1、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年06月03日 公用事业公用事业/电力电力 当前价格(元)： 8.96 合理价格区间(元)： 10.4212.16 王玮嘉王玮嘉 执业证书编号：S0570517050002 研究员 施静施静 执业证书编号：S0570520040003 研究员 shi_ 资料来源：Win。

2、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 4.48 元 目标价格（人民币） ： 5.60 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 31.28 已上市流通 A股(亿股) 26.07 总市值(亿元) 140.14 年内股价最高最低(元) 4.48/3.94 沪深 300 指数 4102 深证成指 11702 丁士涛丁士涛 分析师分析师 SAC 执业编号：执。

3、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年06月03日 公用事业 增持（维持） 电力 增持（维持） 王玮嘉王玮嘉 执业证书编号：S0570517050002 研究员 施静施静 执业证书编号：S0570520040003 研究员 shi_ 1川投能源川投能源(600674 SH,买入买入): 新增装机投新增装机投。

4、新产业（300832） 证券研究报告公司研究医疗器械 1 / 43 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 内外兼修，内外兼修，装机量单产双高增推动收入快速增长装机量单产双高增推动收入快速增长 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 1,682 2,279 3,。

5、2025年CAGR为20.11%。
、数据来源东睦股份-首次覆盖报告：拐点已至，粉末冶金龙头扬帆起航-211121(45页)。

6、p深耕水电历久弥新，水电龙头行稳致远ppnbsp;脱胎于制度创新探索实践，崛起于业内优质核心资产nbsp;pp根正苗红，底蕴深厚。
长江电力以原葛洲坝水力发电厂为基础改制设立。
原葛洲坝水力发电厂成立于 1980 年 11 月 24 日，隶属于。

7、p各地碳中和政策趋严，部分省份取消火电电价补贴nbsp;brpp碳中和威力开始在内蒙显现，电价压力进一步促使电解铝产能向云南等水电资源丰富的地区转移。
2021 年 2 月，内蒙发改委和工信厅发布关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通。

8、p第一阶段：上市至 2018 年底，公司股价高位回落，PB 估值从 2.5 倍向下跌破 1.5 倍：云南省 2014 年2017 年较高的弃水电量引发市场对 2018 年弃水情况的惯性预 期，市场对云南省电力供需格局和电价走势尚存担忧，叠加。

9、p2.2硅片价格逐步上涨pp1 月份，硅片价格比较稳定。
国内 G1158.75mm及M6166mm价格分别维持在每片 3.113.14 元及3.203.24 元之间;海外G1 及M6 价格略有上行，月底分别落在每片 0.4250.427 美。

10、p东部地区小水电装机量总量最小，单座规模较小pp东部地区主要为京津冀山东江苏浙江广东，小水电主要集中于浙江与广东。
东部地区中大型水电较多.中型水电站单座装机量7810万左右。
因此，东部地区小水电总量不大.单座规模较小。
中国东部地区小型水电站。

11、市场化交易对新能源运营商的利好主要提供了市场化交易的方式来解决新能源的消纳。
2017 年 10 月，国家发改委国家能源局联合发布关于开展分布式发电市场化交易试点的通知，提出分布式发电项目在全额上网自发自用余量上网之外可参与市场化交易，允许。

12、这份报告显示，尽管产能增长放缓，但水电发电量在2019年仍增长了2.5，并继续成为世界上最大的可再生能源来源，并带来多重非电力效益。
pp在Covid19危机期间，水电一直让家庭企业和医院的灯亮着。
它的灵活性最好地体现在2020年4月世界上。

13、 上游西藏段：暂定开发方案为一库八级，即：侧格约龙卡贡班达如美邦多古学曲孜卡，目前均处于规划阶段，规划总装机容量 638.3 万千瓦;pp 上游云南段：开发方案为一库七级，即：古水乌弄龙里底托巴黄登大华桥和苗尾，规划总装机容量 883 万。

14、三峡提出的目标是新能源装机实现 7000 万至 8000万千瓦的水平，相当于在现有基础上翻 45 倍。
而中国电力建设集团股份有限公司新能源投资业务指导意见则显示，十四五期间公司计划新增控股投产风光电装机容量3000 万千瓦，而分给各子企业。

15、长江电力长江电力正在打破水电公司正在打破水电公司传统传统的成长方式，新的多维度成的成长方式，新的多维度成 长路径逐步开启，以水电为核心的综合性清洁能源平台呼之欲出。
长路径逐步开启，以水电为核心的综合性清洁能源平台呼之欲出。
成长性之一成长性。

16、输配电价及线损率：特高压直流建设投资额系输配电价重要决定因素，线损率主要看特高 压线路长度。
白鹤滩江苏特高压直流线路于 2020 年 12 月正式开工，仍在建设当中；白 鹤滩浙江特高压直流输电工程环境影响报告正在征求意见，还未开工。
白鹤滩江。

