1、 1/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深 度 报 告 东华能源东华能源(002221) 报告日期：2020 年 5 月 26 日 对标利安德巴塞尔对标利安德巴塞尔，P PP P 高端牌号、复合高端牌号、复合材料空间大材料空间大 东华能源深度报告二 行 业 公 司 研 究 石 油 化 工 行 业 ：陈煜 执业证书编号：S01 ：021-8010。

2、 1 1 上 市 公 司 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 研 究 / / 公 司 深 度 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属 20202020 年年 0707 月月 0606 日日 金博股份金博股份 ( (688598688598) ) 国内领先的碳基复合材料制造商，受益光伏硅片大型国内领先的碳基复合材料制造商，受益光伏硅片大型 化化 报。

3、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 金属金属非金属非金属新材料新材料 审慎增持审慎增持 ( ( 首次首次 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 收盘价（元） 总股本（百万股） 流通股本 （百万股） 总市值（百万元） 流通市值 （百万元） 。

4、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/机械工业机械工业/航空航天与国防航空航天与国防 证券研究报告 中航高科中航高科（600862）公司深度报告公司深度报告 2020 年 06 月 05 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 股票数据股票数据 Table_StockInfo 06 月 04 日收盘价 （。

5、 / + 2019 201915.95 YOY+12.6%173.7 C919 CR929RFPC919CR929 1000 .14/39.24/51.45 3.93/5.36/6.89EPS0.28/0.39/0.49 PE60/44/34 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 2,653 2,473 2,914 3,924 。

6、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研证券研告告 industryIdindustryId 国防军工国防军工 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） marketDatamarketData 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-04-03 收盘价（元） 12.52 总股本（百万股） 1393.05。

7、 证券研究报告 / 公司深度报告 研发驱动研发驱动、良性循环、良性循环超硬超硬复合复合材料材料领军者成长开启领军者成长开启 报告摘要报告摘要： 国内国内超硬超硬复合复合材料材料领军者领军者， 高毛利高毛利 PDC 放量带动公司业绩大增放量带动公司业绩大增：公 司主要从事超硬材料及其相关制品的研发、生产和销售，产品包括 油气开采类 PDC（俗称“石油片” ）。

8、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 斯迪克斯迪克（300806）公司研究报告公司研究报告 2020 年 07 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 06 月 30 日收盘价 （元） 47.85 52 。

9、 研究源于数据 1 研究创造价值 先进碳基复合材料商先进碳基复合材料商，晶硅热场耗材龙头，晶硅热场耗材龙头 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 金博股份（688598） 公司研究 电力设备与新能源电力设备与新能源行业行业 公司深度报告 2020.08.16/强烈推荐 首席电新首席电新分析师：分析师： 申建国 执业证书编号：S07 TEL： 0。

10、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/化工化工/基础化工材料制品基础化工材料制品 证券研究报告 上纬新材上纬新材（688585）新股研究报告新股研究报告 2020 年 09 月 15 日 Table_InvestInfo 建议申购建议申购： 合理价值合理价值区间：区间： 5.807.25 元元 Table_StockInfo 发行价格及数。

11、碳纤维复合材料非常适合应用于军用航空航天装备:复合材料是指由两种或两种以.上不同性质的材料，通过物理或化学的方法,组成具有新性能的材料。
碳纤维复合材料具有高比强度、高比刚度、耐腐蚀、耐疲劳等特性，非常适合应用于对减重要求较高的装备、设备的生产制造中，如航空航天装备尤其是战斗机、直升机、火箭、导弹等军用航空航天装备。
军工碳纤维产业链起步晚、壁垒高:碳纤维、碳纤维复合材料分别是产业链的上、 下游产 品。

