1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 贵州茅台贵州茅台（600519） 公司研究/深度报告 主要观点： 摘要：摘要：20202025 年，基酒可支持茅台酒销量年复合增约 46.3%，市 场扩容和份额增长可保障以产定销。
通过涨出厂价、 调产品和渠道结构， 茅台酒均价未来有望年增 510%。
假设 2022 年涨一次出厂。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年02月28日 有色金属有色金属/基本金属及冶炼基本金属及冶炼 当前价格(元)： 13.70 合理价格区间(元)： 13.8716.79 李斌李斌 执业证书编号：S0570517050001 研究员 邱乐园邱乐园 执业证书编号：S0570517100003 研究员 江翰博江翰博 。

3、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 新希望新希望（000876） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业行业 农林牧渔/饲料 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 24.2 元 目标目标价格价格 42.7 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 4,216.02 流通A股股本(百万股) 4,2。

4、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 2 2020020 年年 0606 月月 2121 日日 有色金属 Tesla 或与嘉能可签订钴采购订单， “无钴化”不改 三年新周期 评级：增持评级：增持（ 维持维持 ） 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号： S0740517080003 电话：。

5、 具有包容性文化的企业： 03 用心营造的工作场所用心营造的工作场所 达到或超出财务指标的可能性 是其它企业的 完成高绩效的可能性 是其它企业的 创新能力和敏捷度是 其它企业的 获得更优异的商业成果的可 能性是其它企业的 来源：来源：Deloitte（2018） 2倍3倍6倍8倍 。

6、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 跨境电商新晋网红，买量营销模式崛起 吉宏股份(002803) 20202020 年中报业绩亮眼，盈利能力持续提升年中报业绩亮眼，盈利能力持续提升 公司 2020 上半年实现营收 19.17 亿元，同比增长 37.42%； 实现归母净利润 2.58 亿元，同比增长 74.33%。
其中，跨境电商 业务实现营收 10.94 亿元，同比增长 96.。

7、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 传媒传媒 游戏行业买量专题游戏行业买量专题 超配超配 （维持评级） 2020 年年 09 月月 15 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 买量迈入新时代， 精品开启新征程买量迈入新时代， 精品。

8、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

9、业保持了自己的优势，这受益于加速的趋势，并在收益率极低的情况下提供难得的增长。
2021年，通过增持信贷股，我们正在转向更有风险的策略。
股票风险溢价是合理的，而较低的实际价格可能使其进一步压缩，从而支撑估值。
来源：原文摘自贝莱德集团：2021年全球经济展望报告：新的投资规则。
点击下载PDF报告。

10、生态圈生态圈成产业园区成产业园区 发展新引擎发展新引擎 上海 | 2020年 2020 仲量联行，保留所有权利。
2020年3月，上海瞄准科技前沿，在现有规划的基础上，发布60平方公里产业新空间 并推介26个特色产业园区，以园区建设推动产业发展。
凭借清晰的产业规划和30余年 的发展历程，上海产业园区市场吸引了诸多企业来设立其办公室或园区，已成为上海 商业房地产市场中重要的组成部分。
多年来，上海。

11、智线ZingFront 2020年移动游戏 全球市场买量及创意洞察 1.方法论 2.全球市场分析 3.美国市场买量观察 4.日本市场买量观察 CONTENTS 2 01 方法论 Source: 2020 ZingFront Inc, SocialPeta/广大大，Oct 2020 方法论 4 “ 借助于全球最大的广告情报分析工具，广大大数据团队为您呈现全球地 区游戏市场移动广告数据透视。
我们在。

12、增长 20%。
应用商店中每支出10 美元，就有 7 美元流向了游戏。
3.每年用户在 Android 手机上花费的时间达到 3.5 万亿小时。
移动设备是唯一具有如此覆盖范围和参与深度的渠道。
二、大部分游戏应用在单个应用商店中的收入少于 100 万美元1.iOS 平台中 97% 发行商的年收入都在 100 万美元之下，他们可以从 Apple的 App Store 小型企业计划中获益分成从30% 降到 15% 。
2.许多发行商(尤其是游戏发行商)实际归属于同一个较大的公司或母公司，他们在两个应用商店均能实现变现，从总公司的角度来看、年收入总和会更加可观。
移动应用发行商分布(按年度全球应用商店用户支出划分)：三、各年龄层的移动设备使用时长均有所增长1.在美国，Z 世代和 X 世代/婴儿潮一代在最常用应用中的使用时长实现同比增长 16%、18%、30%。
在英国，三类人群使用时长同比增长为18%、17%、27%。
2.在美国和英国，Z 世代分更青睐于使用Snapchat和Twitch。
3.对于 Z 世代，社交应用和游戏应用呈现大量交叉，其中Twitch、Discord和ROBLOX表现出较高的亲和度。
四、硬核游戏用户在家会选择移动设备1.休闲游戏在下载量排行榜中独占鳌头，Among Us、ROBLOX和会说话的汤姆猫等简单好。

