1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/造纸轻工造纸轻工/纸产品与林产品纸产品与林产品 证券研究报告 太阳纸业太阳纸业（002078）公司深度报告公司深度报告 2020 年 03 月 09 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 06 日收盘价 （。

2、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 9.65 元 目标价格（人民币） ：12.61-12.61 元 市场数据市场数据(人民币人民币) 总股本(亿股) 25.91 已上市流通 A股(亿股) 25.51 总市值(亿元) 250.07 年内股价最高最低(元) 9.65/8.12 沪深 300 指数 4040 中小板综 10581 相关报告相关报告 1.1Q 业绩大幅增长，2Q 景气将有所。

3、 -1- 证券研究报告 2020 年 03 月 23 日 太阳纸业（太阳纸业（002078.SZ） 轻工制造轻工制造/造纸造纸 多多元元布局布局平滑平滑周期周期，造纸造纸中的“成长之王”中的“成长之王” 太阳纸业首次覆盖报告太阳纸业首次覆盖报告 公司深度公司深度 太阳纸业：林浆纸一体化龙头太阳纸业：林浆纸一体化龙头 公司是国内先进的林浆纸一体化造纸龙头，并不断扩充产品矩阵，向生物新 材。

4、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

5、要600亿美元的投资。
在供应方面，风能和太阳能继续受益于绿色本地电力系统的政策支持。
在需求方面，预计2021年的电力需求将增加3%，尽管延长封锁期和推迟疫苗推出可能导致停滞。
预计到2021年，风能和太阳能的成本竞争力将超过化石燃料和核能。
与新的化石燃料发电厂或核电厂相比，增加新的风能和太阳能发电能力的成本越来越低。
由于电池和电解等大型电力存储设施规模相对较小，预计风能和太阳能装机容量将增加350亿瓦，这可能会加剧2021年欧洲电力市场的价格波动。
来源：荷兰国际集团（ING）：2021年能源展望报告。
点击下载PDF报告。

6、013年归母净利润超过了5亿元，同步增速达到250%;2014年晨鸣纸业的归母净利润回到5亿元，同比增速下降到-50%。
2015年，晨鸣纸业归母净利润达到20亿元，同比增速达到顶峰，占比300%。
从2016年-2017年晨鸣纸业归母净利润上升到35亿元，也是晨鸣纸业归母净利润最高的一次，但同比增速只有50%。
2018年卡开始晨鸣纸业归母净利润开始下降，2020年直接下降到15亿元，同比增速0%。
2015年-2020年经营活动现流净额分析局数据得知，2015年晨鸣纸业经营的活动现金流净额-100亿元，2015年回到正值小于50亿元;2017年晨鸣纸业没有现金流净额，2018年晨鸣纸业的现金流净额达到了150亿元;2019年晨鸣纸业现金流净额在100-150亿元之间，到了2020年晨鸣纸业的现金流净额有100亿元。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】晨鸣纸业-浆纸大年晨鸣破晓腾飞在即-210408(33页) .pdf。

7、喀麦隆的主要出口产品是铝，香蕉，可可豆，咖啡，棉花，石油，棕榈油，橡胶和木材。
喀麦隆的主要就业部门是农业，占该国60%的劳动力，其中女性约占60%，男性约占40%。
Eneo喀麦隆公司是喀麦隆的电力公司。
2018年，Eneo拥有1,224,505个客户。
喀麦隆有多种发电来源，包括水力发电，太阳能，风能，微型水力发电，热能和生物质能。
2014年，装机容量估计为2327兆瓦(MW)，通过37,194公里电力线传输的总产量为7,696吉瓦时(GWh)。
喀麦隆能源行业概览远北地区的安全危机源于尼日利亚博科圣地恐怖组织的活动逐渐转移到喀麦隆。
尽管截至2019年8月，局势已得到控制，但已造成重大的经济，社会和人道主义后果。
其中一些后果包括当地经济的全面崩溃，大多数部门和地区的教育系统和公共行政服务的中断，被遗弃的村庄和城镇。
图1 喀麦隆已安装的能源容量所占份额PDSE 2030计划到2030年再增加2,420公里的电力线，预计投资成本为176万美元。
到2035年的农村电气化总体规划中更新了不同地区的电网电气化目标。
图2 报告的每平方公里没有电的家庭百分比太阳能光伏商业概述SolarWorX生产新一代的模块化太阳能家庭和商业系统，这些系统将以现收现付的方式出售。
SolarWorX帮助撒哈拉以南非洲地区的约50万人通电。
系统的功率范围介于100瓦(W)和300瓦。

