓大药房连锁股份有限公司老百姓大药房连锁股份有限公司 20202020 年年度报告年年度报告 2020 年年度报告 2 223 重要提示重要提示 一一 本公司董。

17、2015中国百姓出行大数据报告一个人出行停车场美食酒店超市网吧银行公交站加油站人们用地图最喜欢找的地方是志玲姐姐是永远的导航女神人们最喜欢的导航声音是他是2015年用高德地图走得最远的人公里分钟从山东聊城到新疆乌鲁木齐3000 3320 上。