13、量端(用户契合度)和农产品供应链优势突出;2、组织架构：大地方小中央，地方负责人有决策权，方便区域作战;3、优势区域：江西、广西等，快速全国覆盖;一线城市中已进入上海、广州。
橙新心优选2021年2月开成数300+，日订单数量超过了1500万单，其发展特点是：1、互联网巨头玩家，打造“第二成长曲线”，战略决心和投入力度大;2、优势区城：成都、重庆等;一线城市中已进入北京、广州。
兴盛优选在2021年2月开城数有150+，日订单数量1000-1500万单之间，其发展特点是：1、创业公司独角兽，仓配供应链能力和B端商户资源突出;2、优势区城：华中(湖南、湖北)，深入农村。
十荟团2021年2月开城数是220+，日订单数量峰值超过1500万单，其主要发展特点是：1、创业公司独角兽,阿里系，淘宝买菜流量支持;2、优势区域：华中(湖北)、华南等。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源商贸零售行业周报：阿里巴巴推出“零小哇优选”，加码社区团购。

14、p润滑油泛指各种不挥发的油状润滑剂，广泛应用于现代工业和交通运输等领域，对各类机械设备和运输工具起到润滑冷却散热密封抗腐蚀防锈清洁应力分散缓冲动能传递和绝缘等作用，是一种消耗性工业材料。
pp根据应用领域不同，润滑油可分为车用润滑油和工业润滑。

15、0年中国规模以上快递业务收入达到了8795亿元，未来随着互联网+带动快递规模的增长，业务收入将进一步提升。
数据来源汽车行业：智能驾驶深度研究-210725(124页).pdf更多行业数据，敬请关注三个皮匠报告。

16、客户优质，市占率有望跟随客户不断提升。
公司三元前驱体主要客户LG 化学是全球领先的锂电池龙头厂商，下游客户涵盖了众多国际一线车企，包括大众雷诺日产现代起亚特斯拉等;公司通过天津巴莫进入特斯拉供应链，2020 年 3 月，公司直接跟特斯拉签。

17、实施川藏铁路西部陆海新通道国家水网雅鲁藏布江下游水电开发星际探测北斗产业化等重大工程，推进重大科研设施重大生态系统保护修复公共卫生应急保障重大引调水防洪减灾送电输气沿边沿江沿海交通等一批强基础增功能利长远的重大项目建设。
pp实施乡村建设行。

18、全球40的温室气体排放来自各类建筑，如果不加以控制，到2050年这一比例将翻番。
建筑的能源消耗量占全球总能源消耗量的三分之一。
pp加速净零策略在整个企业不动产组合和房地产全生命周期中的应用ppbrp。

19、从抖音电商服务商格局来看，目前抖音电商有上千家普通服务商，数百家认证服务商和 118 家品牌服务商。
抖音电商服务商分为普通服务商认证服务商和品牌服务商三个层级，其中完成入驻并通过企业资质审核的服务商统称为普通服务商，目前共有1000家;通。

20、 2018年全球己二腈消费量约141.2万吨，同比增长1.2，全球需求表现较为平稳。
pp 国内己二腈需求近年来实现爆发式增长，2018 年，我国己二腈表观消费量约为29.5万 吨，同比增长7.己二腈下游应用比较单一， 绝大部分用于加氢。

21、近日，发改委下发关于加快推动新型储能发展的指导意见下称指导意见，首次从国家层面提出到2025 年新型储能装机规模达3000万千瓦以上的目标，未来五年装机规模扩大 10 倍。
指导意见以实现碳达峰碳中和为目标，将发展新型储能作为提升能源电力系统。

22、手持激光焊易上手效率高，随持续迭代快速渗透下沉市场。
随着激光器成本下行激光焊接头技术成熟，手持焊市场凭借易上手效率高等优点自 2018年快速起量，而且手持激光焊自身也在不断进行技术和工艺迭代，过去手持激光焊采用普通直头焊接焊缝较窄，在焊前缝。

