1、中信证券研究部建筑与水泥行业 罗鼎，联系人：杨畅 2020年3月8日 逆周期加码下基建料增9%-10%，全国出货环比继续回升 （2020年3月2日-2020年3月8日） 水泥行业 评级强于大市（维持） 注：本周指代2020.03.02-2020.03.08，上周指代2020.02.24-2020.03.0 核心观点 2 新基建与传统基建料将共同发展而非相互替代此消彼长，传统基建更容易直接受政府。

2、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 水泥行业深度研究报告系列三 推荐推荐（维持维持） 华东华东篇篇：全全国水泥第一大市场国水泥第一大市场，供需格局，供需格局优良优良 华东华东地区是地区是全国全国第一大水泥市场第一大水泥市场，经济条件和自然条件优越经济条件和自然条件优越。
需求端来看， 华东经济长期发展领跑全国， 基。

3、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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水泥企业整合提速，看好板块协同发展水泥企业整合提速，看好板块协同发展 本周回顾：本周回顾： 中信建材指数(9478.98，2.32%)，上证综指(3354.04，1.33%) 子板块：玻璃 8.64%，水泥 0.85%，陶瓷0.70%，玻纤 0.58% 涨幅前五：海南。

4、公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/23 目目 录录 1、 公司具备国资背景，批发型 IDC 业务全国布局 . 4 1.1、 公司主营。

5、 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、扩张：“自建+并购+加盟”三足协力，深耕粤桂豫并布局全国 . 4 1.1 各地区市场潜力及竞争格局一览 . 。

6、qRtMqQtNrQtPpOmOmRqPrM6MdN6MpNpPnPoOiNrQpOlOsQsMaQoPqMxNqMnQxNrRtO Table_Info4 Nomura | 爱尔眼科(300015.SZ) 2020.11.25 Table_Info4 请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明 3 正文目录正文目录 全球领先的眼科医院集团全球领先的眼科医院集团 .。

7、rQoRnNsMpOmQmNmOmRoRmR7NdN7NmOrRsQrRlOpOoMfQrRqR6MqRmQuOqQqNMYpNoR 3/31 正文目录正文目录 1. 背靠招商局，路产相对年轻，全国性布局背靠招商局，路产相对年轻，全国性布局 .。

8、p2019 年，资产总额超过 1000 亿元的企业有 80 家资产总额在 100 亿元1000 亿元的有 336 家资产总额在 50 亿元100 亿元的有 53 家资产总额小于 50 亿元的有 31 家。
其中，恒大集团有限公司碧桂园控股有限。

9、从时间维度上看，CCER 项目成交量与价格均呈现波动上涨趋势。
截至2021 年5 月30日，2021 年中国碳市场CCER 累计成交量 3067 万吨，已接近2020 年成交量的一半，预计在CCER 抵消机制不明确前，本年度成交量与去年基。

10、销售部根据公司技术规范需求，在与客户签订的制版委托书合同中约定好制版的基本要 求交生产部后，公司生产流程启动。
首先是订单处理，针对制版委托书中的基本要求，由稿件处理部门对委托内容的合法性 准确性进行审核，降低法律风险和委托内容错误造成客户无。

11、经销为主、直营为辅，稳步自华东向全国拓张以营销中心为核心，旗下六大部门相互配合。
公司经过多年经验，探索出区域推广和学校、早餐等特通渠道相结合的销售体系。
2020H1 公司自有销售员工300 余人，归属于营销中.。

12、正是由于下游需求的周期性，带来了骨料产销量的周期波动，美国 1945 年到 2020年真实 GDP 增长近 8 倍，砂石骨料年消耗量也增长约 7.5 倍，而相应于美国近 50 年来经历的经济危机1970s 第二次石油危机1980s 第三次石。

13、中性假设下，预计公司水泥熟料业务归母净利润同比增长约 截至 2021 年 8 月底，海螺水泥共在 17 个省份拥有 2.1 亿吨水泥熟料产能，产能主要集中在华东区，占比达 46，分省份看，产能占比前五大省份分别为安徽湖南贵州广东广西，占。

14、在对外直接投资中，仅采取并购形式的企业数量小幅增长。
2020 年， 49 家 500 强企业仅通过并购形式开展对外直接投资，较上年增加 7 家，增幅为 16.67;仅通过新设既新设也并购开展对外直接投资的 500 强企业数量分别为 89 家。

15、竹家居行业属于鼓励类产业。
近年来，国家颁布了各种产业政策以推动和促进竹家居制造行业良性发展。
自 2016 年起国家分别发布了林业产业发展十三五规划轻工业发展规划20162020 年福建省省级财政竹产业发展专项资金管理办法和进一步优化供给推动。

16、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 古井贡酒古井贡酒000596000596 ：区域白酒企区域白酒企业全国化范本业全国化范本 2022 年 。

17、2021 HK: 00914 SH: 600585 關於本報告目錄數據說明本報告數據來源於本集團的內部正式文件和相關統計資料， 其中財務報表相關數據經畢馬威會計師事務所審計。
報告中如無特殊說明，所有金額均以人民幣表示 。
參考依據本報告主要依。