1、 1 研究创造价值 打造食品添加剂产业链一体化龙头打造食品添加剂产业链一体化龙头 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 金禾实业(002597) 公司研究 化工行业化工行业 公司深度报告 2020.02.26/强烈推荐(维持) 化工分析师： 化工分析师： 刘万鹏 执业证书编号： S10 TEL: E-mailliuwanpen。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 金禾实业金禾实业：食品添加剂：食品添加剂细分细分行业“隐形行业“隐形 冠军”，冠军”，中长期优质标中长期优质标的，维持“买入”的，维持“买入” 太平洋证券研究院 2020年3月21日 化工-深度报告 评级：买入评级：买入/ /维持维持 现价现价19.8719.87元元/ /目标价目标价2828元元。

3、 请阅读最后请阅读最后一页一页信息披露信息披露和和重要声明重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 其他化学制品其他化学制品 买入买入 ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-02-26 收盘价（元） 23.90 总股本（百万股） 558.77 流通股本 （百万股） 557.04 总市值（百万。

4、 首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 天赐材料 002709.SZ 拐点将至：添加剂技术驱动电解液附加 值提升，卡波姆带来日化盈利弹性！ 核心观点核心观点 布局电解液全产业链， 成本优势构筑核心竞争力。
布局电解液全产业链， 成本优势构筑核心竞争力。
公司作为国内电解液龙头 企业，通过纵向一体化布局打通全产业链，构筑园区循环经济优势。
我们测 算公司通过自产六氟。

5、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 金禾实业（金禾实业（0 00259702597） 公司研究/深度报告 主要观点：主要观点： 金禾实业是我们挖掘的又一只具备长期投资价值的公司。
从价格周期从价格周期 看，看， 公司主要产品中安赛蜜价格虽处于历史高位， 但行业处于资本收缩 期， 价格有望维持； 三氯蔗糖价格处于历史底部。

6、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 08 月月 30 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究报告报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 35.43 元 金禾实业（金禾实业（002597） 化工化工 目标价： 43.93 元（6 个月） 打造打造健康生活的健康生活的食品添加剂食品添加剂细分龙头细分龙头 投。

7、 2 / 38 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 立足电解液领域，辐射锂电闭环立足电解液领域，辐射锂电闭环 .。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 12 月月 07 日日 公司研究公司研究 评级：评级：增持增持（维持维持） POF 热收缩膜热收缩膜稳定增长，稳定增长，切入切入 5G 光纤油膏用光纤油膏用 SEP 和和润滑油粘指剂领域润滑油粘指剂领域 浙江众成浙江众成（002522）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 浙江众。

9、p润滑油一般由基础油和添加剂两部分组成。
基础油是润滑油的主要成分，决定着润滑油的基本性质，而添加剂起到弥补和改善基础油性能的作用，可以说是润滑油的精髓，一般占到润滑油总体比例约 23以康普顿为例，添加剂占其普通润滑油成本的 10.8 左。

10、p全球润滑油添加剂市场目前已经形成了路博润Lubrizol润英联Infineum雪佛龙奥伦耐ChevronOronite雅富顿Afton为主的市场竞争格局，全球 CR4 在 85左右。
四大润滑油添加剂公司以销售复合剂为主，其生产的单剂一般都。

11、p3.2 单剂国产替代进程加速，复合剂逐步渗透nbsp;pp 国内润滑油添加剂厂商经洗牌，留下部分具有竞争优势企业。
国内单剂生产企业的竞争格局曾经是大型石油公司下属企业和民营企业各占半壁江山。
近年来，随着国内民营润滑油添加剂生产厂商技术水平。

12、2022 年起国内业绩有望高增新国标打开国内添加需求增长空间2021 版新国标为公司业务打开高增长空间。
目前，公司产品 ARA 和 DHA 的主要客户为国内外婴配粉企业，因此婴配粉对此二产品的需求量决定了公司业务的增长潜力。
婴配粉中对ARA。

13、迈克尔西伯格Michael Sieburg是unite越南办事处的副合伙人。
凭借丰富的经验和责任感，迈克尔曾为财富500强企业的市场增长战略提供建议包括市场进入。
市场渗透，分销策略和经销商优先次序，收购搜索，渠道分析和建议，竞争对手的基准。

14、2022年年1月月20日日新能源汽车行业新技术与新材料专题报告一新能源汽车行业新技术与新材料专题报告一预锂化与补锂添加剂预锂化与补锂添加剂目录目录CONTENTS11.1. 起因：为何要补锂起因：为何要补锂2.2. 正极补锂与补锂添加剂正极。

15、1证券研究报告行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明电气设备电气设备强于大市强于大市维持2022年01月26日评级新型添加剂新型添加剂2 DTD：提升电池循环次数和使用寿命：提升电池循环次数和使用寿命的新贵的新。

16、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 江苏国泰江苏国泰002091002091 贸易贸易 商业贸易商业贸易 TableDate 发布时间：发布时间：20220406 Table。

17、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 华盛锂电华盛锂电 电解液添加剂龙头电解液添加剂龙头，综合实力领先，综合实力领先 华泰研究华泰研究 IPO 投价投价 研究员 申建国申建国 SAC No. S0。

18、2022 年深度行业分析研究报告 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
2 正文目录正文目录 添加剂为电解液重要组成部分，受益新能源浪潮添加剂为电解液重要组成部分，受益新能源浪潮 . 5 电解液添加剂是提升电解液性能。

19、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 06 月 30 日 强烈推荐强烈推荐A维持维持 高分子抗老化助剂龙头，进军润滑油千亿市场高分子抗老化助剂龙头，进军润滑油千亿市场 周期化工 目标估值：NA 当前股价：44.。