12、少有客户要求减少含碳排放，市场目前将具体化的碳排放成本外部化，关注新产品、新采购渠道和流程的最低成本不确定性溢价。
三、技术和性能障碍缺乏易于评估具体化碳的既定标准、设计指南和工具，缺乏材料性能数据，例如用于公开低碳证书的环保产品声明，缺乏全面的示范项目和范例/指南。
四、知识与认知障碍缺乏对替代方案的认识和实践知识，缺乏客户对替代方案的知识，以及如何设置一个设计简报来实现有体现的碳减排，设计师和分包商之间的负面看法：低碳始终被认为是替代/新颖的材料，但情况并非总是如此。
五、治理障碍缺乏相关法规、政治和监管支持，缺乏激励措施，迄今为止，在自愿性建筑评级计划中，具体体现的碳还没有得到足够的重视。
投资者/开发商/客户和政府缺乏领导和授权，这意味着建筑商和供应商没有机会提供替代方案。
应对挑战协作以创造系统变革这些挑战中的大多数都表明需要行业范围内的转型。
面试所面临的挑战不是单方可以解决的挑战;大多数人受制于受价值链中许多参与者影响的系统性问题。
应对挑战的行动需要伙伴关系和协作。
例如，为改变采购流程，激发法规和标准的改变或增加对低碳材料的需求而进行的孤军奋战不太可能是有效的。
最大的转型机会是通过价值链中所有参与者的合作：投资者，客户，设计师，项目经理，承包商和供应商。
报告小结解决将来的碳排放问题和保护星球迫在眉睫，由于壁垒根植于价值链各个环节中出现的系统性问题，通过伙伴关系可以最好地。

13、 2 / 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 金博股份：国内领先的碳基复合材料产品供应商金博股份：国内领先的碳基复合材料产品供应商 . 5 1.1. 碳基材料产品性能卓越，居于。

14、rQpQnNpRmNsOqRsQnQoRqN6McM8OmOqQmOoOlOqRsQlOmMtR6MrQrNxNmMnPxNtOwO 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 17 Table_Page 金博股份金博股份(688598)(688598) 目录目录 1. 占据高成长赛道，扩产打破瓶颈 .。

15、平均温度的全球表面温度变化一、印度运输业与排放挑战印度是世界上机动化率最低的国家之一，是交通运输行业中发展最快的国家之一。
从2011年到2020年，印度的国内汽车销售(2W，3W，乘用车，商用车)的复合年增长率约为4%。
随着收入的增加和快速的城市化，印度的出行市场有望迅速扩大。
交通运输在印度的整体温室气体排放中起了重要作用。
在2016年期间，仅在电力工业和工业燃烧之后，交通运输部门贡献了270.6 MT 的温室气体排放，位居第三。
在运输中，公路运输是造成温室气体排放量最大的因素。
随着运输业的兴起，印度也面临着严峻的排放挑战。
二、印度客运道路运输系统的现状印度拥有世界第二大公路网，总长度为589万Km/s。
公路运输占该国总体货物运输的64.5%，并满足印度总客运量的90%图2 19财年交通运输业的总增加值(GVA)贡献公路运输约占整个运输部门总GVA的78%，占印度服务业增加的GVA总量的5.73%。
城市化的增长也影响了道路运输业的增长。
从2015财年到19财年，印度的城市化率从32.78%增至34.47%7，这进一步导致公路运输行业以9.40%的复合年增长率增长，从而导致汽车行业在同期内也有相应的增长。
图3 公路运输部门的总GVA(INR Tn)(2015-2016财年)印度承诺到2030年将其GDP的排放强度从2005年的水平降低33-35%。
目前，印度有97%的车辆由汽油和柴油。

16、电力设备电力设备 2021 年 01 月 19 日 金博股份 688598 研发驱动的碳基复合材料引领者 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
公 司 报 告 公 。

17、p公司 OCA 光学胶成本优势明显，有望逐步突破pp多年技术积累，公司 OCA 光学胶膜产品已在部分终端品牌实现突破，产品质量得到认证。
公司成立十多年来，专注于基于涂布工艺生产功能性涂层复合材料产品，专业从事胶粘制品及 OCA 光学胶膜产品。

