1、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 4.48 元 目标价格（人民币） ： 5.60 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 31.28 已上市流通 A股(亿股) 26.07 总市值(亿元) 140.14 年内股价最高最低(元) 4.48/3.94 沪深 300 指数 4102 深证成指 11702 丁士涛丁士涛 分析师分析师 SAC 执业编号：执。

2、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 南山控股南山控股（002314） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业行业 房地产/房地产开发 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 4.16 元 目标目标价格价格 6.64 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 2,707.78 流通A 股股本(百万股)。

3、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 03 月 09 日 有色金属有色金属 铝途曙光已现铝途曙光已现 看好电解铝看好电解铝利润利润长期改善长期改善 产能天花板已现，行业格局转移致成本曲线扁平化。
产能天花板已现，行业格局转移致成本曲线扁平化。
自 2017 年供给侧改革 提出以来，我国电解铝产能和产量得到了有效控制，在当前政策环境下，产 能无序扩张势头得到遏制，行业有效产能增量只能通过产能置换。

4、 1 电解铝电解铝行业行业迎来迎来疫后重估疫后重估机遇机遇 20202020 年以来电解铝行业先抑后扬。
一季度受疫情影响，供需暂时性错配导致行业普年以来电解铝行业先抑后扬。
一季度受疫情影响，供需暂时性错配导致行业普 遍亏损。
遍亏损。
一季度，受全球性疫情影响，电解铝下游需求下滑，叠加宏观经济预期下行， 市场悲观情绪蔓延，电解铝价格持续下探，供需的暂时性错配造成电解铝成本短暂上 涨，全行业陷入普遍亏。

5、 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 跟跟 踪踪 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 铝铝 分析师： 邱祖学 S03 王丽佳 S07 S02 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 六问六问电解铝电解铝，把握板块修复机会把握板。

6、有色金属有色金属/工业金属工业金属 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 神火股份神火股份（000933.SZ） 2020 年 08 月 24 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/8/24 当前股价(元) 5.67 一年最高最低(元) 6.00/3.82 总市值(亿元) 107.76 流通市值(亿元) 107.76 总股本(亿股) 19.01。

7、中心要求政府机关不允许安装Win 8操作系统。
2015年全国人大发布了中华人民共和国国家安全法政策，其政策主要内容是以法律的形式确立了国家安全领导体制和总体国家安全观的指导地位。
2016年国务院发布了国家信息化发展战略纲要政策，其政策主要内容是统筹发展安全两件大事,坚持走中国特色信息化发展道路。
2017年工信部发布了软件和信息技术服务业发展规划( 2016-2020 )政策，其政策主要内容是首次明确提出信息安全产品收入目标，即到“十三五”末达到2,000亿元,年均增长20%以上。
2018年网信办、证监会发布了关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见，其主要内容是充分发挥资本市场在资源配置中的重要作用，规范和促进网信企业创新发展,推进网络强国、数字中国建设。
2019年中国电子信息产业发展研究院发布了信息技术产品安全可控评价指标，其主要内容是针对中央处理器、操作系统、办公套件和通用计算机产品给出具体的评价指标。
2019年财政部、国家税务总局发布了关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告。
，其主要内容是对于依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2018年12月31日前自获利年度起计算优惠期，企业所得税享受“两免三减半”政策。
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数据来源 【公司研究】鼎捷软件-首次覆盖报告。

8、nMoRrRpRnMqMnMnPrMsNqN6MbPaQoMmMmOmMeRpOnPfQnNpO7NrQrNNZrRyQuOnQuM 1.需求拉动下，高铝价可持续 3 市场担忧的产量确在增长，预计2020年国内铝产量+4.1% 01 4 3080.8 3251.7 3653.5 3649.5 3573.0 3720.0 4.1% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.。

9、全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 证券研究报告证券研究报告行业报告行业报告 铝行业分析框架铝行业分析框架 电解铝行业将会高利润能维持多久？电解铝行业将会高利润能维持多久？ 2020年12月21日 全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 铝土矿：国外资源充裕，国内供应偏紧 氧化铝：中国氧化铝建成产能冗余，边际成本定价 电解铝：多重政策束缚。

10、pstrong云铝股份：水电铝一体化，碳中和巩固龙头地位strongpp构建水电铝一体化产业模式。
公司以绿色低碳清洁可持续的水电铝为核心。
公司构建了集铝土矿开采氧化铝生产电解铝冶炼铝加工及铝用炭素制品生产为一体的较为完整铝产业链，在此基础上。

11、p在过去的十年里，铝行业的大部分尤其是上游和中游公司产生了令人失望的股东回报，并且未能积极控制其排放。
然而，各种力量的汇合将在短期内显著改变这些公司的商业环境，使这些公司能够大幅改善它们在这两个方面的业绩。
为了确保收益的实现，铝业公司和他们。

12、p公司经过了20 余年的发展，构建了集铝土矿开采氧化铝生产电解铝冶炼铝加工及铝用炭素制品生产为一体的较为完整的铝产业链。
pp当前公司 320 万吨电解铝已全部建成，本部及 7 家子公司为生产电解铝主力，其中云铝海鑫，云铝溢鑫以及文山铝业合计。

13、p多轮定增及自身现金流等支撑大额资本支出产能扩张pp资本市场融资便利为公司产能壮大提供坚实保障。
电解铝行业包括上游铝土矿氧化铝为重资本支出行业，吨电解铝产能投资成本约 0.61.0 万元不包含电解铝产能指标，公司产能从 2014 年的电解铝。

14、但我国再生铝产量增长较快，根据物资再生协会统计，2019 年我国再生铝年产量达到 715 万吨，同期我国原铝产量 3542 万吨。
生产的再生铝中，大部分来自国内废铝回收，其余部分来自进口废铝。
根据安泰科估计，随着越来越多的含铝消费品达到使。

15、碳中和威力开始在内蒙显现，电价压力进一步促使电解铝产能向云南等水电资源丰富的地区转移。
2021 年 2 月，内蒙发改委和工信厅发布关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知，表明严格按照国家规定对电解铝铁合金电石烧碱水泥钢铁黄磷锌冶。

16、再生铝合金的生产需要经过废料回收预处理重熔浇铸和热加工等步骤。
在当前行业发展阶段，再生铝回收工艺主要关注以下几方面问题，并做出了改进： 铝废料分离。
区分出铸造铝合金与变形铝合金，进行粗分离。
将薄铝废料和大块废铝料分开，以便后续分别熔化处理，。

17、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2022 年 01 月 15 日 推荐推荐首次首次 铝塑膜行业铝塑膜行业深度深度报告报告 周期金属及材料 预计预计 20212025 年年铝塑膜铝塑膜行业需求复合增速行业需求复合增速 2。

18、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电解铝行业深度报告 二十倍的美铝是如何修炼成的 2022 年 03 月 30 日 TableSummary 美铝股价过去两年涨幅接近 20 倍。
2020 年 3 。

19、 被低估的物流仓储标的，光伏 REITs 潜在受益者 TableCoverStock 南山控股 002314.SZ公司深度报告 TableReportDate2022 年 04 月 08 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http: 2。