8、1会议期间，印度政府宣布将建立一个以清洁能源为动力的新印度，其中包括到2030年将排放强度降低33-35%，并将非化石燃料在总装机容量中的份额提高到40%。
目前印度已经实现了排放强度下降24%的目标，并且正在朝着实现目标的方向前进。
在2007-2017年，印度所有部门的最终总消耗量(TFC)增长超过50%。
截至2019年，印度为1285泰拉瓦时(TWh)，是世界第三大电力消费国，仅次于中国和美利坚合众国。
到2030年，印度的能源需求预计将达到2785太瓦时。
在“阿特曼尼尔巴巴拉特”协议下，印度将努力在国内满足这些需求。
鉴于印度在各种气候协议下的碳减排目标，可再生能源将在满足这一能源需求方面发挥重要作用。
二、印度可再生能源行业投资概况2000年4月至2020年12月，可再生能源部门获得98.3亿美元的外国直接投资。
可再生能源总投资(2014-2015年至2019-2020年) 为实现2022年175GW和2030年450GW的目标，印度政府预计每年投资300亿美元，2019年至2022年投资1000亿美元，未来十年投资5000亿美元。
这些目标要求国内和国际投资者增加资本流入。
到目前为止，2014-2019年间，印度的可再生能源计划和项目吸引了642亿美元(47亿卢比)的投资。
2000年4月起可再生能源行业累计外国直接投资权益 目前，风能、太阳能和水力发电在印度可再生能源领。

9、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客。

10、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或。

11、p公司收入增速周期性波动，但利润增长贯穿牛熊。
通过公司业绩增长，可以大致将公司上市后的发展划为四个阶段：pp12011 年之前：行业处于成长期，200709 年，公司盈利随纸价及四万亿刺激大幅提升。
pp2 20122015 年：201113。

12、造纸行业属于成熟产业，是典型的需求稳定，供给驱动行情的行业。
除 2018 年 由于行业因前期纸价暴涨进入周期性低谷外，近年来造纸年需求增速基本在 5 以下，属于需求较为稳定的产业，造纸大行情的推动主要依靠供给端的变化。
2019 年造纸需。

13、高成长叠加周期向上修复，预计广西一期投产后公司利润中枢将达 40 亿元产能释放叠加周期由底部向上修复，测算广西一期项目投产后，公司利润中枢将达 40 亿元。
公司未来业绩增长的弹性由产量及吨盈利提升共同贡献。
产量方面，公司新增产能集中释放带来。

14、吨利润有望环比改善。
我们判断浆价 2021 年旺季或小幅反弹，2022 年或存下行压力。
文化纸行业由于双减政策出台，预测将有 50 万吨左右需求减少，供求关系料出现一定压力。
2021 年 9 月文化纸行业均价已回归到 5400 元吨含税左右。

15、 造纸龙头攻守兼备,盈利有望逐步回暖 TableCoverStock 太阳纸业002078首次覆盖报告 TableReportDate2022 年 04 月 20 日 李宏鹏 轻工行业首席分析师 S03 相关研究 请阅。

16、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 太阳纸业太阳纸业002078002078 ：产业链与区产业链与区位布局推进之下，再论公司成本优位布局推进之下，再论公司成本优势势 2022 年 。

17、 1 山东太阳纸业股份有限公司 2013 年度社会责任报告 山东太阳纸业股份有限公司 2013 年度社会责任报告 2014 年年 2 月月 28 日日 2 山东太阳纸业股份有限公司 2013 年度社会责任报告 本报告是山东太阳纸业股份有限公。

18、 1 山东太阳纸业股份有限公司 2014 年度社会责任报告 山东太阳纸业股份有限公司 2014 年度社会责任报告 2015 年年 4 月月 24 日日 2 山东太阳纸业股份有限公司 2014 年度社会责任报告 前 言 前 言 1山东太阳纸业。

19、 1 山东太阳纸业股份有限公司山东太阳纸业股份有限公司 山东省兖州市西关大街山东省兖州市西关大街 66 号号 首次公开发行股票首次公开发行股票 招股说明书招股说明书 保荐人主承销商保荐人主承销商上海市浦东新区商城路上海市浦东新区商城路 61。

20、山东太阳纸业股份有限公司 2012 年度报告全文 1 山东太阳纸业股份有限公司山东太阳纸业股份有限公司 2012 年度报告年度报告 证券代码:002078 证券简称:太阳纸业 披露日期:2013 年 4 月 24 日 山东太阳纸业股份有限公。

21、 1 山东太阳纸业股份有限公司山东太阳纸业股份有限公司 20112011 年度社会责任报告年度社会责任报告 2012 年年 4 月月 25 日日 2 山东太阳纸业股份有限公司 2011 年度社会责任报告 董事长致辞:2012 年是山东太阳纸。

22、 1 山东太阳纸业股份有限公司 2009年度社会责任报告 山东太阳纸业股份有限公司 2009年度社会责任报告 2010 年年 4 月月 22 日日 2 山东太阳纸业股份有限公司 2009 年度社会责任报告 山东太阳纸业股份有限公司 2009。

23、 1 山东太阳纸业股份有限公司 2012 年度社会责任报告 山东太阳纸业股份有限公司 2012 年度社会责任报告 2013 年年 4 月月 24 日日 2 山东太阳纸业股份有限公司 2012 年度社会责任报告 本报告是山东太阳纸业股份有限公。

24、2022 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 1 林浆纸一体化领军者,穿越周期逆势成长.7 1.1 产业链布局一体化产品矩阵多元化,盈利表现穿越周期.7 1.2 股权结构集中,多次激励调动员工积极性.9 2 寒冬现暖阳,行业有望迎来上。