18、借强度高、质量轻、耐高温、耐腐蚀等多种优异性能，在航空航天、船舶、汽车制造、军工等领域获得了广泛的应用。
2.碳纤维复合材料分类(1)树脂基复合材(CFRP)树脂基复合材(CFRP)又可分为热固性树脂(TS)和热塑性树脂(TP)，前者具备强度、刚度高;酚醛树脂基耐热性好的特点，后者特点主要包括耐湿热、强韧、优良的成型加工性。
由于上述特点，二者被用于宇宙飞行器外表面防热层及火箭喷嘴、航空航天结构材料、钓渔竿、建筑补强等。
(2)碳/碳复合材料(C/C)碳/碳复合材料(C/C)是由碳纤维及其制品(碳布等)增强的复合材料，具备低密度、耐烧蚀、抗热震、高导热、低膨胀、摩擦磨损性能优异，被用于制造导弹弹头、固体火箭发动机喷管、航天飞机、飞机刹车盘、人工骨骼等。
(3)金属基复合材料(CFRM)主要包括锕、铝、镍、铜，具备高比强度、高比模量、优异的疲劳强度等特点，被用于宇航结构材料、汽车、铁道、机械等领域。
(4)陶瓷基复合材料(CFRC)陶瓷基复合材料(CFRC) 具备改善韧性、提高机械冲击/热冲击性等特点，被用于发动机高温部件等领域。
(5)橡胶基复合材料(CFRR)橡胶基复合材料(CFRR)具备改善热疲劳性、提高使用寿命的特点，被用于管材、耐磨衬轮、特殊密封件等领域。
目前碳纤维复合材料以树脂基复合材料(CFRP)为主，占全部碳纤维复合材料市场份额的90%以上。
碳碳复合材料也是碳纤维复合材料家族的重。

19、p当前，中国作为全球最大的儿童汽车安全座椅生产制造国之一，近年来每年生产的安全座椅数量均在千万级别，2018年产量大约为1,787万个，同比上涨8.同时中国安全座椅的生产技术水平已相当成熟，甚至大量出口世界各国。
然而从市场销售端来看，p。

20、产业链横向延伸：产品种类丰富，为客户提供一站式综合解决方案。
以智能手机为例，其生产中所涉及的功能性涂层复合材料包括生产过程中使用防尘防油污防静电保护膜，内部功能性器件导电屏蔽散热材料，内部元器件间胶粘材料，制成后防刮防油污保护膜等多种类材。

21、 光伏行业景气度高。
碳达峰，碳中和是我国未来八大经济任务之一，大力发展清洁能源乃大势所趋，同时我国也已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一。
在政策指导和技术驱动的双重作用下，全国光伏产业进入快车道，光伏发电在全面迈入平价时代之后有望永久性。

22、先进碳基复合材料简介。
先进碳基复合材料是指以碳纤维为增强体，以碳或碳化硅等为基体，以化学气相沉积或浸渍等工艺形成的复合材料，主要包括碳碳复合材料产品碳纤维增强基体碳碳陶复合材料产品碳纤维增强碳化硅等。
产业链上游为碳纤维，下游应用于包括光伏。

23、公司近三年平均ROE高达27.52，处于产业谜相关公司最高水平。
20182020年的ROE高达28.7532.24和21.58，2020年ROE下降主要原因是进行了IPO融资，而新建产能还未投放。
与其他同处于碳纤维碳碳复合材料石墨材料光伏。

24、当前。
碳碳复合材料研究的焦点主要集中在低成本制备提高抗氧化烧蚀性以及提高性能稳定性结构的多样化等方面。
其中。
以高性能低成本的碳碳复合材料制备技术为研究的重点。
虽然目前已有多种新型化学气相沉积法的制备工艺，可明显缩短致密化时间，但存在工艺适应。

25、公司作为唯一一家先进碳基复合材料及产 品制造企业入选工信部第一批专精特新小巨人企业名单。
目前，金博股份已成长为先 进碳基复合材料行业的领导企业。
2018 年公司的核心技术产品坩埚和导流筒在全球细分 市场的占有率分别高达 30以上，是国内领先。

26、一本次发行相关重要承诺的说明 本次发行涉及的关于所持公司股份限售安排自愿锁定持股及减持意向的承诺， 稳定股价的措施和承诺，关于欺诈发行上市的股份购回承诺，填补被摊薄即期回报的措 施及承诺，关于招股说明书信息披露的承诺，关于股东信息披露的承诺。

27、全球鞋类市场规模低个位数增长，中国为第一大鞋品出口国。
根据世界鞋业年报， 2019 年全球共制造 243 亿双鞋，创历史新高，自 2010 年以来年均增长率为 2. 我国是世界上最大的鞋类出口国，2019 年中国鞋类出口额 450.5 。

