1、2020年年7月月27日日 物管行业全球龙头系列物管行业全球龙头系列 之一之一 爱玛客：设施管理龙头的崛起之路爱玛客：设施管理龙头的崛起之路 中信证券中信证券研究部研究部 陈聪（陈聪（首席首席基地产业分析师基地产业分析师） 张全国（地产分析师）张全国（地产分析师） 联系人联系人:李金哲李金哲 目录目录 CONTENTS 1 1.1. 全球领先的多赛道、非住宅服务企业全球领先的多赛道、非住宅服务企。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 DocuSign：全球电子签名：全球电子签名 SaaS 龙头，持续龙头，持续 成长可期成长可期 全球 SaaS 云计算系列报告 232020.7.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 Docu。

3、 投资评级：投资评级：买入买入( (维持维持) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0505- -1414 收盘价（元） 19.37 一年内最低/最高(元) 16.75/24.68 市盈率 18.9 市净率 1.95 基础数据基础数据 净资产收益率(。

4、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 03月 10日 蓝思科技蓝思科技（300433.SZ） 全球消费电子垂直整合龙头，迎来全球汽车电子重大产业机遇全球消费电子垂直整合龙头，迎来全球汽车电子重大产业机遇 蓝思科技汽车电子业务有望逐步放量蓝思科技汽车电子业务有望逐步放量。
在消费电子行业积累的技术、管理、 设备与品牌，为公司汽车电子业务带来了包含特斯拉等稳定的长期高端客 户。
根据公司公告。

5、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2208 流通股本(百万股) 1203 市价(元) 131.69 市值(百万元) 290824 流通市值(百万元) 158369 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 评级：增持评级：增持( (维持维持) ) 市场价格：市场价格：131.69131.69 分析师：苏晨分。

6、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 借时代东风崛起 铸全球电池龙头 宁德时代(300750) 年轻的动力电池全球龙头年轻的动力电池全球龙头 公司脱胎于消费锂电池巨头 ATL，2011 年成立。
2019 年动力 电池装机量 32.81GWh，全球排名第一，国内市占率高达 52%，成 立仅 8 年多迅速成长为动力电池全球龙头。
主要观点主要观点: : 研发团队实力雄厚研发团队实力雄。

7、成长历程，将 IPG 崛起的原因归纳为以下 3 个核心要素：1）技术领先、创新驱动：技术基因是奠定 IPG 发展的基石，公司始终是光纤激光技术在多个终端市场和应用领域的全球领导者，通过技术驱动产品升级，不断开拓新的下游市场，打开行业天花板；2）卓越的市场开发能力：基于技术领先优势，通过产品升级不断开拓新的下游市场和区域，行业天花板的不断提升、全球化的战略奠定了公司 20 多年高速、稳定成长的基础；3）强大的资源整合能力：通过纵向的产业链上下游整合，强化了公司的技术壁垒，构筑了高盈利的经营护城河，通过横向的跨产业整合，拓展激光器品类，打造激光器平台型公司，不断提升下游市场的适配能力。
锐科激光是否有机会长大？通过研究 IPG 成功的历史经验，我们认为锐科激光具备长大的基本素质和能力：1）技术基因驱动：公司创始人为行业资深专家，技术研发能力强，研制出国内第一个 25w 到 10kw 的连续光纤激光器，打破国外垄断，牵头制定国内行业标准；2）产业链垂直整合能力：自主研发掌握泵浦源、光纤耦合器等核心器件技术并规模化生产，已基本实现自产自制，成本有效降低，毛利率/净利率显著提升；3）市场化的管理机制和具备优势的股权结构。
光纤激光器较高的采购频次和较低的产线自动化率两大生意特质决定了贴近客户的快速响应能力和更低的人力成本是核心竞争力。
基于此，我们认为锐科激光还具备异于 I。

8、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 03 月 08 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -10.27% -5.64% -1.01% 3.62% 8.26% 12.89% 2019/32019/62。

9、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2329 流通股本(百万股) 1226 市价(元) 204.95 市值(百万元) 477426 流通市值(百万元) 251184 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 评级：增持评级：增持( (维持维持) ) 市场价格：市场价格：2 204.9504.95 分析师：苏晨。