17、电力投资运营毛利 98 亿元占比 16，电力运营资产高成长性被低估。
从细分业务看，公司电力投资与运营业务近三年复合增速约为 14， 2020 年毛利为 98 亿元增速 20，在总毛利中占比 1三峡能源吉 电股份节能风电太阳能等风电太阳。

18、车企：特斯拉引领电动化进程，传统车企销量快速提升特斯拉引领电动化海外电动化进程，欧洲传统车企销量快速提升。
从海外新能源车企销量看，特斯拉销量处于领先地位，传统车企步步紧跟，大众销量快速提升。
6 月全球新能源车前十车型定位日常出行，Model。

19、我国基础设施公募 REITs 时代正式来临，为成熟基础实施项目提供较好退出渠道。
20 年4 月 30 日，中国证监会和发改委两部门联合发布关于推进基础设施领域不动产信托基金REITs试点相关工作的通知，标志着境内基础设施领域公募 REITs。

20、风电上网电价的标杆化始于 2009年，当年 7月 20日，国家发改委发布关于完善风力发电上网电价政策的通知发改价格20091906 号，按风能资源状况和工程建设条件，将全国分为四类风能资源区，相应标杆上网电价分别为 0.51 0.540.5。

21、中国已经成为世界第二大包装大国，但是这只是在数量上的一个优势，想实现从包装大国到包装强国的转变，这主要依靠技术的自主创新。
中国包装行业作为中国制造业生产线上最末端的生产工序，在经济高速发展的今日迎来了迅猛的发展。
包装行业作为发展起步较晚的行。

22、省内庞大的常规水电装机为混合式抽水蓄能电站改造带来广阔前景。
截至 2020 年末贵州省水电装机容量 2280 万千瓦，乌江水系北盘江水系等大多完成梯级电站开发建设，可以通过加泵和扩机的方式进行抽水蓄能改造，成为混合式抽蓄电站。
与纯抽水蓄能电。

23、雅砻江中游拉动未来水电装机增长。
雅砻江是中国水能资源最富集的河流之一，在全国规划的十三大水电基地中排名第三，雅砻江流域水能蕴藏巨大，且阶梯补偿效应显著。
截至 2021 年 10 月末，雅砻江电站装机容量达1770 万 KW，占公司控股水电装。

24、为适应新型电力系统建设和新能源发展需求，2021 年 9 月 17 日国家能源局正式印发抽水蓄能中长期发展规划20212035 年，提出 2025 年抽水蓄能投产总规模 6200万千瓦以上，2030 年投产总规模 1.2 亿千瓦左右，203。

25、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告行业深度报告2022年04月21日洞悉光伏辅材产业链系列二洞悉光伏辅材产业链系列二光伏玻璃光伏玻璃： 光伏新增装机量光伏新增装机量双玻渗透助力需求高双玻渗透助力需求高增，。

26、一、投资情况01（一） 农村水利水电投资情况01（二） 农村水利投资情况02（三） 农村水电投资情况06二、项目建设情况07（一） 农村饮水安全巩固提升07（二） 大中型灌区续建配套与节水改造09（三） 大型灌排泵站.。

27、 川财证券研究报告川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 120 2 2022022 一季度澜沧江流域来水恢复，提振公司业绩一季度澜沧江流域来水恢复，提振公司业绩 2021 年公司全年完成发电量 943.9。

28、2. 1常规水电运行管理 制造童大突破口商海撞地区水电工程实现自能建造； 发展特点 体化开发， 并为水电提供新的发展机遇。

29、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 水电电价有望提升,新能源打开新成长空间水电电价有望提升,新能源打开新成长空间 华能水电华能水电600600025025.SH.SH推荐推荐 维持维持核心观点:核心观点:坐拥澜。

30、1中国水力发电工程学会翻译2021水电现状报告水电现状报告 行业趋势与思考1内容内容前言 41 Hosted byOrganised byHosting partnerWith support fromStrategic partnersS。

31、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 公用环保公用环保 绿电估值修复,把握装机绿电估值修复,把握装机电价预期差电价预期差 华泰研究华泰研究 公用事业公用事业 增持增持 维持维持发电发电 增持增持 维。

32、户外功能性童装机会点研究魔镜市场情报2022 年 7 月PAGE 2魔镜市场情报:魔镜取数规则说明:主要类目:本次重点研究户外功能性童装,因此选取了淘宝和天猫平台童装婴儿装亲子装类目 重点类目:童装婴儿装亲子装儿童户外服 标题中具有:户外功。

33、水电可持续性标准是全球认证计划,使用最新的行业领先的指南,为水电项目提供最低可持续性预期.水电开发商和运营商现在可以通过认证其项目符合该标准,从而在环境社会和治理方面的表现获得国际认可。

34、川财证券川财证券研究报告研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明120 掌握核心资产,雅砻江开发潜力足掌握核心资产,雅砻江开发潜力足公司拥有以雅砻江水力资源为核心的稀缺水电资产,2021 年两河口杨房沟水电站部分顺利。