28、PU 革及复合材料正加速替代真皮PVC 人造革纺织品塑料合金等传统材料。
人造革合成革以织物为底基，涂覆合成树脂及各种助剂添加制成，按照原材料和生产 工艺的区别，分为 PU 革和 PVC 革。
性能上，PU 革物理性能比 PVC 革更优良，耐。

29、在输配电绝缘子领域，复合材料全面替代传统材料趋势再临机遇。
 2020 年1 月国网发布复合绝缘子相关物资采购标准文件上一组复合绝缘子相关标准文件于 2012年发布，输配电线路复合绝缘子全电压等级交流101000kV，直流4001000kV采购。

30、主营业务产品性能优异，收入持续提升公司主营业务产品优势明显，营业收入持续增长。
公司的主营产品在关键指标如制备周期，抗折强度，导热系数上表现突出，较同类产品优势明显。
公司的主营产品符合硅片大尺寸和降本趋势，在高温环境中安全性更好，使用寿命更长。

31、国内硅片企业积极扩产，后续国内市场需求有望提升。
目前国内晶圆厂使用的 8 英寸硅片约不到 20由国内制造商供应，12 英寸主要依赖进口，国产化替代空间较大，国内硅片企业发布了多项扩产计划。
在当前缺芯潮之下，硅片制造作为芯片制造上游也受到影响。

32、家电客户认证壁垒强，家电用彩涂板行业集中度高。
下游家电企业非常重视复合材料生产商的综合实力，主要表现在：第一，供应商要有较大的产能规模，能够保证每年数千乃至上万吨的供货能力;第二，供应商的产品必须有完善的质量控制体系，因为复合材料直接影响到。

33、公司自 2016年开始碳碳碳陶产品研发，目前已在北京高端制造业基地房山建立碳基陶瓷基复合材料制品研发及生产示范线，应用仿真分析优化设计等技术，在预制体编织气相沉积反应熔体渗透等方面进行大量验证性试验，并取得实质性进展。
2021年1月公司在北。

34、 第 1 页共 44 页 广州赛奥碳纤维技术股份有限公司 2020 全球碳纤维复合材料全球碳纤维复合材料 市场报告市场报告 2020 Global Carbon Fiber Composites Market Report 微信公众号：微信。

35、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 碳陶碳陶碳碳碳碳刹车材料:多因共驱产业从刹车材料:多因共驱产业从 0 0 到到 1 1,汽车吹响成长号角,汽车吹响成长号角 新材料碳碳复材行业 证券研究报告证券研究报告行业。

36、新材料与先进复合材料技术新材料与先进复合材料技术发展态势和展望发展态势和展望 中国兵器工业集团第五三研究所中国兵器工业集团第五三研究所 魏化震魏化震 20152015年年5 5月月2121日日 1 一新材料技术发展态势 二复合材料技术发展环。

37、全球特种环氧树脂专业供应商和服务商 Global Professional Supplier and Service Provider Of Special Epoxy Resins 耐高温多官能团环氧树脂及其在碳纤维复合材料中的应用 胡志。

38、1 威海威海市市碳纤维碳纤维及及复合材料复合材料产业产业现状和发展方向现状和发展方向 威海市经济和信息化委员会 孙玉忠2015 年 5 月 21 日一威海市碳纤维及复合材料产业基本情况与发展历程 近年来,市委市政府始终将工业放在经济发展的首。

39、复合材料在航空领域的应用及发展复合材料在航空领域的应用及发展 蒲永伟蒲永伟 20152015年年5 5月月2121日日 一航空用复合材料概述一航空用复合材料概述 二航空用复合材料应用二航空用复合材料应用 三航空用复合材料发展三航空用复合材料。

40、碳纤维及其复合材料技术与应用研讨会,1,环氧树脂与固化剂在复合材料行业的应用,第一节 概 述第二节 环氧树脂分类第三节 环氧树脂的性质与特性指标第四节 环氧树脂的固化剂及固化反应第五节 环氧树脂的改性第六节 环氧树脂的应用,2,第一节 概 。

41、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 TableTitle 评级:买入首次覆盖评级:买入首次覆盖市场价格:市场价格:344.95344.95 分析师:曾彪分析师:曾彪 执业证书编号:执业证书编号:S0740522。