10、oint、Fortinet、FireEye、Palo Alto Networks，新兴的网络安全企业有Okta、CrowdStrike。

11、求。
随着人们期待已久的5G时代将迎来更大的带宽，更多的数据流量将在几微秒内通过未来的网络，暴露出电信运营商的运营漏洞。
一、基于Al的业务流程自动化将会流行有了正确的数据、任务场景和计算能力，Al技术就可以真正投入使用。
IDC最近在美国、西欧和亚太地区进行的一系列认知/Al调查显示，60%的行业受访者选择过程自动化作为采用Al解决方案的主要预期收益，这比其他选择高出20个百分点包括发现新的见解、改进互动和决策一致性。
根据综合调查结果，估计在未来5年内，全球40%的组织将使用基于Al的过程自动化解决方案。
而受影响最大的业务流程是客户支持与服务、安全管理、销售和市场营销。
二、电信公司将建立新实体作为技术采用的先锋现在是电信公司重新改造和建立自己作为技术世界领导者的时候。
实现这一目标的手段是继续数字化，实现传统网络运营的现代化和服务产品的升级，从而使所提供的服务对目标客户保持相关性和独特性。
IDC将电信部门视为数字转型的一个重要方面，并在2018年向第三平台加速器过渡。
许多数字技术，如Al、BDA(大数据和分析)、SDN(软件定义网络)、NFV(网络功能虚拟化)和APl，都是电信公司需要利用的重要技术。
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数据来源：IDC：人工智能加快未来网络运营。

12、标准、硬件生产)、Matterport(软件)、Roundhill Ball Metaverse ETF(资产管理)。

13、传统颗粒挤压造粒钾肥缺陷明显，BB 肥发展受限。
BB 肥是将几种颗粒状有单 一肥料或复合肥料按固定的比例掺混而成的复混肥料。
目前，含有作物必须的氮磷 钾三种元素，氮元素由大颗粒尿素提供，磷元素可以通过颗粒磷酸二铵提供，颗粒尿 素与二胺经过多。

14、移动游戏用两年左右的时间追平了端游发展的 10 年之路。
快速崛起的背后是产业格局 的剧烈变化和发展阶段的快速推演。
 而 China Joy 移动峰会上发布的数据显示，2014 年至 今有 4000 多款手游上线，但仅有大约 3的 CP 实现盈。

15、半导体测试业务稳步提升。
2021 年第二季度半导体测试的收入为 8.34 亿美元，同比增长 2x86 GPU 和显示驱动器将会使 SOC 市场增至43 亿至47 亿美元，此外，DDR5和 LPDDR5 的广泛应用使得存储测试市场将增至 。

16、拉美市场占公司移动业务6 成营收，同时公司拉美市场份额占比18.5，排名第二。
根据 Counterpoint Research 数据，2020 年全年摩托罗拉手机在拉美市场出货3900 万部，份额达 18.5，相较于 2019 年的15.5。

17、定位：围绕酶抗原抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业，依托于自主建立的关键共性技术平台，先后进入了生物试剂体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物的研发。
主营业务：涵盖生物试剂POCT诊断试剂和POCT诊断仪器三。

18、现阶段人造石墨占比高，未来向硅碳负极发展。
电池负极由负极活性物质碳材料或非碳材料粘合剂和添加剂混合制成糊状胶合剂均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥滚压而成。
负极材料主要影响锂电池的首次效率循环性能等，负极材料占锂电池成本10左右。
负极主要包括人造石。

19、国产替代技术突破双夹持，长阳反射膜市占率不断攀升。
显示上游材料行业包括扩散膜增亮膜反射膜偏光片等，技术壁垒较高，长期掌握在美日韩等国家厂商手中，国产化率极低。
头豹研究院及新材料在线的数据显示，2020 年大陆增亮膜扩散膜市占率不足15，偏光。

20、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 中际联合中际联合605305605305 ： 乘风出海 ，乘风出海 。

21、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 亚星锚链601890.SH 2022 年 03 月 29 日 增持增持首次首次 所属行业：机械设备 当前价格元：7.45 证券分析师证券分析师 倪正洋。

22、 http: 1 44 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 03 月 30 日 公司研究证券研究报告 凯盛新材凯盛新材301069.SZ 深度分析深度分析 氯化亚砜全球龙头，深耕下游应用氯化亚砜全球龙头，深耕下游应用 投资要点投。

23、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格 人民币 ： 48.22 元 目标价格 人民币 ：60.00 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股 15.64 已上市流通 A 股亿股 14.51 总市值亿元 754.05 年内股价最高最低。