23、大的安防产业基地，国内安防市场对包括 CMOS 图像传感器在内的安防监控产品的需求也由一线城市延伸至二三线城市及农村地区。
根据 FrostSullivan 数据，2020 年，安防监控领域 CMOS 图像传感器的出货量和销售额分别为 4.2。

24、公司未来发展构成：国微电子的特种芯片高速增长同芯微在国家治理数字化领域攻城略地紫光同创是全国通用FPGA 的领军企业。
1国微电子：国产特种芯片龙头，特种装备高增长细分赛道的核心卡位企业。
1特种芯片行业高速增长：我国特种装备即将进入放量建设期。

25、管理层技术出生产业积淀深厚，奠定优良技术底蕴。
公司管理层以及和核心研发人员在相关领域具有深厚的研究及产业经历，既具备隔膜领域的开发经验，也了解下游电池客户需求，能研制出性能更优且与电池厂商更适配的隔膜产品。
具有相关产品研发生产经验，加速技术。

26、大型商业楼宇交易的复杂性阻碍了商业地产销售和租赁平台的发展。
目前大部分平台仍专注于规模较小交易结构相对简单或特定类型资产，大型机构客户的需求尚无法被满足。
这一现状正在发生改变：一方面大宗物业资产更加频繁地整合扩张及重组;另一方面，数据中台和。

27、传统厂商占据优质渠道资源，产品矩阵丰富，渠道生存能力更强。
我们认为优质的渠道资源门店位置具有一定稀缺性，传统电动车厂商渠道资源积累更加深厚，经销管理运营体系也更加成熟;其次，行业龙头产品矩阵丰富，受众群体广泛，在低线城市的经销商生存能力更强。

28、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 科思股份300856 量价齐升新产能新品类，向上动能强劲 2022 年 01 月 09 日 TableSummary 20 余载深耕塑造防晒剂全球龙头，两大业务驱。

29、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业周报 2022 年 02 月 13 日 医药生物医药生物 香港疫香港疫情爆发情爆发辉瑞新冠药国内获批辉瑞新冠药国内获批博腾博腾大订单大订单，提示了什么提示了什么 一本周回。

30、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 鼎胜新材鼎胜新材603876 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 03 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业行业 有色金属工业金属 6 个月。

31、2022全球企业不动产十大趋势仲量联行智动办公2022全球企业不动产十大趋势实现商业成功的关键在于引领发展潮流，为员工发展为利润增长为保护地球，准确预判并采取有效举措。
在第七次发布的全球企业不动产十大趋势报告中，仲量联行指出了2022年新兴。

32、 纺织服饰纺织服饰 证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2022 年年 3 月月 16 日日 603889.SH 买入买入 原评级原评级: 未有评级未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 6.12 板块评级板块评级:强于大市强于大。

33、 1 证券研究报告证券研究报告 公司公司研究研究 新新 五五 丰丰600975农林牧渔 周期底部扩产周期底部扩产加速加速，出栏量或显著提升，出栏量或显著提升 投资要点：投资要点： 周期反转：周期反转：能繁母猪累计去化能繁母猪累计去化6 6 。

34、全球经济从疫情中复苏，尽管面临持续的挑战，创新导向的产业和人才将是下一轮城市更新和创造新的增长动力的关键。
创新将支撑有弹性和成功的城市生态系统，使更广泛的人口受益。

35、FuntapFuntap数据来源:App Growing 专业的移动广告情报分析平台数据来源:App Growing 专业的移动广告情报分析平台数据来源:App Growing 专业的移动广告情报分析平台以上排名按2022上半年广告投放数综。

36、 0UFZPY5WEWSZ5XEW7NcM9PnPqQmOtReRrRvNlOqQrNaQqQwPMYtRnRwMmMxO 。

37、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.本报告版权属于安信证券股份有限公司.各项声明请参见报告尾页.各项声明请参见报告尾页.xml 专业生产专业生产制氧制氧机的专精特新机的专精特新小巨人小巨人企业,企业,20212021 年营利高增长.年。

38、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 豪美新材002988.SZ深度报告 节能蓝海,轻量飞驰 2022 年 08 月 08 日 豪美新材:双碳目标践行者 豪美新材,成立于 2004 年,2020 年于。